Invertir

Recuerde que GameStop no es una buena empresa

El problema obvio con GameStop (Bolsa de Nueva York: GME)es que vende discos físicos de videojuegos en miles de tiendas en un mundo donde los juegos se están volviendo cada vez más digitales. La pandemia ha empeorado la situación, ya que los posibles compradores de videojuegos se inclinaron hacia las descargas digitales y la compra de juegos en línea.

Para ser justos, las ventas en línea de GameStop se han disparado a medida que la demanda de videojuegos se disparó durante la pandemia. Las ventas de comercio electrónico del tercer trimestre aumentaron más del 250%. El problema es que las ventas en general se han desplomado. Las ventas totales cayeron más del 30% en el tercer trimestre y las ventas en tiendas comparables bajaron casi un 25%.

Las nuevas consolas de juegos están ayudando: las ventas en tiendas comparables de GameStop aumentaron alrededor del 5% durante el período de vacaciones de nueve semanas a medida que los compradores aumentaron Sony y Microsoft últimos sistemas. Pero GameStop gana muy poco dinero vendiendo nuevas consolas de juegos. Lo que hace que GameStop funcione es su negocio de juegos usados, y ese negocio ha estado en declive durante mucho tiempo.



Un juego en pantalla.

Fuente de la imagen: Getty Images.

El problema fundamental

GameStop solía informar las ventas de juegos usados ​​por separado de las ventas de juegos nuevos. La compañía cambió su esquema de informes en marzo del año pasado, agrupando esas dos categorías y eliminando los informes de margen bruto por categoría por completo. Cuando una empresa cambia la forma en que informa sus resultados, puede estar casi seguro de que está tratando de ocultar algo.

cómo negociar acciones fuera de horario

Ese algo en este caso es el continuo deterioro del negocio de los juegos usados. Este cambio es notable porque vender juegos usados ​​es mucho más rentable para GameStop que vender juegos nuevos o consolas de juegos nuevas.

La última vez que GameStop informó bajo su antiguo esquema de informes, el tercer trimestre de 2019, la categoría de productos de videojuegos de segunda mano y de valor tuvo un margen bruto del 42,7%. Eso se compara con un margen bruto del 23% para los nuevos videojuegos y solo el 11,3% para el nuevo hardware de videojuegos. Los juegos usados ​​generaron más ganancias brutas que los juegos nuevos y el hardware nuevo combinados.

Las ventas de juegos usados ​​cayeron un 13% en ese trimestre, lo que se suma a un larga racha de caídas de ventas que comenzó en 2016. El gran problema para GameStop no es solo que los juegos se estén volviendo digitales. El gran problema es que no existen juegos digitales usados. El concepto de videojuegos usados ​​está desapareciendo a medida que los jugadores recurren a descargas y servicios de suscripción, y las miles de tiendas de GameStop simplemente no funcionan sin esa categoría de alto margen.

En el último trimestre, GameStop informó resultados según su antiguo esquema de informes, el nuevo hardware y software de videojuegos tenía un margen bruto ponderado del 19,7%. Mega-minorista Walmart informó un margen bruto del 23,9% en 2019. Usted ve el problema. Una tienda de gran volumen como Walmart puede prosperar con márgenes brutos bajos. Una pequeña tienda de videojuegos en algún centro comercial de segunda categoría no puede.

La red de GameStop de miles de pequeñas tiendas de videojuegos está condenada al fracaso en un mundo donde las ventas de juegos usados ​​continúan colapsando, incluso si el cambio acelerado hacia las descargas digitales y el comercio electrónico durante la pandemia no es permanente. Las nuevas consolas de juegos no salvarán GameStop.

GameStop está tratando de transformarse, pero el momento de hacerlo probablemente fue hace cinco años, no ahora. Si el plan es simplemente vender lo que vende en sus tiendas en línea, probablemente no funcionará. GameStop puede reducir los costos todo lo que quiera, pero no es así como le das la vuelta a un minorista, así es como prolongas su desaparición.

Hubo un caso alcista, aunque débil, para GameStop cuando las acciones se negociaban en un punto muerto el año pasado, lo que implicaba una transformación exitosa y un balance decente. Pero con un apretón corto épico empujando la capitalización de mercado de GameStop por encima de los $ 20 mil millones, las probabilidades de que GameStop sea una buena inversión hoy se redondean a cero.

Este es un mercado de valores loco. Tenga cuidado y recuerde que GameStop no es una buena empresa.



^