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Los nuevos planes inalámbricos de AT&T sugieren que Ma Bell está lista para llamar la atención

Es seguro decir que 2019 ha sido un buen año para poseer AT&T 's(Bolsa de Nueva York: T)acciones, y no hay razón para creer que la fiesta ha terminado. Los inversores que compraron a principios de año cuentan con ganancias de más del 30% que superan al mercado, algo asombroso para una empresa que muchos consideran un juego de dividendos aburrido.

Aunque la cobertura de prensa a menudo se centra en su tan esperada adquisición de Time Warner o si su subsidiaria de DirecTV volverá a encarrilarse, AT&T Mobility sigue siendo la belleza de la pelota: representa aproximadamente el 40% de los ingresos de la compañía y más del 50%. de EBITDA. Y los inversores a largo plazo pueden alegrarse de que AT&T esté haciendo planes para fortalecer su división más importante; sus nuevos planes inalámbricos deberían hacer que algunas cabezas se vuelvan hacia Ma Bell. Además, los planes de la compañía de retirar la deuda y recomprar acciones deberían ayudar a continuar con su impresionante racha.

Eso

Crédito de la foto: Getty Images





Trabajando en inalámbrico

AT&T recientemente renovó el precio de su plan inalámbrico, y parece que el objetivo de estos planes mejorados es T-Mobile. Podría parecer extraño sugerir que el operador número 2 iría después del número 3. Sin embargo, T-Mobile informó recientemente su 26º trimestre consecutivo de más de 1 millón de nuevos clientes netos de pospago; en comparación, AT&T perdió 326.000 suscriptores netos de pospago en el tercer trimestre.

Categoría



AT&T

T-Mobile

Ingresos por movilidad



$ 17,7 mil millones (plano)

$ 11.1 mil millones (un 2% más)

Ingresos por servicios

$ 13.9 mil millones (un 1% menos)

$ 8,6 mil millones (un aumento del 6,4%)

Rotación de teléfonos pospago

0.95%

0.89%

(Fuente: ganancias trimestrales de AT&T y T-Mobile)

Escondido detrás de estos números se encuentra la salsa secreta de AT&T Mobility, que son los dispositivos conectados. En el último trimestre, este segmento experimentó un crecimiento de más del 29% interanual, a más de 62 millones. T-Mobile juega en un estadio diferente, con solo un 5% de crecimiento anual en dispositivos hasta un total de 320,000.

Con los suscriptores de pospago de AT&T (piense en teléfonos inteligentes y tabletas) con una caída del 1.3%, no es difícil imaginar cuán impresionantes serían los resultados de Mobility si AT&T pudiera volver al crecimiento de pospago. Esto nos devuelve a la nueva estrategia inalámbrica de AT&T. Si comparamos los planes actuales de AT&T y T-Mobile, parece claro que Ma Bell quiere recuperar su ritmo.

Detalles específicos

AT&T Unlimited Extra

Magenta de T-Mobile

AT&T Unlimited Elite

T-Mobile Magenta Plus

ahorro medio para la jubilación por edad e ingresos

Mensual para 4 líneas

$ 160 / mes

$ 140 / mes

$ 200 / mes

$ 172 / mes

Hotspot

15 GB

3GB

30 GB

20 GB

Transmisión

Dakota del Sur

Dakota del Sur

HD

HD

Extras

Llamadas, mensajes de texto y datos ilimitados en EE. UU., México y Canadá

Netflix Basic, Talk, mensajes de texto y 5GB de datos de alta velocidad en México y Canadá

HBO incluido, llamadas, mensajes de texto y datos ilimitados en EE. UU., México y Canadá

Netflix 2 pantallas, Talk, mensajes de texto y 5GB de datos en México y Canadá

(Fuente: Planes de precios de AT&T y T-Mobile)

AT&T no es más barato que T-Mobile, pero en ciertas situaciones el valor parece competitivo. Para aquellos que usan sus teléfonos como un punto de acceso móvil, AT&T supera a T-Mobile en todos los ámbitos. Y un gran beneficio de Unlimited Elite es un enorme límite de datos de 100 GB antes de la limitación, en comparación con los 50 GB del plan Magenta Plus de T-Mobile. Esto podría ser significativo a medida que 5G se vuelva más común.

¿Cuál es la tasa impositiva a las ganancias de capital a corto plazo?

Si los ingresos de AT&T Mobility generaran un crecimiento del 2% debido a precios más atractivos, esto agregaría un poco más de $ 1.4 mil millones en ingresos anuales. Eso es bastante razonable. Primero, a medida que AT&T lanza 5G en serio, AT&T debería tener una ventaja competitiva significativa. En segundo lugar, la empresa logró un crecimiento plano con sus planes anteriores y, con mejores precios y características, no es difícil imaginar que los clientes se den cuenta. En tercer lugar, AT&T se ha vuelto agresivo al ofrecer teléfonos inteligentes de primera línea gratuitos para quienes cambian de servicio. Aunque la empresa tiene que asumir el costo, el valor de la suscripción a largo plazo bien vale la pena el impacto a corto plazo.

Compartiendo la riqueza

AT&T planea utilizar alrededor del 50% de su flujo de caja libre después de pagar el dividendo para retirar las acciones emitidas en el acuerdo de Time Warner. El tema principal de la administración de AT&T parece ser acercar a la compañía a donde estaba antes de esta megafusión. Las acciones de AT&T tienen una relación P / U a futuro de aproximadamente 10, cómodamente por debajo de su promedio de 10 años, por lo que creo que la administración es inteligente para atacar mientras el hierro está caliente. Por ejemplo, la compañía dijo recientemente que ya ha comenzado a recomprar acciones y está evaluando un programa de recompra acelerada de acciones de 100 millones para el primer trimestre de 2020.

La compañía tiene como objetivo publicar $ 28 mil millones en flujo de efectivo libre este año y espera aumentar este número hasta $ 32 mil millones para 2022. En cuanto al trimestre actual, AT&T generó aproximadamente $ 2 mil millones en flujo de efectivo libre central después de los pagos de dividendos.

Entonces, usando el último trimestre como plantilla, AT&T podría, en teoría, gastar $ 8 mil millones en recompras anuales de acciones. Con aproximadamente 7.300 millones de acciones en circulación, este nivel de gasto equivaldría a aproximadamente el 2,7% del capital social.

La distracción de la deuda

Una preocupación que parece seguir a AT&T es la importante deuda a largo plazo de la compañía. Lo que los escépticos parecen estar perdiendo es el progreso que la compañía ya ha logrado.

Fuente: Ganancias del segundo trimestre de AT&T

Para el tercer trimestre, la deuda neta a largo plazo se había reducido a poco más de $ 158 mil millones. Con aproximadamente $ 22 mil millones de deuda neta retirada desde la fusión, y otros $ 8 mil millones que se retirarán para fines de 2019, AT&T se toma en serio la tarea de poner en orden su balance. El director financiero John Stephens dijo: 'Para fines de 2022, AT&T espera retirar el 100% de la deuda en la que incurrió para adquirir Time Warner ... y espera que esto lleve a una mejora en sus calificaciones de deuda'. Para ayudar a lograr este objetivo, AT&T cree que puede monetizar entre $ 5 mil millones y $ 10 mil millones en activos durante 2020.

Una forma de comparar la deuda relativa de dos empresas es dividir los gastos por intereses entre los ingresos operativos. En el último trimestre, el costo de los intereses de T-Mobile representó el 19,3% de sus ingresos operativos. Con aproximadamente $ 23.3 mil millones en deuda neta, el costo efectivo de T-Mobile es de aproximadamente 4.9%. Los gastos por intereses de AT&T representaron el 26,3% de los ingresos operativos. Con aproximadamente $ 158 mil millones de deuda, el costo efectivo de la deuda de AT&T es de aproximadamente 5.3%. Retirar $ 5 mil millones de la venta de activos reduciría los gastos por intereses en aproximadamente $ 265 millones por año, lo que representa una reducción anual de poco más del 3%.

La línea de fondo

AT&T está mejorando sus ofertas inalámbricas para intentar mejorar el crecimiento en su segmento más importante. Y parece totalmente capaz de financiar recompras de acciones significativas con su flujo de caja libre. Suponiendo que no aumenten los ingresos ni se reduzcan los costos, a precios actuales, AT&T podría retirar alrededor de 206 millones de sus 7.300 millones de acciones en circulación, o un 2,8%. Dado que la compañía espera aumentar los ingresos y reducir los gastos, es probable que las recompras de acciones aumenten las ganancias por acción en aproximadamente un 3% anual. Además, el retiro continuo de la deuda debería ayudar a aliviar una preocupación que ha estado plagando a la empresa.

Después del 36º aumento consecutivo de dividendos de AT&T, el rendimiento actual de la acción es del 5,4%. Si asumimos un crecimiento de los ingresos del 1% al 2%, combinado con la recompra de acciones, esto sugiere un crecimiento de las ganancias por acción (EPS) de alrededor del 4% al 5% anual. Con los analistas proyectando un P / U adelantado de poco más de 10, las acciones parecen relativamente baratas.

AT&T ha tenido una carrera sólida durante 2019, pero Ma Bell parece estar lista para llamar la atención de cara a 2020.



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