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Rockwell Automation sigue siendo la elección del sector de la automatización

Los resultados de las principales empresas de automatización están disponibles, y si tuviera que clasificarlos por su último rendimiento trimestral, no pondría Rockwell Automation en la parte superior de un paquete que incluye Emerson Electric, Siemens , y ABB Ltd . No importa, sigo pensando que Rockwell es la mejor forma de invertir en el sector de la automatización. Dicho esto, echemos un vistazo más de cerca al trimestre y las perspectivas de Rockwell Automation para 2018.

Automatización de fábrica, automatización de procesos y software

El mercado de la automatización se puede dividir en tres mercados relacionados y superpuestos: automatización de procesos, automatización de fábrica o discreta, y el software que ejecuta estos procesos automatizados.

Un engranaje con la palabra automatización.

Fuente de la imagen: Getty Images.





Como referencia, la automatización de procesos implica procesar materias primas en productos (procesamiento de petróleo y gas, productos químicos, energía, etc.) mientras que la automatización de fábricas involucra procesos automatizados en la industria manufacturera (producción de automóviles, empaque, semiconductores, etc.). Naturalmente, el software para desarrollar, administrar y ejecutar de manera eficiente estos procesos está hecho por las principales empresas de automatización. La oportunidad de aumentar las ventas mediante el desarrollo de soluciones de Internet digital e industrial es una razón clave para comprar el sector.

En términos generales, se considera que la automatización de fábricas crece un poco más que la automatización de procesos, sobre todo porque tiene el motor de crecimiento secular de los países de mercados emergentes aumentando la cantidad de automatización que utilizan en sus procesos de fabricación.



Por qué Rockwell Automation es el stock de referencia

Investigación de UBS estima la participación de mercado de cada empresa a continuación. ABB y Siemens son empresas atractivas por derecho propio, pero son conglomerados diversificados con dedos en muchos otros pasteles, mientras que, según las cifras de todo el año 2017, Emerson Electric genera el 53% de sus ganancias de la automatización, y Rockwell Automation es un juego puro. sobre la automatización.

Empresa

Cuota de mercado de la automatización de fábricas en 2016



Cuota de mercado de automatización de procesos en 2016

Rockwell Automation(NYSE: AÑO)

en que estados es legal la marihuana

7%

2%

Siemens(OTC: SIEGY)

18%

23%

Emerson Electric(Bolsa de Nueva York: EMR)

2%

19%

ABB Ltd(Bolsa de Nueva York: ABB)

13%

16%

Fuente de datos: UBS

Teóricamente, al menos, Rockwell debería ser la acción más atractiva del sector. Hay cuatro argumentos clave por los que:

  • Tiene una gran exposición a la automatización de fábricas en un momento en que la producción industrial está en modo de crecimiento.
  • Los sensores, los controles y el software de Rockwell lo convierten en un beneficiario clave del crecimiento del Internet industrial de las cosas.
  • Como una acción de automatización pura, Rockwell está mejor expuesto al tema y dado.
  • La oferta fallida de Emerson Electric por Rockwell es una indicación de cuán respetada es la compañía en el mundo de la automatización: la oferta final de Emerson de $ 225 por acción en efectivo y acciones representa una prima del 22% sobre el precio de mercado actual.

De hecho, como puede ver a continuación, el crecimiento de las ventas de Rockwell ha superado el de Emerson Electric en los últimos años, y la compañía se recuperó con fuerza en 2017 a medida que la producción industrial de EE. UU. Repuntó.

Fuentes de datos: presentaciones de Rockwell Automation y Emerson Electric.

Tres razones para preocuparse

Sin embargo, los informes de ganancias recientes contenían tres puntos de preocupación. Primero, marcó el primer trimestre en casi tres años en el que las ventas subyacentes de Emerson Electric crecieron más que las de Rockwell Automation. En segundo lugar, Emerson espera un crecimiento del 6% al 8% en sus soluciones de automatización en 2018, mientras que Rockwell espera un crecimiento orgánico de las ventas del 3,5% al ​​6,5% en 2018.

En tercer lugar, en un trimestre en el que muchas otras empresas industriales (incluida Emerson Electric) elevaron la orientación de ventas para todo el año, Rockwell simplemente la mantuvo; esto se produce después de un año en el que la compañía actualizó la orientación para todo el año 2017 en cada trimestre.

¿Rockwell Automation ha perdido su toque?

Francamente, no lo creo y creo que sigue siendo la mejor jugada a largo plazo del sector. Hay cuatro argumentos en contra que ayudan a explicar por qué el primer trimestre pudo haber sido un poco decepcionante.

Primero, una mirada retrospectiva al primer trimestre de 2017 de Rockwell muestra que la compañía tuvo un trimestre inusualmente fuerte, con la gerencia hablando de 'proyectos más grandes adelantados'; el primer trimestre de 2018 siempre iba a ser una comparación difícil.

En segundo lugar, Rockwell tiene una exposición relativamente mayor al sector automotriz, y dado que sus ventas allí crecieron más del 10% en el primer trimestre de 2017 (y más del 20% en el año fiscal 2017), siempre será difícil superarlo. el mismo período de este año. En otras palabras, la exposición específica a la industria automotriz frenó a Rockwell en el trimestre.

En tercer lugar, a Emerson Electric le está yendo relativamente mejor debido a su exposición a la automatización de procesos, un mercado que se está recuperando de una recesión causada por la caída de los precios del petróleo. De hecho, la dirección de Rockwell comentó que sus ventas relacionadas con la industria pesada eran sólidas y que Siemens tuvo un 'desempeño particularmente sólido en el negocio de la automatización de procesos'. En pocas palabras, no es que Rockwell lo esté haciendo mal, sino que la automatización de procesos lo está haciendo particularmente bien en este momento.

Finalmente, vale la pena recordar que gran parte del negocio de Rockwell es de ciclo corto, lo que significa que la administración no tiene una gran cantidad de visibilidad sobre el crecimiento del próximo trimestre y que el crecimiento de las ventas puede recuperarse rápidamente a la luz de una mejora en las condiciones industriales. algo que la mayoría de los comentaristas esperan como resultado de la reforma fiscal.

Mirando hacia el futuro

En total, Rockwell no tuvo un trimestre destacado, pero tampoco hubo nada que sugiera que la compañía no va a tener un 2018 sólido siempre que el crecimiento económico se recupere como se esperaba. Creo que sigue siendo la elección del sector de la automatización y no me sorprendería si las estimaciones de ventas y ganancias se elevan en los trimestres futuros a medida que aumenta el crecimiento de la producción industrial y el gasto de capital.



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