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UPS en 5 gráficos

Los inversores no deben subestimar el potencial alcista en United Parcel Service (NYSE: UPS). Si la directora ejecutiva Carol Tome puede lograr su objetivo de expandir el margen de ganancias, entonces el gigante de la entrega de paquetes podría estar listo para un aumento significativo en las ganancias y el flujo de caja libre en los próximos años. Todo lo convierte en una inversión atractiva. Aquí hay algunos gráficos para ayudar a delinear el caso de inversión para las acciones.

Cómo UPS gana dinero

El siguiente cuadro desglosa los ingresos operativos ajustados por segmento. Dentro de los segmentos, dos actividades dominan las ganancias de UPS. En el segmento de paquetes domésticos de EE. UU., El 73% de los ingresos provino de entregas en tierra.

mejores acciones de negociación diaria por debajo de $ 10

Fuente de datos: presentaciones de UPS. Gráfico por autor.



Impulsores clave de ganancias

Como puede imaginar, UPS obtiene más ingresos por pieza con las entregas aéreas al día siguiente ($ 16.82 en 2020) y entregas diferidas ($ 12.46) que con su negocio en tierra ($ 8.87). Aún así, el volumen adicional de entregas terrestres arrastró los ingresos totales por paquete nacional de EE. UU. Por pieza a $ 9,92 en 2020.

Las entregas de exportación generan alrededor del 76% de los ingresos dentro del paquete internacional, y sus altos ingresos por pieza ($ 28,52) arrastran los ingresos totales del segmento internacional por pieza a $ 16,99.

Los dos impulsores clave de la rentabilidad en UPS son las entregas terrestres nacionales de EE. UU. Y las entregas de exportación internacionales. Este último tiende a estar dictado por las condiciones del comercio internacional y la economía mundial. Aún así, los ingresos y el margen terrestres nacionales de EE. UU. Se han movido mucho en los últimos años debido al crecimiento floreciente de los ingresos del comercio electrónico.

Paquetes en una cinta transportadora.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Dado el margen relativamente bajo del negocio de paquetes nacionales de EE. UU., Cualquier movimiento significativo en ese mismo margen tendrá un gran impacto en el margen de beneficio general de UPS. Por lo tanto, la clave más importante para el crecimiento de las ganancias en el futuro será mejorar el terreno nacional de EE. UU. Y, en particular, el margen de entrega relacionado con el comercio electrónico.

Fuente de datos: presentaciones de UPS. Gráfico por autor.

Margen de paquete nacional de EE. UU. Y flujo de caja libre

Aumentar el margen de paquete nacional y la generación de flujo de caja libre (FCF) de EE. UU. No ha sido una tarea fácil en los últimos años. Las entregas de comercio electrónico en auge están bien, pero también han creado un margen de beneficio y presiones de FCF. Esto se debe a que las entregas de comercio electrónico y, en particular, las entregas de empresa a consumidor (B2C), a menudo se empaquetan de manera ineficiente, son voluminosas y se entregan a varias direcciones de difícil acceso. Además, el aumento de los volúmenes durante los períodos pico de entrega en la temporada navideña puede crear presiones en los márgenes.

Los inversores pueden ver la presión sobre el negocio en el siguiente cuadro de rendimiento durante la última década. Los márgenes de utilidad operativa han estado bajo presión, mientras que el gasto de capital como participación en los ingresos ha aumentado y se ha comido la generación de FEL. El resultado es una deriva a la baja en la generación de FCF a partir de las ventas. Las ventas aumentaron de $ 53.1 mil millones en 2011 a $ 84.6 mil millones en 2020, pero el FCF fue el mismo en 2020 que en 2011.

Fuente de datos: presentaciones de UPS. Capex = gastos de capital. Gráfico por autor.

El desafío y la oportunidad

Juntando todo esto, las preguntas que la mayoría de los inversionistas han tenido en torno al gigante del transporte en los últimos años son: ¿Qué puede hacer UPS para aumentar el margen terrestre en el segmento de paquetes domésticos de EE. UU. Y qué puede hacer la gerencia para mejorar la generación de FCF?

Las respuestas a estas preguntas son una combinación de la aplicación de la estrategia de transformación continua de la empresa (descrita en 2018) y el nuevo CEO El enfoque de Carol Tome en un enfoque 'mejor, no más grande'.

La estrategia de transformación implica centrarse en mercados finales clave, como los negocios internacionales de alto crecimiento, las entregas de comercio electrónico global y, en particular, las verticales clave de la industria, como la atención médica y el mercado de las pequeñas y medianas empresas (PYMES). Mientras tanto, 'mejor, no más grande' puede tomarse como una señal para centrarse en el negocio más rentable en lugar de perseguir el crecimiento del volumen del comercio electrónico. Hay mucho crecimiento del comercio electrónico para todos; la clave es encontrar formas de maximizar sus ganancias.

La buena noticia es que los planes estratégicos parecen estar funcionando. Además, la pandemia de COVID-19 probablemente haya ayudado a UPS a expandirse en el cuidado de la salud y a desarrollar relaciones con las pymes que necesitan aumentar las ventas en línea debido a las medidas para quedarse en casa.

Como tal, UPS ha aumentado los ingresos por paquete nacional de EE. UU. Por pieza mientras se beneficia del crecimiento del volumen. Mientras tanto, el enfoque en extraer valor de la capacidad de la red existente significa que los gastos de capital como parte de los ingresos pueden disminuir, por lo que más ingresos se reducen a la generación de FCF.

Fuente de datos: presentaciones de UPS. YOY = año tras año. Gráfico por autor.

Viendo hacia adelante

Las acciones de la administración están ganando el favor de la comunidad inversora. Los analistas de Wall Street tienen el margen operativo mejorando, mientras que el gasto de capital como participación en los ingresos se reducirá y el FCF aumentará notablemente.

Fuentes de datos: presentaciones de UPS, marketcreener.com. Gráfico por autor.

Si Wall Street tiene razón, UPS cotizará con un múltiplo de precio a FCF inferior a 20 veces FCF a fines de 2021, un buen múltiplo para una empresa que desee expandir las ventas y las ganancias a un ritmo saludable.

Mientras tanto, Tome presentará los planes actualizados de la compañía en el evento del día del inversionista el 9 de junio. Eso podría llevar a más revisiones de estimaciones. Los inversores deben estar atentos a lo que presenta la administración.



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