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¿Son las acciones de AT&T una compra?

Bajo el anterior director ejecutivo, Randall Stephenson, AT&T (Bolsa de Nueva York: T)se endeudó enormemente para construir un imperio del entretenimiento. Pero los altos costos de implementar una red 5G y la naturaleza competitiva del mercado de telecomunicaciones de EE. UU. Se combinaron para impulsar al actual CEO John Stankey, en su primer año en el primer puesto, a deshacer las decisiones de su predecesor.

El precio de las acciones de AT&T cayó después de que la compañía anunció que su división WarnerMedia se combinaría con Descubrimiento para formar un nueva entidad de entretenimiento y el acuerdo afectaría el dividendo de alto rendimiento de AT&T. El precio de las acciones no se ha recuperado desde que alcanzó un máximo de 52 semanas de 33,88 dólares en mayo, poco antes del anuncio.

comprar estas acciones es una buena idea

Pero ahora que AT&T está volviendo su enfoque por completo a su negocio principal de telecomunicaciones, hay razones para ser optimistas acerca de la empresa.



Dos personas al aire libre mirando sus teléfonos móviles.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Éxito inalámbrico

AT&T experimentó un sólido primer semestre en 2021 con ingresos de $ 88 mil millones en comparación con $ 83,7 mil millones en 2020, gracias a la solidez de su negocio de telecomunicaciones. El segmento de movilidad de la compañía, su división generadora de ingresos más grande (compuesta por servicios inalámbricos e ingresos por equipos), registró un aumento de ingresos del 10,4% interanual en el segundo trimestre.

Se espera un desempeño de dos dígitos respecto al año pasado dado el impacto de la pandemia de coronavirus en 2020. Sin embargo, lo que es más impresionante es que los ingresos del segundo trimestre del segmento de movilidad de $ 18.9 mil millones excedieron el total prepandémico de 2019 de $ 17.3 mil millones.

Los ingresos por servicios del segmento de movilidad han aumentado constantemente durante varios trimestres después de que el inicio de la pandemia hiciera mella en el desempeño del segundo trimestre del año pasado.

Fuente de datos: AT&T. Gráfico por autor.

Las fuertes ganancias de suscriptores impulsaron el crecimiento de los ingresos por servicios de AT&T. Las adiciones netas de la compañía entre los suscriptores de pospago, el segmento de clientes más valioso de la industria de las telecomunicaciones, totalizaron 1.2 millones en el segundo trimestre, un cambio dramático con respecto a la pérdida del año anterior de 154 mil. Las adiciones netas telefónicas de pospago durante el año pasado fueron las mejores que la compañía ha visto en más de una década.

Este crecimiento de suscriptores se vio reforzado por una baja histórica de rotación de teléfonos de pospago del 0,69%. Retener clientes es tan importante como adquirir nuevos, y AT&T sobresale en ambos.

Otros factores clave

La fortaleza de las telecomunicaciones de AT&T se complementa con el crecimiento de su servicio de transmisión HBO Max, un componente clave de su división de entretenimiento WarnerMedia. El servicio se lanzó en mayo del año pasado y ha aumentado constantemente los suscriptores cada trimestre.

HBO Max se encuentra entre los cinco principales servicios de transmisión a los que se suscriben los hogares estadounidenses. En consecuencia, los ingresos directos al consumidor de AT&T, que incluyen HBO Max, aumentaron a $ 2.1 mil millones en el segundo trimestre de $ 1.6 mil millones el año pasado.

Aunque HBO Max es parte del acuerdo para combinar WarnerMedia con Discovery, los accionistas recibirán acciones de la nueva compañía, Warner Bros. Discovery, después de que el acuerdo se cierre el próximo año.

Si bien a los inversores no les gustó saber que el acuerdo con WarnerMedia incluía un cambio de tamaño del dividendo de alto rendimiento de AT&T, no es el único elemento que pesa sobre el precio de las acciones de AT&T. Otro factor es la montaña de deudas de la empresa. Al final del segundo trimestre, tenía una deuda total de casi $ 180 mil millones.

Parte de esa deuda se trasladará con WarnerMedia a la nueva empresa. Como resultado, AT&T espera que su múltiplo de deuda neta se ajuste EBITDA menos de 2,5 a finales de 2023, en comparación con 3,2 al final del segundo trimestre.

El veredicto final

AT&T podría haber sido una inversión atractiva principalmente por su generoso dividendo antes del acuerdo con WarnerMedia, pero seguirá siendo atractivo por varias razones diferentes después de que se cierre el acuerdo. Bajo el liderazgo de Stankey, el negocio principal de telecomunicaciones de la compañía muestra una fortaleza que no se veía en años.

AT&T también se encuentra en las primeras etapas de la transición a su red 5G, lo que le brinda a la empresa de telecomunicaciones años de oportunidades de ingresos por delante. La compañía ya ajustó su guía para 2021 desde el crecimiento de los ingresos en el rango del 1% a entre el 2% y el 3%.

HBO Max está funcionando bien, y la fusión de WarnerMedia con Discovery ayudará a HBO Max a continuar expandiéndose acelerando el crecimiento en su presencia global. En la actualidad, HBO es una oferta predominantemente estadounidense con solo 20,5 millones de sus 67,5 millones de suscriptores de mercados internacionales. Esto da mucho espacio para la expansión internacional en los próximos años.

Los inversores pueden beneficiarse ahora del dividendo de alto rendimiento de AT&T. Una vez que se cierre el acuerdo con WarnerMedia, serán propietarios de acciones tanto de una empresa de telecomunicaciones que muestra un fuerte crecimiento como de una floreciente empresa de entretenimiento. AT&T seguirá siendo una acción de buenos ingresos después del acuerdo, pero una con un sólido negocio de telecomunicaciones y más de su flujo de caja libre disponible para invertir en el futuro 5G de la empresa. Estos factores lo hacen digno de inversión en mi opinión.



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