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Retorno sobre el capital (ROE): definición y fórmula

El rendimiento del capital es una métrica de crecimiento y valoración fácil de calcular para una empresa que cotiza en bolsa. Puede ser un arma poderosa en su arsenal de inversiones siempre que comprenda sus limitaciones y cómo usarlo correctamente.

¿Qué es el retorno sobre el capital (ROE)?

El rendimiento del capital es principalmente un medio para medir el poder de hacer dinero de una empresa. Al comparar los tres pilares de la gestión corporativa: rentabilidad, gestión de activos y apalancamiento financiero (deuda), el ROE le dice mucho al inversor sobre la eficacia del equipo ejecutivo de una empresa y la solidez general de su negocio.

Cómo calcular el rendimiento sobre el capital

Fuente de la imagen: The Motley Fool





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Puede calcular el rendimiento sobre el capital social tomando el valor de las ganancias de un año y dividiéndolo por el capital social promedio de ese año.

Las ganancias netas se pueden extraer directamente del estado de resultados del informe anual más reciente de la empresa. Alternativamente, para calcular el ROE para un período que no sea el año fiscal más reciente de la compañía, puede agregar las ganancias netas de los cuatro estados financieros trimestrales más recientes de la compañía. También puede multiplicar los resultados del trimestre anterior por cuatro para obtener una cifra anualizada, pero eso puede ser engañoso. Si el negocio que está evaluando es estacional, con grandes fluctuaciones en las ganancias entre trimestres, podría obtener un resultado sesgado.



El patrimonio de los accionistas se incluye en el balance general de una empresa o en un estado de patrimonio de los accionistas separado. A veces lo encontrará listado por acción como 'capital social por acción'. El capital contable, a veces denominado 'valor contable' de una empresa, simplemente representa la diferencia entre los activos totales y los pasivos totales. Nuevamente, para asegurarse de que está comparando manzanas con manzanas, use el capital contable para el mismo período que el cálculo de sus ganancias netas. Si está utilizando varios informes trimestrales, considere el capital social promedio de todos los informes.

Ejemplo de ROE

Digamos que queremos calcular el rendimiento sobre el capital de la empresa imaginaria Joe's Holiday Warehouse, Inc., que acaba de informar sus ganancias del segundo trimestre de 2022. Estas son las cifras que usaríamos de los últimos cuatro informes de ganancias trimestrales de la compañía:

Métrico Tercer trimestre de 2021 Cuarto trimestre de 2021 T1 2022 T2 2022
Ganancias netas $ 250 millones $ 600 millones $ 50 millones $ 100 millones
Accionistas $ 8 mil millones $ 9 mil millones $ 12 mil millones $ 11 mil millones

Como era de esperar, las ventas de Joe son muy desiguales, alcanzando su punto máximo durante la temporada navideña y casi inexistentes durante el primer trimestre del año.



Primero, sumaríamos las ganancias netas de los últimos cuatro trimestres ($ 250 millones + $ 600 millones + $ 50 millones + $ 100 millones = $ 1 mil millones). Luego tomaríamos el capital social promedio para el período ($ 8 mil millones + $ 9 mil millones + $ 12 mil millones + $ 11 mil millones = $ 40 mil millones, dividido por cuatro trimestres = $ 10 mil millones). Eso nos deja con $ 1 mil millones divididos por $ 10 mil millones, para un rendimiento sobre el capital del 10% durante el año pasado.

Cómo usar ROE

Cuanto mayor sea el porcentaje de ROE de una empresa, mejor. Un porcentaje más alto indica que una empresa es más eficaz a la hora de generar beneficios a partir de sus activos existentes. Del mismo modo, una empresa que ve aumentos en su ROE con el tiempo probablemente se esté volviendo más eficiente.

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Una empresa que genera una gran cantidad de capital social suele ser una buena elección de acciones. Se reembolsará a los inversores con los ingresos que provengan de las operaciones del negocio, ya sea cuando la empresa los reinvierte para expandir el negocio o directamente a través de dividendos o recompras de acciones. Una empresa que genera un ROE saludable a menudo se autofinancia y no requerirá inversiones adicionales de deuda o capital, cualquiera de las cuales podría diluir o disminuir el valor para los accionistas.

En nuestro ejemplo anterior, Joe's Holiday Warehouse, Inc. pudo generar un ROE del 10%, o $ 0.10 por cada dólar de capital. Sin embargo, si uno de los competidores de Joe tuviera un ROE del 20%, generando $ 0,20 por cada dólar de capital, probablemente sería una mejor inversión que la de Joe. Si las dos empresas estuvieran reinvirtiendo la mayoría de sus ganancias en el negocio, esperaríamos ver tasas de crecimiento aproximadamente iguales a esos ROE.

¿Cuáles son las limitaciones de ROE?

El principal inconveniente de esta métrica, y la razón por la que nunca debe analizarse en el vacío, es la deuda.

Debido a que los pasivos, como la deuda a largo plazo, se restan de los activos cuando se calcula el capital contable, la carga de deuda de una empresa (que se cuenta como un pasivo) afecta el ROE. Específicamente, una carga de deuda más alta reducirá el denominador de la ecuación, lo que generará un ROE más alto. Sin embargo, eso no es un error; es una característica.

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Si Joe's Holiday Warehouse adquiere una deuda de $ 1 mil millones para comprar $ 1 mil millones en bastones de caramelo, los activos (bastones de caramelo) y los pasivos (deuda) se cancelarán entre sí. Eso produce una mejor imagen de la salud financiera de la empresa que la métrica similar. rendimiento de los activos (ROA), que reflejaría el valor de los bastones de caramelo sin vender, pero no la deuda que los acompaña.

Sin embargo, si Joe's, en cambio, asumiera una deuda de $ 2 mil millones para comprar solo $ 1 mil millones en bastones de caramelo, en realidad publicaría un más alto HUEVA. Esto se debe a que el denominador de la ecuación se reduciría por los $ 1 mil millones adicionales en deuda, lo que arrojaría un resultado general más alto. Para las empresas muy endeudadas, esto puede generar ROE artificialmente altos (a menos, por supuesto, que los pasivos de la empresa superen sus activos).

Por esa razón, es mejor analizar las cargas de deuda y el ROA junto con el ROE para obtener una imagen más completa de la salud fiscal general de una empresa. También puede observar otras métricas de rendimiento más estrechas, como el rendimiento del capital empleado (ROCE) y el rendimiento del capital invertido (ROIC).



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