Invertir

La métrica más importante detrás de las devoluciones de 10 bolsas de Wayfair desde marzo

La retrospectiva siempre es 20/20, pero haz un viaje en una máquina del tiempo conmigo. Volvamos al 16 de marzo de este año. Tiene $ 10,000 adicionales en su bolsillo. El mundo está intensamente concentrado en una gran pandemia. El mercado de valores se está derrumbando, incluida una acción en la que ha estado pendiente: empresa de comercio electrónico de artículos para el hogar Wayfair (Bolsa de Nueva York: W). Pones la suma completa en la acción.

¿Cuál es el próximo stock de Gamestop?

Poco más de cinco meses después, el 26 de agosto, ¿cuánto cree que vale su inversión? La respuesta correcta: ¡más de $ 145,000! Decir que Wayfair merece ser considerado como la principal inversión en acciones de crecimiento de 2020 sería quedarse corto.

Pero estoy seleccionando estos datos, y hacerlo más allá del nivel de diversión puede ser un ejercicio peligroso. Se centra demasiado en el cortoplacismo y fomenta tanto el sesgo retrospectivo como el miedo a perderse, ambos peligrosos para los inversores.



Como tal, para los inversores a largo plazo, hay cosas más importantes en las que centrarse que los rendimientos absolutos. Muchos subestiman una de esas métricas, por lo que creo que merece una atención adicional.

Vista de una sala de estar y comedor

Fuente de la imagen: Getty Images

Pero primero, los números de los titulares

Antes de llegar a esa métrica, creo que es de vital importancia cubrir al menos cómo le fue a Wayfair en los números de los titulares.

Métrico Tercer trimestre de 2020 Tercer trimestre de 2019 Crecimiento
Ingresos $ 3.84 mil millones $ 2.31 mil millones 66%
BPA no GAAP $ 2.30 por acción ($ 2.23 por acción) N / A
Flujo de caja libre $ 255 millones ($ 181 millones) N / A

Fuente de datos: Wayfair. N / A = No aplica debido a cifras negativas para 2019.

¿Qué sucede con las acciones fraccionarias en una división de acciones?

Según todas las cuentas, estos son resultados estelares. En lugar de una recesión que obligó a muchas personas a dejar de comprar muebles (lo que hizo que las acciones cayeran tanto en marzo), el tiempo relacionado con el coronavirus en el hogar alentó a muchos a comprar muebles. Las ganancias de la compañía y el flujo de caja libre aumentaron en respuesta.

Wayfair publicó algunas otras variables que, aunque no es la importante a la que me refiero, vale la pena considerarlas.

cuando termina el año fiscal
Métrico Tercer trimestre de 2020 Tercer trimestre de 2019 Crecimiento
Clientes activos 28,8 millones 19,1 millones 51%
Pedidos entregados 15,8 millones 9,1 millones 74%

Fuente de datos: Wayfair.

Obviamente, con tanto los clientes como los pedidos creciendo tanto, no es difícil entender por qué las acciones han estado funcionando tan bien.

Por qué los inversores han sido cautelosos

Antes de seguir adelante, una confesión: una vez fui accionista de Wayfair, pero las vendí hace bastante tiempo. Mis razones para hacerlo demuestran los dos factores clave que han llevado a muchos inversores a desconfiar.

El primero fue una simple falta de rentabilidad. Wayfair ha estado gastando mano a mano durante más de cinco años para construir una red de cumplimiento que pudiera entregar productos enormes, como muebles, en un tiempo récord. Eso obviamente cuesta un paquete. El ímpetu de ese movimiento (más allá de simplemente tratar de hacer lo correcto por parte de sus clientes) es el hecho de que Amazonas ya tiene una enorme red de cumplimiento. Pero si bien la red de Amazon es buena para enviar paquetes pequeños a medianos, Wayfair quería ser el líder en paquetes a granel.

Eso ha llevado continuamente a un gran crecimiento de las ventas junto con pérdidas que solo parecían multiplicarse. Sin embargo, con el trimestre más reciente, Wayfair ha demostrado claramente que puede ser rentable.

Pero eso no disipa lo que era mi segunda y más importante preocupación: la dificultad de discernir un foso o una ventaja competitiva sostenible. 'Claro, Wayfair está creciendo rápido', pensé. 'Pero una vez que otros, como Amazon, vean este crecimiento, se lo robarán ofreciendo lo mismo por menos'. En mi opinión, la confianza de la empresa en el valor de la marca simplemente no fue suficiente para persuadirme de conservar mis acciones.

La métrica más importante

Hasta ahora, me he equivocado. ¿Por qué digo eso? El número de pedidos realizados por clientes habituales está en pleno auge. Caso en cuestión: durante el tercer trimestre, se realizaron 11,4 millones de pedidos (más del 70% del total) de clientes que ya habían realizado al menos un pedido en el sitio. Eso es un 85% más de pedidos repetidos (6,2 millones) de los que recibió la compañía en el trimestre del año anterior.

cómo invertir 1 dólar y ganar dinero

Eso me dice dos cosas:

  • Wayfair claramente tiene algún tipo de foso a través del valor de la marca, ya que los clientes parecen muy leales.
  • La red de cumplimiento de la empresa podría ser parte de esa ventaja, dándole una ventaja de bajo costo en el envío rápido de muebles.

En pocas palabras: esta empresa se está convirtiendo en una fuerza a tener en cuenta. Ya no creo que tenga sentido que Amazon intente hacer avances serios para competir en la amplia categoría de muebles. Y sería casi prohibitivamente caro para una nueva empresa gastar el dinero tratando de igualar las capacidades de cumplimiento de Wayfair en este momento.

Eche un vistazo a Wayfair

No me arrepiento de perderme las ganancias de Wayfair. Eso le pasa a todos los inversores. Diré que es una grata sorpresa ver a la empresa (y a sus accionistas tontos) haciéndolo tan bien. Es suficiente para poner a la empresa en mi lista de vigilancia. Creo que también merece un lugar en el tuyo.



^