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¿Vale Stock una compra?

Los inversores de valor de todas las formas y tamaños seguramente observarán de cerca al gigante minero de Brasil. Vale S.A. ( NYSE:VALE ). Las perspectivas de la compañía son algo complicadas en 2019, y los inversores minoristas deberían pensar mucho antes de comprar acciones. En ese sentido, echemos un vistazo más de cerca a lo que necesita saber antes de invertir.

Por qué Vale es atractivo para los inversores de valor

Las acciones mineras han atraído tradicionalmente a inversores en busca de ingresos debido a sus pagos típicamente altos . Además, la compañía ahora cotiza con un descuento frente a su grupo de pares en una amplia gama de métricas de valoración. Esta suele ser una señal de compra porque las empresas mineras suelen vender productos básicos que, por definición, tienden a venderse al mismo precio.

Mineral de hierro.

Fuente de la imagen: Getty Images.





Por ejemplo, si dos empresas mineras de cobre se valoran entre sí, puede utilizar supuestos de precios comunes para el valor de los activos mineros que poseen. Por supuesto, hay una serie de otros factores a considerar: el costo de extracción, la composición de los activos mineros en una empresa, las tasas de impuestos, los tipos de cambio, los requisitos reglamentarios, etc. La lista continúa, pero en general, las acciones precios y valoraciones de los principales productores de mineral de hierro - Vale, Grupo BHP (Bolsa de Nueva York: BHP), y Rio Tinto (NYSE: RIO)- tienden a moverse en la misma dirección.

Esa es la situación habitual, pero como puede ver a continuación, algo le sucedió a Vale a fines de enero. En este caso, está viendo un gráfico de precio a valor contable tangible y puede ver claramente que Vale se separó de Rio Tinto y BHP Group.



Tabla de precio VALE a valor contable tangible

Precio VALE a valor contable tangible datos por YCharts

¿La razón?

No tiene ningún secreto. Desafortunadamente, la compañía fue golpeada por la rotura de una presa que causó múltiples muertes y heridos el 25 de enero. El desastre marcó el segundo en los últimos cinco años para Vale, luego del desastre de la presa Samarco cerca de la ciudad de Mariana. La única diferencia clave es que Samarco es una empresa conjunta entre Vale y BHP Group.



Como se señaló anteriormente, Vale en consecuencia detuvo su dividendo y suspendió la recompra de acciones. La pregunta clave ahora gira en torno a qué tipo de impacto financiero va a sufrir Vale como consecuencia del desastre, y aquí es donde se vuelve turbio.

Según los informes, los fiscales brasileños se están preparando para presentar cargos penales contra Vale y tienen pruebas para demostrar que algunos empleados sabían que la presa no era segura. Como tal, el riesgo de enjuiciamiento ahora probablemente se cierne sobre las acciones durante los próximos meses, y es muy difícil saber cuál será el resultado o qué requisitos regulatorios y costos adicionales es probable que se impongan a Vale.

La propuesta de inversión

Juntando todo esto, para comprar acciones de Vale tendrá que tener una opinión positiva sobre:

  • Las perspectivas para los precios del mineral de hierro en general, y específicamente la demanda final de China, el factor clave en la demanda de mineral de hierro.
  • El descuento de, digamos, las acciones de Rio Tinto y BHP, que es mayor que la probable capitalización de las pérdidas financieras del siniestro.

Según el gráfico anterior, y utilizando la valoración de Rio Tinto como punto de referencia, Vale está infravalorado en aproximadamente un 27%, equivalente a alrededor de $ 18,7 mil millones en capitalización de mercado. En cuanto a qué tipo de impacto podría enfrentar Vale, El periodico de Wall Street sugiere que podría ser de hasta $ 7 mil millones, citando a personas cercanas a la investigación.

Dado que Vale, Rio Tinto y BHP cotizan a un alto valor empresarial de un solo dígito (capitalización de mercado más deuda neta) a ganancias antes de intereses e impuestos, o múltiplos de EBIT, un golpe de ganancias de $ 7 mil millones sería sustancialmente más de $ 18.7 mil millones. discutido anteriormente. De hecho, según este análisis, un impacto financiero de más de unos pocos miles de millones no justificaría la compra de acciones.

Qué podrían hacer los inversores

Para la mayoría de los inversores minoristas, probablemente esta sea una situación que valga la pena evitar. Predecir los precios del mineral de hierro es bastante difícil, pero a menos que tenga un buen conocimiento del nivel probable de costos y multas al que estará sujeta Vale, será aún más difícil tener una opinión sobre la empresa. La buena noticia es que hay muchas otras acciones para comprar.



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