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Las acciones de Microsoft Corporation caen después de las ganancias: ¿ganga o trampa alcista?

Microsoft (NASDAQ: MSFT)las acciones cayeron más del 9% el 27 de enero, a pesar de las estimaciones de los analistas coincidentesen ganancias y superando los ingresos de su segundo trimestre. Las ganancias del gigante tecnológico cayeron un 9% interanual a 0,71 dólares, pero los ingresosaumentó un 8% a $ 26,47 mil millones.

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Sin embargo, Microsoft redujo el punto medio de su guía para el trimestre actual a $ 21 mil millones, que fue $ 3 mil millones menos.que las expectativas de los analistas. La compañía lo atribuyó a ventas más lentas de PC y una transición hacia centros de datos basados ​​en la nube. Esa orientación suave provocó una serie de rebajas en las calificaciones de las acciones.

Pero ahora que las acciones de Microsoft han caído a un mínimo de tres meses, ¿deberían los inversores en valor considerar comprar acciones? ¿Podría la acción caer más antes de recuperarse?



Primero, las malas noticias ...
El punto más desagradable en el informe de ganancias de Microsoft fue una disminución interanual del 13% en los ingresos de Windows OEM Pro y no Pro.

Esa disminución no fue sorprendente, ya que la compañía ha estado recortando las tarifas de las licencias de Windows para ganar usuarios. El año pasado, eliminó la licencia gratuita para teléfonos y tabletas con Windows.menos de 9 pulgadas y lanzó una versión de bajo costo de Windows (Windows 8.1con Bing) para ayudar a los OEM a competir Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)Chromebooks.

Sacrificar los ingresos a corto plazo para aumentar la cuota de mercado de Windows allana el camino para la introducción de Windows 10, que será una actualización gratuita para los usuarios de Windows 7 y 8 durante el primer año. Esto podría ayudar a Microsoft a consolidar finalmente casi el 70%del fragmentado mercado de las PC. Con Windows 10 instalado en más PC, Microsoft puede avanzar en sus nuevas iniciativas de productividad y nube, como 'aplicaciones universales', OneDrive, Office 365, Dynamics CRM y Azure.

Por lo tanto, una caída de dos dígitos en los ingresos de Windows no debería alarmar a los inversores, es simplemente una parte de la transición de Microsoft.

Ahora, las buenas noticias ...
En el lado positivo, las ventas de Surface aumentaron un 24% año tras año a $ 1.1 mil millones, impulsadas por la fuerte demanda de Surface Pro 3 y sus accesorios. Esto indica que las empresas y los consumidores todavía necesitan dispositivos 2 en 1 para cerrar la brecha de compatibilidad entre las PC más antiguas y las tabletas más nuevas.

Surface Pro 3. de Microsoft. Fuente: Microsoft.

Los ingresos de Windows Phone cayeron un 11% secuencialmente a $ 2,3 mil millones, pero las ventas de unidades aumentaron un 13% a 10,5 millones, lo que indica que los teléfonos Lumia están ganando terreno en el mercado de gama baja. Esto significa que los temores de que los teléfonos Android baratos acaben con los teléfonos con Windows pueden ser exagerados. Los teléfonos con Windows también podrían volverse más atractivos después de actualizarse a Windows 10, lo que los vinculará a un ecosistema de 'One Windows' compartido por PC, tabletas y Xbox One. Las ventas de Xbox (Microsoft reporta ventas de 360 ​​y One juntas) aumentaron secuencialmente de 2.4 millones a 6.6 millones de unidades, gracias a las fuertes ventas navideñas.

Los ingresos de la nube comercial, impulsados ​​por Office 365, Azure y Dynamics CRM, aumentaron un 114% año tras año, en comparación con el 128% de crecimiento del último trimestre, y ahora tienen una tasa de ejecución anualizada de $ 5.5 mil millones. Eso representaría menos del 6% de los ingresos esperados de Microsoft de $ 98 mil millones.para el año fiscal 2015, pero el crecimiento de tres dígitos del segmento es una confirmación de que su enfoque renovado en la nube está dando sus frutos.

¿Ganga o trampa para toros?
En mi opinión, Microsoft es una empresa fundamentalmente sólida que se encuentra en medio de una transición costosa, aunque necesaria.

Es probable que los ingresos de Windows disminuyan a corto plazo, ya que Microsoft valora el crecimiento de usuarios por encima de las tarifas de licencia, pero ese cambio eliminará su dependencia de actualizaciones inconsistentes del sistema operativo al tiempo que aumentará la importancia del software y los servicios basados ​​en la nube. Ese cambio también defenderá sus sistemas operativos y software de productividad contra las alternativas gratuitas de Google.

Sin embargo, las valoraciones actuales de Microsoft indican que la acción no tiene mucho potencial alcista. Durante los últimos dos años, el P / U de los últimos 12 meses de Microsoft ha rebotado entre 12 y 19. Suponiendo que un P / U de punto medio de 15,5 es el 'valor razonable' de la acción, el estimado de MicrosoftEPS de $ 2.66 para el año fiscal 2015 se traduciría en un precio 'justo' de $ 41. Pero eso también significa que la acción tiene una desventaja limitada después de su caída posterior a las ganancias.

El veredicto
En mi opinión, Microsoft no es una ganga ni una trampa alcista en los $ 40 más bajos. Por ahora, es solo una acción de ingresos confiable que probablemente se negociará lateralmente hasta que los inversores puedan medir completamente el éxito de Windows 10.

Si Windows 10 conecta teléfonos, tabletas, PC y consolas Xbox One en un ecosistema de 'One Windows' y acelera el crecimiento de su división en la nube, las acciones de Microsoft podrían estar infravaloradas. Pero si los usuarios de Windows 7 y 8 se niegan a actualizar por temor a un 'cebo y cambiar' a un modelo basado en suscripción, su fuente de ingresos de Windows podría desangrarse y hacer que las acciones caigan aún más.



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