Ganancias

Transcripción de la llamada de resultados de TopBuild Corp (BLD) Q1 2021

Logotipo de gorra de bufón con globo.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

TopBuild Corp (Bolsa de Nueva York: BLD)
Llamada de resultados del primer trimestre de 2021
6 de mayo de 2021, 9:00 a.m. ET

Contenido:

  • Comentarios preparados
  • Preguntas y respuestas
  • Llamar a los participantes

Comentarios preparados:

Operador





Saludos y bienvenidos a la teleconferencia de resultados del primer trimestre de 2021 de TopBuild. [Instrucciones del operador]

Ahora pasaré la llamada a la Sra. Tabitha Zane, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores. Gracias. Puede empezar.



Tabitha Zane -- Vicepresidente de Relaciones con Inversores

Gracias y buenos días. En la llamada de hoy están Robert Buck, presidente y director ejecutivo; y John Peterson, director financiero. Hemos publicado los comentarios formales de la alta dirección y una presentación de PowerPoint que resume nuestros comentarios en la sección Relaciones con los inversores de nuestro sitio web, en topbuild.com. Muchos de nuestros comentarios incluirán declaraciones prospectivas, que están sujetas a riesgos e incertidumbres conocidos y desconocidos, incluidos los establecidos en el comunicado de prensa de esta mañana, así como en los documentos presentados por la compañía ante la SEC. La compañía no asume ninguna obligación de actualizar o complementar las declaraciones prospectivas que se vuelven falsas debido a eventos posteriores. Tenga en cuenta que algunas de las medidas financieras que se discutirán en esta convocatoria no serán PCGA. Las medidas que no son PCGA no están destinadas a ser consideradas de forma aislada o como un sustituto de los resultados preparados de acuerdo con los PCGA. Hemos proporcionado una conciliación de estas medidas financieras con las medidas GAAP más comparables en una tabla incluida en el comunicado de prensa de hoy y en la presentación que acompaña a esta llamada.

Ahora pasaré la llamada a Robert Buck.



Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Buenos días y gracias por acompañarnos hoy. El mercado de nuevas construcciones residenciales se mantiene increíblemente fuerte, con los constructores reportando un sólido crecimiento de pedidos en el primer trimestre y los inicios de viviendas nuevas en marzo a un ritmo de 1,74 millones sobre una base ajustada estacionalmente, muy por encima de las expectativas de la industria. Esta demanda supera en gran medida la cantidad de viviendas disponibles para la venta, tanto nuevas como existentes, y está siendo impulsada por las bajas tasas de interés, el aumento de la formación de hogares, una economía en mejora y un apetito de los consumidores reforzado por COVID para reubicarse de comunidades urbanas densamente pobladas a suburbanas. ubicaciones rurales. De hecho, un artículo en el Wall Street Journal señaló que un análisis reciente de Freddie Mac mostró que el mercado inmobiliario de EE. UU. Está a casi cuatro millones de viviendas por debajo de la demanda de los compradores. A medida que la industria de la construcción residencial se esfuerza por satisfacer esta demanda, todos los oficios se enfrentan a limitaciones de material y mano de obra, lo que modera efectivamente la velocidad a la que se pueden construir nuevas viviendas. Como resultado, suponiendo que las tasas de interés se mantengan bajas y la asequibilidad de la vivienda se mantenga equilibrada, deberíamos ver varios años de fuerte actividad inmobiliaria.

TopBuild continúa capitalizando este crecimiento de la vivienda, como lo demuestran nuestros sólidos resultados del primer trimestre. Los ingresos aumentaron 13,7%, la utilidad operativa ajustada creció 38,3% y el EBITDA ajustado aumentó 31,1%. Los márgenes operativos ajustados se expandieron 230 puntos base, los márgenes EBITDA ajustados se expandieron 210 puntos básicos y la utilidad neta ajustada por acción diluida aumentó 47.4%, a $ 2.02. Si bien John revisará nuestros resultados financieros tanto de TruTeam como de los socios de servicio, quiero felicitar a los equipos en ambos segmentos por su excelente ejecución en este entorno de crecimiento acelerado, desafiado por limitaciones laborales y materiales y problemas relacionados con el clima en nuestros mercados del suroeste y del medio oeste. , que John discutirá en unos minutos.

Nuestras sucursales de TruTeam están trabajando diligentemente todos los días, ganando nuevos proyectos, asignando mano de obra y material de manera adecuada y cumpliendo con los horarios de construcción ajustados. El equipo está haciendo un excelente trabajo en la gestión de precios y expectativas de los clientes. Dado el ciclo de construcción extendido, los aumentos de precios para el cliente se están realizando como esperábamos. A medida que avanzamos en el trimestre, los precios mejoraron y continuaron fortaleciéndose en abril. En Service Partners, dada la pronunciada curva de demanda y la escasez extrema de material, los aumentos de los costos de material se transmiten a los clientes mucho más rápidamente, y esto se refleja en los resultados de Service Partners. El equipo también está haciendo un trabajo sobresaliente al administrar el servicio al cliente y expandir su base de clientes en áreas como canalones y productos comerciales.

Nuestro negocio comercial en ambos segmentos comerciales continúa mejorando a medida que los proyectos retrasados ​​vuelven a encarrilarse y la actividad de licitación tanto para comerciales ligeros como pesados ​​es sólida. Sobre la base de la misma sucursal, los ingresos comerciales aumentaron un 8,1% en el primer trimestre en comparación con el año anterior. En el aspecto comercial pesado, creemos que nuestra tasa de éxito en la obtención de nuevos proyectos se debe a nuestra sólida propuesta de valor que incluye experiencia en una amplia gama de productos aislantes, adherencia a estrictas normas de seguridad y excelente control de calidad, todo desde una base establecida y financieramente estable. empresa. También continuamos expandiendo nuestras relaciones y servicios con contratistas generales en todo el país. Los tipos de proyectos comerciales pesados ​​por los que licitamos y ganamos incluyen hospitales, centros de distribución, campus corporativos y trabajos de obras públicas como escuelas, universidades e instalaciones de seguridad pública. Esperamos que nuestro negocio comercial continúe fortaleciéndose a lo largo del año. En el frente de asignación de capital, completamos dos adquisiciones en el primer trimestre, LCR Contractors y Ozark Foam, y recompramos un poco más de 49,000 acciones. Hablamos de LCR en nuestra última llamada. Y como recordatorio, esta empresa atiende principalmente a grandes clientes comerciales y se espera que genere aproximadamente $ 58 millones de ingresos anuales.

Ozark Foam, adquirida en marzo, es una empresa de aislamiento residencial y comercial ligero que instala principalmente aislamiento de espuma en aerosol para clientes en Missouri, Arkansas y Oklahoma. Se espera que Ozark genere cerca de $ 8 millones de ingresos anuales. Posteriormente al final del primer trimestre, luego del vencimiento del período de espera previo a la fusión de HSR, cerramos nuestra adquisición de American Building Systems, o ABS. Con $ 144 millones de ingresos anuales, ABS opera 34 sucursales que prestan servicios principalmente al este de los Estados Unidos, con sucursales en mercados de alto crecimiento en Virginia, las Carolinas, Georgia y Florida. El 7 de abril, adquirimos Creative Conservation, una empresa residencial y comercial ligera que presta servicios a clientes en todo Virginia. Creative generó casi $ 7.5 millones de ingresos anuales en 2020. Combinadas, se espera que estas cuatro adquisiciones generen aproximadamente $ 217 millones de ingresos anuales. Nuestros equipos de integración están trabajando arduamente para garantizar una transición sin problemas para nuestros nuevos clientes y empleados a medida que integramos estas empresas en nuestros sistemas y operaciones.

De cara al futuro, con base en nuestra cartera de prospectos, puede esperar que nos mantengamos activos en el frente de adquisiciones. Con respecto a la disponibilidad de material, todos los oficios de nuestra industria continúan experimentando una capacidad limitada. Si bien la fibra de vidrio ha estado asignada durante varios meses, nuestra industria experimentó una escasez significativa de espuma en aerosol en el primer trimestre como resultado del clima severo en Texas que obligó al cierre temporal de varias plantas químicas. Estas plantas están nuevamente en operación y esperamos que esta situación mejore en los próximos meses.

Con respecto a los precios de los materiales, los fabricantes de fibra de vidrio acaban de anunciar un tercer aumento de costos, efectivo a fines de junio, los dos primeros efectivos en enero y abril de este año. También estamos viendo aumentos en los costos de la espuma en aerosol y otros productos de construcción. A la luz del entorno actual, esperamos que tanto TruTeam como los socios de servicio generen precios de venta más altos durante todo el año. Muchos de ustedes preguntan cómo manejamos estos aumentos de costos de materiales y precios de venta. Dentro de nuestro sistema para toda la sucursal, nuestra fuerza de ventas utiliza una herramienta que establece los umbrales de margen de pedido en los que se puede ofertar un trabajo. Esta gama la establece nuestro equipo de liderazgo regional mercado por mercado en respuesta a los cambios en los precios y la demanda de los materiales. Nuestro objetivo es lograr el equilibrio óptimo mercado por mercado entre precio y volumen, con un énfasis constante en el crecimiento rentable. Si el representante de ventas envía un poco fuera del rango establecido, se escala en el sistema para que el gerente de sucursal y el líder regional lo revisen, según corresponda.

Al mirar hacia el resto del año, confiamos en nuestra capacidad para compensar completamente la inflación de los costos de materiales con precios de venta más altos, y nuestro historial respalda esta convicción. Este tipo de entorno inflacionario, fuerte demanda, junto con restricciones materiales y laborales, es uno en el que TopBuild puede sobresalir.

John, ahora te cederé la llamada.

John Peterson -- Director financiero

Buenos días a todos. Como señaló Robert, tuvimos un primer trimestre sólido, con un crecimiento de los ingresos y una expansión de los márgenes en ambos negocios. En el primer trimestre, las ventas netas aumentaron 13.7%, a $ 742.8 millones, impulsadas por un mayor volumen de ventas en la misma sucursal, ingresos por adquisiciones y precios de venta más altos. El margen bruto ajustado del primer trimestre se expandió 40 puntos base, a 26.7%, impulsado por mayores precios de venta, ahorros de iniciativas de reducción de costos, menores costos de seguros y eficiencias operativas, parcialmente compensados ​​por la inflación material. La utilidad operativa ajustada en el trimestre creció 38,3%, a $ 97,2 millones, con una mejora de margen correspondiente de 230 puntos básicos.

El EBITDA ajustado del primer trimestre fue de $ 115,8 millones, en comparación con $ 88,4 millones, un aumento del 31,1%, y nuestro margen de EBITDA ajustado fue del 15,6%, una mejora de 210 puntos base. Las mejoras en el margen operativo y EBITDA ajustado fueron impulsadas por los factores mencionados anteriormente que impactan el margen bruto, así como por un menor gasto de compensación basada en acciones, menor actividad de viajes y entretenimiento, honorarios legales más bajos y un buen apalancamiento continuo en nuestros gastos generales fijos. Nuestro primer trimestre desplegable al margen EBITDA ajustado fue 30.6%, 39.9% en la misma sucursal, impulsado por un mayor volumen de ventas, fuertes controles de costos y un apalancamiento continuo de nuestra plataforma, parcialmente compensado por mayores costos de materiales. El ingreso neto ajustado para el primer trimestre fue de $ 67,1 millones, o $ 2,02 por acción diluida, en comparación con el primer trimestre del año anterior de $ 45,9 millones, o $ 1,37 por acción diluida. Los ajustes del primer trimestre a la utilidad neta fueron de $ 15.2 millones, principalmente vinculados a $ 13.9 millones de costos de refinanciamiento de deuda y el resto relacionado con gastos relacionados con la adquisición y el plan de licencia COVID-19 implementado en marzo pasado. Este plan brinda asistencia a nuestros empleados directamente afectados por el virus.

Los gastos por intereses del primer trimestre disminuyeron de $ 8,7 millones a $ 6,6 millones, impulsados ​​por menores tasas LIBOR y un menor saldo adeudado en nuestro préstamo a plazo. Durante el trimestre, cerramos con éxito nuestra oferta de pagarés senior de $ 400 millones, con un precio de tres 5/8% y con vencimiento en 2029, utilizando las ganancias para redimir nuestros $ 400 millones, cinco pagarés senior de 5/8% con vencimiento en 2026. Este 200- La reducción de intereses en puntos básicos generará $ 8 millones en ahorros de intereses anuales en el futuro. Además, durante este mismo período modificamos nuestra línea de crédito garantizada, ampliando el plazo de vencimiento del préstamo por un año, hasta 2026, y eliminando el límite mínimo de la LIBOR del 0,5% que había contribuido a nuestros costos de préstamos a plazo y préstamos de revólver. El gasto de capital del primer trimestre fue de $ 12,3 millones, aproximadamente el 1,7% de los ingresos y menos que nuestro objetivo a largo plazo del 2%.

Para el año completo 2021, seguimos esperando que el gasto de capital sea aproximadamente el 2% de las ventas. El capital de trabajo como porcentaje de las ventas de los últimos 12 meses fue del 10,2%, 30 puntos básicos menos que el primer trimestre de 2020, principalmente debido a las mejoras en el envejecimiento de nuestras cuentas por cobrar y una mezcla de segmentos más rica de nuestro negocio de Socios de servicio que conlleva requisitos de capital de trabajo más bajos. El capital de trabajo aumentó 90 puntos base de manera secuencial, principalmente debido al mayor crecimiento de las ventas hacia el final del trimestre. Nuestra tasa impositiva efectiva fue de 20.7% en el primer trimestre, en comparación con 17.4% para el período comparable en 2020. La tasa más alta se debió principalmente a un beneficio menor relacionado con la compensación basada en acciones, parcialmente compensado por ajustes de impuestos estatales. Terminamos el trimestre con un apalancamiento neto de 0.87 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses. La liquidez total fue de $ 709,2 millones, incluido el saldo disponible en el revólver de $ 389,6 millones y el efectivo de $ 319,6 millones. El flujo de caja operativo del primer trimestre fue de $ 89,4 millones.

Pasemos ahora a los resultados de nuestro segmento. Las ventas de TruTeam aumentaron un sólido 12% en el primer trimestre. El aumento en las ventas fue impulsado por los ingresos por adquisiciones, el crecimiento del volumen de la misma sucursal y los precios de venta más altos. El margen operativo ajustado del primer trimestre para TruTeam fue del 13,9%, una mejora de 120 puntos básicos. Las ventas del primer trimestre de Service Partners aumentaron un fuerte 17.4%, a $ 251.6 millones, impulsadas por un aumento tanto en el volumen como en los precios de venta más altos. El margen operativo ajustado del primer trimestre para los socios de servicio fue del 14,1%, una mejora de 260 puntos básicos con respecto a 2020 y el más alto en la historia de los socios de servicio desde que se convirtió en parte de TopBuild en junio de 2015. Tanto TruTeam como los socios de servicio se vieron afectados por el clima severo experimentado en muchas áreas del suroeste y el medio oeste, pero más significativamente en Texas, donde tenemos 27 sucursales, algunas de las cuales fueron cerradas por un período prolongado. Como resultado, estimamos que el volumen fue de 2.8% a 3% menor en comparación con hace un año y el ciclo de construcción se alargó aún más.

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Pasando a la guía anual de 2021, basada en pedidos de constructores y nuestra expectativa de que las tasas de interés se mantendrán bajas, somos optimistas de que este será un muy buen año para TopBuild. Sin embargo, como notamos en febrero, nuestra guía asume cierto nivel de restricciones materiales y laborales en toda la industria, lo que ya ha llevado a un ciclo de construcción extendido y a una acumulación de pedidos más alta de lo normal. Con base en nuestros resultados del primer trimestre, adquisiciones completadas desde nuestra última publicación de ganancias y pronósticos internos, ahora estamos proyectando ventas totales entre $ 3,220 mil millones y $ 3,320 mil millones, un aumento de $ 170 millones tanto en el rango bajo como en el alto, y ajustado El EBITDA estará entre $ 532 millones y $ 562 millones, un aumento de $ 27 millones en el rango alto y bajo. Esto supone un rango de viviendas nuevas iniciadas de entre 1,45 millones y 1,5 millones, lo que representa un aumento de nuestra guía original basada en la actividad de vivienda reciente. Nuestros objetivos de modelado de largo alcance no han cambiado con respecto a los que publicamos el 23 de febrero.

Ahora le devolveré la llamada a Robert para sus comentarios finales.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

De cara al resto de 2021, debería ser otro año fuerte para TopBuild. Nos esforzamos mucho para lograr la excelencia en la ejecución en todos los aspectos del negocio, lo que generará un crecimiento en los ingresos, maximizará la conversión de esos ingresos en los resultados y proporcionará el flujo de caja libre para financiar nuestra estrategia de asignación de capital. Para terminar, agradezco a todo nuestro equipo de TopBuild por su arduo trabajo, estilo de vida seguro y dedicación a la creación de valor para nuestros accionistas.

Operador, ahora estamos listos para las preguntas.

Preguntas y respuestas:

Operador

Gracias. [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Stephen Kim, de Evercore ISI. Por favor adelante.

Stephen Kim -- Evercore ISI - Analista

Si. Muchas gracias, chicos. Buenos resultados. Hiciste un comentario sobre cómo el efecto de retraso, básicamente, los tiempos de entrega del constructor, el alargamiento resultó quizás en una realización de precios progresivamente un poco mejor a lo largo del trimestre. Usted indicó que se fortaleció durante el trimestre y se mantuvo fuerte en abril. Tenía curiosidad por saber si nos podía dar una idea de cuál era la tasa de salida año tras año para el crecimiento de precios en TruTeam al final del trimestre, tal vez eche un vistazo a abril. Y luego, con respecto a este crecimiento de la producción, el aumento de los tiempos de construcción, ¿está viendo el desarrollo de una bifurcación entre los constructores más pequeños y los más grandes en el entorno de suministro limitado de hoy?

John Peterson -- Director financiero

Si. Stephen, este es John. Tomaré la primera pregunta y pasaré a Robert para la segunda. Así que creo que en el lado de los precios, como dijo Robert, vimos un retraso. Y, francamente, no fue inesperado. Anticipamos que ese iba a ser el caso, impulsados ​​por el hecho de que tenemos un ciclo de construcción más largo. Así que mejoramos secuencialmente en el primer trimestre, y creemos que mejoramos secuencialmente en el segundo trimestre, veremos ese crecimiento continuo que vimos hasta abril. No le daré detalles en términos de un dólar, aparte de decir, creemos que ese retraso fue aproximadamente un poco más de un punto de precio, esencialmente, que se habría entregado en el primero si ese ciclo de construcción hubiera sido basado en la cadencia histórica. Así que sí, creo que, de nuevo, no es de extrañar que entreguemos lo que esperábamos, sin duda obteniendo precio, y creo que eso continuará durante el segundo trimestre y el resto del año.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Sí, Stephen, buenos días, soy Robert. Así que pienso en tu segunda pregunta, hablando de constructores más grandes versus constructores más pequeños, si piensas en construir sobre lo que dijo John, típicamente, al entrar en esto, habríamos visto a las OP atravesar un constructor promedio, tal vez en, digamos, como un constructor de producción, habríamos visto a las órdenes de compra fluir en, como, un período de 90 a 110 días. Con el retraso extendido y con algunas de las desaceleraciones debido a la cadena de suministro a través de la industria, ese número está aumentando, puede ser el rango de 140, 150, 160 días. Esa es la extensión que estamos viendo. Y luego los constructores de viviendas de producción, probablemente estén en ese rango; mientras que los constructores de viviendas personalizados, probablemente ese rango sea más largo y también se haya extendido un poco más. Entonces, un poco de diferenciación entre los dos. Siempre ha habido algo de esa diferenciación, probablemente expandiéndose un poco ahora dadas algunas de las limitaciones de la cadena de suministro de toda la industria entre un gran constructor de producción y lo que llamaré un constructor de viviendas personalizado.

Stephen Kim -- Evercore ISI - Analista

Si. Eso es útil. Gracias por eso. Y eso es lo que estamos viendo también. Mi segunda pregunta se relaciona específicamente con la construcción general de viviendas a nivel nacional. Y obviamente, dada su escala y amplitud, creo que eso es importante para usted. En particular, quería hablar sobre el número de inicio de viviendas de dos millones del que a menudo hemos escuchado en el pasado. Me he referido en broma como Big Foot para la industria porque, como, es grande y da miedo, pero nadie realmente piensa que van a vivir para verlo. Y, sin embargo, los números de construcción de viviendas han sido sorprendentemente fuertes durante la mayor parte de los últimos seis meses. Y lo que tengo curiosidad es, ¿cuál crees que es el potencial para que la industria produzca o crezca a un nivel inicial de dos millones de viviendas? Y en los próximos años, ¿cree que es probable o posible? Y luego, ¿qué debería hacer específicamente si la construcción de viviendas supera sus expectativas? Si, digamos, supone que va a estar, digamos, en un nivel de 1,6 millones y resulta que el año próximo será, digamos, 1,8 millones, ¿qué tendría que hacer para poder cumplir con esos 1,8 millones? ? ¿Lo podrías hacer? Como, ¿qué tan rápido podrías reaccionar?

John Peterson -- Director financiero

Sí, Stephen, este es John. Creo que la respuesta fácil de nuestra parte es sin duda el trabajo. Tendríamos que continuar aumentando el trabajo. Pero creo que actualmente, y anticipo en el futuro, ese no será el problema principal con el que tendremos que lidiar aquí. Va a estar en torno a las limitaciones materiales. Así que creo que una amplia gama de productos de construcción tendría que seguir aumentando. Creo que hay una limitación en muchos, muchos productos de construcción, uno de ellos aislante, que será una especie de gobernador de ese crecimiento, básicamente, lo estamos viendo. Pero estoy seguro de que nuestros fabricantes, junto con otros productos de construcción, están aumentando hoy, anticipándose a lo que han hablado, que creo que es una perspectiva muy optimista para la construcción residencial nueva, y lo compartimos. Por el lado laboral, como dijimos, tenemos mucha confianza en nuestra capacidad para lidiar con el crecimiento, y eso realmente no nos está causando el problema en este momento. Son las limitaciones materiales en una amplia gama de productos.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Y sobre la base de eso, Stephen, creo que, hasta el punto de John, nos sentimos muy cómodos en el lado laboral. Creo que nos ha escuchado hablar sobre nuestro programa de amigos y familiares. Eso nos está pagando enormes dividendos por la forma en que estamos incorporando gente a la empresa. La restricción de mano de obra y la restricción de material en toda la industria, están de acuerdo con lo que ha dicho John. Creo que continuará viendo más adelante este año, eligiendo la fibra de vidrio, verá un exceso de capacidad con aislamiento de relleno suelto para que los fabricantes recuperen más capacidad. Le da la oportunidad de usar ese relleno suelto en algunas aplicaciones de pared, lo que le quita algo de presión a la pieza del bate. Y a medida que la industria de la espuma en aerosol mejore en la segunda mitad del año, lo que hará, ya vemos que más constructores también están abiertos a esa idea de la espuma. Así que hay algunos métodos alternativos que se utilizarán. Estoy seguro de que otros oficios y otros productos y cosas están viendo lo mismo.

Stephen Kim -- Evercore ISI - Analista

Eso es útil. Muchas gracias chicos.

Operador

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Michael Rehaut, de JP Morgan. Por favor adelante.

Elad Hillman -- JP Morgan - Analista

Hola buenos días. Este es Elad Hillman en sustitución de Mike. Gracias por responder a mi pregunta. Entonces, primero, solo quería obtener tal vez un poco más de cuantificación en torno al precio / costo durante el 1T y algunos de los impactos del retraso tal vez en TruTeam y cómo ve el tipo de precio / costos durante el resto del año, específicamente dentro de TruTeam.

John Peterson -- Director financiero

Si. Nosotros no, este es John. Normalmente no lo hacemos y no proporcionaremos cuál fue nuestra inflación material frente a nuestro precio. Pero nuevamente, creo que ciertamente vimos inflación material en ambos segmentos, incluido TruTeam. Como destacamos en nuestro comunicado de prensa y hablamos en nuestro guión preparado, sobre un aumento de 1,1 puntos en el material. Y una cosa que señalaré sobre el material, ciertamente, hacemos otros productos, por cierto, además de la espuma en aerosol, además de la fibra de vidrio y la espuma en aerosol. Así que creo que el 1,1% estuvo dentro de las expectativas basadas en el desfase del ciclo del que habló Robert. Como mencioné anteriormente, en TruTeam, probablemente afectó otro punto de precio, ese retraso, que hubiéramos podido hacer si tuviéramos una cadencia normal en el ciclo de construcción. Así que eso es probablemente lo máximo que puedo darte en este momento. Pero nuevamente, muy, muy cómodo con lo que vimos en el trimestre, todo dentro de las expectativas y con un gran impulso cuando salimos del trimestre y avanzamos hacia el segundo trimestre en precios.

Elad Hillman -- JP Morgan - Analista

Excelente. Bueno. Gracias. Y luego, simplemente cambiando a los mercados comerciales, el 8% de crecimiento de las ventas en la misma sucursal que tuvo, ¿podría dividirlo entre un crecimiento comercial pesado o un crecimiento comercial ligero? Y además, ¿cuánto de ese crecimiento cree que se debió a la recuperación del mercado subyacente frente a su capacidad para ganar participación?

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Si. Buenos dias. Este es Robert. Así que creo que el crecimiento entre ligero y pesado es casi igual. En el aspecto comercial pesado, estamos viendo dos cosas. Estamos viendo proyectos que se retrasaron para volver a encarrilarse. Y luego también estamos viendo algunos buenos proyectos nuevos en línea. Entonces, si pienso en la cantidad de instalaciones de Amazon en las que hemos estado trabajando el año pasado, el primer trimestre de este año y las que estamos licitando para el resto del año, muchos centros de distribución. Mucho, si pienso en la educación y pienso en la medicina, por así decirlo. Muy buena mezcla de productos. En cuanto a cuánto de eso proviene de proyectos retrasados, creo que estamos viendo un impulso de ambos. Hemos comenzado muchos proyectos nuevos que hemos licitado en los últimos seis meses y estamos en algunos proyectos que se retrasaron el año pasado. Creo que si juntas todo eso, si miras los números de Dodge, 2021, el negocio comercial está cayendo. Aumentaron. Entonces, es una combinación de proyectos, y estamos ganando participación, sin duda, lo que dijimos que estábamos muy seguros de que lo haríamos en 2021. Y esperamos que este impulso comercial se mantenga durante el resto del año, y también estamos licitando algunos buenos proyectos para el 22 y el 23.

Elad Hillman -- JP Morgan - Analista

Suena bien. Gracias.

Operador

Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Ken Zener, de KeyBanc Capital Markets. Por favor adelante.

Ken Zener -- KeyBanc Capital Markets - Analista

Buenos dias a todos.

John Peterson -- Director financiero

Buen día, Ken.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Buenos dias.

Ken Zener -- KeyBanc Capital Markets - Analista

Entonces, ¿qué es? Los márgenes de distribución de registros aumentan tanto. ¿Cuánto? Obviamente, creo que hay un precio neto desde su posición. Pero si nos fijamos en el lado de la distribución, debido a que en general ha sido un negocio bastante estable, ¿es realmente esta expansión extrema del margen año tras año? ¿Cuánto de esto es costo? Y supongo que, aparte de todo el diálogo sobre la demanda y los precios, ¿qué tipo de vientos en contra podríamos esperar, John, que regresen al negocio cuando las cosas se 'normalicen'?

John Peterson -- Director financiero

Bueno, creo que hemos hablado del lado de SP del negocio, del lado de Service Partners del negocio. Creo que lo que estás viendo, Ken, en este momento es una ejecución realmente buena de parte de ese equipo, y has visto que el último año en términos de, secuencialmente, hemos tenido un crecimiento realmente bueno en la línea superior y en la entrega. gran resultado final. Entonces, obviamente, lo que impulsa eso es que estamos administrando nuestros costos de insumos frente a nuestro precio de venta, los costos de materiales frente al precio de venta. El retraso del que habló Robert o del que hablamos en TruTeams no está en juego en los socios de servicio, obviamente, porque allí, el retraso no afecta el impacto.

A medida que absorbemos los costos de materiales, podemos impulsar esos aumentos de precios más rápidamente en tiempo real. Entonces, ciertamente, eso es lo que estás viendo. La otra cosa en la que las empresas continúan haciendo un gran trabajo es en un gran control de costos. Y creo que estamos haciendo crecer ese negocio, expandiéndolo, realmente sin agregar gastos generales fijos adicionales al segmento. Entonces creo que el modelo está funcionando excelente en este momento. Y creo que, si miramos el resto de este año, creo que somos muy optimistas acerca de los socios de servicio en el futuro. En términos de lo que podría suceder, no es para especular, pero ciertamente vamos a continuar, creo, y la industria seguirá experimentando un gran crecimiento. Y creo que, nuevamente, probablemente continuará viendo una buena expansión en ese negocio en el futuro.

Ken Zener -- KeyBanc Capital Markets - Analista

Y luego, Robert, para el negocio de la instalación, están sucediendo muchas cosas diferentes. Cuando la empresa estuvo en Masco durante el último ciclo, obviamente, hay muchas categorías diferentes, -. Entonces no es exactamente lo mismo. Pero en términos generales, parece que muchas empresas de productos que fabrican obviamente pueden traspasar el precio dada la fuerte demanda del segundo semestre que creo que ha elevado la confianza de los inversores. Entonces, ¿puede hablar del hecho de la demanda que sus constructores obviamente le están expresando, lo que le permite quizás capturar el precio más rápido de lo que hubiera esperado? Obviamente, hay toda esta conversación aquí sobre la espuma en aerosol y la fibra de vidrio. Pero creo, ¿podría simplemente ponerlo en contexto, la tensión, la demanda, es decir, quieren el material y nuestra mano de obra, y cómo eso le permite quizás fijar precios más rápido de lo que vimos en ciclos anteriores? Grandes, o creo que fue en el 18 la última vez que tuvimos eso también.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

socios de recursos de la alianza, l.p.

Tal vez acierte en algunos puntos allí, y estoy seguro de que John también puede intervenir. Así que creo que si pensamos en la curva de demanda, Ken, seguro que los retrasos se están acumulando. Si piensa en las tasas de pedidos que han obtenido los constructores, el retraso se ha extendido en las limitaciones de la cadena de suministro de la industria. Así que estamos viendo la acumulación de retrasos. Creo que mejorarán cosas como la espuma en aerosol y otras. Incluso creo que todo el mundo está trabajando mejor en el lado de la asignación de productos menos sustituidos, ese tipo de cosas. Creo que estamos viendo que las cosas funcionan mejor. Así que creo que habrá algo de impulso en la mitad del año, aunque las cosas seguirán siendo difíciles. Creo que en relación con el precio, estamos entrando en el período estacionalmente ocupado del período. Y sabes cómo funciona eso, especialmente cuando entras en el tercer trimestre y los cierres de constructores.

Creo que la otra cosa que señalaría es que te acuestas, hablas de las diferencias. Cuando pienso en nuestras diferencias de si regresaran a, como, el '08 -'09 versus hoy, es solo la disciplina que tenemos y los sistemas y procesos que tenemos. Hablé de ello en los comentarios preparados sobre cómo tenemos estos umbrales y estos niveles de aprobación por los que pasamos. Obtenemos visibilidad en tiempo real de las cosas que están sucediendo en nuestros mercados y hasta el nivel de la sucursal y del representante de ventas. Es por eso que, como dijo John y creo que dije en comentarios, los precios progresaron como se esperaba. Eso es porque teníamos esa visibilidad de lo que estaba sucediendo en esos tiempos de retraso y lo que veíamos regresar de nuestros mercados locales y áreas de servicio también. Por eso tenemos confianza. Creo que lo hemos demostrado hasta ahora, y por eso confiamos en lo que sucederá en la mitad trasera, dadas las diferentes dinámicas que están sucediendo, a tu punto.

Ken Zener -- KeyBanc Capital Markets - Analista

Gracias.

John Peterson -- Director financiero

Gracias.

Operador

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Phil Ng, de Jefferies. Por favor adelante.

Phil Ng -- Jefferies - Analista

Hola tios. Ejecución fabulosa en un entorno bastante difícil. La escasez de material que la industria de la fibra de vidrio y la espuma en aerosol han provocado el último trimestre, y usted dijo en realidad, ¿ha comenzado a mejorar la disponibilidad? Solo estoy tratando de evaluar si vas a poder jugar un poco más para ponerte al día en el 2Q, solo teniendo en cuenta lo fuertes que han sido los comienzos. ¿O va a ser más un evento de la mitad de atrás?

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Hola. Buenos días, Phil, soy Robert. Permítanme comenzar primero con espuma en aerosol, dado que fue un evento bastante catastrófico en Texas en febrero. Así que definitivamente vemos que eso está mejorando. Mejoró algo en abril, seguro. Estamos viendo una mejora en mayo. Unos meses más para la mejora. Pero sí, eso se pondrá al día en la Q2, definitivamente se pondrá al día en la Q3. Así que definitivamente está mejorando. Fibra de vidrio, como saben, Owens Corning [indescifrable] su nueva capacidad allá por marzo.

Al mismo tiempo, la curva de demanda se volvió bastante pronunciada. De modo que esa capacidad se tuvo en cuenta con bastante rapidez en la industria. Como se mencionó, hay algo más de capacidad de llenado suelto en camino, lo llamaré alrededor del período de septiembre, final del tercer trimestre, de un fabricante y el otro fabricante trayendo algo de vuelta, lo llamaré alrededor del período de Acción de Gracias . Eso ayudará en la segunda mitad del año. Va a ayudar en ese ajetreado período de cierre de octubre y noviembre, por así decirlo. Y nuevamente, eso facilitará algunas otras aplicaciones en las que puede usar ese relleno suelto en las paredes, donde los murciélagos han estado apretados. Al mismo tiempo, la espuma en aerosol debe estar en una buena etapa de recuperación cuando llegue a ese momento ocupado. Así que un largo camino para responder a tu pregunta. Sí, mejorará a lo largo del año. ¿Seguirán las cosas ajustadas dada la curva de demanda? La respuesta es sí. Pero estamos absolutamente cómodos con la mejora que se avecina, seguro.

Phil Ng -- Jefferies - Analista

Y Robert, solo para ampliar eso y aprovechar la pregunta de Steve anterior, con algo de esa capacidad en aumento, y sé que la industria se quedó corta en inventario, supongamos que normalizamos un poco más a fines de este año. Cuando pensamos en 2022, ¿cuánta capacidad tiene la industria del aislamiento en términos de fabricantes que apoyan los inicios? ¿Es como un número de 1,5 millones? ¿Al norte de eso? Cualquier color sería útil.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Si. Diría que nuestra mejor estimación sobre eso, Phil, todavía estamos en ese estadio de la cifra de 1,5 millones. Creo que todos los fabricantes están trabajando en iniciativas de productividad para tratar de mejorar ese número, además de que otros productos como la espuma ayudarán a la industria en su conjunto. Pero sí, diría que ahora mismo todavía estamos en ese estadio de ese número de 1,5 millones.

Phil Ng -- Jefferies - Analista

Bueno. Y solo una última para mí. Es bueno ver que su negocio comercial se recupera, ya sea ligero o pesado. ¿Está viendo más desafíos para impulsar la inflación en el lado comercial de las cosas, solo porque los tiempos de ciclo tienden a ser un poco más largos? Entonces, preguntarse si la complejidad y un entorno de costos de insumos bastante dinámico ha hecho que sea un poco más desafiante pasarlo de manera oportuna.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

A su punto, algunos de esos proyectos tienen una línea de vida más larga, por así decirlo, y esos proyectos de, digamos, el año pasado o quizás finales de 2019 están terminando ahora. Pero en lo que respecta a licitar nuevos proyectos y esperar la mitad posterior de 2021 a 2022, no. Definitivamente, esos se licitan para los proyectos que estamos licitando hoy. Y algunas de las limitaciones materiales que existen en el lado residencial no necesariamente existen en el lado comercial. Algunos productos diferentes, algunas aplicaciones diferentes allí también.

Phil Ng -- Jefferies - Analista

Bueno. Suena genial. Muchas gracias chicos. Buena suerte en el trimestre.

John Peterson -- Director financiero

Gracias, Phil.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Gracias.

Operador

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Trey Grooms, de Stephens. Por favor adelante.

Novios Trey -- Stephens - Analista

Hola buenos días. Gracias por aceptar mi pregunta. Primero que nada, quería hablar sobre el M-and-A. Obviamente, ustedes están haciendo un gran trabajo ejecutando M-and-A. Y realmente solo estoy tratando de desglosar el cambio en la guía sobre cuánto estaba relacionado con M-y-A de los acuerdos que cerró desde la última llamada de ganancias y luego cuánto es quizás los aumentos de precios recientemente anunciados o las mejoras de la demanda. Y aprecio las suposiciones de carcasa actualizadas, pero en realidad solo trato de desempacar la guía para esos componentes.

John Peterson -- Director financiero

Claro, Trey, este es John. Así que aumentamos alrededor de $ 170 millones en el lado de los ingresos. Y si desglosa eso, y realmente, cuando anunciamos adquisiciones, proporcionamos, obviamente, el tipo de números anualizados. Entonces, si nos fijamos en ABS y Conservación y Ozark, los tres que no creo que estuvieran incluidos en la guía original, son aproximadamente $ 125 millones de ingresos de 2021 que estamos agregando a la guía. Entonces, regresa a la porción de la misma rama, son aproximadamente $ 45 millones, y eso realmente se compone de un optimismo mejorado en términos de la industria, algunos precios, etc., que se incluye en ese total. Así que ese es el desglose de los $ 170 millones.

Novios Trey -- Stephens - Analista

Excelente. Gracias, John. Eso es útil. Y luego también, tal vez otro para usted sobre capital de trabajo. Como porcentaje de las ventas, aumentó un poco en el trimestre; pero en los últimos 12 meses, ha bajado. Y como mencionaste, una combinación más rica de socios de servicio ayuda con eso. Entonces, con esas cosas, así como con los movimientos en los precios, ¿cómo deberíamos pensar en el capital de trabajo que atraviesa el balance de este año? Y luego, ¿hay otros elementos de flujo de efectivo que debamos conocer cuando pensamos en el flujo de efectivo libre para el '21?

John Peterson -- Director financiero

Creo que en el rango del 10% al 10,5%, hemos llegado al punto medio de eso aquí en el trimestre, Trey, creo que es una buena forma de pensar en el capital de trabajo. Sí tienes razón. Creo que lo que nos ayudó un poco es que: el crecimiento de los socios de servicio ha superado a TruTeam y los socios de servicio tienen un requisito de capital de trabajo mucho más reducido que el de TruTeam. En términos de excepciones desde el punto de vista del flujo de caja, nada significativo, salvo cualquier tipo de adquisiciones o recompra de acciones o algo por el momento. Pero no estamos anunciando y obviamente no estamos anticipando ni brindando información al respecto en este momento. Así que nada que sea único que yo incluiría en un futuro.

Novios Trey -- Stephens - Analista

Está bien. Eso es todo para mi. Gracias. Felicidades por el buen trimestre y buena suerte.

John Peterson -- Director financiero

Gracias, Trey.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Gracias.

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Operador

[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta proviene de Justin Speer, de Zelman and Associates. Por favor adelante.

Justin Speer -- Zelman and Associates - Analista

Hola. Buenos días chicos. Felicitaciones por un trimestre increíble.

John Peterson -- Director financiero

Buenos dias Justin.

Justin Speer -- Zelman and Associates - Analista

Solo tengo un par de preguntas. Uno, solo en términos de la situación de toda la industria, una oferta muy escasa, obviamente, en toda la industria. Pero específicamente para el aislamiento de fibra de vidrio, ¿hubo alguna mitigación para el crecimiento en el trimestre a partir de esa tensión aguas arriba? ¿Y se está acomodando a eso, en términos de la posibilidad de que continúe ese escaso suministro, se está acomodando a eso en su guía?

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Hola Justin. Buenos dias. Es Robert. Tomaré la primera parte de eso. Entonces sí, definitivamente eso es un impacto en el trimestre. Pero déjame darte un buen ejemplo de ello. Siempre que esas tormentas azotan Texas y el suroeste y el medio oeste, varios de los fabricantes de fibra de vidrio tienen instalaciones importantes; Área de Kansas City, Texas, Missouri para uno de los otros fabricantes. Esas instalaciones estuvieron cerradas durante casi una semana. Entonces no hubo producción de esas plantas durante ese tiempo. Obviamente, nos ha escuchado hablar sobre la espuma en aerosol. Así que sí, definitivamente, la industria ya se estaba apoyando en inventarios con los fabricantes. Entonces, ese tipo de evento sucedió, definitivamente tuvo un impacto en la industria y en la cadena de suministro en el trimestre. Como dijimos anteriormente, ¿creemos que mejora en el segundo trimestre? La respuesta es sí. Ya estamos viendo algunas mejoras y esperamos que continúen durante el año.

John Peterson -- Director financiero

Hola, Justin, soy John. En términos de orientación, sin lugar a dudas, hemos incluido restricciones en ese número. Sin restricciones, ese número sería significativamente mayor. Y nuestro perfil de inicio que proporcionamos como una especie de barandilla alrededor que también sería más alto. Ahora TopBuild ciertamente se sienta hoy listo para participar cuando eso aumenta y aumenta. Y nuevamente, incorporamos un poco más a nuestra guía actual. Pero sí, hemos anticipado restricciones como parte de la orientación que brindamos y nuestra mejor estimación de lo que creemos que afectará.

Justin Speer -- Zelman and Associates - Analista

Eso es útil. Y la otra parte de mis preguntas está ligada al margen. Solo si tuviéramos que retroceder antes de la pandemia e incluso antes de la adquisición de USI, sé que creo que estaba apuntando a algo como 14, más o menos, por ciento, tal vez una especie de margen de EBITDA de la mitad de la adolescencia. Y ahora está rastreando más cerca del 16%, 17%. Y solo tengo curiosidad, tal vez si pudiera ayudarnos a ver quizás las piezas que ha hecho bajo su control, incluido el trato con USI, pero las cosas que estaban bajo su control y que le han permitido superar eso, y luego tal vez algunas de las cosas que podría argumentar tal vez no sean sostenibles. Y solo pensar en lo que es la nueva normalidad cuando miras ahora 1,5 millones de inicios y estás superando eso, tal vez ayúdanos a entender cuál es el nuevo perfil normalizado para los inversores a largo plazo.

John Peterson -- Director financiero

Claro, Justin, este es John. Así que creo que señaló una pieza importante. Hemos hecho un gran trabajo en adquisiciones, creo, en todos ellos; USI, obviamente, es el más grande que hemos hecho históricamente. Así que creo que las adquisiciones, cuando pensamos en lo que hemos hecho y lo que seguiremos haciendo, suelen estar en nuestro núcleo, nuestro punto óptimo. Los entendemos muy bien. Sabemos cómo manejar esos negocios. Los integramos dentro de nuestra plataforma central. Y tendemos a generar sinergias realmente fuertes. Así que USI es un gran ejemplo, no solo en el lado de las compras, sino también en términos de consolidaciones de sucursales que hicimos junto con la consolidación de back office. Eso ha contribuido, obviamente, en términos de impulsar una expansión significativa del margen EBITDA. Creo que más allá de eso, el negocio, en general, acaba de funcionar y ha estado funcionando muy, muy bien. Siempre hablamos del hecho de que si podemos administrar nuestra mano de obra y cubos de materiales y administrarlos bien con respecto a nuestros precios de venta, tendremos a tener un desempeño realmente bueno. Y creo que lo hemos hecho en ambos segmentos, y creo que continuará en 2021.

Y más allá de eso, el control de costos y las iniciativas de productividad son algo en lo que todos en este negocio trabajan día tras día. Y creo que seguimos teniendo importantes oportunidades de trabajo. De cara al futuro, proporcionamos algunas orientaciones sobre el modelado a largo plazo. Creo que esas son suposiciones para empezar. Pero escuche, creo que nos sentimos muy bien con la capacidad de continuar administrando esos costos de insumos de mano de obra y material en comparación con el precio de venta y continuar trabajando en esos proyectos que seguimos identificando desde el punto de vista de la iniciativa de productividad. Así que creo que seremos capaces de gestionar la expansión. Una última cosa, creo, y lo dijimos antes, nuestra huella todavía está configurada para un nivel más alto de construcción de viviendas. Por tanto, vamos a minimizar el requisito de gastos generales fijos que hemos relacionado con el crecimiento que vemos en el futuro. Así que sí, somos bastante optimistas sobre la dirección en la que nos dirigimos y las capacidades de modelado que tenemos como empresa para crecer y seguir ampliando los márgenes.

Justin Speer -- Zelman and Associates - Analista

Eso es útil. Y luego supongo que una continuación de eso. Solo el SG-and-A en el trimestre, el apalancamiento es muy fuerte. Y sé que tiene algo de M-y-A aquí ahora. Pero, ¿cómo deberíamos pensar en las líneas de pedido de gastos generales y administrativos y gastos corporativos en su orientación, tal vez desde un punto de vista de año tras año o desde un punto de vista normalizado?

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John Peterson -- Director financiero

Si. Creo que haremos un gran trabajo en todas las cosas de las que acabo de hablar. Lo único que pienso señalar, y hablamos de esto varias veces, es que nos hemos beneficiado de ciertas líneas de pedido que estaban, lo llamaré, por debajo de los niveles normales de gasto debido a COVID. Y los mejores ejemplos que puedo darte son cosas como viajes y entretenimiento; costos de salud grupales, donde las personas han diferido cirugías electivas y / o viajes al médico; e incluso artículos que afectan nuestra ganancia bruta, como suministros de la tienda, que son cosas como máscaras N-95, donde hace un año, obviamente, no pudimos comprar algunas de esas cosas. No teníamos personas que asistieran al consultorio del médico y / o el entretenimiento de viaje era bajo. Entonces esos están comenzando a normalizarse. Y creo que en la segunda mitad de este año, verá que esos números se normalizan más cerca de los niveles históricos. Así que eso será un poco complicado en comparación con todos los aspectos positivos de los que hablamos. Pero eso también está incluido en nuestra guía, y ya lo anticipamos.

Justin Speer -- Zelman and Associates - Analista

Excelente. Gracias chicos.

John Peterson -- Director financiero

Bienvenido.

Operador

Gracias. En este momento, me gustaría volver a ceder la palabra a la gerencia para los comentarios finales.

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

Gracias por acompañarnos hoy. Esperamos poder informar sobre los resultados del segundo trimestre a principios de agosto.

Operador

[Comentarios de clausura del operador]

Duración: 45 minutos

Participantes de la llamada:

Tabitha Zane -- Vicepresidente de Relaciones con Inversores

Robert Buck -- Presidente y Director Ejecutivo

John Peterson -- Director financiero

Stephen Kim -- Evercore ISI - Analista

Elad Hillman -- JP Morgan - Analista

Ken Zener -- KeyBanc Capital Markets - Analista

Phil Ng -- Jefferies - Analista

Novios Trey -- Stephens - Analista

Justin Speer -- Zelman and Associates - Analista

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