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¿Debería participar en el negocio de las parrillas al aire libre?

Weber (NYSE: WEBR)es el negocio preeminente de las parrillas al aire libre con décadas de antigüedad que los entusiastas adoran. Traeger (NYSE: COOK)es el disruptor prometedor que busca convertir a cada maestro de la parrilla en un propietario de parrilla de pellets de madera. ¿Cuál de estas empresas recientemente cotizadas se distingue de la competencia? En este episodio de Enfoque de la industria: bienes de consumo , únase a los analistas de Motley Fool Asit Sharma y Emily Flippen mientras discuten estas preguntas y más en el episodio de hoy.

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Este video fue grabado el 7 de septiembre de 2021.



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Emily Flippen: Hola, tontos. Bienvenido a Enfoque de la industria. Mi nombre es Emily Flippen y hoy me acompañará Asit Sharma mientras hablamos sobre el negocio de las parrillas al aire libre. Ahora, si estás escuchando, es de esperar que hoy sea el 7 de septiembre, pero en realidad estamos pregrabando el episodio de hoy. De hecho, Asit y yo hicimos un muy mal trabajo al programar nuestras citas fuera de la oficina para que fueran exactamente opuestas entre sí. Así que en realidad estaremos pregrabando los episodios que saldrán hoy, el 7, el 14 y el 21. Así que podemos llamar al episodio de hoy el primero de lo que será un Palooza pregrabado, supongo.

Asit Sharma: Emily, es divertido estar aquí, pero quiero establecer una regla básica para este episodio. No me interrogue sobre ninguno de estos datos o hechos.

Enloqueciendo: Es bueno para usted que este episodio sea tan fácil de hablar porque el negocio de asar a la parrilla es muy simple. No estoy seguro de si necesita todos los datos y hechos complicados porque cuando hablamos de los dos negocios de los que vamos a hablar hoy, creo que los fundamentos son bastante obvios. De hecho, creo que ambas empresas se ven claramente como competidores. Son Weber y Traeger. El símbolo de Weber es WEBR y Traeger es COCINAR, robaron el símbolo COCINAR aquí. Ambos tienen algunos modelos de negocio interesantes, pero ambos también se dirigieron recientemente a los mercados públicos. Así que pensé, ¿por qué no hablar de ambos y podemos enfrentarnos el uno al otro?

Sharma: Sí, es interesante que tengan OPI muy cerca unas de otras. Emily, creo que vimos por primera vez cierto interés en esto en Twitter. Creo que uno de nuestros espectadores tuiteó que querían ver una comparación cara a cara como si tuviéramos la parrilla configurada y estuviéramos haciendo una prueba de sabor. Podríamos hacer una prueba de sabor a medida que avanzamos. Tengo un poco de color personal en uno de estos dos negocios. Dejaré eso sobre la marcha.

Enloqueciendo: Cuando vi ese tweet que se refería a Traeger como el Pelotón (NASDAQ: PTON)de asar a la parrilla, me reí entre dientes. También puse los ojos en blanco porque estaba como, oh, hombre, todos estos sitios de noticias, todo es algo de algo, ningún negocio puede ser solo por sí mismo. Pero no, en realidad, cuando pasé por el S-1 de Traeger, la gerencia se refiere específicamente a sí mismos como el deseo de convertirse en el Pelotón de la parrilla, es decir, quieren que sus parrillas tengan un reconocimiento de marca tan generalizado que puedan ser la prima. producto en un mercado bastante fragmentado. Por lo tanto, no es una afirmación completamente incorrecta decir que esa es la mentalidad de Traeger. Creo que Weber, por otro lado, muchos estadounidenses especialmente, pero la gente de todo el mundo ya estará realmente familiarizada con esa marca. Han estado haciendo parrillas al aire libre durante décadas. Todos los tipos diferentes, un nombre que, nuevamente, tienen alrededor del 24% de participación de mercado global en el mercado de las parrillas después de haber vendido más de 50 millones de parrillas. Modelo de negocio muy claro que creo que resonará en mucha gente.

Sharma: Primero saltaremos a Weber. Curiosamente, Emily, que vendieron 50 millones de parrillas, que mantienen con reemplazos, mencionaron su base instalada, casi como una compañía de software. Así que creo que ambas compañías están buscando algunas credenciales de otras industrias que han hecho que muchos negocios sean populares entre los inversores a medida que el mercado de OPI y el mercado de SPAC explotaron a principios de este año, por supuesto. Últimamente ha sido una experiencia más difícil. También mencionaron su puntaje de promotor neto de 62. Para aquellos de ustedes que no están familiarizados con un puntaje de NPS, es simplemente una forma de juzgar la conveniencia de una empresa en el gran mundo de los consumidores. Se necesitan puntuaciones de los defensores de una empresa, debería decir de los defensores y también de los detractores. Una puntuación de 70 o más se considera de clase mundial. Entonces, tener una puntuación de 62 es bastante decente. No es de clase mundial, pero está llegando.

Enloqueciendo: Sin embargo, diré que hay una diferencia entre Weber y Traeger a pesar de que ambos desglosan esos números de NPS, y eso es en realidad cuando se trata de las parrillas en sí. Weber, como mencioné anteriormente, vendió 50 millones de parrillas, todos de diferentes tipos, Traeger mucho más pequeñas. Creo que solo se vendieron alrededor de 2 millones de parrillas, que es alrededor del 4% de las ventas totales de Weber, y en este momento se centran únicamente en lo que es la parrilla de pellets de madera. Un tipo especial de parrillas que da como resultado un producto más, diría yo, premium. Se está volviendo cada vez más popular, especialmente durante el último año durante la pandemia, cuando las personas buscan actualizar sus equipos para comer al aire libre y Traeger está tratando específicamente de hacer crecer este mercado. Con el tiempo, probablemente presentaremos otros productos para asar a la parrilla y podemos hablar más sobre eso más adelante, pero lo que pensé que era interesante fue que en Weber, en su S-1, tomaron fotos específicamente en Traeger. Si bien no usaron el nombre en particular, mencionaron que los consumidores seguían prefiriendo las parrillas de gas y carbón, con un 51% de los encuestados que dijeron que es más probable que compren parrillas de gas y 26 que digan parrillas de carbón en relación con 'sólo el 3% para las parrillas de pellets de madera'. Me encanta esto porque hicieron todo lo posible para mencionar: 'Oye, los pellets de madera siguen siendo una parte muy, muy pequeña del mercado de las parrillas aquí'.

Sharma: Esto le muestra cuán inteligente es la gestión de Weber porque, creo que fue en 2016, las patentes originales de la tecnología de pellets de madera para las parrillas Traeger expiraron. Por lo tanto, ahora en 2020, tenemos Weber con su propia versión de la parrilla de pellets de madera. Tienen una versión. Entonces, simultáneamente, están desplegando lentamente el suyo al arrojar algo de sombra a un competidor realmente feroz que solo se enfoca en este producto. Emily, creo que me decepcionaste aquí porque para aquellos de ustedes que no lo saben, Emily es genial con juegos de palabras realmente malos. Para aquellos de ustedes que realmente disfrutan viendo los títulos de nuestro podcast cada semana, Emily generalmente trabaja con un mal juego de palabras. Me sorprende que no se haya dado cuenta de la relación entre pellet y Peloton en el S-1 de Traeger, pero encontraremos una manera de trabajar en eso.

Enloqueciendo: Yo también estoy decepcionado de mí mismo. Me encanta un buen juego de palabras aquí. Quiero volver a la base instalada que mencionaste porque, como estamos pensando en Peloton, a ellos también les gusta referirse a sus bicicletas como una base instalada porque la idea es que una vez que introduces una bicicleta en la casa de alguien, entonces ellos pagan. la suscripción que genera ingresos recurrentes. No creo que nadie piense en parrillas y piense para sí mismo, oh, eso es un negocio de suscripción, eso es ingresos recurrentes. Pero hay aspectos que creo que se conectan. El primero que mencionaste es, supongo, la fase de reciclaje de actualización para parrillas. Se actualizan alrededor de 2 millones de parrillas cada año. Entonces, hay una base instalada que ya está bastante saturada que está en proceso de actualización. Traeger dice que las parrillas de pellets de madera se actualizan casi un 44% más rápido que las parrillas tradicionales. Entonces, la idea es que una vez que alguien tiene una parrilla, esa no es su parrilla de por vida, eventualmente regresará y hará compras futuras. Pero tanto Traeger como Weber están haciendo algo que es como una aplicación habilitada para Wi-Fi. Traeger llama a ellos WiFIRE y creo que Weber llama a ellos su Smart Grilling Hub. Pero de cualquier manera, son aplicaciones que puede descargar en su teléfono que le brindan cosas como recetas, se conectan a su parrilla, le permiten saber cuándo su comida está lista, cuál es la temperatura. En teoría, eso aumenta el compromiso que la gente tiene con sus parrillas. Si tiene la aplicación en su teléfono, probablemente estará asando a la parrilla con más frecuencia que alguien que no la tenga.

Sharma: Ambos tienen estos avances tecnológicos. Weber piensa en su Smart Grilling Hub como una tecnología disruptiva. Creo que Traeger es un poco más discreto porque Traeger en sí es una marca más joven y una marca algo más moderna y creo que su equipo de administración comprende mejor que la mayoría de los electrodomésticos de hoy para un cierto grupo de consumidores que tienen este elemento hipster van a quiere una aplicación con ese dispositivo. Sé que me gusta mucho el café y estaba buscando un nuevo equipo de café y encontré una máquina tres en uno. No es que quiera comprar esto, Emily, pero puedes hacer café vertido en él, puedes hacer una versión de un café de goteo y todo está habilitado para la aplicación. Los consumidores más jóvenes quieren utilizar las aplicaciones mientras trabajan. Bueno, ambas empresas están llegando a este mercado y eso es importante. Creo que cuando se vuelve a la idea de tener una base instalada, es importante recordar a los inversores que cada uno ve oportunidades en personas que tienen más de una parrilla. Ahora, esto me suena muy extraño porque tengo una pequeña plataforma de madera. No puedo imaginar tener más de una parrilla. Pero Weber señala que si le gusta su producto y compra su marca, es posible que eventualmente desee obtener su versión para acampar. Tienen una versión portátil más pequeña que puedes llevar de picnic. Del mismo modo, creo que Traeger también ve algunas extensiones en otros mercados, aunque se han centrado tanto en este mercado de pellets de madera, que les llevará un poco más de tiempo.

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Enloqueciendo: Diré que, cuando revisé su distribución y supongo que la estrategia de crecimiento, me sorprendió ver las diferencias entre Weber y Traeger cuando se trata de ventas directas al consumidor. En mi opinión, Weber es esta marca heredada que imagino que conoce mucha gente, pero la asocio con los minoristas, supongo. Mientras que Traeger, en realidad no lo he visto en ninguna tienda a la que llegaremos, pero no lo he visto en ninguna tienda. Pensé, bueno, tienen seguidores muy leales, una puntuación neta de promotor muy alta. Seguramente deben estar haciendo muchos negocios en línea a través de su sitio web. Pero en realidad es al revés. Casi el 20% de los ingresos de Weber proviene del directo al consumidor. Estas son personas que buscan específicamente el nombre Weber en comparación con solo alrededor del 7% para Traeger. Traeger realiza muchas de sus ventas a través de negocios como Deposito de casa (NYSE: HD), As, Wayfair (Bolsa de Nueva York: W), Williams-Sonoma (Bolsa de Nueva York: WSM). Obviamente, no ha impactado tanto en su marca hasta la fecha, pero me sorprendió ver, supongo que más personas van directamente en el caso de Weber en lugar de Traeger.

Sharma: Estadísticas sorprendentes porque, de nuevo, Traeger es una marca más joven y, como dije antes, tal vez más moderna, se esperarían mayores ventas de DTC, ventas directas al consumidor, que son generadas por su huella social realmente amplia. Creo que tienen algo así como 1.4 millones de seguidores en varias redes sociales. Qué interesante que tengan básicamente el mismo modelo de distribución que Weber. Me sorprendió algo que usted señaló, Emily, las parrillas Weber representan el 52%, 39% y 32% de las ventas de la categoría de parrillas para Ace Hardware, Home Depot y Lowe's (NYSE: BAJA)respectivamente. Esa es una enorme cantidad de participación de mercado. Hablan de su penetración en los EE. UU. Parece que piensan, y tengo que estar de acuerdo con ellos, en que el mercado de las parrillas es más grande de lo que parece porque estamos introduciendo nuevas tecnologías. Cada vez que hay una nueva categoría, por ejemplo, pellets de madera que amplían el mercado total direccionable. Pero al mismo tiempo, Weber es más, creo que lo dijiste muy bien, una marca heredada. Tiene mucho poder de marca, pero la gerencia tiene que seguir gastando para mantener esa marca fresca. Me pregunto sobre su eventual capacidad para crecer a un ritmo rápido, para tener una tasa de crecimiento anual compuesta que sea igual a la que han generado en el pasado, a lo que llegaremos un poco.

Enloqueciendo: Me avergüenza un poco decir que no sé mucho sobre la industria de las parrillas y en parte se debe a que no soy muy aficionado a la parrilla, pero también creo que en parte es que vivo en una ciudad y alquilar un apartamento y la idea de tener una parrilla siempre se ha sentido, supongo, más como una carga que como una oportunidad. Hoy temprano, antes de que empezáramos a grabar, estaba mirando a Williams-Sonoma, que reportó ganancias durante la semana anterior y me sorprendió ver a la gerencia diciendo que es un gran mercado para los propietarios de viviendas. Ven una gran demanda en aumento a medida que aumenta la propiedad de vivienda y a medida que la gente abandona las ciudades, incluso en 2021 como resultado de la pandemia, eso es beneficioso para ellos. Estaba pensando para mí mismo mientras lo leía. Bueno, me sorprendió un poco ver que ni Weber ni Traeger mencionaron esto específicamente, pero probablemente sea lo mismo para Weber y Traeger, ya que más personas abandonan las ciudades, compran casas más grandes, se mudan a áreas más espaciosas, las parrillas son un problema. estilo de vida que se expande naturalmente junto con ellos. Me hace pensar tal vez de manera más positiva sobre la oportunidad de mercado. Pero mirando las cifras que ambas empresas informaron en sus S-1, diré que al menos en los EE. UU., El mercado de las parrillas parece muy saturado.

Sharma: Si. Si piensa en la industria de la vivienda, tenemos un problema con la oferta. No hay suficiente suministro. A pesar de que existe esa tendencia a largo plazo, habrá más propietarios en el futuro. Básicamente, tienes un mercado inmobiliario en sí mismo que es un legado. Lo que quiero decir con esto, solía tener una parrilla. Los dos somos anomalías, creo Emily, que ninguno de los dos posee parrillas. De hecho, como dije antes, le daría algo de color aquí, tenía una parrilla Weber que fue heredada de mis padres. Las parrillas Weber son de muy alta calidad para cualquiera que las haya tenido. No son el tipo de parrillas que se pudren con óxido después de unos años. Debo haberme aferrado a esa parrilla durante 15 años después de la universidad. Tuve que reemplazar el trabajo integral. Pero son parrillas maravillosas. Sin embargo, en este momento de mi vida no tenemos parrilla. ¿Por qué? Porque hace un par de años nos hicimos pescatarianos, así que solo comemos pescado además de las opciones vegetarianas. Ha pasado un tiempo desde que asé a la parrilla. También me pregunto si hay otras tendencias en la sociedad que también podrían mantener a este como un mercado saturado, no de crecimiento muy rápido. Si más gente decide después de COVID acudir en masa a las ciudades.

Por cada persona que quiere tener una casa, hay alguien que decide regresar y es una Emily, y no tiene una parrilla, o es como un Asit porque ya no es parte de su estilo de vida. Aunque debería decir, había pensado un par de veces en conseguir una parrilla, solo para asar pescado porque me encanta ese sabor y es agradable para aquellos de ustedes a quienes les gusta asar a la parrilla en una terraza trasera o en el patio trasero con amigos. Es una maravillosa tradición estadounidense. Sin embargo, ¿cómo se traduce eso a nivel mundial? Eso es algo más de lo que deberíamos hablar. Creo que las mayores ventas de Weber se encuentran en unos pocos países que son conocidos por ser muy locos por la parrilla. Australia es uno, Estados Unidos es uno, creo que en Europa también son muy grandes. Esa es otra, quizás una pequeña tapa a corto plazo en este mercado.

Enloqueciendo: Sí, para Weber, casi el 60% de las ventas provienen solo de América del Norte. Eso es algo preocupante porque las estimaciones, y estoy combinando las estimaciones de Weber y Traeger aquí, pero dicen que probablemente sea en algún lugar alrededor del 55-60% de penetración para las parrillas: el 55-60% de todos los hogares de EE. UU. Ya tienen una parrilla. Bueno, eso podría traducirse en 75 millones de hogares, a la gente le encanta cocinar a la parrilla. No puedo evitar pensar para mí mismo, incluso esos 2 millones de parrillas de reemplazo al año no pueden ser una gran oportunidad. Weber en realidad estima que su mercado direccionable base en los EE. UU. En este momento es de alrededor de $ 7 mil millones a nivel mundial, alrededor de $ 15 mil millones. Bueno, creo que ambos negocios tienen alrededor de $ 4 mil millones en términos de capitalización de mercado en este momento. Es 4-5, creo que en términos de capitalización de mercado. Simplemente no se siente como una gran oportunidad, al menos no una que está logrando cada año. Por esa razón, la oportunidad de mercado por sí sola no me emociona mucho. Pero de nuevo, soy una mala persona para preguntar, tal vez no cocino lo suficiente.

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Sharma: Tal vez deberíamos extrapolar algo del hecho de que no asas a la parrilla, Emily, porque deberías ser un consumidor objetivo. Estoy pensando en Traeger, eres joven. Tienes un estilo de vida bastante activo. Tienes muchos amigos. Entonces, hay algo allí, necesitan perfeccionar su marketing para llegar a ti y que termines comprando uno. Sin embargo, diré que para estos dos negocios, las extensiones en los territorios de cada uno podrían ser interesantes y las ventas de consumibles podrían ayudarlos, lo que también mencionaremos en un momento aquí. Pero como propuestas comerciales, podría comprar estas empresas, podría comprar las acciones de estas empresas. Nuevamente, estamos tratando de ser más cortos con estos episodios. Seguiré adelante y daré mi opinión a mitad de camino. Creo que podrías comprar cualquiera de estas empresas si realmente amas la marca. Son bastante estables. No creo que ninguno de estos se acelere a un estado de tipo cohete. ¿Podrían crecer un poco por encima del mercado de consumo discrecional? Quizás empresas de su tipo. Veo eso más con Traeger siendo la marca más joven con la tecnología más nueva. Pero no hay nada aquí, estructuras de propiedad, también, lo que prometo que vamos a abordar todas estas cosas que estoy señalando que llegaremos, podrían hacer que alguien se detenga. No hay nada aquí que pueda convertir a estas empresas en impulsores de la cartera de inversores en bienes de consumo durante los próximos cinco a diez años. Pero a diferencia de otras empresas, me encanta el elemento de marca aquí. No las estoy descartando tan rápidamente como otras empresas que hemos analizado en los últimos años que han tenido características económicas similares, tirones similares en el mercado. Me gusta la fuerza de la marca para ambos.

Enloqueciendo: Hablando de características económicas, el panorama financiero de estos dos negocios es interesante. Hasta este punto, realmente solo he hablado de parrillas y eso constituye la mayor parte de los ingresos de estas dos empresas. Pero en el caso de Weber y Traeger, el 26% y el 22% de los ingresos provienen respetuosamente en realidad de consumibles y accesorios. Weber vende cosas como suministros de cocina, utensilios de cocina, combustible. Traeger, venden muchos pellets de madera para sus parrillas. Todas estas parrillas necesitan pellets de madera para funcionar, obviamente para cocinar alimentos y Traeger tiene estos pellets de madera de marca que intentan vender a las personas que compran parrillas Traeger y eso significa que hay alguna fuente de ingresos recurrentes para ambos negocios. Creo que probablemente sea más fuerte en el caso de Traeger, aunque sé que es menor en porcentaje de los ingresos totales se debe a que el 96% de los propietarios de Traeger también compraron pellets de madera de Traeger y los minoristas donde Traeger opera según lo que pude encontrar, hacen Es una prioridad asegurarse de que cualquier lugar que venda una parrilla de pellets de madera Traeger también venda a esos mismos clientes, los pellets de madera. Es interesante pensar en ello como una fuente de ingresos recurrentes para un mercado que de otro modo estaría estancado.

Sharma: Verdadero. Weber busca hacer algo similar a través de Ace Hardware. Tienen una gran extensión de sus accesorios en esos estantes. Sin embargo, no tanto en las principales casas de bricolaje como Home Depot y Lowe's, donde hay mucha más competencia por los consumibles, marcas de terceros que están en los estantes para que no tenga que comprar un reemplazo Weber para la cubierta de su parrilla. Creo que para ambos negocios es un generador de margen. Sin embargo, la mayor parte del margen proviene de la venta de las parrillas. Esto es interesante, Emily. Tienen dos enfoques diferentes. Weber mismo es un fabricante. Fabrican dentro de los Estados Unidos. Han decidido tomar el control de ese proceso prácticamente desde el primer día. Tienen un margen bruto de alrededor del 40%, lo que me suena bien como fabricante. Su margen de ingresos netos se sitúa en un nivel ligeramente rentable. Es de un dígito medio, 4% para el año 2020, 7.7% para los últimos seis meses finales.

Cuando miras a Traeger, tiene un modelo de negocio diferente. Básicamente, subcontratan su fabricación para poder obtener un mayor beneficio por unidad. Pero creo que su costo de ventas es un poco más alto porque están en modo de promoción agresiva, mientras que Weber está en modo de mantenimiento de marca. Al final del día, la economía de Traeger no se ve muy diferente. Si solo observa el resultado final, ambos son ligeramente rentables en un período determinado. Vemos que Traeger, como usted señaló en nuestro esquema, está comenzando a ser rentable. Es una marca más joven, es rentable solo recientemente, pero parece que tiene esa característica. Simplemente trae una pregunta sobre la que solo quería pedir tu opinión, Emily, estas preguntas interminables, ¿deberíamos producir o deberíamos subcontratar? Parece haber un claro ganador en todas las industrias. Podrían ayudar a ser un fabricante en algunos casos, pero tiene exactamente el mismo negocio que utiliza el modelo de subcontratación. La conclusión es muy similar.

Enloqueciendo: Esto realmente me dejó alucinado, tal vez solo un poco sea ese matiz con su proceso. Su proceso de producción se perdió. Me lo mencionaste antes de que empezáramos a grabar este episodio. No profundicé en ello porque sus perfiles de márgenes eran muy similares, pensé que Traeger obviamente se está ampliando a lo que Weber ha estado produciendo durante décadas. Me sorprendió descubrir que Weber era el único de los dos que no era dueño de la fabricación. En gran parte porque Traeger hace hincapié en destacar la calidad de su producto. El argumento es que pagará por la experiencia de tener un Traeger porque el producto en sí vale la pena. Estamos hablando de una prima del orden de cinco, seis, incluso en algunos casos, una diferencia de $ 1,000 entre Traeger y el siguiente mejor producto. La razón por la que eso me hace rascar un poco la cabeza es porque diré que haciendo la debida diligencia, es decir, perder mucho tiempo viendo videos de revisión de parrillas, ahora sé demasiado sobre estas parrillas. Pero hay mucha angustia por parte de los compradores acerca de la calidad de los productos Traeger. Me pregunto si tal vez tuvieron algunos problemas con la fabricación en el pasado. No vi nada en su S-1, pero según la cantidad de personas que estaban experimentando problemas y siempre habrá algunos problemas, las parrillas son parrillas. No lo sé, fue algo que me tomó un poco por sorpresa.

Sharma: Creo que cada vez que intentas venderte a ti mismo como una opción de estilo de vida, eso es algo que quieres controlar la consistencia y la calidad del producto. Esto está muy en el modelo de Yeti, la posición de Traeger en sí tiene esa marca de estilo de vida para el consumidor más joven, el consumidor que quiere algo que sea un poco más de experiencia de calidad a los ojos de la gerencia en comparación con una parrilla eléctrica, de gas o de carbón. Ahora, esto no quiere decir que no explorarán esas vías en el futuro. Pero este es un buen momento para hablar sobre cómo será el futuro en términos de líneas de productos. Me parece interesante que Weber, como esta marca heredada como la llaman, tenga un montón de patentes en sus parrillas. Creo que tienen más de 50 patentes que cubren toda la evolución de sus parrillas. Traeger, mencioné que su patente original venció, realmente no ha invertido en su propiedad intelectual, es propiedad intelectual. No tienen patentes, se basan en secretos comerciales. Esto tiene algo que ver con la forma en que evolucionaron las dos empresas, Weber es una empresa que se ha desarrollado durante décadas. Traeger tiene una historia de propiedad más interesante, Emily, ¿podrías contarnos un poco sobre cómo están estructurados y quién dirige el programa allí? Quizás esto responda a mi pregunta sobre cómo es que no tienen ninguna patente. Tal vez haya una respuesta aquí en lo que está a punto de explicarnos.

¿Cuál es la tasa de ganancias de capital a largo plazo?

Enloqueciendo: Es una historia extraña con la fundación de Traeger porque Traeger Industries, que era la compañía anterior a Traeger que conocemos hoy, fue fundada en la década de 1980 por un dúo de padre e hijo, Joe, Brian y Mark Traeger, pero ellos vendió el negocio en 2006 a una empresa de capital de riesgo, pero hay algunas batallas legales, creo que en 2014, lo vendieron al propietario actual. El CEO, Jeremy Andrus y su firma de PE vinieron y compraron el negocio en 2014. Pero creo que a lo largo de ese camino, hubo cierta confusión tanto sobre el nombre de Traeger como sobre el proceso de fabricación de los productos Traeger, ya que hubo demandas entre ellos. . Hasta este punto, creo que las demandas se han resuelto, pero la propiedad ahora es mucho más Traeger como nombre de marca y sus parrillas de pellets de leña en lugar de cualquier patente que se transmita en el proceso.

Sharma: Parece que están siendo administrados de una manera muy sofisticada por personas que tienen experiencia en escalar empresas. No es necesariamente un proyecto apasionante que invierta dinero en I + D para el futuro. Por no decir que no invierten en investigación y desarrollo, lo hacen, pero no es la misma magnitud que vemos históricamente del lado de Weber. Supongo que una conclusión rápida es que puede recorrer un largo camino en una marca y extensiones de marca, pero en algún momento, debe invertir en tecnología y luego dibujar un círculo alrededor de esa tecnología, patentarla y seguir extendiéndose. Me pregunto si esto podría ser un pequeño talón de Aquiles en el futuro para Traeger.

Enloqueciendo: Cuando pienso en los riesgos de estos negocios, me resulta divertido. Esperaba que hubiera diferencias dramáticas. Pero a pesar de que estamos hablando de un negocio relativamente nuevo, nuevamente, se fundó Traeger, ha sido una empresa fundada hace mucho tiempo, pero solo recientemente se hizo pública. Cuando comparas a Weber y Traeger entre sí, persisten los mismos problemas en ambos que encontré, que son negocios que tienen una cantidad considerable de deuda, tienen un gran riesgo de concentración en los minoristas a los que venden. Ambos son negocios controlados con empresas y socios de PE. La estructura no es amigable para los inversores en ninguno de estos negocios, lo que definitivamente es algo que debe saber. Ambos compiten en un mercado realmente saturado, pero algo fragmentado, que enfrenta altos niveles de competencia. Me encontré con la sensación de que tengo dificultades para descubrir cuál es mejor que el otro. Creo que me inclino por Weber solo porque tienen una línea de productos más grande. Traeger está tan concentrado en un aspecto, es un negocio de $ 3 mil millones. Las parrillas de pellets de madera dejan de ser populares, Traeger se encuentra en una situación mucho más difícil que Weber. Pero no me encuentro corriendo para comprar acciones de ninguno de estos negocios.

Sharma: Emily, creo que has identificado más tipos de párpados sobre el crecimiento a largo plazo a los que me refería. Estos son buenos negocios en el sentido de que la demanda de parrillas va a estar presente. Ya tienen una distribución muy buena y realmente los nombres más importantes en su negocio. Ace Hardware, es una empresa franquiciada nacional. Básicamente son un conglomerado de empresas más pequeñas propiedad de diferentes personas, pero tienen una gran presencia en América del Sur y Central, un lugar maravilloso para tener sus parrillas. Por supuesto, Home Depot, Lowe's, esos son los otros lugares a los que puede ir si desea comercializar su parrilla en la acera, que es esencialmente lo que está haciendo Traeger y también Weber. Diré que Weber tiende más a estar dentro de las estructuras que Traeger, según mi propia experiencia personal dando vueltas por estos lugares. Sin embargo, la conclusión es que no está solo como accionista público, sino que está con los fundadores. En el caso de Weber, algunos propietarios originales de la familia todavía poseen una parte. Luego tienes, como mencionaste, VCs y firmas de capital privado en el lado de Traeger. Esto apunta a una asignación de capital que puede no ser lo mejor para los intereses de los accionistas en los próximos años. Nuevamente, mercados estables, excelentes productos, economía unitaria decente, resultados decentes. Mi punto hoy es no advertir a nadie que no los compre. Si te encantan las parrillas y eres una persona Weber, ¿por qué no? Obtienes algunas acciones. Le ha dado su dinero a la empresa. De todos modos, esas parrillas no son baratas y tampoco los accesorios, lo mismo con Traeger, pero creo que estamos en el mismo lugar aquí al final del día. Estas no son empresas que estamos muy emocionados de salir y comprar.

Enloqueciendo: Bueno, espero que Mac Greer esté escuchando porque Mac, nuestro compañero de trabajo, es un gran fanático de las parrillas Weber y ahora sabe que Asit aprobó, puedes comprarte algunas acciones de Weber y probablemente estar totalmente de acuerdo con eso, Asit.

Sharma: Sin embargo, no apueste su apuesta por la empresa. Pon eso en la parrilla, Mac.

Enloqueciendo: Ese es un gran título. Creo que probablemente habrá algo en juego para los títulos de hoy.

Sharma: Emily, tienes muchos súper títulos que me hacen crecer para estar a la altura, así que ponte manos a la obra.

Enloqueciendo: Oyentes, eso es suficiente para este episodio de Enfoque de la industria. Si tiene alguna pregunta, o simplemente quiere comunicarse con nosotros para decir: 'Oye', siempre puede enviarnos un correo electrónico a industryfocus@fool.com o enviarnos un tweet a @MFIndustryFocus. Como siempre, las personas en el programa pueden ser propietarias de compañías discutidas en el programa y The Motley Fool puede tener recomendaciones formales a favor o en contra de las acciones mencionadas, así que no compre ni venda nada basándose únicamente en lo que escuche. Gracias a Tim Sparks por su trabajo detrás de la pantalla hoy. Para Asit Sharma, soy Emily Flippen, gracias por escuchar y seguir adelante.



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