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True Religion Jeans acaba de declararse en bancarrota. ¿Deberían preocuparse los inversores de Levi y Kontoor?

La pandemia de COVID-19 ha obligado al fabricante de jeans de alta gama True Religion a declararse en bancarrota, la segunda vez desde 2017 que necesita hacerlo. El minorista dijo que no tenía más remedio que buscar protección judicial después de que las órdenes gubernamentales de refugiarse en el lugar obligaron a las empresas no esenciales a cerrar sus puertas, creando una crisis de liquidez para la empresa.

Si bien la pandemia ha revelado numerosas empresas con bases financieras inestables, la quiebra de True Religion podría hacer que los inversores se pregunten si podría haber algo endémico en la industria de la mezclilla que podría causar que otros fabricantes de jeans como Levi Strauss (Bolsa de Nueva York: LEVI), Propietario de jeans Wrangler y Lee Marcas de oficina (Bolsa de Nueva York: KTB), o incluso Madewell de J. Crew también se hundirá.

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Fuente de la imagen: Getty Images.



Un canal de tiendas departamentales en declive

Ciertamente, existen algunas similitudes que suscitan preocupación. Los minoristas, independientemente del nicho al que atienden, se encuentran en verdaderos problemas a medida que se prolongan los cierres obligatorios de tiendas. Si bien los financieramente más débiles serán los primeros en sucumbir, no pasará mucho más tiempo para que caigan más fichas de dominó sin que ingresen ingresos.

Parte del problema de True Religion era que sus jeans se vendían en grandes almacenes como Macy's y Neiman Marcus, que son ellos mismos vulnerables porque sus balances ya estaban en condiciones precarias antes de la pandemia. Neiman Marcus pronto también podría declararse en bancarrota, según Reuters.

Macy's está trabajando con los banqueros de Lazard para ayudar a recapitalizar la empresa, mientras contrata abogados de reestructuración para manejar su deuda, pero puede que sea demasiado tarde para Neiman Marcus, que, según los informes, ha comenzado a fallar en los pagos a los tenedores de bonos.

No todos los grandes almacenes son iguales

Tanto Kontoor Brands como Levi Strauss también están expuestas al canal débil de los grandes almacenes. Alrededor del 56% de los ingresos de Levi's proviene del canal mayorista, que en los EE. UU., Su mercado más grande, son principalmente cadenas minoristas y grandes almacenes.

Culpó al débil mercado estadounidense de la caída de los ingresos mayoristas el año pasado. A pesar de tener una marca icónica, Levi Strauss todavía sufría de minoristas con problemas financieros y un número sustancial de negocios que cerraban tiendas. Afortunadamente, ningún medio representa más del 10% de los ingresos, por lo que incluso si uno o varios de sus socios se hundieran, el impacto podría no ser demasiado severo.

Es posible que no se pueda decir lo mismo de Kontoor Brands, cuyas marcas Wrangler y Lee también se venden principalmente a través de grandes almacenes. Su mayor cliente es Walmart (Bolsa de Nueva York: WMT), que representa el 34% de los ingresos anuales.

Tener sus jeans en el rey minorista es una ventaja porque, dado que también venden comestibles, las tiendas Walmart se consideran esenciales y permanecen abiertas. Pero como Costco (NASDAQ: COSTO)ha dicho recientemente que eso no se traduce en ventas de ropa. Donde el club de almacenes vio aumentar las ventas de comestibles en rangos de 20% el mes pasado, las ventas de ropa cayeron en una cantidad similar.

Kontoor puede encontrar que simplemente tener sus Wranglers en los estantes de Walmart durante la pandemia no es suficiente.

No hecho para este mercado

Madewell se diferencia de sus rivales ya que el 87% de sus ingresos proviene de las ventas directas al consumidor, el 41% de las cuales es comercio electrónico. También opera 138 tiendas, que tienden a estar cerca de los centros comerciales, pero no en ellos. El resto de sus ingresos proviene de sus socios mayoristas, incluidos Net-a-Porter, Nordstrom , y Arreglo de puntada .

Desafortunadamente, J. Crew ya no planea escindir Madewell porque no pudo llegar a un acuerdo con sus acreedores. La empresa con problemas financieros había contado con la OPI para infundir dinero en su balance, pero Bloomberg informó el mes pasado que los tenedores de bonos estaban preocupados por el entorno minorista y el inicio de la pandemia.

Se necesita una resolución rápida

La mayor preocupación que tienen los inversores en este momento es que las tiendas minoristas no están abiertas, por lo que la mayoría de los fabricantes de jeans no están generando ingresos, incluso con sus plataformas de comercio electrónico. Los consumidores simplemente no están tan preocupados por la ropa en este momento como por encontrar alimentos y necesidades básicas.

Mientras que otros fabricantes de jeans tienen algunos paralelismos con la difícil situación de True Religion, este es, en última instancia, el caso de un fabricante de un par de pantalones demasiado caros que ve la demanda archivada tan pronto como los tiempos se ponen difíciles. Sus finanzas tampoco eran sólidas, y aunque Madewell habría sido una oportunidad interesante para los inversores, J. Crew necesita sus operaciones con fines de lucro solo para sobrevivir, aunque es posible que reconsidere la decisión en el futuro.

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Levi Strauss y Kontoor Brands, por otro lado, deberían poder capear la tormenta, suponiendo que no dure demasiado.



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