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Revisando la justificación de AT&T para comprar Time Warner

Fue allá por el 22 de octubre de 2016, cuando AT&T (Bolsa de Nueva York: T)anunció que estaba comprando Time Warner (Bolsa de Nueva York: TWX)por $ 85 mil millones, en un acuerdo de mitad de efectivo y mitad de acciones. Pero cuando el Departamento de Justicia de Estados Unidos presentó una demanda para bloquear la adquisición, el proceso de cierre pronto se convirtió en un proceso legal.

Ahora que AT&T y Time Warner han ganado de manera bastante decisiva en la corte, algunos pueden haber olvidado por qué AT&T estaba tan ansioso por comprar Time Warner en primer lugar. ¿Recuerda el fundamento de la megafusión?

1. HBO: una potencia mundial de suscripción

AT&T ya es una gran empresa que ofrece paquetes inalámbricos, de banda ancha y de cable en los EE. UU. Y América Latina. Y si bien todas estas ofertas son negocios de suscripción 'pegajosos', AT&T carecía de un juego de contenido bajo el mismo modelo.



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AT & T-Time Warner: ¿Por qué? Fuente de la imagen: Getty Images.

Ahí es donde entra la joya de la corona de Time Warner, HBO. Es posible que haya perdido su indiscutible liderar contenido premium para Netflix (NASDAQ: NFLX), Amazonas (NASDAQ: AMZN)y mejorando a compañeros como CBS 's(Bolsa de Nueva York: CBS)Tiempo de la funcion. Pero HBO todavía está a la par con cualquiera de ellos en términos de calidad, y tenía 142 millones de suscriptores, más que Netflix, Amazon Prime o Showtime, a fines de 2017. Además, más de 88 millones están en el extranjero, en geografías. Es posible que AT&T no se toque (actualmente).

HBO también aumentó sus ingresos en un impresionante 7% y los ingresos operativos en un 12% en 2017, un año desafiante para las empresas de medios en general. Claramente, HBO todavía es un gran activo para tener bajo el paraguas corporativo de cualquier persona.

2. Endulzar el paquete

HBO también podría actuar como un gran endulzante para los clientes de EE. UU. Para los paquetes de banda ancha, cable e inalámbricos de AT&T. Por lo general, AT&T compite solo con otra compañía de cable o banda ancha más grande en un área determinada (cerca de mí, es AT&T vs. Comunicaciones de la carta (NASDAQ: CHTR)). AT&T podría comenzar a ofrecer HBO gratis o con descuento como parte de su paquete, para diferenciarse de otros en el espacio. Aunque existen diferencias en los detalles entre estos paquetes, en la mayoría de las áreas urbanas desarrolladas, las ofertas inalámbricas / de banda ancha / cable son bastante similares. De modo que cualquier forma en que una empresa pueda destacarse es valiosa.

Por ejemplo, T-Mobile (NASDAQ: TMUS)ofrece pagar la suscripción de Netflix de sus clientes (el plan de definición estándar, planes premium de $ 3) cuando se suscribe a dos o más líneas. T-Mobile hizo ese acuerdo después del acuerdo propuesto por AT&T-Time Warner, por lo que es probable que T-Mobile sienta la necesidad de mantenerse al día con los paquetes de AT&T.

3. Publicidad y creación de contenido basados ​​en datos

Uno de los detalles más interesantes del anuncio inicial de fusión de AT&T fue la línea de que la empresa combinada proporcionaría 'más innovación con modelos con publicidad que trasladan más costos de creación de contenido de los clientes a los anunciantes'.

Traducción: AT&T espera utilizar su enorme tesoro de datos de clientes para dirigirse de manera más eficaz a la publicidad de Time Warner. Es una nueva era de anuncios dirigidos más precisos que los que ofrece el modelo de televisión tradicional. No busque más. De Facebook (NASDAQ: FB)duplicar los ingresos por usuario activo diario en los últimos años, o el reciente éxito de la empresa de tecnología publicitaria La mesa de comercio (NASDAQ: TTD)como evidencia.

Si AT&T-Time Warner puede ganar más dólares por anuncio, parece que la compañía espera mantener bajo control los precios de suscripción para su paquete de cable (o paquete delgado de DirectTV Now), lo que podría ayudar a prevenir más cortes de cable.

4. Mantener el dividendo

Para cualquier empresa, una adquisición tan grande requiere una gran cantidad de efectivo, y la ya alta carga de deuda de AT&T se disparará a aproximadamente $ 181 mil millones después de la adquisición. Eso es potencialmente peligroso para una empresa cuyo índice de pago de dividendos ya está por encima del 90%.

Sin embargo, Time Warner es una de las pocas propiedades que debería generar suficiente flujo de efectivo para ayudar a AT&T a mantener su considerable rendimiento de dividendos del 5,8%, una característica principal de ser propietario de telecomunicaciones para empezar. Time Warner generó casi $ 6 mil millones en ingresos antes de impuestos el año pasado, y AT&T planea generar otros $ 1 mil millones en sinergias anuales.

Una estrategia fascinante

Después del acuerdo, AT&T espera agruparse con innovadores de Silicon Valley en lugar de viejas y sofocantes telecomunicaciones. Solo el tiempo lo dirá, pero con la base global de suscriptores de HBO, un paquete más completo, publicidad más dirigida y un dividendo sostenido, AT&T debería al menos encontrarse en cualquier conversación de las grandes ligas en el futuro.



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