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Netflix a $ 400? Goldman Sachs cree que es posible

Todos los días, los analistas de Wall Street mejoran algunas acciones, rebajan otras e 'inician cobertura' en algunas más. Pero, ¿estos analistas saben siquiera de qué están hablando? Hoy, tomamos una selección de Wall Street de alto perfil y la ponemos bajo el microscopio ...

Netflix (NASDAQ: NFLX)tuvo un sólido 2018, terminando el año con una ganancia superior al 39%. ¿Podría ser el 2019 aún mejor?

Goldman Sachs cree que sí.



En una nota de esta mañana, banquero de inversiones Goldman Sachs actualizó Netflix de compra a 'compra por convicción' y asignó a las acciones un precio objetivo de 400 dólares. Eso es en realidad abajo de la evaluación anterior del analista del valor de Netflix en $ 480. Pero aun así, significa que Goldman está buscando que las acciones de Netflix salten casi un 48% desde los $ 271 por acción a los que cerró el jueves por la noche.

Esto es lo que necesita saber al respecto.

Reparto del episodio de USS Callister de Black Mirror en Netflix

Contenido como Espejo negro será clave para el futuro flujo de caja libre de Netflix, dice Goldman Sachs. Fuente de la imagen: Netflix.

Matemáticas de Netflix

Netflix es una especie de acción extraña. Durante los últimos 12 meses, la compañía ha reportado casi $ 1.3 mil millones en BOSTEZAR beneficio neto, más del doble de lo que ganó en 2017, y más de 10 veces lo que ganaba en 2015, según datos históricos de Inteligencia de mercado global de S&P .

Y, sin embargo, Netflix tiene absolutamente cero flujo de caja libre para respaldar esas cifras de ingresos netos GAAP. Menos que cero, de hecho: Netflix no ha generado un flujo de caja libre positivo de sus servicios de transmisión de video desde 2013 (y posiblemente ni siquiera entonces, si resta el costo de las compras de DVD para sus DVD por correo negocio del flujo de caja operativo).

Por que Goldman todavía está tranquilo con Netflix

Sin embargo, nada de eso le importa a Goldman Sachs. Verá, la razón principal por la que Netflix no genera ganancias en efectivo de su negocio es porque está invirtiendo enormes sumas de efectivo en construir ese negocio, y específicamente, para construir una biblioteca de contenido que se pueda transmitir del que será propietario y podrá beneficiarse durante las próximas décadas.

De 2015 a 2017, la quema de efectivo total en Netflix atribuible en gran parte a estas actividades de desarrollo de video se acercó a $ 4.4 mil millones, y está creciendo. Durante los últimos 12 meses, la tasa de quema de efectivo de la compañía ha superado los $ 2 mil millones, o aproximadamente un tercio más que su inversión promedio durante los tres años anteriores.

Si bien algunos (incluido el suyo verdaderamente) ven eso como algo negativo, Goldman Sachs cree que 'la inversión de la compañía en contenido, tecnología y distribución continuará impulsando el crecimiento de suscriptores' muy por encima de las 'expectativas de la calle', según StreetInsider.com (requiere suscripción).

Y esto, aparentemente, es lo más importante para Goldman que las ganancias en efectivo: el hecho de que Netflix está aumentando su base de usuarios (actualmente en 137 millones y subiendo ) y aumentando su ventaja sobre rivales como Amazonas Prime Video o HBO.

El futuro de Netflix

En realidad, Goldman Sachs no es del todo agnóstico en cuanto al flujo de caja. El analista lo hace quieren que Netflix genere ganancias en efectivo, pero no de inmediato. Está dispuesto a ser paciente y esperarlo. Como informa StreetInsider, Goldman ve 'un camino para que la empresa ... genere retornos en efectivo positivos para 2022', incluso si tiene que 'duplicar su inversión anual en contenido' en el camino.

Si Goldman Sachs tiene razón en eso, entonces así es como podemos esperar que se desarrolle el futuro para Netflix:

Las ganancias reportadas en la compañía continuarán creciendo, incluso cuando la tasa de quema de efectivo de Netflix parece acelerarse. (Incluso podríamos ver que esto suceda ya el 17 de enero, cuando Netflix debe informar las ganancias del cuarto trimestre de 2018). En algún momento, el flujo de efectivo libre negativo en la compañía podría incluso superar los $ 4 mil millones (asumiendo que la quema de efectivo rastrea la duplicación prevista de Goldman en 'inversión anual en contenido').

Tal desarrollo podría entrar en pánico algunos inversores, y asustarlos de las acciones, dado que la mayoría de los analistas que siguen a la compañía tienen constancia de que su flujo de caja libre negativo alcanzó su punto máximo en 2018 y disminuirá gradualmente en 2019 y más allá. Goldman Sachs, sin embargo, probablemente vería tal desarrollo como una confirmación de su propia tesis de compra y continuaría recomendando Netflix.

Ese , Sospecho, será el momento adecuado para comprar acciones de Netflix, si así lo desea. Porque si Goldman Sachs tiene razón en su tesis, entonces la venta masiva de acciones de Netflix por preocupaciones de flujo de efectivo a finales de este año sería en realidad una mentira, un momento 'siempre más oscuro antes del amanecer', anterior al período en que la compañía Las fuertes inversiones en contenido finalmente comienzan a generar un flujo de caja libre sostenible. El siguiente giro en la historia de Netflix sería una mejora en el flujo de caja libre a partir de 2020, y progresaría hasta el flujo de caja libre positivo real en 2022 y más allá.

Suponiendo, por supuesto, que Goldman Sachs tenga razón.

Echa un vistazo a las últimas Transcripción de llamadas de ganancias de Netflix .



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