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El acuerdo de rescate de J.C. Penney da otro paso adelante

Cuando J.C. Penney (OTC: JCPN.Q)se declaró en bancarrota en mayo, los abogados de la compañía reconocieron que avanzar rápidamente por el proceso del Capítulo 11 era esencial. La compañía acordó un plazo del 15 de julio para negociar un plan de negocios con los acreedores, con el objetivo de salir de la bancarrota antes de la crítica temporada navideña.

J.C. Penney finalmente llegó a un acuerdo para vender sus operaciones minoristas a una empresa conjunta de REIT minoristas Simon Property Group (NYSE: SPG)y Socios inmobiliarios de Brookfield (NASDAQ: BPY). Sin embargo, el proceso se ha prolongado más de lo esperado. Afortunadamente, J.C. Penney finalmente presentó un borrador del acuerdo de compra de activos, lo que brinda un rayo de esperanza de que la venta a Simon y Brookfield se pueda finalizar antes del Black Friday.

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Retrasos, retrasos

Después de un proceso de licitación competitivo durante el verano con tres contendientes principales, J.C. Penney identificó a la empresa conjunta Simon / Brookfield como el mejor postor en agosto. Sin embargo, cerca de fines de ese mes, las conversaciones entre las partes se interrumpieron, lo que obligó al minorista en problemas a considerar venderse a sus prestamistas.



El 9 de septiembre, J.C. Penney anunció que había reactivado el trato con Simon y Brookfield. La empresa conjunta de los REIT firmó una carta de intención para comprar las operaciones minoristas de la compañía por $ 300 millones en efectivo más la asunción de alguna deuda y un pago potencial basado en el desempeño.

El exterior de una tienda JCPenney

Fuente de la imagen: J.C. Penney.

Por desgracia, no ha sido viento en popa desde entonces. En la conferencia de estado el 9 de septiembre, J.C. Penney dijo que presentaría un borrador del acuerdo de compra de activos que detalla los términos de la venta a Simon Property Group y Brookfield Property Partners dentro de los 10 días. Un mes después, el acuerdo de compra de activos aún no se había materializado. La semana pasada, Bloomberg informó que la venta estaba en peligro después de que Simon y Brookfield incumplieron varios plazos y que las partes estaban entrando en mediación en un intento por resolver sus diferencias.

Progreso, por fin

El martes, J.C. Penney presentó el tan esperado borrador del acuerdo de compra de activos ante el tribunal de quiebras. La compañía dijo que los términos están aproximadamente en línea con la carta de intención que Simon y Brookfield firmaron el mes pasado. J.C. Penney y la empresa conjunta Simon / Brookfield ahora están trabajando para finalizar el lenguaje en el acuerdo de compra de activos para que puedan obtener la aprobación del juez de quiebras.

J.C. Penney planea buscar aprobación para completar la venta de sus operaciones minoristas en una audiencia el 2 de noviembre. Los abogados de la compañía enfatizaron que 'no hay lugar para errores o demoras' para cerrar el trato. Suponiendo que J.C. Penney obtenga la luz verde del juez de quiebras y cumpla con las otras condiciones de cierre, cerrará la venta a Simon y Brookfield en algún momento del próximo mes.

Si la venta se concreta, será una buena noticia para los empleados, proveedores y clientes de J.C. Penney. Sin embargo, no ayudará a los accionistas. Según el plan de reorganización del Capítulo 11 presentado esta semana, las acciones de J.C. Penney se cancelarán, lo que las dejará sin valor. Incluso los tenedores de la deuda no garantizada de la empresa están dispuestos a marcharse sin nada.

Mucho riesgo por delante

Si bien J.C. Penney todavía tiene la posibilidad de vender su negocio minorista antes del Día de Acción de Gracias, está recortando las cosas terriblemente cerca. Cualquier retraso adicional podría hacer que la empresa no alcance ese objetivo.

Hay mucho en juego porque parece que los proveedores desconfían de hacer negocios con J.C. Penney en este momento. El año pasado, el minorista entró en noviembre con casi $ 3 mil millones de inventario; por el contrario, tenía solo $ 1.4 mil millones de inventario al 10 de octubre de 2020. De hecho, el inventario ha ido disminuyendo constantemente a lo largo de 2020. Algo de esto puede ser deliberado, pero JC Penney ahora corre el riesgo de tener muy poca mercancía para satisfacer la demanda de vacaciones.

Una temporada navideña terrible con estantes vacíos podría alienar a los clientes y arruinar los esfuerzos de recuperación de J.C. Penney antes de que comiencen. Eso, a su vez, perjudicaría a Simon Property Group, Brookfield Property Partners y otros propietarios de centros comerciales que cuentan con J.C. Penney para sobrevivir, al menos a corto plazo, para limitar la cantidad de vacantes en sus propiedades.

Por lo tanto, lo mejor para todos es completar la venta de las operaciones minoristas de J.C. Penney a Simon y Brookfield lo antes posible. Queda por ver si eso realmente sucederá.



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