Invertir

Echando un vistazo más de cerca al spin-off Synchrony de General Electric

Se perfila como un año muy ajetreado para la empresa industrial más grande de Estados Unidos, Energia General (Bolsa de Nueva York: GE). El conglomerado no solo realizó recientemente una de sus adquisiciones más grandes en la historia de la compañía, la más grande cuando no se ajustó a la inflación, cuando adquirió activos de Alstom, sino que está a punto de dar el primer paso para escindir una parte considerable de su financiamiento minorista. negocios, Synchrony Financial. Sin duda, sería difícil resumir estos complicados movimientos en unas pocas palabras.

'Estamos remodelando audazmente la empresa', dijo el director ejecutivo de GE, Jeffrey Immelt, durante una conferencia telefónica.

Touche, señor Immelt. Aparentemente, es más difícil comprender estos movimientos estratégicos en papel que resumirlos, así que echemos un vistazo más de cerca a los detalles que rodean su spin-off Synchrony Financial.





¿Qué es Synchrony Financial, exactamente?
La mayoría de los inversores están al tanto de la mayoría de los negocios industriales de General Electric, pero lo que está bajo el paraguas de GE Capital es un poco más misterioso. Esto se debe a que la división financiera de la compañía tiene su mano en muchos frascos de galletas diferentes, algunos más riesgosos que otros.

Parte de GE Capital proporciona flujo de efectivo y préstamos a empresas estadounidenses medianas y grandes que intentan expandirse y, a veces, financian el crecimiento, las adquisiciones o la optimización del balance general de GE. Ahora, es importante saber que esta parte de GE Capital no se incluirá en la Oferta Pública Inicial (OPI), que se convertirá en Synchrony Financial, a finales de este mes.



La parte involucrada en la OPI es un brazo de préstamos dentro de GE Capital que se enfoca en cuentas por cobrar de tarjetas de crédito. El negocio de Synchrony genera sus ingresos a través de tres plataformas: Retail Card, Payment Solutions y CareCredit. La mayoría de los ingresos provienen de la primera plataforma, Retail Card, donde se asocia con grandes minoristas que a menudo molestan a los compradores para que se registren para obtener su tarjeta de crédito de marca privada mientras realizan el pago en la caja registradora.

que significa diversificar tu portafolio

Para darle una idea de lo que generan estas asociaciones, considere que entre 24 asociaciones, las tarjetas de crédito generaron $ 75 mil millones en volumen de compras solo el año pasado. Synchrony recaudó más de $ 8.3 mil millones en intereses y tarifas sobre esos préstamos, antes de deducir los acuerdos de participación de minoristas con sus socios. Es rentable, sin duda, pero no encaja con el nuevo enfoque de GE en el negocio industrial. Por esa razón, GE dividirá el negocio en la OPI mencionada anteriormente.

Según los números, GE está buscando escindir aproximadamente el 15% de Synchrony Financial por aproximadamente 125 millones de acciones, valoradas en aproximadamente $ 24.50 como un punto medio del rango de precios estimado. GE espera recaudar un poco más de $ 3 mil millones durante la primera parte de su escisión, y valora a toda la compañía en aproximadamente $ 20 mil millones.



Ahora, con una mejor comprensión de lo que es Synchrony y cómo genera ingresos, y lo que vale como OPI, esto es lo que significa la escisión para los inversores de General Electric.

Menos de lo desagradable
La industria financiera puede ser un negocio arriesgado y volátil, como descubrió General Electric en 2008 cuando el colapso financiero casi puso a GE de rodillas. La escisión de Synchrony por parte de GE dejará operaciones financieras menos riesgosas y hará que la empresa sea más estable a medida que se reenfoca en sus raíces comerciales industriales.

De hecho, hace aproximadamente un año, GE Capital Corporation se convirtió en una de las dos primeras entidades no bancarias en ser designadas como de 'importancia sistémica' por el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera (FSOC). Fue un movimiento para abordar las amenazas a la estabilidad financiera de EE. UU., Y sorprendió a algunos inversores de GE adversos al riesgo. A medida que GE reduce el riesgo y la volatilidad de su rama financiera, muchos inversores respirarán aliviados.

Además, a medida que GE continúa impulsando su segmento de negocios industriales para generar el 75% de las ganancias a partir de 2016, una reversión de que GE Capital sea responsable de más de la mitad de las ganancias antes de la recesión, debería impulsar la relación precio-ganancias. GE cotizará porque los inversores generalmente consideran que los activos industriales son más valiosos que los activos financieros.

¿Por qué las acciones de Samsung son tan caras?

Una pregunta común en torno a la salida a bolsa de Synchrony es simplemente: ¿Por qué la escisión? ¿Por qué no vender la empresa para una transacción en efectivo más rápida? La razón se reduce a fines fiscales. Con un proceso de transacciones en efectivo grande, aunque más rápido, habría una gran factura de impuestos para GE y sus inversores. Después de que GE separe el primer aproximadamente 15% de Synchrony, la segunda parte, cuando el resto se separará, ahorrará una cantidad considerable en impuestos porque a los inversores se les ofrecerá un intercambio libre de impuestos de las acciones de GE por acciones de Synchrony.

Línea de fondo
Otra cosa que los inversores deben considerar es el momento de esta OPI. El mercado de OPI ha estado caliente y GE parece estar logrando su OPI en el momento adecuado para maximizar su valor. La escisión también se produce en un momento en que muchos analistas predicen que el crecimiento económico continuará y el gasto de los consumidores se recuperará, lo que beneficiaría a Synchrony.

En última instancia, GE está regresando a sus raíces industriales centrales y continuará enfocándose en sus negocios de alto margen en ese segmento, mientras reduce el riesgo de su negocio de GE Capital. A medida que GE separa Synchrony Financial en un buen momento para maximizar su valor, sigue adquiriendo empresas y crece orgánicamente, debería emerger de su audaz remodelación como una empresa mucho más amigable con los accionistas para los posibles inversores.



^