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SunEdison avanza con el acuerdo solar modificado de Vivint

Fuente de la imagen: SunEdison.

SunEdison (OTC: SUNEQ)de hecho va a comprar un instalador solar residencial Viviendo Solar (Bolsa de Nueva York: VSLR), aunque por mucho menos de los 2.200 millones de dólares acordados originalmente. El riesgo de que la fusión entre las dos empresas se derrumbe fue mayor que el riesgo de que se derrumbara para ambas partes, aparentemente.



Esto debería poner fin a cierta incertidumbre para ambas empresas, pero no alivia los desafíos a largo plazo que ambas enfrentan, y eso debería ser más preocupante que impulsar un acuerdo como este.

Cómo SunEdison cerró el trato
Desde que se anunció este acuerdo, las acciones de SunEdison, Vivint Solar y TerraForm Power (NASDAQ: TERP)todos se han derrumbado. Las cosas se habían puesto tan mal que las acciones de Vivint Solar habían caído por debajo del precio en efectivo por acción que se suponía debía pagarse a los accionistas, lo que indica que los inversores no creían que el acuerdo se concretaría según lo planeado.

Gráfico SUNE

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SOL datos por YCharts .

Esto dejó a Vivint Solar con dos opciones. Podría intentar salirse del trato o renegociar y otorgar algunas concesiones para garantizar que la adquisición se complete. La gerencia claramente eligió lo último, sintiendo que obtendrían más valor al ser adquiridos que tratando de hacerlo solo.

Las modificaciones a la adquisición se detallan a continuación, la más grande es una reducción de $ 2 en efectivo pagado a los accionistas de Vivint Solar. La porción de acciones se incrementó en $ 0,75, pero con la disminución de las acciones de SunEdison, todavía tiene un valor mucho menor de lo que se suponía que obtendría Vivint originalmente.

Julio de 2015

Diciembre de 2015

Dinero en efectivo

.89

mejores acciones otc para comprar ahora

.89

Stock

.31

~.25

Notas convertibles

.30

.30

es cuadrado una buena acción para comprar

Cantidad comprada por TerraForm Power

$ 922 millones

$ 799 millones

Fuente de datos: comunicados de prensa de SunEdison y Vivint Solar.

Curiosamente, TerraForm Power pagará $ 799 millones por hasta 523 MW de sistemas solares residenciales adquiridos en lugar de los $ 922 millones originales. SunEdison ha dicho que intentará vender algunos de esos sistemas a terceros, aunque se desconoce si podrá encontrar un comprador o qué precio podría obtener. Esto es al menos un pequeño guiño a la presión que TerraForm Power ha estado recibiendo tanto por pagar de más por los sistemas solares como por ingresar a la energía solar residencial en primer lugar.

Para pagar el trato Piedra negra (uno de los principales accionistas de Vivint Solar) acordó proporcionar una línea de crédito de 250 millones de dólares, y Goldman Sachs también proporcionará 300 millones de dólares en financiación.

¿Es la emoción la respuesta correcta?
Claramente, el mercado está entusiasmado con este acuerdo, ya que las acciones de SunEdison, Vivint Solar y TerraForm Power aumentaron luego del anuncio. Pero la transacción seguirá consumiendo los balances de SunEdison y TerraForm Power y agregará apalancamiento a través de la deuda a largo plazo. Y ahora está entrando en el complejo negocio de la energía solar residencial, que es de mayor riesgo que los proyectos a escala de servicios públicos en los que ambas empresas se han centrado tradicionalmente.

Sin embargo, tengo mis dudas sobre cómo funcionan juntos SunEdison y Vivint Solar, y agregar deuda para cerrar un trato solo hace que esas dudas crezcan. El tiempo dirá si esa visión cautelosa es correcta o si SunEdison puede convertir su amplia gama de activos de energía renovable en una plataforma de crecimiento a largo plazo.



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