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Ross Stores y Burlington luchan por el COVID-19

Tiendas Ross (NASDAQ: ROST)y Tiendas Burlington (Bolsa de Nueva York: BURL)han logrado un éxito fenomenal en los últimos años al romper las reglas percibidas del comercio minorista moderno. Si bien la mayoría de las cadenas físicas han invertido agresivamente en el comercio electrónico, Ross Stores nunca ha operado un negocio en línea. Burlington tenía un pequeño negocio de comercio electrónico, pero a principios de 2020 decidió cerrarlo definitivamente.

Los minoristas con descuento No. 2 y No. 3 de EE. UU. Pudieron permitirse este enfoque anticuado porque pudieron generar un fuerte tráfico a sus tiendas con grandes descuentos y una rápida rotación de inventario. Como resultado, durante un período de cinco años que terminó a fines de febrero, las acciones de Ross Stores se duplicaron con creces y las acciones de Burlington se cuadriplicaron, fumando el S&P 500 regreso.

Gráfico de ROST



cuál es la relación p / s

Rendimiento de las acciones de Ross Stores frente a Burlington Stores, datos por YCharts .

La pandemia de COVID-19 lo cambió todo, al menos temporalmente. Eso ha puesto a la defensiva a ambas cadenas de precios fuera de precio este año.

Una primera mitad débil

Ross Stores y Burlington Stores cerraron todas sus ubicaciones a fines de marzo debido a la pandemia, lo que las dejó sin fuentes de ingresos. Cuando quedó claro que no podrían reabrir pronto, las dos empresas despidieron a la gran mayoría de sus trabajadores e implementaron otras reducciones de gastos a principios de abril.

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Como resultado, Ross y Burlington informaron que las ventas se desplomaron un 51% año tras año en el primer trimestre, que terminó a principios de mayo. Comenzaron a reabrir sus tiendas a mediados de mayo y pudieron volver a abrir casi todas sus tiendas a fines de junio.

Para entonces, el daño ya estaba hecho. A fines de agosto, los minoristas con descuento informaron grandes caídas de ventas para el segundo trimestre del año fiscal 2020. Las ventas cayeron un 33% año tras año para las tiendas Ross y un 39% para las tiendas Burlington. La discrepancia se relacionó principalmente con la rapidez con que las empresas lograron reabrir la mayor parte de sus tiendas. Las ventas comparables de las tiendas reabiertas disminuyeron un 12% en las tiendas Ross y un 14% en Burlington.

El exterior de una tienda Ross Dress for Less

Fuente de la imagen: Ross Stores.

Los rápidos cambios en las tendencias de ventas también hicieron que la gestión de inventarios fuera una tarea difícil este año. Los cierres de tiendas hicieron que todos los minoristas con precios reducidos terminaran el primer trimestre con un exceso de inventario de primavera sin vender. Esto llevó a grandes amortizaciones de inventario al final del primer trimestre. A fines de junio, el exceso se había convertido en una escasez de inventario, ya que las ventas habían superado las expectativas de las tiendas reabiertas. No fue hasta julio y agosto que Ross Stores y Burlington pudieron traer productos frescos en cantidades adecuadas para satisfacer la demanda.

Debido a la volatilidad de las tendencias de ventas y su impacto en las valoraciones de inventario, los resultados de las ganancias para la primera mitad del año fiscal 2020 son más significativos que los resultados de los trimestres individuales. Ross Stores registró una pérdida antes de impuestos de $ 413 millones (un margen antes de impuestos del -8,4%) y una pérdida neta de $ 284 millones ($ 0,81 por acción) durante la primera mitad del año. La pérdida antes de impuestos de Burlington para el mismo período fue de $ 649 millones (un margen antes de impuestos de -35,8%), y su pérdida neta llegó a $ 381 millones ($ 5,79 por acción).

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Sin solución rápida

Burlington no proporcionó ningún tipo de orientación de ventas para el tercer trimestre, y señaló que las tendencias habían sido muy erráticas. Ross Stores también se negó a brindar orientación formal, pero la directora ejecutiva Barbara Rentler dijo que las ventas comparables disminuyeron a un ritmo de la mitad de la adolescencia en las primeras dos semanas y media del trimestre. Es justo suponer que Burlington está experimentando una presión de ventas similar o mayor.

Con una cantidad sustancial de consumidores que limitan o evitan los viajes de compras discrecionales debido a la pandemia, es probable que el tráfico en las tiendas siga siendo bastante débil para los minoristas con precios reducidos. Además de los vientos en contra, la demanda de ropa de moda está deprimida en este momento. Por lo tanto, es probable que Ross Stores y Burlington Stores tengan dificultades hasta que una vacuna esté ampliamente disponible.

Mirando hacia el futuro

Cuando haya una vacuna disponible, Ross Stores y Burlington deberían recuperarse rápidamente. El comercio minorista físico tiene una gran ventaja de costos sobre el comercio electrónico en los puntos de precio bajos típicos de la mayoría de los artículos que venden las dos empresas. Como resultado, es probable que los consumidores que buscan ofertas y se hayan volcado más hacia el comercio electrónico durante la pandemia vuelvan a los minoristas con precios rebajados cuando se sientan cómodos visitando las tiendas nuevamente.

Entre Ross Stores y Burlington, la primera parece hoy una mejor oportunidad de inversión. Tiene un balance mucho mejor que su rival más pequeño, y su pérdida significativamente menor en la primera mitad del año destaca su excelencia operativa. Ross Stores tiene una valoración más baja para arrancar.

Dicho esto, minorista de precio superior Empresas TJX puede ser el mejor del grupo. Tiene una alta exposición a la creciente categoría de hogares a través de sus cadenas HomeGoods y HomeSense, un negocio de comercio electrónico pequeño pero en crecimiento, un historial igualmente sólido de excelencia operativa y un espacio sustancial para crecer a pesar de su tamaño. Aún así, entre TJX y Ross Stores, los inversores a largo plazo probablemente no pueden equivocarse.

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