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¿Deberían los inversores de SodaStream descartar una fusión de Pepsi?

¿Qué deberían pensar los inversores sobre la posibilidad de una fusión entre el gigante de las bebidas? Pepsi (NASDAQ: PEP) y su retador más ágil, Flujo de soda (NASDAQ: SODA)? Una variedad de contribuyentes tontos han debatido los méritos de tal vínculo, con algunos optimistas sobre la perspectiva y otros bajistas. Caí en el último campo cuando publiqué un artículo hace un año sugiriendo que SodaStream tiene las herramientas para tener éxito como entidad independiente, sin Pepsi o su rival de larga data. Coca-Cola (NYSE: KO).

Pero después de la reciente asociación de prueba de Pepsi y SodaStream, estoy empezando a reconsiderarlo. He aquí por qué no cancelaría una compra todavía.



Fuente: SodaStream.

El comienzo difícil de SodaStream y Pepsi
Hace unos meses, SodaStream y Pepsi anunciaron que unirían fuerzas para probar un número limitado de nuevos sabores de Pepsi en máquinas SodaStream. Fue un experimento de prueba y error relegado a algunos mercados de Florida, y ninguna de las empresas expresó mayores ambiciones. Aún así, los inversores y los conocedores de la industria de las bebidas estaban intrigados.

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En diciembre, sin embargo, parecía que la prueba podría resultar un fracaso, al menos desde la perspectiva de la directora ejecutiva de PepsiCo, Indra Nooyi. Sus reseñas sobre el perfil de sabor de los productos 'caseros' de Pepsi no fueron exactamente brillantes en una conferencia de Beverage Digest:

La Pepsi original, la Sierra Mist original, todos son productos de gran sabor. Cuando voy a hacer el mío, es muy difícil replicar el sabor.

Continuó diciendo que el proceso de elaboración real era demasiado engorroso cuando el producto final era un refresco insatisfactorio: 'La gente prueba el producto en casa y dice que no sabe tan bien como Pepsi ... y que lleva demasiado tiempo .

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Si bien estos comentarios poco inspiradores son un motivo legítimo de preocupación, probablemente no deberíamos sacar conclusiones precipitadas sobre la asociación en general. Por un lado, ambas compañías están programadas para reportar ganancias a finales de este mes, y cada una dará más detalles sobre cómo están progresando las cosas. E, incluso si hay una falla de sabor con Homemade Pepsi, eso no quiere decir que las dos compañías no puedan encontrar algo en común.

Pepsi comienza a cantar la misma melodía
Resulta que la recepción mediocre de estas cápsulas de sabor podría llevar tanto a Pepsi como a SodaStream en una dirección similar. En primer lugar, es evidente que Pepsi está interesada en las máquinas de refrescos de mostrador, ya que está siguiendo una variedad de tecnologías en esta categoría, incluido el fabricante de bebidas Bevyz. Pero SodaStream es, que yo sepa, el único con el que Pepsi está realizando pruebas de consumo de forma activa.

Esto es crucial porque Pepsi se da cuenta de que necesita ofrecer una alternativa a Limpio 's(NASDAQ: GMCR.DL)próximo lanzamiento del producto Keurig Cold. La otra contraparte de cola de Pepsi, Dr Pepper Snapple (NYSE: DPS), también ha unido fuerzas en esa máquina tan publicitada.

Al mismo tiempo, Nooyi compartió algunos pensamientos sobre su visión del futuro de las gaseosas, que encajan con la nueva estrategia de SodaStream. A medida que los productos de refrescos tradicionales continúan en declive durante una década, los clientes buscan algo diferente y más natural que los refrescos con almíbar.

Pepsi parece interesada en probar suerte en el movimiento de refresco artesanal , por ejemplo, pero también ve la oportunidad de hacer bebidas más saludables y menos endulzadas. Nooyi lo expresó de esta manera en su presentación de la conferencia: 'Hace tres o cinco años estaba de moda hablar de salud y bienestar y hoy se ha vuelto muy común'. El año pasado, ella llamada transición gradual de Pepsi un cambio de productos puramente 'llenos de diversión' a productos 'buenos para usted'.

Mientras tanto, la salud y el bienestar se han convertido en el punto focal del renovado esfuerzo de marketing de SodaStream. en un asociación reciente con el famoso chef Paul Liebrandt, SodaStream está creando sabores 'Sparkling Gourmet' como lima grosella negra, lichi de frambuesa rosa y cilantro de manzana verde que espera despertar el interés gracias a un perfil general más saludable. La información nutricional de estos productos no ha sido divulgada, pero SodaStream da fe de que son 'bajos en calorías' y 'totalmente naturales'.

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SodaStream está abandonando las botellas de jarabe parecidas a detergentes por otras más elegantes con nuevas variedades orientadas a la salud. Fuente: SodaStream.

Con este movimiento, SodaStream se está reposicionando de una audiencia de mercado masivo a lo que llama consumidores 'líderes de opinión'. En otras palabras, está tratando de hacer que el agua con gas parezca innovadora y fresca.

Aún está por verse si esto funcionará. Nooyi, sin embargo, está de acuerdo en que la categoría de refrescos necesita un soplo de efervescencia fresca. Desde su perspectiva, en la cima de una de las compañías de alimentos y bebidas más grandes del mundo, la gaseosa tradicional ha perdido su 'factor cool', y tomará un giro único en la cola para recuperar ese atractivo.

¿Y si estalla el agua?
Dar nueva vida al agua también podría ser suficiente. En realidad, SodaStream está trabajando duro para distanciarse de los refrescos en la mente de los consumidores. Cuanto más conecta la marca con el agua, menos asocian los consumidores su producto con el mercado de refrescos convencional en dificultades.

Pero si el agua con gas con sabor se convierte en la próxima gran novedad en las bebidas, ¿cómo planeará SodaStream dar el salto de un nicho de mercado de alta gama a una corriente principal? tira de sus máquinas menos exclusivas de tiendas cotidianas como Macy's?

Mientras tanto, no esperaría que Pepsi se perdiera la tendencia del agua con gas, ya que cierto es que 'tirando los dados sobre muchas ideas nuevas en este momento'. ¿Podría una de esas ideas incluir una compra de SodaStream?

Su relación en ciernes, una agenda similar centrada en la salud y el deseo de diferenciarse de Keurig y Coke podrían allanar el camino hacia una estrategia más integrada. Sin mencionar que la caída de las acciones de SodaStream pone la capitalización de mercado de la compañía ($ 415 millones) en menos de un cuarto el tamaño de las ganancias de un solo trimestre ($ 2 mil millones) para Pepsi. Detrás de escena, no me sorprendería si Pepsi y SodaStream están elaborando algo más grande que un nuevo jarabe de bebida.



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