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Las 2 únicas acciones con una calificación crediticia más alta que la del gobierno de EE. UU.

Hace tan solo 30 años, los inversores podían comprar más de cinco docenas de empresas que cotizaban en bolsa y que tenían la calificación crediticia más codiciada, AAA. Según la agencia calificadora Standard & Poor's, la calificación AAA significa que 'la capacidad de un obligado para cumplir con sus compromisos financieros sobre la obligación es extremadamente fuerte'.

Al determinar las calificaciones crediticias, las agencias como S&P toman en consideración varios factores:

  • La probabilidad de pago, que incluye la voluntad de un obligado de cumplir con los términos financieros de su compromiso.
  • La naturaleza y provisión de la obligación financiera en cuestión.
  • La protección que brinda la obligación financiera en caso de quiebra o reorganización.

En otras palabras, si compró una empresa que tenía una calificación AAA a principios de la década de 1990, se percibió que estaba comprando una empresa que se consideraba sólida como una roca.



¿Cuál de las siguientes se considera una inversión "diversificada"?
Billetes de dólar doblados en tres letras A

Fuente de la imagen: Getty Images.

Prácticamente ninguna acción, ni siquiera el gobierno de los EE. UU., Tiene ya la calificación crediticia AAA

Sin embargo, los tiempos han cambiado, al menos en el frente de las calificaciones.

En agosto de 2011, Estados Unidos, que es el país más grande del mundo por producto interno bruto anual, perdió su codiciada calificación AAA. Standard & Poor's terminó derribando la calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos un nivel a AA +, y el creciente déficit presupuestario federal después de la Gran Recesión fue el culpable final de la rebaja.

Menos de cinco años después, en 2016, el gigante integrado del petróleo y el gas ExxonMobil (Bolsa de Nueva York: XOM)También perdería su impecable calificación crediticia AAA por primera vez desde 1949. Con los precios del petróleo crudo cayendo de más de $ 100 el barril a menos de $ 30 por un breve tiempo en 2016, hizo que los niveles de deuda de ExxonMobil se dispararan como un pulgar dolorido.

Y ExxonMobil no está solo. Casi todas las empresas que tenían la calificación crediticia AAA a principios de la década de 1990 han visto cómo se redujo esa calificación en los últimos 30 años. Esto incluye conglomerado Energia General , gigantes de la droga Pfizer y Merck , gigante de las bebidas Coca-Cola y empresa de logística UPS , para nombrar unos pocos.

En pocas palabras, a medida que las tasas de los préstamos cayeron de manera constante durante muchas décadas, el acceso al capital se volvió más barato. Este dinero barato atrajo a varias empresas que cotizan en bolsa a aumentar su apalancamiento, lo que finalmente resultó en una reducción de su calificación crediticia.

Un cirujano sosteniendo un billete de un dólar con pinzas quirúrgicas.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Las únicas dos acciones con una calificación crediticia más alta que el gobierno de EE. UU.

Pero la calificación AAA no es un unicornio total, al menos no todavía. Hay dos acciones de primera línea que aún poseen la calificación crediticia más alta de S&P, lo que significa que se las considera menos riesgosas para cumplir con sus obligaciones de deuda financiera que el gobierno de los Estados Unidos.

Johnson y Johnson

La primera acción que es tan sólida financieramente como una roca es el conglomerado de atención médica. Johnson y Johnson (Bolsa de Nueva York: JNJ). A pesar de tener alrededor de $ 30,2 mil millones en deuda, Johnson & Johnson también tiene $ 17,9 mil millones en efectivo y ha generado $ 21,4 mil millones en flujo de efectivo operativo en los últimos 12 meses finales. Según las proyecciones de Wall Street, este flujo de efectivo operativo debería expandirse a un estimado de $ 28,7 mil millones para 2021.

Lo que hace que J&J sea un éxito es el modelo de negocio de tres vertientes de la empresa. En esencia, cada uno de sus tres segmentos aporta algo a la mesa que hace que J&J sea mejor. Por ejemplo, los productos de atención médica para el consumidor son el segmento de crecimiento más lento de la compañía, pero proporcionan un flujo de caja altamente predecible y un poder de fijación de precios saludable. Los dispositivos médicos han sido un poco molestos en los últimos años, pero brindan la oportunidad de crecimiento a largo plazo para una población mundial que envejece con un mejor acceso a la atención médica. Por último, los productos farmacéuticos proporcionan los márgenes más jugosos y, en general, un fuerte poder de fijación de precios, pero están limitados por la limitación de la protección por patente. Los tres segmentos trabajan juntos para hacer de Johnson & Johnson la empresa estable que es hoy.

¿Qué tan sólido es J&J? En abril de 2019, aumentó su dividendo por 57o año consecutivo. Probablemente pueda contar con las dos manos cuántas empresas que cotizan en bolsa están trabajando en una racha más larga. Además, J&J ha informado de 36 años consecutivos de crecimiento de las ganancias operativas ajustadas. A menos que Johnson & Johnson haya sido objeto de una demanda de proporciones verdaderamente gigantescas, no puedo prever que pierda su calificación AAA.

Una nube conectada a varios dispositivos inalámbricos en medio de un centro de datos.

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Microsoft

La única otra acción que puede promocionar una calificación crediticia más alta que la del gobierno de EE. UU. Es Microsoft (NASDAQ: MSFT). Se ha especulado que Microsoft podría perder su calificación AAA cuando vendió una deuda por valor de casi $ 20 mil millones en 2016 para adquirir LinkedIn, pero este rumor nunca se materializó. Hoy, Microsoft tiene alrededor de $ 87,2 mil millones en deuda en su balance, pero también tiene $ 134,2 mil millones en efectivo y generó $ 54,1 mil millones en flujo de caja operativo durante el período final de 12 meses.

Lo que hace a Microsoft tan especial es que está ganando tanto con el software heredado y servicios en la nube de próxima generación . No se espera que una empresa de su tamaño ($ 1,4 billones de capitalización de mercado) aumente las ventas en un 14% interanual, pero eso es exactamente lo que hizo durante el segundo trimestre fiscal. Los productos heredados continúan funcionando bien, con Office 365 Comercial experimentando un crecimiento constante de las ventas en moneda del 30% con respecto al período del año anterior. Mientras tanto, los servicios en la nube de Azure crecieron un 64%, excluyendo los movimientos de divisas.

La cuestión es que los ingresos de la nube de alto margen se están convirtiendo en una gran parte del pastel de ingresos de Microsoft. Al mismo tiempo, sus productos heredados, que esperaría ver un crecimiento más lento a largo plazo, continúan dominando como el sistema operativo o la interfaz preferidos en el ecosistema de consumidores o empresas. A menos que haya algún tipo de disrupción masiva e innovadora en los sistemas operativos de las computadoras o el espacio en la nube, simplemente no puedo ver que Microsoft pierda su calificación AAA.



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