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Peor segmento comercial de United Technologies Corporation en 2015

Tabla de precios de retorno total de UTX

¿Cómo se han comportado las acciones de United Technologies desde que vendió Sikorsky a Lockheed Martin? Dos palabras: no muy bien. Precio de retorno total UTX datos por YCharts .

En junio, United Technologies Corporation (Bolsa de Nueva York: RTX)llegó a los titulares: en una venta largamente esperada, descargaría su unidad de helicópteros Sikorsky a Lockheed Martin -- y recolectar $ 9 mil millones en pago .



A algunas personas les gustó el trato. Otros no lo hicieron. (Personalmente, I No. Si bien United Tech obtuvo un buen precio por Sikorsky, renunció a decenas de miles de millones de dólares en ingresos futuros cuando dejó ir a Sikorsky. Y el trato ya esta funcionando muy bien para Lockheed Martin , por cierto).

Sin embargo, con la desaparición de Sikorsky pero las acciones de United Technologies aún hundiéndose, la pregunta que surge en la mente de los inversores hoy en día es la siguiente: ¿Qué negocio de United Tech será el próximo en entrar en el bloque de subastas? ¿Cuál es el peor segmento comercial de United Technologies? ¿Lo venderán también?

Machacando los números
Para encontrar la respuesta a esa pregunta, me dirigí a los gurús de datos en S&P Capital IQ y elevó las cifras de ingresos y ganancias operativas de los cuatro grandes segmentos comerciales de United Tech posteriores a Sikorsky. Los comparé con los demás, para ver qué negocio hace el mejor trabajo de extraer centavos rentables de los dólares de ingresos. Esto es lo que encontré:

Segmento

2011

2012

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2013

2014

YTD 2015

dividendo de at & t

Otis

22.6%

20.8%

20.7%

20.3%

20.2%

Climatización, controles y seguridad de UTC

11.7%

14.2%

15.4%

16.5%

18.4%

UTC Aerospace Systems

15.9%

¿Cómo ganan dinero las tiendas de comestibles?

11.3%

15.1%

16.6%

16.2%

Pratt y Whitney

14.7%

11.4%

12.9%

13.8%

¿Cuándo paga el impuesto sobre las ganancias de capital sobre las acciones?

12.9%

Durante los últimos cinco años, el negocio de Pratt & Whitney de United Technologies se ha hundido desde el dudoso honor de ser 'solo' su tercer negocio menos rentable (en 2011) a ahora su peor negocio en la actualidad. Con un margen de beneficio operativo del 12,9%, Pratt & Whitney obtiene 240 puntos básicos por debajo del margen de beneficio de United Tech del año pasado, y 360 puntos básicos por debajo del promedio de United Tech hasta ahora en 2015.

Peor aún, como el segundo negocio más grande de la compañía por ingresos, los débiles márgenes de ganancias de Pratt & Whitney tienen un efecto descomunal en el margen de ganancias de la compañía en su conjunto, socavando la fortaleza de negocios como Otis (el más rentable y posiblemente su mejor negocio de la compañía). hoy) y Climate, Controls & Security (el mayor generador de ingresos de United Tech y el que crece más rápidamente en rentabilidad).

En pocas palabras, Pratt & Whitney es un lastre para el negocio en su conjunto. Y la última vez que vimos a un segmento empresarial (Sikorsky) desempeñar ese papel, United Tech lo vendió. ¿Este mismo destino aguarda ahora a Pratt & Whitney?

división inversa de acciones buena o mala

Leer hojas de té
Honestamente, no lo creo. Al menos, no veo que United Technologies venda a Pratt & Whitney solo . Este es el por qué:

Me parece que el director ejecutivo Gregory Hayes tiene una preferencia pronunciada por los productos que se utilizan para equipar grandes edificios. Eso significa ascensores en Otis y sistemas de rociadores, alarmas y equipos de vigilancia en Climate, Controls & Security. Siendo un ex 'chico de números' - Hayes solía ser el director financiero de United Tech antes de La partida de Louis Chenevert el año pasado - eso es natural. Las empresas relacionadas con los edificios están produciendo las mejores ganancias y los mayores ingresos de la compañía, respectivamente, así que ¿por qué no concentrarse en lo que mejor se le da?

Dicho esto, existen serias sinergias en el trabajo cuando las dos empresas 'también dirigidas' de United Tech, Pratt & Whitney y Aerospace Systems, se mantienen juntas. Ambos negocios se centran en los aviones y uno imagina que ofrecen múltiples oportunidades para la venta cruzada de productos entre los clientes. Siendo ese el caso, vender Pratt & Whitney pero mantener Aerospace Systems no parece tener mucho sentido.

En lugar de, si United Tech decide deshacerse de Pratt & Whitney, probablemente lo haría como parte de una venta de ambos Pratt y Aeroespacial a un comprador estratégico, o quizás incluso más probable, como una reorganización corporativa, dividiendo United Tech en dos partes más o menos iguales. Los negocios relacionados con los edificios permanecerían, los negocios relacionados con los aviones volarían.

Al menos, esa es mi lectura sobre el peor segmento comercial de United Technologies de 2015 y lo que le espera en el futuro. ¿Lo que es tuyo?

Cuentanos sobre eso abajo.



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