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Lands 'End sobrevivirá al caos minorista

Dado que la pandemia de COVID-19 representa una amenaza existencial para varios sectores de la industria minorista, los inversores en este espacio han realizado muchos esfuerzos este año para determinar qué empresas realmente pasarán al otro lado de la actual caída económica.

En su informe de ganancias del año fiscal 2020 publicado la semana pasada, el fabricante de ropa informal Fin de las tierras (NASDAQ: LE)ofreció evidencia de que cae sin peligro en la categoría de empresas viables en el futuro. Los resultados, publicados el 2 de septiembre, revelaron que la compañía recuperó la rentabilidad después de un primer trimestre débil debido a las fuertes ventas de comercio electrónico y al control de costos relacionado con COVID-19. Lands 'End también está invirtiendo en oportunidades tangibles que puede capitalizar una vez que la economía de los EE. UU. Salga de su avance limitado por la pandemia.

Un antiguo timón de rueda de barco, pintado de azul, se coloca plano sobre una plataforma de madera.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Adaptación y resiliencia

Lands 'End volvió a crecer durante los últimos tres meses, ya que los ingresos mejoraron un 4,6% con respecto al trimestre del año anterior, a $ 312,1 millones. Las ventas avanzaron un 44% secuencialmente frente al primer trimestre de 2020, que se había visto muy afectado por la ola inicial del coronavirus. La compañía ganó $ 0.13 por acción diluida durante los últimos tres meses, eclipsando una pérdida de $ 0.09 por acción en el segundo trimestre de 2019.

La gerencia había aconsejado a los inversores que esperaran una disminución de los ingresos de un año a otro de un solo dígito medio a alto en el segundo trimestre, por lo que la firme línea superior resultó una agradable sorpresa. El impulso fue impulsado por las ventas de comercio electrónico, que se proyectó que aumentarían en un dígito medio, pero terminaron aumentando casi un 24% en comparación con el trimestre comparable.

Como se esperaba, el negocio de 'armadores' de Lands 'End, que suministra uniformes a empresas y escuelas, sufrió un impacto significativo: las ventas se redujeron en un 43% en comparación con el trimestre del año anterior. Este segmento tiene una concentración en la industria de viajes y ocio, para ilustrar, aerolíneas americanas es uno de sus mayores clientes. Es casi innecesario transmitir que la gerencia espera que este negocio se mantenga débil hasta fines de este año.

¿Cuándo se recuperarán los mercados de valores?

En cuanto a su canal minorista físico, la organización reabrió sus 26 tiendas a fines de agosto. Si bien estas unidades están generando ventas a solo el 70% de los niveles del año pasado, representan solo una fracción de la línea superior de la compañía: entre los segmentos de comercio electrónico y proveedores, las ventas digitales representan el 96% de las ventas totales de la compañía, y las tiendas solo 4%.

Además de disfrutar de un impulso al comercio electrónico durante la pandemia, Lands 'End ha exhibido un alto grado de disciplina de costos. El margen bruto mejoró en 10 puntos básicos con respecto al segundo trimestre de 2019 a 43,4%; lo que es más impresionante, los gastos administrativos y de ventas de la empresa se desplomaron 530 puntos básicos hasta el 35,7% de los ingresos. La gerencia atribuyó este alivio de la carga general de la empresa a su 'fuerte control de los gastos operativos y los costos estructurales'.

Una actualización sobre una fecha límite crítica

A principios de este año, los inversores estaban preocupados por un préstamo a plazo de $ 383 millones que vence en abril de 2021, dada la incertidumbre (en ese momento) en torno a los mercados de capitales, así como la incertidumbre sobre cómo le iría a Lands 'End en última instancia en 2020. permaneció líquida, y la empresa ha demostrado su viabilidad, la angustia de los inversores por el endeudamiento se ha disipado.

Lands 'End compartió esta semana que recibió múltiples hojas de términos de prestamistas interesados ​​sobre el refinanciamiento de la nota. La gerencia reveló que después del refinanciamiento, el fabricante probablemente terminará con $ 275 millones en deuda a largo plazo, y el saldo del pagaré existirá como un pasivo a corto plazo dentro de su línea de crédito basado en activos (ABL). La disponibilidad total en el ABL aumentará de $ 188 millones a $ 275 millones como parte de la transacción. Durante la conferencia telefónica sobre resultados de esta semana, el director financiero Jim Gooch declaró que se esperaba que el refinanciamiento se cerrara antes del final del tercer trimestre.

¿Qué sigue para Lands 'End?

La administración proyecta una leve disminución de ingresos de un solo dígito en la segunda mitad de 2020, lo que coloca a Lands 'End quizás en otra pequeña sorpresa al alza. Dada esta perspectiva benigna y una refinanciación inminente de notas, está claro que la organización ha dado un giro; de hecho, espera varias oportunidades de ingresos en un futuro próximo.

Por ejemplo, Lands 'End acaba de completar una mejora de su sistema de planificación de recursos empresariales (ERP), que le permitirá cumplir con los pedidos actuales realizados a través de Amazonas - un canal en crecimiento - directamente desde su centro de distribución. Además, este otoño, los productos Lands 'End harán su debut en los estantes de Kohl's ubicaciones. Los pedidos en línea de Kohl's también se completarán desde el centro de distribución de Lands 'End después de la actualización del ERP.

Compré Lands 'End a fines de marzo como un juego de valor, y aunque aproximadamente se ha duplicado desde entonces, tengo la intención de seguir manteniendo estas acciones, ya que es probable que la compañía salga de la pandemia con ganancias de participación de mercado y una mayor rentabilidad.

Dada su base cada vez más sólida y su resistencia bursátil (las acciones cayeron un 75% durante el año a fines de abril, y ahora han bajado aproximadamente un 21% en lo que va de año), los inversores de ideas afines pueden permitirse ser pacientes durante los próximos trimestres. .



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