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El mercado de valores ama a Dave & Buster's, pero aquí hay 2 razones para la precaución

Los inversores parecen satisfechos con Entretenimiento de Dave & Buster (NASDAQ: JUEGO)a medida que sus métricas se recuperan de sus mínimos hace un año cuando la pandemia de COVID-19 y los drásticos bloqueos y cierres minoristas del gobierno estaban en pleno apogeo. La cadena de restaurantes ha disfrutado de un salto positivo de aproximadamente el 36% en el precio de sus acciones de 2021, y más del 151% durante los últimos 12 meses.

Sin embargo, todavía está por detrás de su posición financiera en 2019, cuando el precio de sus acciones en junio fue muy similar al de hoy, al tiempo que diluyó en gran medida sus acciones y asumió más deuda. El precio de sus acciones parece difícil de justificar en la actualidad, y los inversores deben tener cuidado al comprar la empresa a los precios actuales, con dos razones destacadas para considerar:

1. Tiene un mejor rendimiento, pero solo en comparación con un canal

Es el contraste con los días oscuros de la primera pandemia de COVID-19 en EE. UU. Lo que está haciendo brillar los resultados del primer trimestre de Dave & Buster. Los ingresos de $ 265,3 millones se dispararon un 66% año tras año en comparación con los anémicos $ 159,8 millones de 2020, mientras que en el fondo, $ 19,6 millones en ingresos netos arrojaron una ganancia ajustada de $ 0,40 por acción (EPS), muy por encima de la pérdida de $ 1,37 por acción del primer trimestre de 2020 (ajustada). .



un grupo de personas anima mientras está sentado alrededor de una mesa sosteniendo bebidas en un bar de deportes

Fuente de la imagen: Getty Images.

Ambas métricas superan las estimaciones de consenso de los analistas de Wall Street. El BPA arrojó una sorpresa positiva del 700% por encima de la predicción promedio de los analistas, mientras que los ingresos acumularon una sorpresa positiva más modesta del 3,1%. Estas cifras muestran que la compañía se está recuperando más rápido de lo que los analistas creían probable, lo que ayuda a explicar su alza en el mercado de valores.

Si bien la recuperación muestra que Dave & Buster resistió con éxito la pandemia, aún no ha alcanzado su nivel de desempeño de 2019. Mirando hacia el primer trimestre de 2019, hace más de 24 meses, los ingresos trimestrales fueron de $ 363,6 millones, mientras que las EPS ajustadas ascendieron a $ 1,13 por acción. Comparando 2021 con el año prepandémico de 2019, los ingresos de Dave & Buster han caído un 27%, mientras que las EPS se han desplomado un 64,6%. El CEO Brian Jenkins dice que los resultados son 'una nueva marca en nuestra recuperación de ventas post-Covid', pero aún están muy por debajo del desempeño pasado de la compañía.

De cara al futuro, el director financiero Scott Bowman dijo que `` esperamos que los ingresos totales del segundo trimestre estén en el rango de $ 335 millones a $ 350 millones, lo que es comparable a 2019 '' durante la conferencia telefónica sobre ganancias del primer trimestre el 10 de junio. Precio en un crecimiento significativo durante el resto de 2021.

2. Dave & Buster's ha vendido muchas acciones

Además de vender casi a sus precios de 2019, uno de los rasgos que definen las acciones de Dave & Buster en 2021 es que hay muchas más. Al final del año fiscal 2019, la compañía tenía 34,1 millones de acciones en circulación. Las recompras habían reducido la cantidad de acciones en circulación de los 40 millones de 2018, agregando valor para los accionistas. Durante el año, el valor de las acciones por acción osciló entre aproximadamente $ 37 y $ 59.

Ahora, después de las emisiones de acciones complementarias realizadas para recaudar efectivo durante el período en que el gobierno de EE. UU. Derrumbó la economía minorista en reacción al coronavirus, 48,2 millones de acciones de Dave & Buster están en circulación. La compañía aumentó sus acciones en circulación en más del 41,3% desde 2019, diluyendo las tenencias existentes y, sin embargo, ha estado cotizando en el rango de $ 41 a $ 46 durante varios meses, muy dentro del rango de precio de las acciones de 2019.

La compañía también ha agregado aproximadamente $ 110 millones en deuda neta a largo plazo a su balance. La obtención de esta nueva deuda, incluida la emisión de bonos, durante la crisis de COVID-19 se sumó al 'cofre de guerra' de la compañía, pero la obligó a aceptar tasas de interés más altas, lo que elevó sus pagos de intereses de aproximadamente 4.04% a 9.42%.

¿Ganancias sólidas o entusiasmo por el mercado?

La recuperación de Dave & Buster de sus mínimos de COVID-19 es sin duda rápida e impresionante, y la empresa parece tener poco riesgo de quiebra. Sin embargo, ni siquiera ha vuelto a crecer hasta alcanzar sus resultados finales y superiores a la pandemia, sin embargo, el mercado lo está tasando como si ya se estuviera desempeñando exactamente como lo estaba en 2019. Y esto ni siquiera tiene en cuenta la fuerte dilución de las acciones que tuvo lugar en el medio.

De hecho, se podría argumentar, desde una perspectiva de accionista puramente racional, los precios de las acciones iguales a los de 2019 solo podrían justificarse por un crecimiento del 41,3% por encima de las métricas de ingresos y ganancias (EPS) de 2019, para contrarrestar el aumento del 41,3% en las acciones en circulación y la dilución correspondiente. Si bien la valoración de las acciones es más compleja que una correspondencia directa 1 por 1 entre los cambios en las acciones en circulación y los cambios en los ingresos, la comparación destaca cómo el mercado está valorando las acciones de la compañía en un período de su historia cuando estaba funcionando mejor que actualmente , con muchas menos acciones en circulación.

La combinación de un rendimiento más bajo, un número de acciones significativamente más alto y la dilución resultante, y una deuda más alta y más cara en su balance general hace que el precio actual de las acciones de Dave & Buster parezca sobrevalorado por la exuberancia del mercado de valores posterior a la pandemia, con tal vez un poco de inflación. Aquellos que están invirtiendo en acciones de entretenimiento o acciones de restaurantes pueden querer pasar por alto estas acciones por ahora, esperando un punto de entrada más bajo o invirtiendo en algunas de las muchas otras acciones de calidad que ahora registran grandes ganancias.



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