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¿Debería preocuparse por la deuda de $ 117 mil millones de Ford Motor Company?

Sí, leíste eso bien. Compania de motores ford (Bolsa de Nueva York: F)ha acumulado aproximadamente $ 117 mil millones en deuda, a partir de sus informes financieros en el último trimestre de ganancias (el enlace abre un PDF). Entonces, ¿de dónde proviene toda esa deuda? ¿Es esa una empresa que De Verdad ¿Quiere invertir el dinero que tanto le costó ganar?

La respuesta corta a esa pregunta de dos partes es simplemente, sí. Pero el fundamento de esa respuesta no se puede explicar hasta que abordemos la primera parte de la pregunta: ¿De dónde viene toda esa deuda?

Para responder a esa pregunta, es imperativo saber que, a todos los efectos, Ford funciona como dos entidades separadas moldeadas en una sola empresa. Está Ford Automotive, con el que probablemente esté más familiarizado, que produce y fabrica vehículos. Luego está Ford Credit, que actúa como una especie de intermediario entre los compradores de automóviles y los prestamistas.



Desglosando el balance general
Al observar el balance, simplemente parecería que Ford tiene una pesada carga de deuda. Y para el ojo inexperto, lo es. Pero con un poco de investigación, puede descubrir rápidamente por qué el balance general se ve así y qué significa para la empresa:

Fuente: Informe de resultados del primer trimestre de Ford Motor Company

Ahí está, justo en el balance. $ 117 mil millones. Pero, No es lo que piensas. Por lo general, la deuda se considera algo malo. Especialmente cuando miras empresas como manzana , Microsoft , o Google , los tres están absolutamente cargados de efectivo.

Y, de hecho, la única razón por la que algunas de esas empresas tienen deudas es porque es más barato emitir deuda y recomprar acciones que repatriar su efectivo extranjero desde el extranjero (pagando así una fuerte tasa impositiva del 35%) para recomprar acciones.

Pero en el caso de Ford, esto es no por qué la empresa tiene deudas. Más bien, proviene del financiamiento que se extiende a los clientes, que son compradores individuales y concesionarios, cuando compran vehículos Ford.

En otras palabras, Ford Credit actúa de forma muy similar a como lo hace un banco. Y su creciente deuda es en realidad un bien cosa, porque muestra que la demanda de vehículos también está aumentando. De los $ 117 mil millones en deuda, más de $ 100 mil millones pertenecen a Ford Credit. Eche un vistazo a continuación donde se distribuye la deuda:

Fuente: Informe de resultados del primer trimestre de Ford Motor Company

Ford Credit se incluye en 'Servicios financieros', que está resaltado en rojo en la imagen de arriba, mientras que Ford Automotive está resaltado en amarillo.

De acuerdo, Ford Credit tiene muchas deudas, ¿es eso algo malo?
Hemos aclarado qué división posee esa enorme cantidad de deuda, pero eso no cambia el hecho de que pertenece a Ford ... ¿verdad?

Bueno, eso es cierto. Pero cuando quita las capas y mira más de cerca, los inversores pronto se darán cuenta de que la deuda de Ford Credit no es deuda en el sentido tradicional.

Normalmente, una empresa toma prestados fondos (deuda) y los reembolsa con el tiempo. Y no solo las empresas lo hacen. La gente normal y corriente que quiere comprar un coche o una casa lo hace con un préstamo o una hipoteca.

Ford es un poco diferente. En lugar de pedir prestado deuda y usarla para fines corporativos, el fabricante de automóviles en realidad presta el dinero que pide prestado, a una tasa más alta, a quienes buscan comprar un vehículo. A veces, Ford Automotive es en realidad el prestatario de Ford Credit. Otras veces, son los concesionarios que buscan llenar sus lotes y, a veces, es un individuo que busca obtener un automóvil nuevo.

Y hasta que se reembolse ese préstamo, el automóvil que se paga es una garantía. Si el prestatario (cliente AKA) no paga las obligaciones del préstamo, Ford simplemente recuperará el automóvil y lo venderá para compensar el resto del préstamo. Esto mantiene el riesgo crediticio de Ford relativamente bajo. (También hay un seguro que los concesionarios de automóviles pueden vender, compensando cualquier diferencia entre el valor del automóvil recuperado y el saldo restante del préstamo).

Negocio automotriz Ford
Ford Automotive se ve relativamente saludable cuando miras el balance de la imagen de arriba. Aunque no lo destaqué, puede ver que el segmento Automotriz tiene $ 4.5 mil millones en efectivo y $ 20.7 mil millones en valores negociables.

Esto deja al segmento automotriz con una posición de efectivo neto de $ 9.5 mil millones, ya que la deuda a corto plazo (pagadera dentro de un año) es de $ 2.1 mil millones y con una deuda a largo plazo igual a $ 13.6 mil millones.

No descarte la grandeza de Ford Credit

Fuente: Ford Motor Company

No se limite a concluir que Ford Credit es esta máquina estancada, aburrida y cargada de deudas. Para mí, las cosas que generan dinero no son aburridas y Ford Credit genera mucho dinero.

En fiscal 2013 , Ford Credit ganó $ 1.75 mil millones en ganancias antes de impuestos sobre ingresos de $ 7.5 mil millones. En el primer trimestre de 2014 , Ford Credit generó ganancias antes de impuestos de $ 499 millones sobre $ 2 mil millones en ingresos. En el último trimestre, eso representa márgenes operativos del 25%. Bastante bien para una empresa 'aburrida', ¿eh?

Pensamientos concluyentes
Los inversores fundamentales no tardan mucho en levantar el balance general cuando buscan nuevas empresas en las que invertir sus dólares ganados con tanto esfuerzo. Y una de las primeras cosas que busco cuando alcanzo ese balance general es la deuda.

Sin embargo, si los inversores, tal vez incluso ¡usted! - ven a Ford como una posible inversión, no, repito, no despedir instantáneamente a la empresa en función del nivel de deuda con el que parece estar a caballo. A veces, las apariencias engañan.

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