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El originador de hipotecas más grande de EE. UU. Finalmente se hace público

Quicken Loans, el originador de hipotecas más grande de los Estados Unidos, ha presentado la documentación de la OPI bajo la marca Rocket Companies, presumiblemente para continuar su énfasis en su plataforma Rocket Mortgage.

En este episodio de Enfoque de la industria: finanzas , el presentador Jason Moser y el colaborador de Fool.com Matt Frankel, CFP, analizan lo que hace la empresa, cómo gana dinero y qué deben esperar los inversores cuando se haga pública.

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Este video fue grabado el 13 de julio de 2020.

Jason Moser: Es lunes 13 de julio. Soy su anfitrión Jason Moser. Uniéndose a mí hoy, mi socio financiero en el crimen, Certified Financial Podcaster y Certified Financial Planner Matt Frankel, CFP. Ahí tienes. Te gusta eso, Matt, ¿no?



Matt Frankel: Hago. ¿Cómo estás hoy?

Moser: Estoy bien, hombre. Ya sabes, es una nueva semana y estoy emocionado porque puedo viajar a Georgia a finales de esta semana para ir a ver a mi mamá y mi papá; No los he visto en un tiempo, jugar un poco al golf con mi papá. Y disfruta de un par de días libres, ya sabes, relájate un poco, es un año estresante para algunos.

Frankel: Sí, un poco. Finalmente bajé este fin de semana, fue la primera vez que no dormí en mi propia casa desde febrero.



Moser: Sí. ¿Y cómo te sentiste al respecto?

Frankel: Se sintió raro al principio, pero pude dar un grito. Estuve en el Harrah's Cherokee Casino en Carolina del Norte; está en las montañas. Un lugar realmente genial para alojarse en medio de la nada en las montañas. Y estaba nervioso al principio, y realmente hicieron un trabajo fantástico al hacer que la gente se sintiera segura y cómoda. No vi a nadie sin una máscara o incluso pasándolo mal. Todos hemos visto el Facebook y Gorjeo videos de alguien dando un ataque en la tienda porque le pidieron que usara una máscara, y simplemente no vimos eso. La limpieza estaba fuera de serie. Había tipos en mochilas gigantes, como rociadores de jardín con desinfectante, limpiando cosas con manguera tan pronto como la gente se levantaba. No se le permitía sentarse en una silla hasta que alguien la limpiara y le pusiera una calcomanía. Quiero decir, fue muy impresionante. Y todos parecían sinceramente felices de estar fuera. Entonces, tengo que dar un saludo a Césares , la empresa matriz de Harrah's Cherokee, por tomarse realmente en serio las precauciones de COVID y hacer que todos se sientan seguros y cómodos, y sacarme de mi casa por un fin de semana.

Moser: [risas] Sí. Bueno, es muy bueno escuchar eso. Eso es algo en lo que estoy seguro de que será diferente en diferentes zonas del país, pero es bueno ver que se lo tomen tan en serio. Y, quiero decir, al final del día, realmente, depende de todos nosotros hacer lo que podamos. Entonces, parece que muchas personas estaban haciendo lo que podían, y eso hace que la experiencia sea más agradable para todos.

Y hablando de experiencias agradables, Matt, creo que el podcast de hoy será insuperable porque estamos hablando de una empresa que aún no se ha hecho pública. Estamos poniendo esto en el radar temprano, en el día de hoy. Financiero demuestren, amigos, vamos a saltar a Rocket Companies. Ahora, si no está familiarizado con Rocket Companies, apuesto a que está familiarizado con Rocket Mortgage o Quicken Loans; eso es lo que es esto. Rocket Companies presentó recientemente su S-1 para cotizar en bolsa. Y como mencioné, probablemente sepa esto para Rocket Mortgage, ese es su producto estrella.

Matt, todos sabemos lo importante que es la vivienda para nuestra economía, las oportunidades que presenta para la construcción, préstamos, mejoras para el hogar, dando a los consumidores la posibilidad de gastar. Debo decir que estaba muy emocionado de ver esta presentación. Y después de haber trabajado en la industria crediticia antes, simplemente sabe lo poderosa que es y lo grande que es el mercado y la oportunidad que existe allí. Entonces, comencemos. Primero, cuéntenos un poco sobre lo que hace Rocket Companies.

Frankel: Bueno, son el líder del mercado estadounidense en originaciones de hipotecas. Tienen un poco más del 9% del mercado hipotecario, lo que no parece una tonelada, pero como mencionaste, este es un espacio enorme, enorme. Solo para, en cierto modo, darles un ejemplo, las estadísticas en 2019, hubo $ 2.2 billones de hipotecas originadas en los Estados Unidos. Entonces, una participación del 10% es bastante grande. Ganan dinero con la originación de hipotecas. También tienen una operación de servicio; en realidad, no son propietarios de las hipotecas, nos ocuparemos de eso en un momento. Tienen una operación de servicio, tienen un pequeño negocio de préstamos personales, tienen un pequeño negocio de préstamos para automóviles. Pero en el fondo, son realmente un originador de hipotecas.

Y realmente están tratando de aprovechar las ineficiencias del mercado hipotecario tradicional. Si alguien ha solicitado una hipoteca, no es un proceso rápido. Hice mi primera, creo, a través de Wells Fargo , Hice uno a través de un banco llamado Iberia [ IberiaBank ] en el sur de Florida. Y es un proceso complicado, especialmente si su prestamista aún no ha descubierto cómo aprovechar la tecnología para su beneficio. Ya sabes, el procesamiento de documentos podría ser realmente ineficiente, las solicitudes de información, solo que todo el proceso fue muy ineficiente. Por lo tanto, Rocket quiere hacer el proceso de hipoteca más fluido y fácil de usar, ya sabes, que no te haga tirarte de los pelos por el camino. Es propietario de una vivienda; sabes muy bien cómo es eso.

Y han tenido éxito hasta ahora. Sus puntajes de satisfacción del consumidor están fuera de lo común. Su aplicación tiene una calificación casi perfecta en el manzana Tienda de aplicaciones. Lo están haciendo muy bien. Como dijiste, desde que se lanzó Rocket Mortgage, durante los últimos 10 años, la participación de mercado de Quicken Mortgage ha pasado del 1.3% al 9.2%. Esa es una tasa de crecimiento enorme, es casi una tasa de crecimiento anualizada del 90%. Entonces, realmente han tenido éxito en revolucionar una industria altamente ineficiente y fragmentada.

Moser: Sí, creo que dio en el clavo allí, ineficiente. Quiero decir, es decir, ya sea que esté comprando una casa o incluso refinanciando, o si está tratando de abrir una línea de crédito con garantía hipotecaria o algo así, es solo una solicitud interminable de papeleo, talones de pago y documentación. Y lo único que realmente te hace seguir adelante es que sabes que hay una luz al final del túnel y realmente necesitas llegar a ese punto, pero parece que, al pasar por el proceso, ves todas estas oportunidades. para que sea mejor.

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Y ciertamente parece que la propia empresa está trabajando para lograrlo. Quiero decir, tienen una serie de negocios que existen mucho más allá de Rocket Mortgage. Hay Amrock y Rocket Homes y Core Digital Media y Rocket Loans y todo eso. Pero cuando observa el desempeño real de este negocio en comparación con sus competidores. Vi esto en el S-1: dijeron, en 2019 cerramos 6.7 préstamos por mes por miembro promedio del equipo de producción en comparación con el promedio de la industria de 2.3, según la Asociación de Banqueros Hipotecarios, por lo que eso es significativo por sí solo. Ahora, también dijeron, en 2020, a partir de ahora, en lo que va del año ese promedio ha aumentado a 8.3 préstamos por mes. Entonces, claramente están haciendo más, aparentemente con menos. Y desde la perspectiva de un inversor, creo que tiene que gustarle.

Frankel: Sí. Y eso es solo algo de lo que estaba mencionando acerca de aprovechar realmente la tecnología para su beneficio. El prestamista hipotecario promedio no usa la tecnología tanto como lo hace Rocket, lo que hace que el proceso tome más tiempo. Ahora, para ser justos, el número de 2020, ha visto un aumento de refinanciamientos, ¿verdad? Las tasas de interés se han desplomado a mínimos históricos, las refinanciaciones se están disparando. Y los refinanciamientos, generalmente son una forma más rápida de hipoteca que una compra, hay requisitos de documentación más livianos para las personas que ya son propietarias de la casa. Por lo tanto, generalmente es más fácil documentar lo que necesita documentar y obtener el préstamo a través del proceso. Así que eso podría ser lo que explica el salto numérico de 2020.

Pero 6,7 frente a 2,3 por miembro del equipo, esa es una gran diferencia y realmente le muestra el poder de agilizar el proceso. Y como dijiste, desde el punto de vista de un inversor, es algo realmente agradable de ver.

Moser: Sí, realmente lo es. Y hablando un poco sobre cómo ganan dinero, mencionó que normalmente venden la mayoría de esos préstamos en el mercado de servicios. Eso es obviamente algo que sucede bastante. Entonces, la primera pregunta que realmente me viene a la mente es, ¿cómo ganan dinero? Parece que ganan dinero principalmente con el origen de los préstamos, ¿verdad?

Frankel: Derecha. Cada vez que obtiene una hipoteca, hay algún tipo de tarifa de originación adjunta; Piense en $ 1,000 más o menos. Y esto es solo una tarifa que cobra el prestamista por el proceso de originar una hipoteca. Como dijiste, el miembro promedio del equipo, Rocket es una de las empresas más eficientes, y [su] miembro promedio del equipo puede realizar 6,7 de estos por mes. Entonces, la tarifa de originación es lo que paga a esas personas y es el margen de ganancia para Rocket Mortgage. También venden las hipotecas en el mercado secundario, es decir, como, Fannie Mae y Freddie Mac , ya sabes, ese tipo de agencias, y te pagan por eso. Vender la hipoteca significa que la otra parte está comprando la hipoteca, por lo que obtienen un poco de ingresos de eso.

Y hay algunos otros, como mencioné, tienen un negocio de servicios. El servicio significa que ellos cobran los pagos de los prestatarios y se aseguran de que se le pague al propietario de la hipoteca, por lo que obtienen un poco de ingresos de eso. Tienen referencias de bienes raíces. Mencioné que también tienen un negocio de automóviles; tienen un negocio de préstamos personales. Todos estos son pequeños en comparación con el negocio de origen, pero tienen un flujo de ingresos bastante diverso. El origen es su pan y mantequilla. Entonces, cuando está viendo a Rocket Mortgage como una inversión, quiero decir, obviamente no sabemos cuánto costarán las acciones todavía, pero cuando lo ve como un negocio, concéntrese en el negocio de origen. porque ese es realmente el pan y la mantequilla de la misma.

Moser: Sí, tienes razón, eso es un gran negocio. Quiero decir, cuando miras el año que terminó 2019, originaron $ 145 mil millones en hipotecas, y el 91% de ellas se vendieron en realidad a entidades respaldadas por el gobierno. Quiero decir que eso es vender esa hipoteca, pero quiero decir, imaginas esas entidades respaldadas por el gobierno, eso es algo a lo que están acostumbrados, comprar esos préstamos. Y podría imaginarse que probablemente quieran comprar préstamos que sean un poco más [risas] fiables que no. Así que creo que eso ciertamente le da a Rocket el incentivo para seguir escribiendo buenos negocios.

Y mencionaste algo, y quería hablar un poco sobre esto, las acciones. Sabes, no vamos a saber [por un tiempo] cuál será el precio de las acciones cuando se hagan públicas. Podemos mirar algunos de los números, al menos, y tener una idea de qué tipo de dinero gana la empresa. Parece que, a fines del año 2019, generaron $ 5.1 mil millones en ingresos y un ingreso neto de $ 893.8 millones. Entonces parece que al menos este es un negocio que se haría público y debería ser rentable desde el principio, me imagino.

Frankel: Sí. Entonces, si su ingreso neto el año pasado fue de casi $ 900 millones, basado en, digamos, una relación precio-ganancias de 20 o más o menos, está viendo una valoración de casi $ 20 mil millones para esta empresa, es mi conjetura sobre qué cotizaría si se hiciera público mañana, solo en base a ese número de ingresos netos. Pero definitivamente son una empresa rentable, son eficientes. Los préstamos hipotecarios, especialmente si usted es solo un originador, generalmente no es un negocio con un margen muy alto. Pero como dijiste, su empleado promedio es aproximadamente 3 veces más eficiente que el promedio de la industria cuando se trata de hipotecas originadas por mes. Y eso se ha traducido en una buena rentabilidad de estos números.

Moser: Sí. Ahora, con respecto a las acciones reales que se hacen públicas, al principio me sorprendió un poco esto, pero quiero decir que supongo que no es realmente tan sorprendente. Esta es una empresa cuyo fundador Dan Gilbert, quien ha sido el que realmente ha encabezado esta empresa desde el principio, seguirá siendo realmente el que tiene el control aquí. Habrá cuatro clases de acciones. Ahora bien, no habrá cuatro clases de acciones que se hagan públicas. Creo que la OPI traerá las acciones A al mercado, pero hay acciones de clase A, B, C y D. Y al final del día, esto seguirá manteniendo el poder y el control de la empresa firmemente en manos del Sr. Gilbert; tendrá el 79% de los votos. Hable un poco sobre esta extensa estructura de clases de acciones. ¿Cuáles son las ventajas, cuáles son las desventajas, es algo que te da una pausa?

Frankel: Bueno, siempre que tenga más de una clase, la razón habitual para ello es dar poder de voto a un determinado partido. Entonces, es una estructura de clases algo extraña, como mencionaste. Hay A, B, C y D. Las clases A y C tienen cada una un voto por acción en asuntos de la empresa. Las clases B y D tienen cada una 10 votos por acción. Entonces, eso no es algo infrecuente. A esas las llamamos acciones con supervoto. Pero lo extraño es que las acciones de clase A y B tienen derechos económicos, lo que significa que si la empresa paga un dividendo, ellos recibirían el dividendo; si la empresa vendiera, obtendrían una parte del dinero. Las clases C y D no tienen derechos económicos. Entonces, realmente, solo tienen poder de voto. Es algo extraño lo que veo.

Y la gran frase de la S-1 que realmente me llama la atención es que dice que no habrá acciones ordinarias de clase B ni acciones ordinarias de clase C en circulación después de la OPI. Entonces, eso significa que los únicos que existirían son la clase A, que tiene un voto y derechos económicos; lo que significa que son acciones ordinarias normales: y clase D, que tiene 10 votos por acción y no tiene derechos económicos; lo que significa que solo le da a la gente poder de voto. Y esas son las acciones de Dan Gilbert. [risas]

Las acciones con supervoto van a los iniciados. Básicamente, es lo mismo que ves en Facebook. Así es como Mark Zuckerberg tiene el control total. Tiene acciones con supervoto. Lo mismo con Zillow - [tiene] estructura de acciones dual, uno tiene derecho a voto, el otro no.

Moser: Si, creo Debajo de la armadura tiene la misma base configurada también ...

Frankel: ... sí, dual; Alfabeto tiene lo mismo. Y muchas veces, las acciones con supervoto no están disponibles para el público. Esos ejemplos, Google, Under Armour, todos venden ambas clases al público. Como, en el ejemplo de Alphabet, el GOOGL es la acción con derecho a voto, y generalmente se vende por unos dólares más por acción que las que no tienen derecho a voto. Pero en este caso, no podrá comprar las acciones con supervoto. Ese es el punto. Ya sabes, los de adentro los controlan, no están dispuestos a vendértelos. Entonces, si quiere derechos de voto y si quiere que su voto cuente, porque [risas] las acciones públicas no siempre son una democracia, su voto no siempre cuenta.

Sabes, si compras una acción de Facebook, tienes un voto, pero el voto de Mark Zuckerberg cuenta más que el tuyo. Entonces no es una democracia. Y Rocket Companies no va a ser una democracia. Así que tenlo en cuenta si eso te importa. Realmente no les importa a la mayoría de los inversores minoristas, pero si es así.

Moser: Sí. Quiero decir, eso es algo, al principio de mi vida como inversionista, creo que probablemente lo habría visto de manera un poco diferente. Pero tienes razón, no es una democracia y te gustaría pensar que tal vez tu voto cuente, pero al final del día, realmente, ya sabes, basado en la estructura del negocio, vas a estar bien. para el viaje. O estás de acuerdo con eso o no. Pero recibimos preguntas de los oyentes y de los miembros todo el tiempo con respecto a la estructura de la clase de acciones: ¿Debería comprar las acciones A o B de cualquier empresa determinada? Y a menudo, al principio, habrá algo de diferencial, habrá una disparidad en el precio, donde el mercado podría estar asignando una valoración más alta a la clase de acciones con el voto en comparación con la clase de acciones sin el voto, a pesar de que representan el mismo interés económico.

Y siempre me he sentido del lado, quiero decir, no voy a pagar por ese voto. Si tengo una opción, si hay una gran disparidad allí, no voy a pagar por ese voto, porque en última instancia, el voto no significa nada. No importa. Quiero decir, no quiero sonar tan directo al respecto, pero realmente es cierto. Tienes un propietario que básicamente llevará a la empresa en la dirección que quieran. Por lo tanto, cada inversor tiene que idear su propia forma de verlo. Pero, realmente, ¿cuál es el punto de pagar por ese voto si ese voto no importa?

Frankel: Derecha. Y en un caso como este, mire el historial de la compañía desde su fundación en 1995. No me importa tener [risas] a los de adentro totalmente en control. Confío en su voto más que en el mío. Lo mismo con Facebook: confío en el voto de Mark Zuckerberg más de lo que confiaría en el mío. Mire el precio al que Facebook se hizo público y mire dónde está ahora. Realmente no puedo discutir lo bien que ha monetizado el sitio. [risas] Y realmente no quiero decirle qué hacer.

Moser: No. Quiero decir, me imagino que él conoce ese negocio mejor que nosotros, y estoy de acuerdo con eso.

Frankel: Derecha. Quiero decir, hay un montón de, digamos, AT&T o algo así, donde nadie tiene el voto mayoritario, sabes que el voto del público puede contar. Y generalmente son los fondos que lo poseen los que realmente atraen más. Pero el punto es que son los accionistas quienes toman las decisiones, no el liderazgo. Pero en este caso, será el liderazgo el que tome las decisiones, no los accionistas. Por lo tanto, se trata de lo cómodo que se sienta con eso como inversor. Pero una tasa de crecimiento [anualizada] del 90% en la participación de mercado durante la última década, quiero decir, es difícil de discutir.

Moser: Sí. Y hablamos de oportunidades de mercado grandes y en crecimiento; esta es sin duda una de ellas.

Quiero conocer su opinión rápida sobre el uso de las ganancias. Creo que cada vez que ve un archivo S-1, siempre es útil, y ya sabe, lo tienen en la tabla de contenido, por así decirlo. Quiero decir, necesitan enumerar el uso de los ingresos y, a menudo, el uso de los ingresos es para hacer crecer el negocio, los gastos de capital, lo que sea. Aquí parece que el uso de los ingresos es un poco diferente. ¿Puedes hablar un poco sobre cuál será el uso de los ingresos aquí, porque es un poco confuso?

Frankel: De hecho, [...] simplemente lo perdí. Vale la pena señalar a nuestros oyentes que esta presentación S-1 tiene 3,178 páginas. [risas]

Moser: Sí, es uno grande. Y si leo esto, quiero decir, lo leeré, para que ellos puedan escucharlo ...

Frankel: Lo perdí cuando estaba mirando la estructura de acciones.

Moser: [risas] Y, sí, lo relaté con esa propaganda anterior, donde dicen: 'Tenemos la intención de usar la cantidad total total de los ingresos netos de esta oferta para adquirir una cantidad de unidades de tenencia y las acciones correspondientes de clase D comunes acciones de RHI, que es Rock Holdings, igual al monto de dichos ingresos netos dividido por el precio pagado por los suscriptores por las acciones de nuestras acciones comunes Clase A en esta oferta '.

Entonces, parece que esto va a ser dinero que se utilizará para solidificar en última instancia la estructura de propiedad de la empresa, en lugar de ser dinero que van a utilizar y hacer crecer el negocio necesariamente. ¿Fue esa tu impresión?

Frankel: Sí, lo encontré, por cierto, estaba justo debajo de la página que estaba mirando de las 3000 páginas. Este es el documento financiero más largo que he visto, por cierto, pero no. Generalmente, cuando las empresas cotizan en bolsa, hay una de dos formas en las que pueden hacerlo. Puede ver una oferta pública inicial, que es lo que va a ser, y luego podría ver una lista directa, lo que significa que solo enumeran las acciones existentes.

Por lo general, se realiza una oferta pública inicial cuando la empresa desea recaudar capital. Considerando que una lista directa - Flojo se hizo pública con una cotización directa no hace mucho; Spotify es otro ejemplo. Esas empresas utilizaron esa ruta porque no necesitaban reunir capital. Parece que Rocket no necesita recaudar capital, pero están tratando de obtener capital para esencialmente hacer algo de ingeniería financiera con la estructura de acciones. Pero la conclusión clave es que no están recaudando capital para el negocio.

Por lo general, verá una nota que indica que estamos utilizando el monto de las ganancias para bla, bla, bla y para fines corporativos generales; lo que significa que están recaudando capital. No estás viendo eso aquí. No es que lo necesiten como capital de trabajo para el negocio. En otras palabras, no necesitan hacerlo público.

Moser: Sí. Eso es lo que me sorprendió también. Quiero decir, este es un negocio que realmente ya tiene sus piernas debajo y ha estado haciendo muchas cosas geniales. Y creo que si nos alejamos del lado comercial de las cosas y miramos el lado cultural de las cosas, puedes entender, al menos un poco, por qué. Creo que es realmente interesante en la S-1, tienen una página dedicada a la cultura y lo que llaman sus ISM, y eso no es un acrónimo, no es I-S-M, son sus ISM. Y es una lista de 19 cosas; en última instancia, estos son los ideales por los que viven los que impulsan la cultura del negocio. Y, quiero decir, 19 cosas aquí; Creo que es bastante alentador verlo. Pero luego miras a través de esos ISM y comprendes los ideales aquí. Al menos me anima ver una empresa con tanto enfoque en la cultura con su propia forma de ver las cosas, los ISM, por ejemplo. Quiero decir, eso parece, un poco tonto en mi libro. Hacemos el mismo tipo de cosas con nuestra cultura.

Sabes, desarrollas una cultura que es única para tu negocio en particular, para tu situación particular aquí. Y creo que Rocket Companies también lo ha hecho. Quiero decir, uno de los ISM allí es 'Siempre aumentando [nuestro] nivel de conciencia'. otro es, 'Cada segundo cuenta'. Otro es, [risas] 'Un centavo ahorrado es un centavo'. Pero mi favorito, y este es quizás el amante de los perros que está saliendo en mí, el número 16: 'Comemos nuestra propia comida para perros'. Ya sabes, parece otra forma de decir simplemente, están haciendo lo que dicen que van a hacer, van a comer su propia comida, por así decirlo.

Frankel: Sí, esto definitivamente parece una empresa tonta. Bueno, quiero decir, solo una cosa que me llama la atención sobre ellos es que fueron el número uno de J.D. Power en la clasificación de servicio al cliente de servicios hipotecarios durante los últimos 10 años consecutivos. Y la divulgación completa, Rocket Mortgage fue en realidad un patrocinador de este podcast no hace mucho tiempo. Ellos han sido uno de nuestros patrocinadores en el pasado, y probablemente se deba a que compartimos muchos de los mismos ideales y ellos son unos creadores de hipotecas muy tontos.

Pero me gusta la lista de ISM, creo que es un toque realmente genial. Creo que necesitamos una lista de ISM.

Moser: Bueno, tal vez podríamos ponernos manos a la obra, que podríamos ayudar a definir estas próximas décadas de The Motley Fool con algunos ISM propios. Quizás hablemos después de que terminemos de grabar. Un par de otros que me gustan mucho. 17, ya sabes, vivo mi vida, 'La simplicidad es genial'. Me encanta. Y luego 18, 'La innovación es recompensada, la ejecución es adorada'. Y creo que eso es exactamente correcto; Creo que eso es exactamente correcto.

Frankel: Esa es una gran regla para que todos los inversores se ajusten a ella. Creo que ese es mi favorito. Una idea es genial. Si no puede ejecutarlo, ¿qué tiene? Entonces, ya sabes, eso va de la mano con lo que dije antes de que un gran producto no necesariamente hace un gran negocio. Si tienes una gran idea para un producto, es fantástico, la gente lo va a comprar. Pero si no puede hacer que funcione como un negocio, nunca va a ganar dinero con eso.

Hay algunos de esos que menciono todo el tiempo, y recibo muchas críticas por ellos, así que no los volveré a decir. Todas las empresas que creo que son excelentes productos, pero no grandes negocios, ya sabes, las acciones siguen subiendo y subiendo y subiendo y subiendo y subiendo y subiendo. Creo que sabes de lo que estoy hablando.

Moser: Hago. Creo que lo hago. Pero no vamos a entrar en eso en este programa. Parece que sería mejor para algo como un jueves, tal vez. Sabes, Matt, quiero preguntarte, con respecto a Rocket Mortgage: obviamente, el mercado de la vivienda y la financiación de hipotecas y todo eso, ¿son los bancos los principales competidores aquí? ¿Es ese su principal competidor, como Wells Fargo o un JPMorgan ?

Frankel: Sí, sus competidores son definitivamente otros creadores. Vale la pena mencionar que Rocket no es dueño de sus hipotecas. No es un prestamista de compra y retención, por lo que no hay riesgo crediticio involucrado, y la razón por la que lo menciono es porque algunos de los otros prestamistas que ven retienen algunas de sus hipotecas como inversiones. Si miras, como, la cartera de préstamos de Wells Fargo, creo que hay algunas hipotecas. Si nos fijamos en algunos de estos otros grandes bancos, son propietarios de algunas de sus hipotecas. Sabes, si haces lo que se llama una hipoteca conforme, que está por debajo de una cierta cantidad de capital, puedes vendérsela a Fannie Mae o Freddie Mac si cumple con ciertas pautas. Si origina lo que se llama una hipoteca jumbo, no puede hacer eso. Por lo tanto, puede venderlo a un inversor externo o retenerlo en su balance; solo por nombrar un ejemplo.

Entonces, compiten con ellos en el negocio de la originación. No compiten con ellos en el sentido de que no poseen ninguna de sus hipotecas, son puramente un originador / administrador. Muchas de estas otras empresas, como Axos Financial , una empresa de la que hemos hablado mucho en el programa, sé que posee una tonelada de sus hipotecas gigantes y que recauda los pagos de intereses ellos mismos. Y si un prestatario incumple con el préstamo, pierde dinero, por lo que es una dinámica diferente a la de algunos de los bancos, pero la mayoría de los bancos realizan grandes operaciones de originación. Entonces, en ese sentido, son competidores.

Moser: Sí, y quiero decir, supongo que no hace falta decir que cuando eres un creador, estás vendiendo ese préstamo a, por lo general, suena como una entidad respaldada por el gobierno. También elimina un gran riesgo de su balance general: no está atrapado sosteniendo esa bolsa cuando nos encontremos con la próxima crisis financiera, por así decirlo. Y creo que eso siempre es algo que vale la pena tener en cuenta.

Quiero decir, me recuerda un poco a tu Show o MasterCard , ya sabes, ven una gran cantidad de dinero fluyendo a través de esa red. Realmente no están enganchados por ninguna de las deudas, pero reciben un pequeño cargo por servicio por hacer que ese negocio funcione y facilitar los acuerdos. Rocket parece ser el mismo tipo de modelo de negocio, creo.

Bueno, Matt, quiero decir, al final del día, ¿es este un negocio que siente que va a estar interesado en considerar para su cartera o para el servicio? Y, obviamente, queremos esperar y dejar que la empresa se haga pública y aprender un poco más sobre cómo informan y cómo se comportan como una empresa que cotiza en bolsa, pero quiero decir, parece tener muchas de las cualidades que ciertamente buscamos. porque en una buena inversión tonta, ¿no crees?

Frankel: Seguro. Bueno, quiero decir, para ser claros, no sabemos cuándo se hará público, no sabemos a qué precio se hará público; todavía no conocemos el símbolo de cotización, no creo ...

Moser: De hecho, lo diré, se cotizará en la Bolsa de Valores de Nueva York, la clave de pizarra será RKT.

Frankel: OK, ahí tienes. Pero no sabemos cuándo, no sabemos cuánto, esas son las dos cosas que aún no sabemos. Y averiguaremos cuánto uno o dos días antes. Entonces, amo el negocio, amo el liderazgo. Mi temor es que sea una de esas OPI que duplica el día de la OPI y se vuelve realmente demasiado costosa, como, piense en el Limonada OPI. Puedo ver que algo así sucederá con Rocket, solo porque es una OPI tan anticipada. Las OPI de fintech, y especialmente las rentables, realmente se han disparado. Así que me preocupa más desde el punto de vista de la valoración. Me encantaría poder participar en la OPI, pero, quiero decir, seamos honestos, eso generalmente no sucede.

Me encanta el negocio, me gusta que no asuman riesgos crediticios, me gusta que sean puramente originadores. Creo que es un gran negocio, especialmente en un entorno de bajo interés. Así que solo tengo curiosidad por la valoración; esa realmente va a ser la pregunta para mí.

Moser: Sí, creo que es un buen punto. Vemos muchas veces ese gran pop que simplemente se desvanece con el tiempo. Y, ya sabes, si reportan un mal trimestre o arrojan alguna orientación cuestionable, entonces el mercado realmente lo devuelve. Pero, sí, generalmente pienso que estoy contigo. Siento que esta es una gran oportunidad de mercado. Es uno que entiendo, es uno que creo que debería permanecer grande y crecer durante algún tiempo. Entonces, oye, estoy a favor de hacer que un sistema como este sea más eficiente, parece que eso es lo que Rocket Companies está preparada para hacer, y parece que tienen la oportunidad de ir incluso más allá de la vivienda. Entonces, veremos cómo se resuelve eso, pero estaremos atentos a esa OPI.

Y, Matt, le agradezco que se haya unido a nosotros esta semana y hable más sobre esta próxima oferta pública inicial y nos dé su opinión.

Frankel: Sí, siempre es un placer. Con suerte, nos vemos de nuevo en un par de semanas y viajes seguros.

Moser: Absolutamente, absolutamente. Muchas gracias.

Y eso lo hará por nosotros esta semana, amigos. Recuerde que siempre puede comunicarse con nosotros en Twitter @MFIndustryFocus. Puede enviarnos un correo electrónico a IndustryFocus@Fool.com. Háganos saber lo que piensa sobre la inminente OPI de Rocket Companies, porque parece que va a ser una gran.

Como siempre, las personas en el programa pueden tener intereses en las acciones de las que hablan, y The Motley Fool puede tener recomendaciones formales a favor o en contra, así que no compre ni venda acciones basándose únicamente en lo que escuche.

El programa de hoy es producido por Tim Sparks, así que gracias por hacerlo posible, Tim. Para Matt Frankel, soy Jason Moser, gracias por escucharnos y nos vemos la semana que viene.



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