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Morgan Stanley contra Goldman Sachs: ¿Qué dividendo de acciones domina?

Las acciones con dividendos superan a las acciones que no pagan dividendos a largo plazo. Ocurre en mercados buenos y malos, y el beneficio de los dividendos puede ser bastante sorprendente: los pagos de dividendos han representado alrededor del 40% del rendimiento anual promedio del mercado desde 1936 hasta la actualidad.

Pero pocos de nosotros podemos invertir en todas las acciones que pagan dividendos en el mercado, e incluso si pudiéramos, es probable que obtengamos mejores ganancias si somos selectivos. Hoy, dos de los bancos de inversión más grandes y más famosos del mundo se enfrentarán en una batalla cara a cara.



Cuento de la cinta
Morgan Stanley (Bolsa de Nueva York: MS)es uno de los bancos de inversión más grandes del mundo. Morgan Stanley se encuentra actualmente entre las 100 principales empresas de la lista global Fortune 1,000 y tiene más de 60,000 empleados y clientes en todo el mundo. Morgan Stanley tiene una cartera de servicios altamente diversificada que va desde banca de inversión y gestión de activos hasta asesoría financiera y banca comercial.

El banco tomó prestados más de $ 100 mil millones de la Reserva Federal durante la crisis financiera de 2008, lo que lo convirtió en uno de los mayores prestatarios privados de fondos federales de la historia.

Goldman Sachs (Bolsa de Nueva York: GS)es el líder mundial en lo que respecta al asesoramiento en fusiones y adquisiciones y suscripción de valores, y ocupa el puesto 68 en la lista global Fortune 100. Goldman Sachs ha sido un punto focal de la rabia anti-Wall-Street durante varios años, un testimonio tanto de su papel de liderazgo en la industria financiera como de la desconfianza permanente que la mayoría de la gente tiene por las empresas financieras masivas y poco entendidas. Goldman Sachs se convirtió en uno de los Promedio industrial Dow Jones miembros más nuevos, y su primer banco no comercial, el año pasado.

Ronda uno: resistencia (racha de pago de dividendos)
Según Dividata, Morgan Stanley comenzó a pagar dividendos trimestrales en 1993 y ha estado pagando desde entonces. Goldman Sachs ha pagado dividendos trimestrales ininterrumpidos desde su primera distribución en 1999. Una racha de pago de dividendos de 20 años le permite a Morgan Stanley ganar fácilmente la corona de resistencia.

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Ganador: Morgan Stanley, 1-0.

Segunda ronda: estabilidad (racha de aumento de dividendos)
Morgan Stanley siguió aumentando los pagos de dividendos de manera constante a intervalos regulares hasta que recortó significativamente las distribuciones a los accionistas en 2009 en medio de la crisis financiera mundial. De manera similar, Goldman Sachs ha mantenido firmes los pagos de dividendos durante todo el historial de dividendos, por lo que su racha de aumento de dividendos solo comienza en 2012. Es una racha bastante corta, pero es mejor que la de Morgan Stanley.

Ganador: Goldman Sachs, 1-1.

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Tercera ronda: poder (rendimiento por dividendo)
Algunos dividendos son atractivos, pero otros son simplemente tokens que apenas afectan la decisión de un inversor. ¿Nuestras dos empresas han mantenido fuertes rendimientos a lo largo del tiempo? Vamos a ver:

Gráfico de rendimiento de dividendos de MS (TTM)

Ganador: Goldman Sachs, 2-1.

Ronda cuatro: fortaleza (crecimiento reciente de dividendos)
El rendimiento de una acción puede mantenerse alto sin mucho esfuerzo si el precio de su acción no se mueve, así que echemos un vistazo al crecimiento de los pagos durante los últimos cinco años.

Gráfico de dividendos de MS

Ganador: Goldman Sachs, 3-1.

Quinta ronda: flexibilidad (índice de pago del flujo de caja libre)
Una empresa que paga una gran parte de sus ganancias en dividendos podría correr el riesgo de sufrir un recorte, especialmente si el negocio se debilita. Queremos ver pagos sostenibles, por lo que cuanto más bajo, mejor:

Gráfico de coeficiente de pago de dividendos en efectivo (TTM) de MS

Ganador: Morgan Stanley, 2-3.

Ronda de bonificación: oportunidades y amenazas
Goldman Sachs puede haber ganado la comparación al mejor de cinco sobre la base de su historial, pero los inversores nunca deben basar sus decisiones únicamente en el rendimiento pasado. El mañana puede traer un entorno empresarial muy diferente, por lo que es importante examinar también el potencial de cada empresa, ya sea que sea casi ilimitado o que esté demasiado limitado para el crecimiento.

Oportunidades de Morgan Stanley

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  • Morgan Stanley lo hará vender sus operaciones de comercio de petróleo al gigante energético ruso Rosneft.
  • Eso compró una participación del 5,2% en el especialista chino en servicios de Internet móvil NQ Mobile .

Oportunidades de Goldman Sachs

  • Goldman cotiza a una valoración muy baja (1,14 veces el TBV) en relación con los niveles históricos.
  • Goldman puede cobrar atendiendo a individuos, family offices y HNI en China.
  • Goldman parece bien posicionado para producir ganancias a largo plazo para los inversores pacientes en 2014.

Amenazas de Morgan Stanley

  • Moody's rebajó la calificación crediticia de Morgan Stanley en respuesta a las tendencias de la industria.
  • Morgan Stanley está siendo demandado por Grupo Internacional Americano sobre los valores respaldados por hipotecas detrás de la crisis financiera.
  • Goldman Sachs tiene una ventaja dominante sobre Morgan Stanley en términos de valor de marca.

Amenazas de Goldman Sachs

  • La Fed reducirá sus políticas de QE reduciendo las compras mensuales de valores.
  • La Regla Volcker busca limitar a los bancos involucrados en ciertos tipos de operaciones por cuenta propia a corto plazo.

Un dividendo para gobernarlos a todos
Parece que Goldman Sachs tiene más posibilidades de obtener un rendimiento superior a largo plazo gracias a su sustancial valor de marca. Aunque ha estado plagado de muchas controversias durante la última década, Goldman ha logrado continuar liderando su industria (en contracción) y aún no se ha visto significativamente afectada por retrocesos políticos o populistas.

Por otro lado, Morgan Stanley parece estar luchando, desinvirtiendo una parte que alguna vez fue importante de sus operaciones comerciales y quedando rezagado con respecto a sus pares en términos de fortaleza fundamental. El lento crecimiento económico en todo el mundo ha obstaculizado tanto a Goldman Sachs como a Morgan Stanley, que aún pueden sufrir un revés muy real si se implementa la Regla Volcker.

Ningún dividendo es completamente perfecto, pero Goldman parece tener un futuro mejor.



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