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Una gran cosa que el mercado está perdiendo en el stock de suministro de tractores

Empresa de suministro de tractores 's(NASDAQ: TSCO)El cuadro de mando de las ganancias del cuarto trimestre fiscal de 2019, publicado el jueves, provocó que los participantes del mercado se encogieran de hombros, ya que las acciones se negociaban sin cambios al mediodía. Una perspectiva tibia para 2020 es en parte culpable de la respuesta indiferente de los inversores, y la indiferencia es quizás un tema que rodea a esta compañía en los últimos tiempos. Durante el último período de 12 meses, las acciones de Tractor Supply se han apreciado solo un 5%, frente a un avance del 23% en el S&P 500 índice. Revisemos los resultados del trimestre actual y la orientación para todo el año, y analicemos un aspecto destacado que los mercados no están haciendo al evaluar el suministro de tractores.

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Tenga en cuenta que todas las cifras comparativas se presentan con las del trimestre del año anterior.

Suministro de tractor: los números del título

Métrico Cuarto trimestre del año fiscal 2019 Cuarto trimestre del año fiscal 2018 Cambio
Ingresos $ 2.19 mil millones $ 2.13 mil millones 2.8%
Lngresos netos $ 144.2 millones $ 136,9 millones 5.3%
Ganancias diluidas por acción .21 .12 8%

Fuente de datos: Tractor Supply Company.



Detalles esenciales del informe

  • Ventas comparables subió solo un 0,1% frente a una difícil comparación con el trimestre del año anterior, en el que las compaías avanzaron casi un 6%.
  • Las categorías de mercancías consumibles, comestibles y utilizables se desempeñaron de acuerdo con las expectativas de la gerencia, pero un invierno inusualmente cálido afectó las ventas de la categoría de clima frío, como la ropa de abrigo aislante y el equipo de calefacción. La gerencia señaló que Estados Unidos tuvo el sexto diciembre más cálido en 125 años al final del trimestre. El impacto del clima contrarrestó la fortaleza de los ingresos y resultó en ventas de compensación planas.
  • La compañía notó otros dos vientos en contra de su línea superior: el ciclo de las ventas de equipos de emergencia del año anterior debido a los huracanes, y seis días de venta menos en 2019 entre Acción de Gracias y Navidad en comparación con el período del año anterior.
  • Margen bruto mejorado en 26 puntos básicos al 33,8%. La gerencia atribuyó el progreso a menores gastos de flete y control activo de los márgenes directos del producto.
  • Tractor Supply abrió 30 nuevas tiendas de marca y cuatro nuevas tiendas Petsense (neto de un cierre) durante el trimestre.
Se muestra un tractor rojo en una colina.

Fuente de la imagen: Getty Images.

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El panorama 2020 y lo que le falta al mercado

Tractor Supply presentó los objetivos fiscales 2020 el jueves, incluida una proyección de ingresos de $ 8,75 mil millones a $ 8,90 mil millones. En el punto medio de este rango, la compañía logrará una mejora del 5.7% sobre los $ 8,35 mil millones en ingresos generados en el año fiscal 2019.

Se espera que las ventas comparables caigan entre el 1,5% y el 3%, frente al crecimiento comparativo del 2,7% en 2019. En cuanto a las ganancias, Tractor Supply prevé reservar ganancias diluidas por acción (EPS) de $ 4,90 a $ 5,10 este año. En el punto medio, la compañía superará el EPS diluido de 2019 de $ 4,31 en un 16% creíble.

Es probable que los inversores vean estos números como un poco deslucidos y, objetivamente, la expansión de comps de un solo dígito bajo no suele resultar en la celebración de los accionistas. El escepticismo del mercado durante los últimos 12 meses es una función del crecimiento medio de Tractor Supply, pero también está informado por una visión escéptica de que a medida que la economía se modere, la expansión de la organización podría paralizarse fácilmente.

En este sentido, el mercado ha pasado por alto un punto importante: a pesar de que las ventas de Tractor Supply dependen un poco del crecimiento económico saludable y el gasto del consumidor, su posición como un minorista de nicho regional con una base de clientes leales puede hacer que sea más resistente que un estilo de vida más amplio y competidores de bricolaje (bricolaje) como Deposito de casa y Lowe's en un entorno de crecimiento restringido.

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Estos rivales tienen una mayor exposición a un amplio declive económico, ya que dependen más de artículos caros como electrodomésticos y madera en comparación con Tractor Supply. La preocupación por los productos básicos del consumidor se ha diversificado en una amplia gama de productos de estilo de vida de menor precio que incluyen ropa y juguetes para niños, además de los productos para mascotas que se venden en sus 180 ubicaciones de Petsense. Si el gasto de los consumidores de EE. UU. Se contrae, Tractor Supply puede sentirse menos afectado que los grandes minoristas de la competencia.

El ritmo de apertura de las tiendas de la empresa proporciona otro posible antídoto contra un viento en contra macroeconómico. Tractor Supply tiene como objetivo ampliar su base de tiendas de marca en 80 tiendas este año, lo que equivale aproximadamente al 4,3% de su base de tiendas. Esta rápida ejecución de la canalización puede ayudar a absorber el impacto de las composiciones en declive. La gerencia también puede encontrar útil aumentar las aperturas de tiendas durante una leve recesión en los EE. UU., En caso de que ocurra, para cosechar las recompensas cuando el gasto de los consumidores se recupere.

En la actualidad, Tractor Supply cotiza a 17,9 veces las ganancias futuras, en comparación con una proporción de PE a futuro de 23 para Home Depot y 20,9 para Lowe's. En otras palabras, Tractor Supply cotiza con descuentos del 23% y 14% frente a Home Depot y Lowe's, respectivamente, con base en las ganancias estimadas a futuro. Esta brecha puede aumentar (al menos inicialmente) si el producto interno bruto de EE. UU. Disminuye este año, creando una oportunidad de compra para inversores pacientes que buscan valor.



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