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¿Están sobrevaloradas las acciones de Tesla?

Nada inspira un acalorado debate entre los inversores como Tesla (NASDAQ: TSLA). De su controvertido CEO, Elon Musk; a los diseños de sus vehículos (en serio, ¿qué pasa con el Cybertruck?); a preguntas sencillas sobre su balance general, todo el mundo parece tener una opinión sólida sobre el mayor fabricante de automóviles del mundo por capitalización de mercado.

Por ahora, veamos una de las preguntas más importantes para los inversores que están pensando en comprar acciones de Tesla: ¿está Tesla sobrevaluada? Parece una pregunta simple, pero hay más de lo que parece.

Un par de manos sosteniendo papel moneda delante de un coche

Fuente de la imagen: Getty Images.



Sí, lo es

Si solo observa los números brutos de Tesla, es difícil no llegar a la conclusión de que la compañía está muy sobrevalorada.

Veamos la métrica de valoración más común: la relación precio-ganancias. Por si acaso, también podemos consultar la relación valor-EBITDA de la empresa y la relación precio-ventas. Así es como Tesla se compara con otros fabricantes de automóviles importantes, incluido el No. 2 Toyota (NYSE: TM), Motores generales (NYSE: GM)y fabricante de automóviles de lujo BMW (OTC: BAMXF):

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Tabla de relación TSLA PE

Relación TSLA PE datos por YCharts .

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Una de estas cosas no es como las demás, ¿verdad? Las métricas de valoración de Tesla son entre ocho y 23,6 veces las de su competidor más cercano por cada métrica (cuanto más baja, mejor). Eso es a pesar de que esos otros fabricantes de automóviles venden muchos más vehículos que Tesla; incluso BMW, el más pequeño por capitalización de mercado, entregó 675,680 autos en el tercer trimestre de 2020, casi cinco veces más que los 139,300 de Tesla.

De cualquier forma que se mire, Tesla se ve obscenamente sobrevalorado.

No, no es

Los alcistas de Tesla no discuten que, en comparación con otros fabricantes de automóviles, la valoración de Tesla es una locura. Sin embargo, argumentan, Tesla no debería compararse con otros fabricantes de automóviles.

Por un lado, las ventas de Tesla están creciendo a pasos agigantados y, a medida que esas ventas se disparen, las métricas de valoración bajarán. No es inusual que una empresa de rápido crecimiento tenga una valoración mucho más alta que un jugador establecido en una industria determinada.

Otro argumento común de los toros de Tesla es que Tesla no es un fabricante de automóviles cualquiera: en realidad es una empresa de tecnología, por lo que debería evaluarse frente a otras empresas de tecnología. El CEO Elon Musk está claramente de acuerdo. Sobre Convocatoria de ganancias del tercer trimestre de 2020 de Tesla , Musk expresó su creencia de que 'hay más de una docena de empresas emergentes de manera efectiva en Tesla', incluidos los desarrolladores de microchips, celdas de batería, supercargadores y tecnología de conducción autónoma.

Ciertamente, cuando comparamos la relación precio-ventas de Tesla con algunas otras acciones calientes en el sector tecnológico, su valoración parece mucho más razonable:

Tabla de relación de PS de TSLA

Relación TSLA PS datos por YCharts .

La relación precio-ventas es la única métrica utilizable para la comparación aquí porque muchas de estas empresas, incluidas Shopify , aún no son rentables. Sin embargo, la relación P / S de Tesla incluso se compara favorablemente con la de otros fabricantes de automóviles eléctricos. NUEVE y especialista en procesadores gráficos establecidos NVIDIA (NASDAQ: NVDA).

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Tesla es la más grande de estas empresas, con una capitalización de mercado de aproximadamente $ 370 mil millones, pero NVIDIA no se queda atrás, con una capitalización de mercado de aproximadamente $ 308 mil millones. Sin embargo, según otras métricas de valoración, a Tesla le va mucho peor frente a NVIDIA:

Tabla de relación TSLA PE

Relación TSLA PE datos por YCharts .

Una relación P / E más alta tiene sentido para Tesla porque tiene muchos más activos depreciables que NVIDIA, pero incluso con la relación EV-EBITDA, que elimina la depreciación, NVIDIA tiene una valoración superior. Sin embargo, NVIDIA ha existido mucho más tiempo que Tesla.

Entonces, la pregunta parece ser: ¿Tesla se parece más a una nueva empresa de rápido crecimiento? Comunicaciones por video de Zoom o Shopify, o más como jugadores establecidos NVIDIA o Toyota?

El tiempo dirá

Esta no es una pregunta fácil de responder. Ciertamente, Tesla tiene una ventaja sobre muchos de sus competidores en el espacio de los vehículos eléctricos, ya que ha estado fabricando autos eléctricos durante mucho tiempo y, por lo tanto, tiene experiencia con la tecnología relevante, los desafíos de diseño, las cadenas de suministro, etc. ventaja en términos de tecnología y patentes.

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Sin embargo, la competencia en el espacio está a punto de volverse feroz, con las nuevas empresas emergentes de vehículos eléctricos y las compañías automotrices establecidas que traerán una avalancha de vehículos eléctricos de batería al mercado entre 2021 y 2023. Otras empresas emergentes se centran en aspectos específicos de la tecnología de los vehículos. , igual que Hyliion transmisiones eléctricas y Velodyne Tecnología lidar para conducción autónoma.

Tesla, sin embargo, tiene un comodín en la forma de sus negocios no automotrices, las tejas fotovoltaicas Solar Roof y la tecnología de almacenamiento de energía Powerwall y Megacell. Ninguno de los dos está haciendo contribuciones significativas a los resultados de Tesla, pero cada uno podría ser una fuente significativa de ganancias en el futuro, dependiendo de cómo salgan las cosas.

El veredicto

Tesla claramente no es una ganga y parece ser muy valorado. Si crees que es sobre valorado depende del tipo de crecimiento que espera ver en las ventas de vehículos de Tesla, sus avances tecnológicos y las ventas y el desarrollo de los productos que no son vehículos de la compañía.

Traté de jugar con la probabilidad de diferentes escenarios de crecimiento y me di por vencido; hay demasiadas variables en esta industria en rápido movimiento. Sin embargo, el potencial de crecimiento de Tesla probablemente le otorgue una valoración más alta que una empresa de automóviles heredada. Dicho eso, un lote del crecimiento parece estar reflejado en la acción, que ha tenido una tendencia a no moverse en conjunto con los fundamentos de la compañía.

En pocas palabras: los inversores en valor probablemente deberían mantenerse alejados, e incluso los inversores en crecimiento deberían ser conscientes de que es posible que las cosas no salgan según lo planeado.



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