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Acciones de Nike: ¿Comprar al máximo?

Si hubiera invertido $ 1,000 en acciones de Nike (NYSE: OF)en 1984, durante la temporada de novato de Michael Jordan, ahora tendría $ 969,000 con dividendos reinvertidos. En retrospectiva, fichar a Michael Jordan fue un importante punto de inflexión para Nike. La marca Jordan genera alrededor del 10% de sus ingresos anuales, y los estilos populares de zapatillas Air Jordan aún se agotan el día de su lanzamiento, a pesar de que Jordan colgó su uniforme hace 16 años.

Los inversores son muy optimistas sobre la empresa. Las principales acciones de ropa deportiva han superado al sector minorista en general en los últimos años. A los inversores les siguen gustando las perspectivas de crecimiento de los líderes, incluida Nike, con el precio de las acciones subiendo un 15% hasta la fecha y en un máximo histórico.

¿Deberían los inversores dar el paso ahora o esperar mejores precios? Vamos a ver.





Una zapatilla de baloncesto negra con el logo de Nike swoosh en el lateral en gris con dos luces azules en la entresuela.

La zapatilla de baloncesto Nike Adapt BB con cordones automáticos. Fuente de la imagen: Nike.

¿Cuál es el impuesto a las ganancias de capital actual?

Una etiqueta de precio cara

Las acciones de Nike han arrojado un rendimiento de más del 600% en los últimos 10 años. En los últimos cinco, la acción se ha más que duplicado. Si bien el crecimiento de los ingresos y las ganancias de Nike puede explicar parte de ese desempeño, la valoración de las acciones se ha extendido hasta el extremo superior del rango histórico, lo que ha dado a los inversores un impulso adicional a su rendimiento.



Independientemente de la métrica que mire (precio a ganancias, precio a flujo de caja libre o precio a ventas), Nike está lejos de ser barata. Esto no es sorprendente dado el desempeño reciente de la compañía.

En diciembre, Nike reportó su mejor segundo trimestre fiscal desde el año fiscal 2015. Tanto el calzado (dos tercios de los ingresos) como la ropa tuvieron un desempeño excepcionalmente bueno para una empresa que genera $ 38 mil millones en ingresos anuales. Pero lo más importante de todo es que la compañía demostró que está defendiendo con éxito su propio territorio contra la embestida de Adidas , con el crecimiento de los ingresos de América del Norte acelerándose al 9% año tras año.

Como un reloj, los analistas de Wall Street comenzaron a actualizar las acciones. Las expectativas son altas, por lo que la pregunta es: ¿Puede Nike mantener su impulso actual?



Consulte la última transcripción de la llamada sobre ganancias de Nike.

Expansión de margen

La principal razón del optimismo en torno a las acciones de Nike es que los inversores ven espacio para una mayor mejora.

Primero, hay un impulso en toda la industria de la indumentaria deportiva en general. La tendencia athleisure ha cobrado vida propia. Hace mucho que ya no es una moda, como muchos lo llamaban hace cinco años. La fuerte demanda de ropa deportiva está impulsando las ventas tanto de ropa como de calzado. En el segundo trimestre fiscal, las ventas de calzado y ropa Nike aumentaron un 15% y un 14% año tras año, respectivamente, ajustadas por moneda.

Nike está innovando y lanzando nuevos estilos de zapatillas a una velocidad récord y no es solo para satisfacer la demanda de rendimiento, sino también para satisfacer el apetito de los clientes por el estilo de vida. Además, se están produciendo más ventas a través de Nike.com y la aplicación SNKRS, lo que es beneficioso para los márgenes. La gerencia espera que el margen bruto se expanda a corto plazo sobre la base del impulso continuo de las ventas digitales, un cambio en la mezcla hacia productos de precio superior y una venta directa a precio completo más sólida.

Siguiendo la teoría de que las cosas eventualmente vuelven a la media, existe claramente la posibilidad de que Nike mejore sus márgenes en los próximos años, lo que ayudaría al crecimiento de las ganancias. Durante los últimos tres años, el margen bruto de Nike se ha visto afectado a medida que Adidas comenzó a ganar participación de mercado en América del Norte con su tecnología de amortiguación Boost, que se presentaba en toda su línea de zapatillas de baloncesto, para correr y de estilo de vida. Nike respondió invirtiendo fuertemente en su cadena de suministro, y en 2018 Nike lanzó el calzado Epic React para corredores en respuesta al Boost de Adidas.

Con la mayor parte de esas inversiones detrás de la empresa, el margen bruto de Nike podría volver al rango de mediados de los 40 en los próximos años. Como puede ver en este gráfico, el margen bruto ya ha comenzado a aumentar en los últimos trimestres.

Gráfico de margen de beneficio bruto (TTM) de NKE

Margen de beneficio bruto de NKE (TTM) datos por YCharts.

No hay vientos en contra en el camino de Nike. La marca swoosh recibió una atención negativa recientemente cuando un zapato Paul George 2.5 se rompió durante un juego de baloncesto de Duke, causando una lesión a un jugador muy talentoso. Pero los inversores se apresuraron a ignorar la noticia, ya que el zapato se agotó rápidamente y el incidente con el jugador de Duke parece ser un hecho aislado.

Los analistas esperan que Nike aumente los ingresos en un 7,9% en el año fiscal 2019 y un 7,7% en el año fiscal 2020 (que finaliza en mayo). Pero una mejora en el margen bruto permitiría que más ganancias cayeran al resultado final. Esa es parte de la razón por la que los analistas esperan que las ganancias crezcan un 14% anual durante los próximos cinco años.

¿Nike es una compra?

Está claro que Nike está entrando en un ritmo. Se ha reafirmado en la categoría de calzado, y la gerencia ve una oportunidad significativa en la indumentaria, que solo representa un tercio de los ingresos anuales.

Aún así, a un P / U adelantado de 27 veces las estimaciones de ganancias del próximo año, dejaría de comprar las acciones en este momento. Hay acciones que ofrecen un mejor crecimiento por aproximadamente la misma valoración. Por ejemplo, los analistas esperan lululemon athletica para aumentar las ganancias en un 24% anual durante los próximos cinco años, pero sus acciones cotizan a un P / U adelantado de 32, que no es mucho más alto que el de Nike.

Nike es una gran acción para poseer a largo plazo, pero si desea aprovechar al máximo su inversión, esperaría mejores precios.

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Nota del editor: este artículo ha sido corregido para señalar que fue un zapato Paul George 2.5 que se rompió durante un juego de baloncesto de Duke.



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