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Occidental Petroleum Corporation: una empresa petrolera que a menudo se pasa por alto

Occidental Petroleum (Bolsa de Nueva York: OXY)es una empresa petrolera bastante singular. En muchos sentidos, es similar a las compañías petroleras integradas más grandes como Royal Dutch Shell (Bolsa de Nueva York: RDS.A)(Bolsa de Nueva York: RDS.B)o BP (Bolsa de Nueva York: BP)ya que no solo produce petróleo y gas, sino que también tiene activos midstream y downstream como oleoductos y plantas petroquímicas. Sin embargo, es mucho más pequeño que esos grandes gigantes petroleros y está creciendo mucho más rápido, que son características similares a las de una compañía petrolera independiente como Petróleo Anadarko (NYSE: APC). Desafortunadamente, debido a que es más un híbrido, los inversores tienden a pasar por alto a Occidental cuando, en cambio, les ofrece lo mejor de ambos mundos.

¿La combinación perfecta?
En muchos sentidos, Occidental Petroleum es un holding energético central a largo plazo ideal para los inversores. Como señala la empresa en la diapositiva siguiente, combina los elementos positivos de ambos lados del espectro energético.





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Fuente: Presentación para inversores de Occidental Petroleum Corporation.

Como se señala en la diapositiva, tiene el balance más sólido, menor riesgo y dividendos sólidos que los inversores encontrarían en una importante compañía petrolera integrada. De hecho, Occidental Petroleum mantiene actualmente una calificación crediticia A única, lo que la coloca en la misma liga que las principales compañías petroleras integradas, ya que esa calificación crediticia es la misma que la de BP, mientras que está justo por debajo de Royal Dutch Shell y otras compañías integradas importantes.



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Fuente: Presentación para inversores de ExxonMobil.

Una de las razones por las que su calificación crediticia es tan sólida es porque genera un fuerte flujo de caja. Aquí es donde entra en juego su modelo integrado, ya que su negocio OxyChem genera una gran cantidad de flujo de caja libre para la empresa, mientras que su negocio midstream ayuda a la empresa a maximizar el precio que recibe por su petróleo y gas, lo que realmente ayuda a mantener altos sus márgenes en una recesión. Al igual que BP y Royal Dutch Shell, el flujo de caja de Occidental durante una recesión se mantiene un poco mejor porque sus activos intermedios y descendentes brindan una cobertura natural que lo ayuda a compensar parte de la caída del precio del petróleo.



Otra área de fortaleza para la empresa es el hecho de que es líder en la producción de petróleo a través de la recuperación mejorada de petróleo, o EOR, que genera montones y montones de flujo de caja para la empresa. De hecho, puede alcanzar el punto de equilibrio en su producción EOR a un precio tan bajo como $ 22 por barril.

Debido a su flujo de caja mucho más estable, Occidental Petroleum estima que a un precio del petróleo de $ 60 puede financiar sus dividendos y gastos de capital de crecimiento sin tener que pedir dinero prestado. Este es un camino muy diferente al de muchos independientes que no han tenido reparos en utilizar la deuda para financiar el crecimiento.

Mucho crecimiento
Hablando de crecimiento, Occidental Petroleum cree que aún puede aumentar su producción de petróleo y gas entre un 5% y un 8% anual a largo plazo en un entorno de precios bajos del petróleo. Esa es una tasa mucho más alta que las tasas de crecimiento de un solo dígito de empresas como BP o Royal Dutch Shell. En cambio, su crecimiento está más en línea con el de una empresa como Anadarko, que ha aumentado su producción en un 8% anual durante los últimos cinco años después de ajustar las ventas de activos. Habiendo dicho eso, Anadarko ha eliminado gran parte de su gasto de crecimiento de ciclo corto a la luz de la recesión, lo que conducirá a una producción prácticamente plana en el corto plazo.

Ese no es el caso de Occidental, que tiene mucho potencial de crecimiento a corto plazo debido a su sólida posición en la Cuenca Pérmica. La compañía ha aumentado su producción fuera de la cuenca a una tasa anual compuesta del 20% durante los últimos años y ve que esa trayectoria de crecimiento continúa a pesar de los precios más bajos del petróleo, como muestra la siguiente diapositiva.

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Fuente: Presentación para inversores de Occidental Petroleum.

Una de las razones por las que sigue creciendo a un ritmo saludable a pesar de la recesión es la rápida caída de sus costos. Como se indica en la diapositiva anterior, está experimentando cambios importantes en la productividad y los costos de los pozos, lo que le permite perforar más pozos con menos dinero para poder seguir creciendo en el entorno actual.

Para llevar del inversor
Hay muchas cosas que me gustan en Occidental Petroleum. No solo tiene todas las características de seguridad que un inversor desearía, ya que tiene un balance sólido, genera un flujo de efectivo sólido y paga un dividendo muy sólido al igual que sus pares integrados BP y Royal Dutch Shell, sino que también ofrece un crecimiento más rápido. tasa de una independiente como Anadarko Petroleum. Por lo tanto, para los inversores que buscan lo mejor de ambos mundos, Occidental Petroleum merece una mirada más de cerca.



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