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Ganancias de Prospect Capital Corporation: algunos aumentos, algunos descensos

Prospect Capital Corporation (NASDAQ: PSEC)reportó ganancias después de la campana el 4 de febrero. La compañía anunció $ 0.26 por acción en ingresos netos de inversión, que cubrirían su nuevo dividendo de $ 0.0833 por mes, por acción, que se pagará por primera vez en marzo.

Sin embargo, el valor liquidativo volvió a bajar. La compañía reportó un valor liquidativo de $ 10,35 por acción, un descenso de $ 0,12 por acción desde los $ 10,47 del trimestre pasado. Aproximadamente $ 0.07 de la disminución se debe al pago excesivo actual de dividendos en exceso de sus ganancias; los dividendos se pagaron a la tasa anterior de aproximadamente $ 0.11 por mes el trimestre pasado.

El resto de la disminución se debe a una combinación de pérdidas de capital y la venta de acciones por debajo del valor liquidativo. Del 17 de noviembre al 3 de diciembre, la compañía vendió 5,4 millones de acciones a un precio promedio de $ 9,65 por acción, sin incluir las acciones emitidas como parte de su programa de reinversión de dividendos. (La compañía anunció en un 8 de diciembre presione soltar que suspenderá sus ventas en el mercado).



Limpiando a los zombies
Prospect Capital ha incluido una serie de empresas de cartera 'zombis' en su balance durante bastante tiempo. Se trata de empresas de cartera que se han rebajado con un descuento sustancial sobre su coste original, a veces del orden del 90% o más.

En el segundo trimestre, Prospect Capital comenzó a limpiar a sus empresas de bajo desempeño, empresas de su propiedad que es poco probable que se recuperen, dados sus valores en libros. En total, registró pérdidas en ocho compañías de cartera, que ascendieron a aproximadamente $ 96,4 millones en pérdidas realizadas. Estas pérdidas ya se habían contabilizado en gran medida como pérdidas no realizadas en trimestres anteriores.

Sus inversiones de capital de CLO vendidas durante el trimestre agregaron otros $ 15.6 millones en pérdidas totales realizadas. Por supuesto, algunas inversiones también se vendieron con una ganancia: obtuvo alrededor de $ 2 millones en ganancias de varias fuentes.

Motores y agitadores
First Tower aparece una vez más en la lista de inversiones 'modificadas'. Prospect Capital elevó la tasa de interés sobre sus préstamos del 10% más 7% de interés pagado en especie al 10% más 12% pagado en especie. Al mismo tiempo, marcó el valor razonable de su capital de manera bastante sustancial.

Me divierte continuamente cómo se mueve con tanta frecuencia el rendimiento de la deuda de First Tower. En menos de un año, pasó del 20% en efectivo, al 10% en efectivo y 7% PIK, al 10% en efectivo más 12% PIK.

Sin embargo, First Tower, junto con Harbortouch (dos de sus compañías de cartera más grandes) recibieron correcciones bastante importantes en sus valores de acciones. Estos serán invariablemente puntos de discusión para la conferencia telefónica de hoy.

Prospect Capital también reveló que el 4,5% de su cartera se invirtió en empresas de energía pura, frente al 5,1% del último trimestre.

Una empresa de cartera que fue objeto de un artículo sobre la exposición energética de Prospect, United States Environmental Services LLC, puede estar en más problemas de lo que se pensaba originalmente. Curiosamente, es un activo acumulado, pero este trimestre, Prospect comenzó a cobrarle un interés 'predeterminado' del 2% sobre sus inversiones de deuda con una base de costo de 59,55 millones de dólares. Se redujo en $ 2 millones más este trimestre.

Además, otros cambios importantes incluyen una rebaja en una inversión en Edmentum y Empire Today, que se redujeron de $ 50 millones y $ 15,7 millones a $ 43,1 millones y $ 13,85 millones, respectivamente.

Con tantas fluctuaciones en las marcas este trimestre, es probable que sea mejor reservar el juicio hasta después de la conferencia telefónica, en la que se pueden desarrollar los detalles que rodean sus muchas partes móviles.



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