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¡Sorpresa! El candidato a Fiscal General William Barr apoya la prohibición de la marihuana

La industria legal de la marihuana ha recorrido un camino increíblemente largo en poco tiempo. A principios de la década, ni un solo estado de EE. UU. Había legalizado la marihuana recreativa, y lo mismo podría decirse de cualquier país del mundo. Ahora, Canadá y Uruguay permiten la venta de hierba recreativa, y dos tercios de los EE. UU. Han dado luz verde a la marihuana medicinal. Habiendo sido una vez una industria tabú, el cannabis ahora es un modelo de negocio legítimo .

Dentro de los EE. UU., El apoyo a la marihuana es especialmente fuerte. La encuesta anual de Gallup, publicada en octubre pasado, encontró que un récord de 2 de cada 3 estadounidenses estaba a favor de la legalización a nivel nacional. Eso es el doble de la favorabilidad encontrada tan recientemente como a mediados de la década de 2000. En cuanto al cannabis medicinal, una encuesta de la Universidad Quinnipiac independiente en abril de 2018 encontró que el 93% de los encuestados apoyaba permitir que un médico recete marihuana medicinal, y solo el 5% se oponía a la idea.

Un juez

Fuente de la imagen: Getty Images.





El cannabis ha sido un revuelo a nivel federal

Y, sin embargo, a pesar de este apoyo creciente, la marihuana permanece clasificada como una droga de la Lista I en los Estados Unidos. Esto significa que es completamente ilegal, muy propenso al abuso y no se reconoce que tenga ningún beneficio médico. Aunque las legalizaciones a nivel estatal están en curso, la droga sigue siendo completamente ilícita a nivel federal.

Como puede imaginar, esto puede dificultar la vida de las empresas de marihuana con sede en EE. UU. Por ejemplo, pueden estar sujetos a la Sección 280E del código fiscal de EE. UU., Que no permite la deducción de los gastos comerciales normales, salvo el costo de los bienes vendidos, en cualquier situación en la que se venda una sustancia ilícita a nivel federal. Esto puede llevar a tasas impositivas corporativas efectivas muy altas, lo que limita la contratación y la expansión comercial.



Las empresas de marihuana en los EE. UU. También tienen un acceso muy limitado a formas de financiamiento no dilutivas. A pesar de que el gobierno federal ha mantenido un enfoque de no intervención, los bancos están recelosos de otorgar préstamos a la industria del cannabis por temor a sanciones penales y / o financieras, o simplemente porque las empresas que toman sus préstamos no pueden devolverlos.

La falta de opciones de financiación que no se diluyan ha sido especialmente dolorosa para los inversores en este espacio. Dispensario de cannabis de lujo Empresas MedMen (OTC: MMNFF), que tiene pocas posibilidades de financiación tradicional, ha optado por dos ofertas de compra y venta desde septiembre. Una oferta de compra venta implica la venta de acciones ordinarias a un inversor o grupo de inversores para obtener capital.

Aunque MedMen ha tenido pocos problemas para recaudar dinero de esta manera, las ofertas de compraventa están disparando el recuento de acciones pendientes de la compañía, lo que puede pesar sobre los accionistas y reducir las ganancias por acción ... cuando la compañía se vuelve rentable. Desde el 1 de agosto de 2018, la capitalización de mercado de MedMen ha aumentado un 216%, pero el resultado de la dilución basada en acciones ha empujado sus acciones a la baja en un 8% durante el mismo período de tiempo.



Un letrero de una zona libre de drogas en un barrio tranquilo.

Fuente de la imagen: Getty Images.

El candidato AG de Trump no es fanático de la marihuana

Existe la esperanza de que el creciente apoyo a la legalización, así como la renuncia del ex Fiscal General (AG) Jeff Sessions, quien posiblemente fue el mayor oponente de la marihuana en Washington, impulsaría la reforma en 2019. Desafortunadamente, esos llamados a la reforma podrían caer una vez más. en oídos sordos si el candidato a fiscal general del presidente Trump, William Barr, es confirmado para el puesto.

Durante las recientes audiencias de confirmación del Senado, Barr fue citado describiendo el sistema existente que rodea las leyes de marihuana como 'insostenible' y sugirió que él personalmente favorece la prohibición de la marihuana.

Sin embargo, Barr también comprende lo lejos que han llegado los estados en el proceso de legalización y señaló que no iría tras los negocios de cannabis en los estados donde la marihuana está legalizada. Eso no es exactamente un estímulo rotundo del hombre que pronto podría estar al frente del Departamento de Justicia.

Para ser claros, existen algunas protecciones para las empresas de marihuana que operan en estados legalizados. Por ejemplo, la Enmienda Rohrabacher-Farr (también conocida como la Enmienda Rohrabacher-Blumenauer) es una cláusula adjunta a los proyectos de ley de gastos federales durante años que prohíbe al Departamento de Justicia utilizar fondos federales para procesar a las empresas de marihuana medicinal.

El memo de Cole, antes de su anulación por el ex fiscal general Jeff Sessions el 4 de enero de 2018, también proporcionó una guía flexible a seguir por los estados legalizados para mantener al gobierno federal fuera de sus espaldas, por así decirlo.

Si bien no parece que la industria de la marihuana de EE. UU. Esté en peligro inmediato si se confirma a Barr, ciertamente no ayuda a la perspectiva de una legalización a corto plazo.

Una hoja de cannabis encima de un billete de cien dólares y cubriendo parcialmente a Ben Franklin.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Curiosamente, el Departamento de Justicia no es el mayor obstáculo de la industria de la marihuana.

Pero lo que los entusiastas del cannabis podrían encontrar aún más interesante es que el Departamento de Justicia está realmente la menor de sus preocupaciones . El dinero y la mentalidad de los votantes estadounidenses son problemas mucho más importantes.

Aunque la marihuana es ilegal a nivel federal, Capitol Hill no tiene reparos en cobrar impuestos sobre la renta sobre las ganancias corporativas del cannabis. Como se señaló, la Sección 280E prácticamente garantiza que las empresas rentables de marihuana pagarán una alta tasa impositiva efectiva, lo que endulzará las arcas del gobierno federal. Si la marihuana se legalizara repentinamente, las empresas de la industria de la marihuana ya no estarían sujetas a 280E, lo que les permitiría tomar las deducciones corporativas normales. Eso probablemente suena muy bien para las empresas involucradas, pero le costaría al gobierno federal un ingreso estimado de $ 5 mil millones durante la próxima década. Si bien eso no es mucho dinero en relación con el gasto federal anual, aún representaría una pérdida de ingresos en un momento en que el déficit presupuestario federal alcanzó su nivel más alto en seis años.

La otra preocupación es que la marihuana legal no es un tema lo suficientemente polarizador con los votantes estadounidenses como para coaccionar acciones en el Capitolio. A pesar de los niveles récord de apoyo a la legalización, solo alrededor de 1 de cada 8 personas encuestadas por la Universidad de Quinnipiac no votarían por un candidato que no compartiera sus puntos de vista sobre el cannabis. Comparativamente, el 82% de los encuestados seguiría votando por un candidato, incluso si sus puntos de vista sobre la marihuana fueran diferentes.

No se equivoque al respecto, estos problemas son mucho más problemáticos para la industria de la marihuana que cualquier cosa que William Barr pudiera decir durante su audiencia de confirmación.

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