Invertir

El riesgo con los nuevos servicios de HBO, CBS y Dish Network


Sling-TV de Dish es el último esfuerzo para atraer a la audiencia de banda ancha solamente. Fuente: Dish Network.

El año 2015 puede ser el año en que los servicios exagerados no se nombran Netflix realmente despegar. Time Warner 's(Bolsa de Nueva York: TWX)HBO anunció planes para ofrecer la red premium a la carta. CBS (NASDAQ: MÁS)siguió su ejemplo ofreciendo su red insignia por $ 6 por mes, y anunció planes para seguir el modelo de HBO con Showtime. Más reciente, Dish Network (NASDAQ: PLATO)presentó Sling-TV, un mini-paquete de canales, incluido ESPN, entregado a través de Internet.

Las tres empresas citan la oportunidad de capturar el mercado exclusivo de banda ancha y todas afirman ser de 10 a 15 millones de hogares. Pero esos números pueden estar bien fuera de lugar. Un informe reciente de MoffettNathanson muestra que la muestra de Nielsen de hogares solo de banda ancha se ubica en solo el 2.7% de los hogares que encuesta. Al aplicar el 2,7% a toda la población de EE. UU., La estimación de Nielsen es de solo 3,5 millones de hogares que solo utilizan banda ancha.



Si la audiencia de banda ancha es más pequeña de lo que proyectan HBO, CBS y Dish, como sugieren los datos de Nielsen, podría causar problemas a las empresas.

Canibalizar las ventas
Todavía no tenemos precios para los servicios over-the-top de HBO y Showtime, pero HBO les dijo a los operadores de cable que no deberían preocuparse por ser socavados. De manera similar, CBS valoró su servicio All Access a $ 6 por mes, y ni siquiera incluye el contenido más valioso de CBS: los juegos de la NFL. La estrategia de fijar el precio de estos servicios a la carta a un precio más alto que el que pagan los operadores de cable, o al menos el mismo precio, se utiliza para aumentar el apalancamiento sobre los operadores de cable.

Los operadores de cable son especialmente útiles para Time Warner, la empresa matriz de CBS y HBO, porque los operadores pagan una tarifa a cada empresa por cada suscriptor. Las empresas de cable también ayudan a comercializar HBO y Showtime para las empresas. Ofrecer una alternativa al cable le da a CBS y Time Warner una ventaja sobre los operadores de cable para recibir mejores condiciones.

Por otro lado, atraer demasiados clientes a estos servicios over-the-top canibalizará a sus suscriptores de cable. Debido a que las cifras de Nielsen solo sugieren 3,5 millones de hogares que solo utilizan banda ancha, es posible que el corte de cables se produzca a velocidades más rápidas de lo que se pensaba anteriormente.

El problema es igualmente grave para Dish Network y Sling-TV. La compañía tiene 14 millones de suscriptores de televisión paga que pagan un promedio de 84,39 dólares al mes. Con Sling-TV, Dish cobra solo $ 20 por mes, y sus márgenes probablemente sean significativamente menores considerando los costos de programación y entrega de contenido. Dish tendrá que planificar cuidadosamente para asegurarse de que el producto se suma a sus resultados finales y no canibaliza por completo su negocio satélite.

Entrar antes de que sea demasiado tarde
Si bien es cierto que existe un gran riesgo de que Time Warner, CBS y Dish Network ofrezcan un servicio over-the-top, podría incurrir en un mayor riesgo al no ingresar al mercado over-the-top. Los datos de Nielsen muestran que la cantidad de hogares que solo utilizan banda ancha está aumentando. De diciembre de 2013 a diciembre de 2014, el porcentaje de hogares Nielsen que solo utilizaban banda ancha aumentó del 1,4% al 2,7%, lo que indica una tendencia al alza.

A medida que más jóvenes establezcan sus propios hogares, es probable que un mayor porcentaje de ellos sean solo de banda ancha, lo que crea una mayor oportunidad para ofrecer servicios de video independientes, como Netflix. En este contexto, estos servicios de HBO, CBS y Dish están actuando más como una cobertura contra un mayor crecimiento en los hogares que solo utilizan banda ancha. Irónicamente, estos servicios pueden acelerar la tendencia contra la que se protegen.

La línea de fondo
Es difícil saber con precisión cómo más cortadores de cables afectarán los ingresos y los márgenes de beneficio de Time Warner y CBS, pero hay fuertes indicios de que el corte de cables tendrá un impacto negativo neto en ambas empresas. Time Warner podría beneficiarse más de los suscriptores de HBO Go-it-alone en comparación con los suscriptores de cable, pero no se beneficiará de la suscripción de cable necesaria para obtener HBO. Por otro lado, CBS no presenta un valor suficiente para justificar su precio de suscripción de All Access de $ 6 por mes, y Showtime podría sufrir al perder el marketing de los operadores de cable.

Para Dish, es aún más difícil de determinar. Si Sling-TV aleja a los suscriptores de otros operadores de televisión de pago, proporcionará un resultado neto positivo para Dish; pero si canibaliza su propio servicio, no es un buen augurio para sus ingresos promedio por suscriptor o sus márgenes.



^