Invertir

Estos 3 bancos están recomprando acciones. ¿Deberían ellos?

En 2020, los grandes bancos se estaban preparando para un desastre relacionado con la pandemia. Esperando una ola de impagos de préstamos, se fortalecieron apartando enormes cantidades de reservas para pérdidas por préstamos. Después de que la Reserva Federal publicara los resultados de su prueba de resistencia anual en junio, actuó para garantizar la estabilidad del capital al prohibir a los grandes bancos recomprar acciones y limitar sus pagos de dividendos. Pero en diciembre, después de una segunda ronda de pruebas de resistencia sin precedentes, la Fed anunció que permitiría a los bancos recomprar acciones nuevamente, y algunos de ellos anunciaron que lo harían.

Recompras de acciones son una forma fiscalmente eficiente para que las empresas devuelvan capital a sus accionistas. Las acciones recompradas se retiran, lo que aumenta el derecho de cada inversor sobre las ganancias. Con el tiempo, las recompras aumentan las ganancias por acción, lo que debería resultar en un precio de las acciones más alto. A diferencia de los dividendos, que se gravan de inmediato y posiblemente a su tasa de impuesto sobre la renta, el impuesto sobre la apreciación de las acciones no tiene que pagarse hasta que elija vender.

Pero hay una trampa: esto solo beneficia a los inversores si la acción es realmente una buena compra. Veamos tres bancos que están trabajando a través de programas de recompra de acciones en este momento: JPMorgan Chase (Bolsa de Nueva York: JPM), Wells Fargo (Bolsa de Nueva York: WFC), y Aliado financiero (NYSE: ALLY)- y ver si deberíamos unirnos a ellos.



Dos ejecutivos conversan en la oficina de la esquina.

Fuente de la imagen: Getty Images.

JPMorgan Chase

JPMorgan Chase fue el primer banco en salir de los bloques, y anunció el mismo día que la Fed que reanudaría las recompras de acciones en 2021. Ha seguido adelante con ese anuncio. Hasta el final del primer trimestre, la compañía recompró $ 4,3 mil millones en acciones y tiene la capacidad de recomprar otros $ 7,4 mil millones en el segundo trimestre. Pero, ¿son estas recompras un buen uso del capital?

Las recompras de acciones solo son beneficiosas para los accionistas si se hacen cuando las acciones están infravaloradas. Si la empresa recompra acciones sobrevaluadas, está desplegando capital con un bajo rendimiento esperado en el futuro. Es probable que existan mejores vías para utilizar el capital, por ejemplo, la expansión o el pago de dividendos.

JPMorgan parece infravalorado por al menos dos métricas: su relación precio-ganancias (P / E) de 13 y la relación precio-valor contable (P / B) de 2 están muy por debajo de los promedios de la industria. Además, una relación de capital de nivel 1 superior al 13% significa que la empresa tiene mucho capital disponible para distribuir a los accionistas.

Es difícil para los bancos demasiado grandes para quebrar realmente sorprender al mercado con sus ganancias trimestrales porque son tan enormes. Pero JPMorgan hizo precisamente eso en el primer trimestre, superando las estimaciones de Wall Street en más de un 45% gracias al crecimiento masivo de las comisiones de la banca de inversión y la liberación de reservas para pérdidas crediticias. Sin embargo, tenga cuidado al confiar en esos números: las liberaciones de reservas para pérdidas crediticias no ocurren con frecuencia, y el aumento de la tarifa de la banca de inversión fue ayudado por el probable auge insostenible de las empresas de adquisición con fines especiales (SPAC). El beneficio neto total de la liberación de reservas fue de $ 4,2 mil millones; la compañía todavía tiene reservas totales de $ 26 mil millones. Y la suscripción de acciones del banco de inversión se disparó en 1.100 millones de dólares, o un 67%, el año pasado.

Wells Fargo

Wells Fargo también anunció rápidamente su intención de recomprar acciones después del anuncio de la Fed el año pasado, pero su situación es un poco más complicada.

El banco fue castigado por su escándalo de cuentas falsas con 1,95 billones de dólares. límite de activos en 2018. Eso significa que el banco no puede acumular más activos que el límite, lo que restringe su crecimiento. Muchos esperan que este límite se levante en 2021, y eso debería generar más flujo de efectivo que se pueda distribuir a los accionistas.

La junta directiva de Wells Fargo aumentó el monto total de recompra autorizada a 667 millones de acciones en diciembre del año pasado. Durante el primer trimestre, Wells había recomprado solo 17,2 millones de acciones, lo que equivalía a poco menos de 600 millones de dólares.

Las acciones han estado en una buena racha en lo que va de año (hasta aproximadamente un 55%) y es posible que la gerencia esté esperando que el precio se enfríe para completar el programa completo. Dicho esto, el P / B de Wells Fargo de poco menos de 1.2 es extremadamente bajo, y es probable que el eventual levantamiento del límite de activos empuje el precio aún más alto.

Aliado financiero

Ally se comprometió con un programa de recompra de acciones de $ 1.6 mil millones a principios de 2021, y durante el primer trimestre ha recomprado acciones por valor de $ 219 millones. La gerencia dijo en la presentación de ganancias del primer trimestre que está en camino de completar los $ 1.6 mil millones para fin de año.

Ally es el único banco de Internet del grupo. Creció como uno de los prestamistas de automóviles en línea más grandes del país y está utilizando esa experiencia en un mundo posterior a COVID para expandirse más a préstamos personales e hipotecas para viviendas. Las originaciones de hipotecas aumentaron un 145% interanual en el primer trimestre y las originaciones de préstamos brutos aumentaron 179.

Al igual que JPMorgan Chase y Wells Fargo, Ally parece infravalorada en este momento. Mi tonto colega Anthony Di Pizio ve alza significativa en los próximos años. Esto hace que sus acciones sean una gran inversión, y las recompras continuas deberían ayudar a cerrar la brecha entre el precio actual de las acciones y el valor intrínseco del banco.

Cada uno de los tres bancos que hemos analizado está infravalorado o bastante valorado, y cada uno se centra en devolver el capital a través de recompras. Mientras las acciones permanezcan infravaloradas, los accionistas deberían animar los planes de recompra.

¿Deberías comprar acciones de Gamestop ahora?


^