Ganancias

Transcripción de la llamada de resultados de US Bancorp (USB) Q1 2021

Logotipo de gorra de bufón con globo.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

US Bancorp (Bolsa de Nueva York: USB)
Llamada de resultados del primer trimestre de 2021
15 de abril de 2021, 11:00 a.m. ET

Contenido:

  • Comentarios preparados
  • Preguntas y respuestas
  • Llamar a los participantes

Comentarios preparados:

Operador





Bienvenido a la conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre de 2021 de U.S. Bancorp. [Instrucciones del operador] Ahora pasaré la conferencia telefónica a Jen Thompson, Directora de Relaciones con Inversores y Análisis Económico de U.S. Bancorp.

Jennifer Thompson -- Vicepresidente Ejecutivo de Relaciones con Inversores y Análisis Económico



Gracias, Carr, y buenos días a todos. Hoy me acompañan Andy Cecere, nuestro presidente, presidente y director ejecutivo; y Terry Dolan, nuestro director financiero. También se unen a nosotros en la llamada nuestra directora de riesgos, Jodi Richard; y nuestro director de crédito, Mark Runkel.

Durante sus comentarios preparados, Andy y Terry harán referencia a una presentación de diapositivas. Una copia de la presentación de diapositivas, así como nuestra publicación de ganancias y los horarios complementarios de los analistas, están disponibles en nuestro sitio web en usbank.com. Me gustaría recordarle que cualquier declaración prospectiva realizada durante la llamada de hoy está sujeta a riesgos e incertidumbre. Los factores que podrían cambiar materialmente nuestras suposiciones actuales a futuro se describen en la página 2 de la presentación de hoy, en nuestro comunicado de prensa y en nuestro Formulario 10-K y los informes subsiguientes archivados en la SEC.

Ahora le pasaré la llamada a Andy.



Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Jen, y buenos días a todos, y gracias por unirse a nuestra llamada de hoy. Después de nuestros comentarios preparados, Terry, Jodi, Mark y yo responderemos cualquier pregunta que tenga.

Comenzaré con la diapositiva 3. En el primer trimestre, informamos ganancias por acción de 1,45 dólares. Las tendencias de la calidad crediticia fueron mejores de lo esperado y las perspectivas económicas han mejorado significativamente durante los últimos meses, dado el ritmo del lanzamiento de la vacuna y el impacto continuo de los importantes estímulos gubernamentales. Con base en estos factores, liberamos un poco más de $ 1 mil millones en reservas para pérdidas crediticias este trimestre. Los ingresos totalizaron $ 5.5 mil millones en el primer trimestre. Como se esperaba, los ingresos netos por intereses disminuyeron en comparación con el cuarto trimestre. Sin embargo, esperamos que los préstamos crezcan a medida que avance el año. Y dado que las tasas de reinversión de valores ahora aumentan el rendimiento de los activos y nuestra creencia de que los gastos de amortización de primas probablemente alcanzaron su punto máximo, esperamos que el primer trimestre sea un punto bajo para los ingresos netos por intereses.

La mejora de la actividad económica está impulsando mejores tendencias de gasto de los consumidores y las empresas, lo que a su vez se está traduciendo en una mejora del volumen de pagos. En cada uno de nuestros negocios de pagos, los volúmenes, excluyendo los sectores de viajes, hospitalidad y entretenimiento afectados por COVID, excedieron los niveles previos a la pandemia del primer trimestre de 2019. Nuestros gastos se mantuvieron relativamente estables en comparación con el cuarto trimestre. En el cuadrante inferior derecho puede ver que nuestras posiciones de capital y liquidez se mantuvieron sólidas y durante el trimestre devolvimos $ 1.3 mil millones a los accionistas en forma de dividendos y recompras de acciones.

La diapositiva 4 proporciona métricas clave de rendimiento. Este trimestre, nuestros rendimientos se beneficiaron de un mejor desempeño crediticio y de la liberación de reservas. A largo plazo, creemos que continuaremos ofreciendo rendimientos líderes en la industria sobre acciones ordinarias tangibles impulsadas por un sólido rendimiento de PPNR, consistente a través del ciclo de rendimiento crediticio y una gestión prudente del capital.

La diapositiva 5 muestra el ritmo de la migración al canal digital. La aceptación digital se correlaciona con una mayor satisfacción del cliente, facilidad de uso y menor costo de servicio, que medimos muy de cerca. Las transacciones digitales ahora representan casi el 80% de todas las transacciones. En nuestro gráfico inferior derecho, ahora puede ver que más del 60% de las ventas de préstamos ahora ocurrieron digitalmente, lo que se compara con menos del 40% hace un año.

Ahora déjeme pasarle la llamada a Terry, quien brindará más detalles sobre el trimestre.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Gracias, Andy. Si pasa a la Diapositiva 6, comenzaré con la revisión del balance, seguida de una discusión de las tendencias de ganancias del primer trimestre. Los préstamos promedio disminuyeron 2.8% en comparación con el cuarto trimestre, ya que el entorno de tasas de interés bajas continuó afectando el comportamiento de los prestatarios. La elevada actividad de amortización empresarial a finales del cuarto trimestre afectó negativamente el crecimiento promedio de los préstamos comerciales en el primer trimestre. Recientemente, hemos visto mejoras en los proyectos y esperamos que la creación de inventarios y la actividad de fusiones y adquisiciones se recuperen a medida que avanzamos hacia 2021. De manera similar, las tasas de interés más bajas afectaron los préstamos de consumo y la actividad de refinanciamiento aumentó los saldos de los préstamos inmobiliarios. Las tasas de rotación de las tarjetas de crédito continuaron disminuyendo este trimestre, lo que provocó que los saldos se contrajeran, ya que los consumidores utilizaron el exceso de liquidez de los programas de estímulo del gobierno para pagar la deuda.

Pasando a la Diapositiva 7, los depósitos promedio aumentaron 0.9% en comparación con el cuarto trimestre, reflejando el nivel de liquidez en el sistema financiero. Como recordatorio, nuestros depósitos suelen ser estacionalmente más bajos en el primer trimestre del año. Nuestra mezcla general de depósitos sigue siendo favorable. En el primer trimestre, nuestros depósitos que no devengan intereses crecieron 2.8%, mientras que los depósitos a plazo disminuyeron 17.7%.

La diapositiva 8 muestra nuestras tendencias de calidad crediticia, que continúan siendo mejores que nuestras expectativas, lo que refleja la mejora de las condiciones económicas respaldadas por estímulos adicionales y una mayor disponibilidad de vacunas. Nuestro índice de castigos netos totalizó 0.31% en el primer trimestre en comparación con 0.58% en el cuarto trimestre. La mejora refleja una menor tarjeta de crédito comercial total y otras cancelaciones netas minoristas. La proporción de activos dudosos sobre préstamos y otros inmuebles fue del 0,41% al final del primer trimestre en comparación con el 0,44% al final del cuarto trimestre.

Liberamos reservas este trimestre como reflejo de tendencias crediticias mejores a las esperadas y una perspectiva económica mejorada en comparación con nuestras expectativas anteriores. En el primer trimestre, nuestra provisión para pérdidas crediticias fue negativa de $ 827 millones, o $ 1.1 mil millones menos las cancelaciones netas de $ 223 millones. Nuestra reserva para pérdidas crediticias al 31 de marzo totalizó $ 7.0 mil millones, o el 2.36% de los préstamos. El nivel de reserva reflejó nuestra mejor estimación del impacto de mejorar el crecimiento económico, reducir el desempleo y cambiar la calidad crediticia dentro de las carteras, impulsado en parte por los beneficios de los continuos programas de estímulo del gobierno.

La diapositiva 9 destaca nuestras métricas clave de suscripción y el desglose de la reserva para pérdidas crediticias por categoría de préstamo. Pasando a la Diapositiva 10, las exposiciones a ciertos segmentos en riesgo dado el entorno actual son estables en comparación con el cuarto trimestre. La tabla de la izquierda muestra que los saldos de los clientes incluidos en los programas de alivio de pagos continúan disminuyendo significativamente en el primer trimestre a menos del 1% del total de préstamos. La diapositiva 11 proporciona un resumen de las ganancias. En el primer trimestre de 2021, ganamos 1,45 dólares por acción diluida. Estos resultados incluyen una liberación de reservas de $ 1.1 mil millones.

Pasando a la Diapositiva 12, los ingresos netos por intereses sobre una base equivalente totalmente imponible de $ 3.100 millones disminuyeron un 3.5% en comparación con el cuarto trimestre debido a menos días en el trimestre, saldos promedio de préstamos más bajos y una disminución de 7 puntos básicos en el margen de interés neto. La disminución en el margen de interés neto se debió principalmente a mayores gastos de amortización de primas, menores tasas de reinversión de cartera y pagos anticipados de préstamos hipotecarios. Como se mencionó anteriormente, esperamos que los préstamos crezcan a medida que avanza el año, también dado que las tasas de reinversión de valores ahora aumentan los rendimientos de los activos, y creo que la amortización de las primas probablemente ha alcanzado su punto máximo, esperamos que el primer trimestre sea el punto más bajo para la rentabilidad neta. ingresos por intereses.

La diapositiva 13 destaca las tendencias en los ingresos distintos de los intereses, que, como recordatorio, suelen ser estacionalmente más bajos en el primer trimestre de cada año. Los ingresos no financieros disminuyeron un 5,7% respecto al año anterior, principalmente impulsados ​​por menores ingresos hipotecarios. Año tras año, la fuerte actividad de refinanciamiento impulsó mayores volúmenes de producción y los ingresos de producción relacionados. Sin embargo, en el primer trimestre, registramos una reducción de $ 120 millones en el valor razonable de nuestros derechos de servicio hipotecario, neto de coberturas, que se compara con un aumento favorable en la valoración neta de coberturas de $ 25 millones hace un año.

Con la velocidad de los prepagos disminuyendo, esperaríamos que los cambios futuros en el ajuste del valor razonable de MSR sean más moderados. La actividad comercial y las sólidas condiciones del mercado subyacente impulsaron el crecimiento de las comisiones de gestión de inversiones y fideicomisos, los ingresos por gestión de tesorería y los ingresos por productos comerciales, aunque los cargos por servicios de depósito se vieron afectados negativamente por un menor gasto de los consumidores y una mayor liquidez de los consumidores por el estímulo gubernamental. La diapositiva 14 proporciona información sobre nuestro negocio de servicios de pago, incluido un desglose del volumen del segmento para el primer trimestre de 2021 en comparación con los niveles más normalizados de 2019.

La diapositiva 15 indica que los volúmenes de ventas en nuestros negocios de pagos han continuado repuntando desde que tocaron fondo en abril de 2020. En el primer trimestre, los ingresos totales por tarifas de pagos se mantuvieron prácticamente sin cambios en comparación con el primer trimestre de 2020. Los ingresos por tarjetas de crédito y débito aumentaron un 10,5% año tras año, impulsado por mayores ingresos por intercambio y mayores tarifas de tarjetas prepagas como resultado de los programas de estímulo del gobierno.

Los ingresos por servicios comerciales disminuyeron un 5,6% en comparación con el año anterior, lo que fue mejor de lo que esperábamos para el trimestre. La mejora del crecimiento de las ventas en América del Norte fue más que compensada por las caídas esperadas en las ventas europeas debido a los cierres relacionados con COVID. Los ingresos por pagos corporativos disminuyeron un 13,1% año tras año debido a que los ingresos por viajes y entretenimiento continuaron rezagados.

Pasando a la Diapositiva 16, los gastos distintos de los intereses se mantuvieron relativamente estables en un trimestre vinculado como se esperaba. El crecimiento interanual del 1,9% fue impulsado por un aumento en los costos y gastos de incentivos a la producción de hipotecas y mercados de capitales relacionados con inversiones comerciales en tecnología digital y, que fue parcialmente compensado por una disminución en los costos relacionados con COVID-19 y un pasivo por entrega futura incurridos en el primer trimestre de 2020.

Diapositiva 16 [Fonética], destaca nuestra posición de capital. Nuestro índice de capital ordinario de nivel 1 al 31 de marzo era del 9,9% en comparación con nuestro índice CET1 objetivo del 8,5%. Dada la mejora de las condiciones económicas en el primer trimestre, recompramos $ 650 millones en acciones ordinarias como parte de nuestro programa de recompra de $ 3,000 millones previamente anunciado.

Ahora proporcionaré algunas orientaciones prospectivas. Para el segundo trimestre de 2021, esperamos que los ingresos por intereses netos equivalentes totalmente gravables aumenten en un dígito bajo en comparación con el primer trimestre y esperamos un crecimiento moderado de los préstamos. Esperamos que los ingresos por comisiones de pago continúen mejorando secuencialmente a medida que la actividad económica continúe acelerándose. A partir del segundo trimestre, las tasas de crecimiento se verán impactadas significativamente por comparaciones año tras año favorables dado el entorno COVID 2020.

Esperamos que los gastos distintos de intereses se mantengan relativamente estables en comparación con el primer trimestre. Las perspectivas de calidad crediticia han mejorado en los dos últimos trimestres, junto con la mejora del entorno económico. Sin embargo, creemos que es probable que el índice de amortización neta se mantenga bajo, como el nivel del primer trimestre de 0.31%. A medida que avanzamos en el año, esperamos que el índice de amortización neta se normalice hacia los niveles previos a la pandemia. Continuaremos evaluando la idoneidad de la reserva para pérdidas crediticias a medida que cambien las condiciones. Para el año completo 2021, actualmente esperamos que nuestra tasa impositiva equivalente gravable sea de aproximadamente 21%.

Se lo devolveré a Andy para los comentarios finales.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Terry. Hace un año, estábamos en las etapas iniciales de una recesión económica impulsada por una pandemia, que no tenía precedentes. Confiamos en la solidez de nuestro balance y en nuestra capacidad para apoyar a nuestros clientes, empleados y comunidades en un momento difícil, pero nosotros, junto con toda la industria, enfrentamos una perspectiva incierta. Mucho ha cambiado en un año. Nuestros resultados del primer trimestre reflejaron el impacto persistente de la economía que continúa recuperándose, pero que no se ha recuperado completamente a los niveles de actividad previos a la pandemia. Sin embargo, somos optimistas sobre la trayectoria a partir de aquí.

Creemos que estamos bien posicionados para beneficiarnos de lo que muchos esperan que sea el crecimiento económico más fuerte que este país ha visto en décadas a medida que capturamos el potencial de un mayor gasto de consumidores y empresas en todas nuestras líneas de negocio, más directamente relacionadas con nuestros tres negocios de pagos. . Es importante destacar que esperamos que nuestras inversiones multianuales en medios digitales y pagos continúen rindiendo frutos mucho más allá de cualquier beneficio cíclico que veamos en los próximos trimestres. Estas inversiones destinadas a mejorar la experiencia del cliente y aprovechar el poder de nuestro ecosistema de pagos nos posicionarán a la vanguardia en banca e impulsarán las ganancias de participación de mercado durante muchos años. En última instancia, nuestro objetivo es ofrecer rendimientos líderes en la industria a lo largo del ciclo. Y como tal, invertimos para impulsar el crecimiento de los ingresos de primera línea, mientras administramos con prudencia los gastos, la calidad crediticia y el capital teniendo en cuenta los mejores intereses de nuestros accionistas a largo plazo.

Para terminar, me gustaría agradecer a nuestros empleados por todo su arduo trabajo y su compromiso de servir a nuestros clientes con la experiencia y la integridad que esperan de nosotros. Ahora abriremos la llamada a preguntas y respuestas.

Preguntas y respuestas:

Operador

[Instrucciones del operador] Su primera pregunta proviene de la línea de David Rochester con Compass Point.

David Rochester -- Compass Point - Analista

Hola, buenos días, chicos.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Buen día, David.

David Rochester -- Compass Point - Analista

En el - solo en los ingresos por comisiones, ustedes mencionaron que las actividades de pago continuarán recuperándose en el segundo trimestre. Solo esperaba que pudieras enmarcar eso potencialmente en un rango. Y luego, si observa una segunda mitad del año más normalizada en comparación con el lugar en el que nos encontramos hoy, ¿qué tipo de crecimiento año tras año en el volumen de transacciones cree que podríamos ver en ese momento? Acabo de escuchar a algunos otros jugadores en el espacio hablar de que es un crecimiento bastante sólido año tras año a medida que avanzamos hacia la segunda mitad del año. Solo tenía curiosidad sobre lo que estaban esperando.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Quiero decir, es una gran pregunta. Entonces, cuando terminemos, obviamente los comparables sobre una base de año tras año en el futuro serán bastante sólidos, simplemente por lo que sucedió en 2019. A medida que observamos los diferentes componentes de nuestros ingresos, veamos Tomemos como ejemplo la adquisición de comerciantes, en el primer trimestre, vimos que, en general, se redujo alrededor de un 15%, pero como dijo Andy, el tipo de industria que no es de aerolínea ni impacto es en realidad un 10% más. Y las aerolíneas continúan deprimidas en ese nivel del 70% al 75%. Pero esperamos que todas esas cosas diferentes, todas esas categorías diferentes continúen mejorando.

Nuestra expectativa cuando terminamos mirando los ingresos por pagos en general en las categorías a las que llegamos, al final del cuarto trimestre, o ciertamente es muy temprano en el período de 2022 en el que volveremos. a niveles prepandémicos sobre una base total, en términos del comerciante total que adquiere el crédito total, la tarjeta de débito y los negocios de CPS.

David Rochester -- Compass Point - Analista

Excelente. Ese es un gran color. Soy consciente de que. Quizás simplemente cambiando a NIM, muy rápido. Usted mencionó que los rendimientos de los nuevos valores aumentan el rendimiento en libros y los prepagos están disminuyendo, por lo que reduce la prima y los gastos de los valores. Sé que mencionaste que NII se estaba moviendo más alto desde aquí. ¿También estás diciendo que crees que también obtendrás alguna expansión de margen aquí?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Bueno, así es como yo lo enmarcaría. Como sabe, en primer lugar, NIM es una especie de salida con respecto a cómo está cambiando su balance. Y, por supuesto, en la actualidad se están produciendo muchas dinámicas diferentes dentro de la cartera de préstamos. Nuestra expectativa desde una perspectiva de NIM es que en el segundo trimestre, probablemente sea razonablemente plano, pero expandiéndose desde allí y la dinámica realmente se centrará en los saldos de crecimiento de los préstamos, lo que probablemente seguirá siendo un poco de presión, pero compensado ampliando y mejorando la cartera de inversiones. Y ese es un impulsor de la amortización de la prima, eso es un impulsor del hecho de que el diferencial de una tasa de reinversión se está volviendo mucho más fuerte debido a la curva de rendimiento cada vez más pronunciada y otros factores.

David Rochester -- Compass Point - Analista

Excelente. ¿Tan plano en el 2T, expandiéndose en la segunda mitad del año, potencialmente?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí.

David Rochester -- Compass Point - Analista

Excelente. Está bien. Gracias chicos.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de John Pancari con Evercore ISI.

John Pancari -- Evercore ISI - Analista

Buenos dias, caballeros.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Hola John.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Buenos dias.

John Pancari -- Evercore ISI - Analista

Sí, por el lado de la demanda de préstamos, sé que reconoció que espera que los préstamos se vean presionados a corto plazo. Supongo, ¿puede simplemente hablar de cuándo ve una inflexión más notable en el crecimiento de los préstamos? ¿Y qué ven ustedes como conductores? Y supongo que también dentro del aspecto comercial, ¿puede hablar de la demanda que está viendo en términos de canalización en la utilización? Gracias.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. John, buenas preguntas. Entonces, lo que estamos viendo en términos de préstamos, así que hablemos del crecimiento de los préstamos. Como dijimos, en el segundo trimestre esperamos que comencemos a expandirnos, pero será modesto. Quiero decir, todavía hay, por ejemplo, presión que existirá en ciertas categorías.

En el aspecto comercial, lo que estamos viendo es que los oleoductos se están fortaleciendo realmente en la mayoría de las áreas y en la mayoría de las geografías. Además, cuando pensamos en el estímulo que se ha puesto en el sistema, habrá una gran cantidad de gasto de los consumidores, especialmente a medida que se desarrolle la segunda mitad del año. Y creo que los negocios son lo que estamos empezando a ver a medida que los negocios se vuelven mucho más optimistas, están pensando en la creación de inventario y están pensando en sus gastos de capital. Y creo que todas esas son señales realmente buenas.

Y lo segundo que diría, probablemente más para la segunda mitad del año, es que vemos y creemos que la actividad de fusiones y adquisiciones comenzará a fortalecerse y eso tendrá implicaciones positivas con respecto a los préstamos de C&I, que es todo está bien. Tenemos - al final de mirar algunas de las otras categorías, la cantidad significativa de estímulo del lado del consumidor ha permitido que los consumidores estén pagando deudas, que es, creo que una de las cosas que la industria ha visto girar. Las tasas han bajado en lo que necesariamente termina impactando los saldos. Pero solo como recordatorio, normalmente vemos un aumento en las tarjetas de crédito en el segundo trimestre. Y entonces esos factores se compensarán un poco entre sí.

Nuestros préstamos para automóviles han sido muy sólidos. Y esperaría que eso continúe siendo fuerte. Así que es un poco arriesgado a corto plazo, pero lo hacemos. Creo que lo alentador es que estamos viendo muchos brotes verdes agradables y, a medida que el gasto de los consumidores comienza a expandirse y crecer, creo que Los préstamos al consumo también volverán.

John Pancari -- Evercore ISI - Analista

Entiendo. Está bien. Gracias, Terry. Y luego Andy, uno solo si pudieras hablar un poco sobre los intereses de fusiones y adquisiciones tanto del lado bancario como del sector no bancario. Conozco mucha atención por ahí con respecto a posibles acuerdos y, ciertamente, una gran discusión sobre la escala. La necesidad de escalar dentro del espacio bancario dado el contexto competitivo. Así que solo quiero ver si puede darnos sus pensamientos actualizados en ese frente, tanto en el lado bancario, obviamente, pero también fuera del banco. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí. Gracias, John. Y creo que nuestra opinión es coherente con lo que hemos hablado en convocatorias anteriores, que estamos abiertos a buscar oportunidades que moverían significativamente la aguja desde el punto de vista bancario tradicional, en términos de adquisición de clientes o de nuevas geografías. Y luego en el espacio no bancario y estamos activos en esto, como vieron en nuestro negocio de pagos, buscando expandir nuestras capacidades y / o distribución. Y esas son áreas en las que continuamos enfocándonos, particularmente cuando pensamos en este ecosistema de pagos y agregando asociaciones o capacidades a través de fusiones y adquisiciones.

John Pancari -- Evercore ISI - Analista

Entiendo. Está bien. Gracias, Andy.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Usted apuesta.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Betsy Graseck con Morgan Stanley.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Hola, Betsy.

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

Hola buenos días.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Hola, Betsy.

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

Oye. Un par de preguntas. Uno, solo quería profundizar un poco en los pagos. Y lo que cree que puede hacer allí en el lado corporativo, especialmente porque es uno de los primeros en ofrecer el RTP. Y escuché de diferentes instituciones como que los clientes no están tan entusiasmados con RTP en el lado corporativo, pero creo que usted podría tener un punto de vista diferente. Así que quería profundizar un poco en eso y ver si hay un motor de aguja que vendrá en los próximos años o no.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí. Betsy, este es Andy. Creo que aquí hay una oportunidad bastante significativa. En primer lugar, hay una serie de casos de uso con los que estamos trabajando actualmente, con varios clientes de muchas industrias diferentes. Pero sí creo que todo, desde la forma en que se solicita el pago, la nómina diaria, la forma en que gestiona las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, la información que la acompaña en una reconciliación automática. Hay muchas oportunidades.

Ahora, el desafío es que hay mucho tiempo aquí que nuestra inversión requiere para llegar a esa oportunidad, y es por eso que estamos trabajando con - con nuestros clientes porque queremos que comprendan la oportunidad y queremos trabajar con ellos. sobre esa inversión y el cambio en sus procesos para aprovechar esa oportunidad. Y, pero sí creo que se avecina un cambio bastante significativo y los mecanismos de pago que hemos utilizado durante años y años, particularmente de empresa a empresa, se están centrando en cheques, transferencias de iniciación, todos migrarán con bastante rapidez en el los próximos años.

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

¿Y luego su monetización de eso es a través del aumento de depósitos o hay una tarifa en dólares asociada?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Creo que será una combinación de ambos, similar a cómo funciona nuestro negocio de pagos hoy en día, parte del balance general y parte de las tarifas y parte de esto podría ser simplemente tener una estructura de tarifas que le permita hacer las cosas que RTP permitirá en lugar de tener quizás una tarifa por transacción.

cómo convertirse en una empresa que cotiza en bolsa

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

Bueno. Y luego pregunta de seguimiento solo a crédito. Sé que habló sobre la normalización hacia niveles prepandémicos con el tiempo. ¿Eso significa alrededor de una tasa de NCO de 50 pb, o es algo más bajo porque durante la pre-pandemia también teníamos ciertas clases de activos que eran netamente positivos en las NCO, es decir, una tasa neta negativa como la que tuvo recuperaciones en algunas de las clases de activos? Entonces, tratando de entender cuando dice prepandémica, ¿de qué tipo de número está hablando?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Le daré la respuesta de alto nivel, luego Mark Runkel está aquí con nosotros, él agregará. Pero sí, es la respuesta corta a su pregunta. Si piensa en prepandémica, estábamos en ese rango de 45 puntos básicos a 50 puntos básicos. Como dijo Terry, 31 puntos básicos probablemente sea más bajo de lo normal durante un período de tiempo más largo. Y espero que vuelva a migrar a ese nivel.

Mark, ¿qué agregarías?

Mark G. Runkel -- Vicepresidente ejecutivo senior y director de crédito

Sí, eso es exactamente acertado. No hay mucho más que agregar. Solo estamos pensando que con el tiempo, volveremos a un nivel más normalizado en esas tarifas: algunas de esas recuperaciones que está viendo potencialmente disminuyen y luego veremos que la cartera comienza a normalizarse nuevamente más cerca de eso. Rango de 50 puntos básicos.

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

Y solo dada su experiencia y cuántos ciclos ha atravesado, ¿en qué deberíamos pensar como un marco de tiempo para eso? ¿Son los próximos 12 meses, o son más bien los próximos 36 meses o algún otro período de tiempo?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Está bien. En primer lugar, cada vez que trato de predecir marcos de tiempo en este entorno, ha sido un desafío. Así que no pretendo saber más que nadie. Pero como vemos la gran mejora que tenemos hoy, creo que las cosas empezarán a volver a ese nivel normal en la segunda mitad de este año.

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

Bien gracias.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Scott Siefers con Piper Sandler.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Buenos días, Scott.

Scott Siefers -- Piper Sandler - Analista

Buenos días chicos.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Hola, Scott.

Scott Siefers -- Piper Sandler - Analista

Gracias por responder la pregunta. Terry, tal vez solo un poco más de matices en el margen. ¿Puede cuantificar el beneficio y el impacto que podría tener la disminución en la amortización de la prima para el margen y el NII en el futuro? En otras palabras, ¿dónde está ahora? ¿Dónde esperarías que eso se normalizara? Y luego, ¿alguna idea sobre la contribución al margen de la PPA en el segundo trimestre? Creo que dado el cierre de la ventana de la SBA en el primer trimestre, ¿quizás un poco más abultado de lo que podríamos haber imaginado anteriormente?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Permítanme responder primero a la segunda pregunta. Desde el punto de vista de las APP, el primer trimestre frente al segundo trimestre, no vemos que haya sido un gran impulsor para nosotros solo por el tamaño de nuestra cartera de negocios y ese tipo de cosas que terminamos originando. Desde la perspectiva de la amortización de la prima, lo que hemos visto en el camino hacia arriba es que sobre una base de trimestre a trimestre, en algún lugar de 2 puntos básicos a 4 puntos básicos en una especie de rango a los 5 puntos básicos en una especie de distancia. Y una gran parte de esto, Scott, dependerá de qué tan rápido comiencen a disminuir las velocidades de prepago. Así que es un poco difícil poner un impacto exacto en términos de lo que tendrá en el segundo trimestre. Pero nuestra expectativa es que las velocidades de prepago continúen siendo un poco más altas en abril, pero luego comiencen a bajar significativamente en mayo y junio.

Scott Siefers -- Piper Sandler - Analista

De acuerdo, perfecto. Eso es genial. Gracias. Y luego, tal vez, si pudiera volver al negocio de pagos por un segundo también. Una vez que volvamos a la normalización, parece bastante claro que hay una gran oportunidad aquí, tanto en los EE. UU. Como en Europa, ya que las cosas se normalizan. Una vez que regresemos a ese estado estable, tal vez solo un pensamiento o dos sobre dónde se dispara la tasa de crecimiento de esos negocios en conjunto. ¿Cómo se compara eso con el resto del, solo la parte bancaria tradicional de USB? Quizás alguna idea sobre una trayectoria a largo plazo allí.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí, Scott. Me quedo con ese. Este es Andy, de nuevo. Creo que, como usted dijo, tenemos el positivo cíclico a corto plazo que se producirá a medida que las actividades de gasto tanto para las empresas como para los consumidores vuelvan a la normalidad y a las corporaciones. Creo que nuestra oportunidad a largo plazo está en ese ecosistema del que hablamos. Así que tenemos más de 1 millón de clientes de banca empresarial que definimos como $ 25 millones en ingresos o más. Y creemos que podemos hacer crecer estas relaciones, solo relaciones generales, en el vecindario del 15% al ​​20% durante los próximos años. Y, además, creemos que podemos aumentar los niveles generales de ingresos entre un 25% y un 30% debido a la expansión de la participación de la billetera. Porque el hecho es que menos del 40% de nuestros clientes comerciales tienen un producto de banca comercial y un número aún menor de nuestros clientes de banca comercial tiene un producto comercial. Así que hay muchas oportunidades ahí. Y creo que la ventaja es bastante significativa. Y es algo así como lo que hablé sobre el RTP, simplemente no se trata de soluciones de tarjetas, sino de administrar sus nóminas, sus flujos de efectivo, sus cuentas por pagar y por cobrar aprovechando los datos, ayudándolos a administrar su negocio. Y eso es solo en la categoría de banca empresarial. Creo que también hay oportunidades adicionales en el ámbito comercial y corporativo. Entonces, ese será nuestro enfoque, y creo que será uno de los impulsores del crecimiento en el futuro.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. La otra cosa que podría agregar es que, hemos estado haciendo una inversión muy significativa en el comercio electrónico y el tipo de capacidades lideradas por la tecnología dentro de nuestro espacio de adquisición de comerciantes. Y ese es un segmento que en el transcurso de los últimos 12 meses a 18 meses ha estado creciendo en ese rango de 25% a 30%. Y a medida que eso se convierte en una parte cada vez más grande de nuestro negocio, creo que eso continúa ayudando a nuestro comerciante a adquirir espacio.

Scott Siefers -- Piper Sandler - Analista

Eso es perfecto. Muchísimas gracias chicos. Lo aprecio.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Scott.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Ken Usdin con Jefferies.

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Gracias. Buenos días chicos.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Buen día, Ken.

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Pregunta primero solo en el lado de la tarifa. Me preguntaba si puede hablarnos con más detalles sobre su perspectiva para el negocio hipotecario, entendiendo que tuvo un ajuste de 120 MSR este trimestre. Pero solo ustedes han sido tomadores de acciones en el lado de la producción, pero obviamente, mencionaste que la ganancia en la venta bajaba. ¿A qué crees que puede ir el negocio hipotecario a partir de aquí? ¿Y algunas de esas opciones de compra y venta? Gracias.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí, gran pregunta. Entonces, cuando pensamos en el negocio hipotecario, seguimos pensando que en el lado de la originación, hemos estado capturando participación de mercado. Creemos que todavía hay oportunidad de hacer eso. Y aquí está la razón. En el transcurso de los últimos años, hemos realizado una inversión significativa. Hemos hablado del hecho de que nos hemos centrado en el lado minorista de la ecuación, hipoteca de compra y vivienda: hipotecas que se originan en el lado de la ecuación de venta de vivienda. Entonces, incluso cuando los refinanciamientos disminuyen, tenemos la capacidad y la capacidad de poder continuar aumentando en el lado de la ecuación de ventas de viviendas o en el lado de la ecuación de compra de hipotecas. Entonces creo que esa es una oportunidad. Creo que nuestra tecnología sigue superando a la competencia y las capacidades digitales nos permiten capturar esa participación de mercado. Así que todo está bien.

Tiene razón, que habrá impactos con respecto a la refinanciación que comenzará a desacelerarse a medida que las tasas suban, y eso es algo que esperaríamos que la ganancia en la venta comience a disminuir, la capacidad del sistema se ha vuelto más fuerte. Pero creo que las implicaciones de las inversiones que hemos realizado han sido positivas y seguirán siendo positivas. Entonces, aunque es probable que los ingresos hipotecarios disminuyan durante el año, seguirá siendo una buena parte de nuestro negocio.

¿Eso ayuda, Ken?

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Sí. Me preguntaba, ¿te refieres a bajar en un año, en un año completo, lo cual es algo obvio en función de dónde comenzamos, o quieres decir que aún podría establecerse más bajo desde donde acabamos de llegar al 2.99? [Fonético]?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

No, es lo último. Lo siento, ¿el 2.99 [Fonético]? Tenga en cuenta que el 2.99 [Fonético] es un ajuste de valoración de MSR de aproximadamente $ 120 millones. Entonces, cuando retrocede o cuando toma o excluye eso, todavía vimos algunos ingresos de producción y originación bastante significativos en el primer trimestre. Y aunque se estabilizará un poco a partir de ahí, todavía creemos que es bastante fuerte a lo largo del año.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Y Terry que la valoración de MSR era más un fenómeno temporal. Y no esperaríamos que eso continúe a ese nivel en el futuro.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Eso es correcto.

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Derecha. Así que fue más bien ... bueno, solo para comprobarlo de nuevo, fue más bien ... obviamente, será una competencia difícil para todo el año, todo el año. ¿Pero este podría no haber sido el punto más alto para los ingresos de la banca hipotecaria en el futuro?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Nike es una buena acción para comprar

Absolutamente. Eso es absolutamente correcto.

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Bueno. Entiendo. Segunda pregunta, solo sobre costos. Mencionaste flattish año tras año. El primer trimestre tuvo un número de compensación realmente alto incluso con el beneficio estacional. Entonces, solo quiero asegurarme de que no salga como de costumbre y ¿cuánto de ese ajuste estacional hay allí? Y luego sé que dijiste que el costo de COVID bajó, pero ¿cuánta carga sigue siendo eso también en el número de costos? Gracias.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Con respecto a COVID, quiero decir, tuvimos más costos el año pasado. Seguimos teniendo esos costos. Y aunque ha bajado un poco, ese no ha sido un cambio impactante en comparación con, por ejemplo, hace un año. Todavía tenemos todos los costos de limpieza y cosas por el estilo que tenemos que hacer. Y creo que eso continuará hasta que las personas se sientan cómodas de volver a la oficina, etc. Cuando terminas considerando los costos de compensación, nuevamente parte de esto es estacional, y parte también lo es, cuando terminas viendo nuestro desempeño- incentivos basados, todos los años tenemos que restablecerlo para que esté totalmente financiado. Y el año pasado, dado que el rendimiento y los pagos fueron significativamente más bajos, existe el impacto de un tipo de reembolso anual. Entonces...

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Y Terry, la tercera parte es una compensación basada en acciones para jubilados. Por lo tanto, es más alto en el primer trimestre solo por el - ese es el asunto estacional del que usted habló. Es más alto por la forma en que lo contamos [indescifrable].

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Y eso se reducirá en el segundo trimestre.

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Está bien. Gracias.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Gracias, Ken.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Matt O'Connor con Deutsche Bank.

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Hola. Primero quiero hacer un seguimiento de la pregunta de Ken, solo sobre los gastos. Sí, la perspectiva para el piso en el 2T es buena. Pero, ¿puede darnos algunos comentarios sobre la última mitad de este año y más allá? Parece que los costos todavía están inflados. Y mientras pensamos en la aceleración de los ingresos a partir de algunas de las cosas de las que habló, tal vez pueda darnos una idea de lo que cree que puede hacer por el lado de los gastos y el apalancamiento operativo.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Bueno, Matt, como hemos dicho, nuestro objetivo siempre es administrar los gastos lo mejor que podamos y mantenerlos planos, especialmente en una especie de entorno de ingresos desafiante, en el que todavía estamos. Ciertamente, a medida que nos adentramos en En un entorno de ingresos más normal, esperamos que podamos lograr un apalancamiento operativo positivo, pero aún es difícil entender el momento en el que se produce. Tenemos que ver cosas como un aumento o una curva de rendimiento cada vez más pronunciada, una especie de normalización del espacio de pagos y simplemente establecer dónde termina la hipoteca. Así que es un poco difícil terminar prediciendo el tipo de sincronización asociada con eso. Sin embargo, tenemos un enfoque muy fuerte con respecto a los gastos, ya que pensamos en el resto del año y entrando en 2022.

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Y luego tal vez preguntar de una manera un poco diferente y pasar a algunas métricas comerciales más amplias. Usted estableció objetivos financieros en el Día del Inversor, que se remonta a 2019. Obviamente, el mundo ha cambiado y eso se siente un poco obsoleto. ¿Cuáles serían algunos de los objetivos actualizados, si se fijan en dos o tres años? Y creo que el índice de eficiencia que se ha vuelto bastante alto, y luego cualquier tipo de métrica de ROE que le gustaría actualizar también sería útil. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Matt. Este es Andy. Creo que hablamos de un rendimiento tangible del 17,5% al ​​20% sobre un común, y me voy a centrar en ese índice, aunque fue más alto en este trimestre, todo se debió a las liberaciones de reservas crediticias, sabemos que no es un elemento repetible. Y cuando pienso en este año, va a estar por debajo de ese punto. Pero todavía nos sentimos cómodos de que en un entorno más normal donde la economía continúa fortaleciéndose, las tasas continúan normalizándose y volvemos a los niveles normales de gasto. De todas las cosas de las que hablamos en esta llamada, todavía creemos que podemos llegar a ese 17,5% a 20%. Y ese número es, lo que creemos que llegamos a usted, cuando lleguemos a ese entorno normal, que probablemente será a finales de este año, más probable a medida que nos adentremos en 2022.

Desde el punto de vista del índice de eficiencia, el mismo punto y basándose en lo que habló Terry, es más alto de lo normal en este momento, pero lo más alto se debe principalmente a lo nuevo: el dominador, que son los ingresos. Y nuevamente, a medida que llegamos a niveles más normales, nuestra expectativa y nuestro enfoque es continuar llegando a los 50 bajos.

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Bueno. Así que desde el 62 [fonético] de este trimestre hasta ... lo siento, dijiste que los 50 o mediados de los 50, he sido el objetivo una vez antes.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Ese objetivo a largo plazo es el bajo 50.

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Bueno. Está bien. Entonces, eso obviamente implicaría un apalancamiento operativo de gran tamaño. Una vez más, los ingresos deben estar ahí. Creo que todo el mundo entiende eso.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí.

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Pero creo que existe la preocupación de que, si los ingresos crecen un 5% y están impulsados ​​por las tasas y los préstamos, puede tener un crecimiento de los gastos del 3% en comparación con eso para cumplir con los objetivos de eficiencia. Obviamente, si es impulsado por hipotecas y cosas así, eso tiene mucha compensación. Creo que la gente comprende el mayor crecimiento de los gastos, pero matemáticamente necesitaría algunos años de apalancamiento operativo descomunal.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí. Y si piensa dónde están las oportunidades de ingresos, están menos directamente relacionadas con la compensación. Entonces, por ejemplo, el margen y los pagos tienen una estructura de compensación diferente a, por ejemplo, la hipoteca a su punto. Y Matt, solo para decirte, estamos administrando los gastos muy de cerca. Nos reunimos con todas nuestras líneas de negocio de forma regular y siempre estamos equilibrando las inversiones que estamos haciendo para conseguir esa adquisición digital, los clientes, el crecimiento del que hemos hablado con la gestión de los gastos a corto plazo y la búsqueda. eficiencias y operaciones y la forma en que hacemos negocios en el día a día. Así que esa es un área de enfoque que puedo asegurarles tanto a Terry como a mí, así como a todo el comité de gestión.

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Bueno. Eso fue de gran ayuda. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Matt.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Erika Najarian con Bank of America.

Erika Najarian -- Bank of America - Analista

Hola buenos días.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Buenos días, Erika.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Hola.

Erika Najarian -- Bank of America - Analista

Mi primera pregunta es en realidad un complemento de la pregunta de Matt. Este es el segundo trimestre consecutivo en el que los resultados son buenos, pero las acciones han respondido de manera menos favorable. Y Andy, me pregunto en la discusión de un ROTC normalizado entre el 17% y el 20%, lo escuchamos alto y claro a través de esta llamada y otras llamadas que ha realizado inversiones a lo largo de los años. Y alcanzó el 20% en 2018.

Supongo que la base de inversores es realmente la retroalimentación que estoy recibiendo, bueno, ¿cuál es el lado positivo de aquí? Y me pregunto claramente que las tasas tienen que normalizarse y, según Matt, el apalancamiento operativo será más amplio cuando realmente pongamos en marcha las tasas cortas, pero ¿pueden las iniciativas llevarlo al menos al extremo superior del rango? Una vez más, imaginamos un mundo en el que hay algo de normalización a corto plazo, pero también hemos superado el punto de las liberaciones de reserva. En otras palabras, ¿las inversiones han restablecido potencialmente su ROTC normalizado más alto o el 20% es una especie de extremo superior de lo que ve?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Entonces, Erika, déjame responder tu pregunta en quizás dos partes. Desde el punto de vista de los ingresos, creo que, en primer lugar, seguro que 2020 fue un punto bajo por todas las razones que conoce y, en particular, el negocio de pagos que tuvo vientos en contra importantes. Y esos vientos en contra ahora se han convertido en vientos de cola. Y creo que se dice lo mismo, podría decirse del componente de margen, que creo que todas las razones de las que habló Terry, los ingresos netos por intereses, creo que aumentan desde los puntos en los que estamos hoy. Y en algún momento, particularmente en la segunda mitad del año, creo que el crecimiento de los préstamos comenzará a recuperarse. Así que creo que los ingresos tienen un sesgo positivo en todas las categorías.

Si vuelve a 2018, un par de cosas. El número uno es que estábamos invirtiendo en capacidades digitales y tuvimos un mayor paso en esa inversión, pero creo que ahora está más nivelado. Por lo tanto, no verá el mismo aumento que vio en los últimos años. La segunda cosa es que también tenemos la oportunidad de algunos de los cierres de sucursales de que hemos logrado el 25% en los últimos años, algunos de los cuales serán, han sido y serán reinvertidos, algunos de los cuales vendrán a través de la línea de fondo. Y luego, como hablé con Matt, buscamos eficiencias de nuestra pila tecnológica a partir de la forma en que hacemos negocios y el componente operativo. Y esas inversiones en digital, no solo nos permiten obtener captación de clientes, sino que también nos permite administrar el negocio de manera más eficiente y, desde el punto de vista de los costos operativos, es favorable. Entonces, todas esas cosas se suman a por qué responder las preguntas que hago.

Erika Najarian -- Bank of America - Analista

Entiendo. Y solo un seguimiento allí. Su índice de eficiencia en 2018, cuando alcanzó el 20% de ROTC, fue de casi el 55%. Entonces, supongo que la pregunta aquí es, ¿estamos siendo demasiado optimistas como cuando concluimos que si vuelve a marcar hasta los 50 bajos, su ROTC natural en un entorno de tasa más normalizada podría estar por encima del 20%?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí. Creo que nuestro retorno de lo tangible está en nuestro 17,5% al ​​20%, es la forma en que lo pensamos, y el modelo que tenemos y las proyecciones que tenemos para llevarnos a ese nivel.

Erika Najarian -- Bank of America - Analista

Entiendo. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Erika.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Bill Carcache con Wolfe Research.

Bill Carcache -- Wolfe Research - Analista

Gracias. Buenos días, Andy y Terry. ¿Puede discutir cómo piensa acerca de la dinámica de la demanda reprimida y cómo pueden diferir entre sus negocios comerciales y de consumo? ¿Dónde crees que hay más cambios en la reapertura? ¿Es del lado del consumidor o del lado comercial, son bastante similares? Y si pudiera trabajar en su respuesta, ¿cómo cree que el exceso de liquidez disponible afecta a ambas partes en términos de las perspectivas de crecimiento de los préstamos? Eso seria genial.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Permítanme tomarlo primero, y luego Andy puede agregar. Pero terminamos mirando al consumidor frente al comercial, creo que el estímulo que se ha puesto en el sistema será; lo veremos en el lado del consumidor con bastante rapidez, en otras palabras, el gasto del consumidor. Esperamos continuar aumentando a partir de aquí y probablemente hasta, al menos, a fin de año. Y ves eso en las predicciones o proyecciones de crecimiento del PIB que están ahí fuera, realmente impulsado por eso. Creo que eso nos ayudará en el lado de las comisiones de la ecuación y también, a medida que avance el año, nos ayudará en términos de préstamos al consumo, de los que hablé antes.

En el aspecto comercial, creo que, de nuevo, hay cosas que los clientes deberán hacer para poder satisfacer esa demanda de los consumidores, por así decirlo. Y eso es, en la forma de continuar aumentando sus inventarios y hacer algunas inversiones de capital, que dicen, al igual que, al igual que muchos de nosotros hemos estado esperando. Entonces, el momento en que sucedió probablemente fue un poco más moderado antes, simplemente por el hecho de que hay una, como usted dijo, una buena cantidad de liquidez en los saldos de depósitos que existen. Y entonces necesitan quemar eso, similar a lo que vimos en el último ciclo por el que pasamos. Entonces, lo que primero veremos es eso, utilizar esos saldos de depósitos y luego comenzar a ver un tipo de crecimiento de préstamos más robusto. Y es por eso que creemos que probablemente sea más la segunda mitad del año antes de que eso comience a suceder.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

No agregaría mucho, Terry. Creo que la última categoría en volver será la de T&E corporativos. Esa categoría todavía está un 75% por debajo de los niveles de 2019. Todos estamos experimentando lo que estamos experimentando al no viajar en este momento, y creo que esa será la última categoría en regresar.

Bill Carcache -- Wolfe Research - Analista

Entiendo. Eso es muy útil. Sobre su comentario sobre el exceso de liquidez, quería preguntar, si su combinación de valores de inversión en relación con los activos con ganancias promedio creció a poco más del 31% este trimestre, que creo que es el más alto que hemos visto en relación con su historial, y suena como ustedes, chicos, esperan crecer eso a partir de aquí, si los escuché correctamente. ¿Puede discutir cómo está sopesando la oportunidad incremental de NII que existe al hacer crecer esos valores, pero con el riesgo de OCI y solo desde una perspectiva general de gestión de activos y pasivos?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Supongo que, cuando lo pensamos, al menos en el corto plazo, y una de las cosas que vamos a tener que hacer es sopesar la oportunidad de que la curva de rendimiento continúe empinándose aún más desde aquí. Así que elegiremos nuestros puntos con respecto a dónde hacemos esas inversiones. Pero creo que en el corto plazo, hasta que el crecimiento de los préstamos y esa demanda realmente comience a solidificarse, creo que la capacidad de desplegar depósitos de bajo costo que vemos como parte de las entradas a la cartera de inversiones tiene sentido. Y tienes razón, es una especie de acto de equilibrio que terminas teniendo que echar un vistazo. Y solo basándonos en el tipo de nuestra expectativa de que el extremo más largo de la curva continúe moviéndose hacia el extremo más corto de la curva, probablemente se retrase un poco, eso para nosotros tiene algún sentido.

Bill Carcache -- Wolfe Research - Analista

Entiendo. Si pudiera exprimir una última para Andy. Andy, ¿puede discutir qué tan activo está en sus discusiones con los reguladores con respecto al campo de juego desigual con muchos de los jugadores de FinTech, particularmente aquellos que se están beneficiando de cosas como el intercambio de débito no regulado, que obviamente fue presentado originalmente como una exención de banco pequeño bajo Durbin, no para ellos. Pero, ¿hay alguna expectativa de un poco más de nivelación del campo de juego, o este es el panorama competitivo en el que estamos, es solo una especie de nueva realidad?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Creo que nuestro enfoque en eso desde una perspectiva bancaria está en la seguridad y solidez desde la perspectiva del cliente. Puedes pensar en la protección de datos, la liquidez asegurando que los depósitos estén ahí, todas esas cosas, lo que hace que los bancos sean una industria muy segura. Queremos asegurarnos de que esos mismos - ese mismo nivel de supervisión esté ahí para nuestros clientes y para los clientes que utilizan algunas de esas otras capacidades, y esa es nuestra verdadera área de enfoque.

Bill Carcache -- Wolfe Research - Analista

Entiendo. Gracias por tomar mis preguntas.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Seguro.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Mike Mayo con Wells Fargo Securities.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Buenos dias, Mike.

Mike Mayo -- Wells Fargo Securities - Analista

Hola. Bueno. Tengo una, supongo, una especie de pregunta negativa y una pregunta positiva. Entonces, podemos comenzar con el negativo primero, supongo que lo habrá escuchado, pero mire, hay seis años de apalancamiento operativo negativo en US Bancorp, y hay historias a su alrededor, ¿verdad? Tenías la situación regulatoria y tienes la pandemia. No lo tiene: tiene un tamaño insuficiente en los mercados de capital, lo que ha sido un récord en comparación con algunos de sus pares más grandes y está indexado en exceso en los pagos, lo que se ha visto perjudicado. Quiero decir, ciertamente hay razones aquí, pero si miras el trimestre vinculado al costo o año tras año, son más altos. Si observa los ingresos vinculados trimestre tras año, son más bajos. Entonces, sé que ha brindado algunas orientaciones, pero para ser claro, ¿está diciendo que PPNR está en un punto bajo en el primer trimestre y debería mejorar a partir de aquí?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Bueno, sí, quiero decir, de nuevo, cuando terminas pensando en la dinámica de la que hemos estado hablando, creo que el entorno de las tasas y lo que vamos a ver en términos de ingresos netos por intereses será positivo. avanzando. Creo que eso es viento de cola. Creo que el viento de cola que existe con respecto a los pagos también nos ayudará a medida que empecemos a analizar, especialmente la segunda mitad de 2021 y 2022. Por lo tanto, creo que hay una serie de cosas que crean vientos de cola desde el punto de vista de los ingresos que de hecho, nos ayudan bastante desde el punto de vista de PPNR.

Mike Mayo -- Wells Fargo Securities - Analista

Y también dijiste gastos planos, al menos en el segundo trimestre. Entonces, supongo que una pregunta es, con todos los cierres de sucursales que tuvo, por qué no hemos visto un apalancamiento operativo más o menos negativo. Solo sospecho que está invirtiendo más en su infraestructura digital. ¿Puede compartir alguno de esos números, como cuánto está invirtiendo? Sé que aún no lo ha revelado, pero en términos más generales, ¿qué está tratando de construir? ¿Y cuándo crees que podrás llegar? Es como el ecosistema de pagos, que conecta a sus clientes de pagos con sus clientes comerciales. ¿Cuál es el mercado total direccionable? ¿Puedes convertirte en un cuadrado como un competidor? ¿Solo un poco más de elaboración sobre dónde está gastando y cuál es el juego final?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí, Mike. Y para responder a su pregunta negativa con una respuesta corta, la respuesta es sí, en PPNR positivo de los niveles del primer trimestre durante el resto del año. En términos de dónde estamos invirtiendo, es de lo que hablé, es - solo en el lado de la banca comercial para nuestro negocio tenemos alrededor de 1 millón de clientes. Y creemos que hay, como dije, un crecimiento del 15% al ​​20% en las oportunidades de los clientes, un crecimiento del 25% al ​​30% en las oportunidades de ingresos. Y eso es solo en el segmento de banca empresarial, sin incluir comercial y corporativa. Así que creo que ahí es donde existen muchas oportunidades.

Donde hemos estado invirtiendo es exactamente en ese ecosistema y en la capacidad de adquirir clientes de manera digital, la facilidad de uso del cliente desde el punto de vista de la experiencia del cliente, lo que refleja el hecho de que no están utilizando las sucursales. Así que estamos cerrando las sucursales, como mencionaste, reflejando las transacciones que se están llevando a cabo allí. Se llevan a cabo de forma digital, invirtiendo en el sitio digital. Entonces, todo lo que dijo es correcto, y esa es la forma en que lo estamos pensando también.

Mike Mayo -- Wells Fargo Securities - Analista

Está bien. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias, Mike.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Terry McEvoy con Stephens.

Terry McEvoy -- Stephens - Analista

Hola buenos días. Y gracias por responder a mis preguntas. En realidad, solo queda uno en mi lista aquí. El índice de ACL disminuyó para cada clase de préstamo, excepto CRE, aumentó sobre una base porcentual. Me pregunto, ¿eso tiene algo que ver con las industrias afectadas por COVID o con cualquier otra cosa dentro de esa cartera de $ 38 millones [fonética], $ 39 millones [fonética]?

Mark G. Runkel -- Vicepresidente ejecutivo senior y director de crédito

Sí. Este es Mark. Solo agregaré algo a eso. Esa es un área en la que seguimos muy centrados en cualquiera de los dos: acertaste. Hay algunas de esas industrias afectadas por COVID, pero creo que hay cambios sistémicos más prolongados, por así decirlo, potencialmente con la oficina y algunos de los multifamiliares en los que seguimos estando muy enfocados y en los que eso podría durar un poco más. a medida que avanzamos en el ciclo.

Terry McEvoy -- Stephens - Analista

Eso es genial. Gracias.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Vivek Juneja con JPMorgan.

Vivek Juneja -- JPMorgan - Analista

Andy, Terry, gracias por responder a mis preguntas, pero lo que es más importante, los aplaudo por cambiar la hora de su llamada. Gracias por escuchar. No siempre vemos eso. Par de preguntas. En primer lugar, sigue viendo un buen crecimiento en los productos comerciales, perdóneme, si yo ... a pesar de que lo movió, todavía ha habido muchas llamadas hoy, así que si me perdí eso, lo siento, si lo hago repetir. eso. ¿Qué impulsó ese crecimiento? ¿Y qué ven ustedes como conductores allí, qué perspectivas ven para eso? Empezaré con eso.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Sí. Entonces, en el lado del producto comercial, tal vez un par de dinámicas. Parte de esto es año tras año. El primer trimestre fue bastante volátil hace un año y tuvo algunas implicaciones año tras año. Se está produciendo cierto crecimiento. Cuando pensamos en los trimestres futuros para el resto de 2021, creo que una de las dinámicas que ayudará es que lo que estamos viendo ahora mismo es con tasas en aumento, hay muchas empresas cuando están pensando en su deuda. o estructura de capital saliendo probablemente de 2022 a 2021, algunas de sus actividades de refinanciamiento.

etf o fondo mutuo para ira

Y luego, si recuerdan que el año pasado hubo mucha actividad en términos de mercados de capital, las empresas realmente estaban tratando de reconstruir o construir tanta liquidez como pudieran. Y un año después, solo teniendo en cuenta el entorno y las perspectivas económicas, tienen la oportunidad de refinanciar eso incluso después de solo un año, por lo que se están aprovechando de eso. Por lo tanto, es el tipo de actividades relacionadas con la rotación que hacen avanzar algunas cosas, etc., las que ayudarán a que los ingresos de productos comerciales se mantengan durante todo el año.

Vivek Juneja -- JPMorgan - Analista

Bueno. Y luego una pregunta diferente para ustedes. Noté que las ramas habían bajado un poco más de 100 aproximadamente. Andy, mencionaste en el último trimestre que quieres encoger, esperas encoger ramas en el rango de dos dígitos. ¿Eso sigue siendo parte del plan? Y si es así, ¿cuánto y es eso? ¿Cuál es el momento para eso?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Claro, Vivek. Entonces, si miras hace un par de años, éramos un poco más de 3,000 sucursales y ahora estamos cerca de las 2,300. Así que hemos bajado un 25%. No esperaría cambios importantes adicionales en el número de sucursales. Tendrás algunas opciones de compra y venta. De hecho, verá algunas adiciones en ciertos mercados y algunas sustracciones de la consolidación de sucursales fueron apropiadas. Pero no esperaría un cambio significativo con respecto a los niveles actuales.

Vivek Juneja -- JPMorgan - Analista

Bueno. Está bien. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Gracias.

Operador

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Gerard Cassidy con RBC.

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Oye, Gerard, ¿cómo estás?

Gerard Cassidy -- RBC - Analista

¿Cómo estás, Terry?

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Bueno.

Gerard Cassidy -- RBC - Analista

Andy, ¿puedes comentar, y te pido disculpas, si has abordado esto, pero sé que habéis hablado del bajo nivel de cancelaciones netas de este trimestre? Probablemente no sea sostenible. Y creo que dijiste en una de las respuestas a una pregunta anterior que podría comenzar a aumentar para la segunda mitad de este año a los niveles prepandémicos más normalizados que has identificado. ¿Puedes compartir con nosotros qué haría que no subiera? ¿Qué tendrían que ver si esto continuara en 30 puntos básicos a 35 puntos básicos durante el resto del año?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Sí, voy a comenzar, luego Mark puede agregar. Gerard, así que algunas de las cosas que estamos viendo en este momento, las personas tienen mucho efectivo, ya sea por los controles de estímulo que se han realizado o por no gastar dinero en otras cosas. Entonces, nuestras tasas de pago en la tarjeta de crédito Terry hablaron de eso, eso está afectando los saldos. Todas esas cosas conducen a niveles casi récord de bajas cancelaciones en nuestra cartera de tarjetas de crédito, en nuestra morosidad. Y el consumidor es muy líquido en este momento, y esa es parte de la razón por la que estamos en un nivel tan bajo, tan bajo. Y esperamos que continúe normalizándose con el tiempo a medida que comiencen a utilizar esos ahorros y vuelvan a gastar dinero en un sentido más tradicional. Entonces esa es una de las cosas que esperaríamos. Si hay un retraso en eso, entonces probablemente estaremos en un nivel bajo durante un período de tiempo más largo. Y luego, el área que esperaríamos es comenzar a migrar un poco hacia arriba, así como en las áreas afectadas por la pandemia de la que habló Mark.

Y dejaré que Mark responda.

Mark G. Runkel -- Vicepresidente ejecutivo senior y director de crédito

Sí. La otra área en la que podría centrarme es que hemos visto un fuerte valor de los activos. Así que si nos fijamos en autos ha sido fuerte. Hemos visto un aumento del 6% en el valor de los automóviles, por ejemplo, Gerard solo en febrero, así como los bienes raíces residenciales siguen siendo fuertes. Entonces creo que si esas tendencias continúan fortaleciéndose, podríamos seguir estando en estos niveles más bajos. Pero creo que RV sería, esos comienzan a normalizarse. Y para Andy, la liquidez comienza a bajar, vemos que la actividad de gasto se recupera, lo que lo llevaría a niveles más normalizados a medida que avanzamos en la segunda mitad del año.

Gerard Cassidy -- RBC - Analista

Muy bien. Y luego, como seguimiento, Andy, en las últimas llamadas de ganancias, a menudo ha comentado sobre las perspectivas de fusiones y adquisiciones. Y no creo que te hayan hecho esa pregunta hoy. Pero, ¿cuál es su perspectiva para las adquisiciones de tipo depositario? Sé que los bancos se venden, no se compran. ¿Pero solo para dar una actualización de lo que ustedes están pensando expandir posiblemente a través de esa estrategia?

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Seguro, Gerard. Y eso surgió un poco antes, pero nuestro enfoque sigue siendo desde un punto de vista bancario tradicional, algo que sería significativo desde la adquisición de un cliente o desde un sentido geográfico. Creo que el valor y la importancia de la escala es incluso más importante que hace 12 o 24 meses. Así que eso es algo en lo que estamos muy concentrados. Y luego, las otras áreas en las que estamos enfocados son, lo que yo llamaría, asociaciones o fusiones y adquisiciones relacionadas con las capacidades en el lado de los pagos, la construcción de nuestro ecosistema, la construcción de la distribución. Y esos son acuerdos más pequeños, acuerdos relacionados con la tecnología, que ya hemos hecho en el negocio de pagos, y en los que continuaremos enfocándonos.

Gerard Cassidy -- RBC - Analista

Gracias. Pido disculpas. Creo que está respondiendo por segunda vez. Gracias.

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Está bien. No hay problema.

Operador

No hay más preguntas en este momento. Me gustaría devolverle la llamada a la Sra. Jen Thompson.

Jennifer Thompson -- Vicepresidente Ejecutivo de Relaciones con Inversores y Análisis Económico

Gracias a todos por escuchar nuestra llamada de ganancias. Comuníquese con el departamento de Relaciones con Inversores si tiene alguna pregunta de seguimiento.

Operador

[Comentarios de clausura del operador]

Duración: 59 minutos

Participantes de la llamada:

Jennifer Thompson -- Vicepresidente Ejecutivo de Relaciones con Inversores y Análisis Económico

Andrew Cecere -- Presidente, presidente y director ejecutivo

Terrance R. Dolan -- Vicepresidente y director financiero

Mark G. Runkel -- Vicepresidente ejecutivo senior y director de crédito

David Rochester -- Compass Point - Analista

John Pancari -- Evercore ISI - Analista

Betsy Graseck -- Morgan Stanley - Analista

Scott Siefers -- Piper Sandler - Analista

Ken Usdin -- Jefferies - Analista

Matt O'Connor -- Deutsche Bank - Analista

Erika Najarian -- Bank of America - Analista

Bill Carcache -- Wolfe Research - Analista

Mike Mayo -- Wells Fargo Securities - Analista

Terry McEvoy -- Stephens - Analista

Vivek Juneja -- JPMorgan - Analista

Gerard Cassidy -- RBC - Analista

Más análisis de USB

Todas las transcripciones de llamadas de ganancias

Logotipo de AlphaStreet



^