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¿Son los productores de relojes de sol demasiado baratos para dejarlos pasar?

Las acciones de cannabis, las acciones de crecimiento y todo tipo de inversiones han sido volátiles este mes. los S&P 500 ha bajado casi un 2% desde principios de septiembre y el ETF de Horizons Marijuana Life Sciences ha caído un 9%. Aunque algunos inversores pueden sentir la necesidad de luchar por las salidas, la reciente liquidación podría presentar algunas oportunidades de compra atractivas.

Una acción que los inversores pueden estar considerando es el productor de marihuana. Cultivadores de reloj de sol (NASDAQ: SNDL). A principios de este año, los inversores de Reddit lo convirtieron en una acción de meme, creando una ola de compras que la envió a un máximo de casi $ 4 por acción. Esta semana, sus acciones cayeron tan bajo como $ 0,68, su nivel más bajo desde el 13 de mayo, cuando tocó $ 0,65.

A raíz de esa disminución, ¿es Sundial Growers una ganga que vale la pena comprar, o los inversores deberían mantenerse alejados?



Una persona que examina una planta de cannabis al aire libre.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Malos resultados y posible dilución.

En términos generales, las empresas de cannabis son inversiones riesgosas, ya que muchas no son rentables y dependen de las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización ( EBITDA ) para mostrar un crecimiento en sus resultados finales. Sundial Growers no es una excepción. La única razón por la que puede ser un poco más seguro que el stock de marihuana promedio es que tiene una cantidad significativa de efectivo.

Al 9 de agosto, la compañía reportó 760 millones de dólares canadienses en efectivo sin restricciones. Y a pesar de registrar pérdidas de CA $ 322 millones durante los últimos 12 meses, su gasto de efectivo operativo es de solo CA $ 137 millones. El balance de la empresa debería mantener a flote sus operaciones en el futuro previsible.

Sin embargo, eso no protege a los accionistas de ver diluidas sus posiciones. Las finanzas de Sundial Growers están plagadas de garantías, y en su informe del segundo trimestre, había más de 98 millones de warrants derivados en circulación a un precio de ejercicio de $ 1,50. Incluso si las acciones de Sundial Growers vuelven a subir por encima de ese nivel, los inversores que posean esos warrants podrían ejercerlos, lo que limitaría el potencial alcista de las acciones.

Pero para los especuladores, la tentación de arriesgarse con Sundial Growers aún puede estar ahí.

¿La recompensa potencial supera el riesgo?

El año pasado, el interés del mercado en Sundial Growers estuvo relacionado con la noticia de que estaba en busca de ofertas. La gerencia dijo en sus resultados del segundo trimestre de 2020 que estaba llevando a cabo una 'revisión de alternativas estratégicas'. Esto insinuó una posible fusión, combinación de negocios o una venta total. Y aunque Sundial Growers ha hecho algunos acuerdos modestos desde entonces, incluida la adquisición de la empresa minorista de cannabis Inner Spirit Holdings y la creación de SunStream Bancorp, una empresa conjunta con la firma de capital privado SAF Group, una transacción de gran éxito nunca se materializó.

Sundial en sí no ha generado un crecimiento de ingresos constante; de ​​hecho, sus ventas han estado disminuyendo. Y aunque diversificarse en el negocio minorista de cannabis podría ayudar a eso, tal movimiento podría aumentar su gasto de efectivo.

Sundial Growers era una inversión especulativa en ese entonces, y lo sigue siendo hoy. El comodín es que la compañía todavía tiene mucho efectivo disponible en caso de que quiera ejecutar un gran movimiento sin diluir a los accionistas. Pero incluso cuando las capitalizaciones de mercado de las empresas de cannabis han caído este año, Sundial ha optado por movimientos más pequeños y calculados. Una transacción grande no parece ser lo que la gerencia está buscando.

Su prima no está justificada

Con sus acciones que cotizan en más de 21 veces los ingresos, Sundial Growers se valora caro. Crecimiento del dosel y Aurora Cannabis , dos de los mayores productores de marihuana de Canadá, se comercializan a múltiplos de precio de venta de solo 11 y 4, respectivamente. No hay una buena razón para pagar una prima tan alta por Sundial Growers.

Incluso si las acciones duplican su valor con creces, los inversores deberán preocuparse de que los warrants afecten seriamente el precio de las acciones. También deben recordar que cuando el precio de las acciones subió a fines de enero, la gerencia no emitió acciones solo una vez, sino dos veces .

El precio de las acciones de Sundial Growers tendría que bajar aún más antes de que las posibles recompensas de comprarlas superaran los riesgos. En este punto, no posee el potencial alcista que haría que valga la pena apostar, incluso para inversores con un sano apetito por el riesgo. Los warrants y la amenaza de dilución probablemente obstaculizarán el precio de sus acciones, incluso si los inversores se vuelven optimistas sobre las perspectivas de la empresa.



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