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Walmart vs Target: ¿Quién es el ganador del comercio electrónico durante el bloqueo del coronavirus?

A finales de marzo, describí las razones por las que compré acciones de Walmart (Bolsa de Nueva York: WMT)y Objetivo (Bolsa de Nueva York: TGT)a medida que se puso en marcha el bloqueo económico para poner a COVID-19 en el talón. Ambas compras han sido rentables hasta ahora y están superando el rendimiento del S&P 500 en 2020 hasta la fecha, y los informes del primer trimestre de las dos empresas demuestran por qué.

Mucho ha cambiado durante los últimos dos meses, y la migración al comercio electrónico seguirá siendo una prioridad para Walmart y Target a medida que se ponen al día con Amazonas (NASDAQ: AMZN). El progreso en ese frente recibió un disparo en el brazo debido a la crisis del coronavirus. Sin embargo, aunque a ambos les va bien, creo que uno es el ganador más claro a largo plazo.

El interior de una tienda Target donde los clientes están parados en quioscos de autopago.

Fuente de la imagen: destino.



Las cifras de ventas en línea sin procesar

El primer trimestre (febrero a abril de 2020 para Walmart y Target) fue un momento excepcional para ambas grandes tiendas. Las ventas comparables (o 'comps' de aquí en adelante, una combinación de tráfico y tamaño de compra promedio) aumentaron un 10% más en Walmart US y un 12% para Sam's Club (la compañía no proporciona la métrica para su segmento internacional, que representó el 22% de los ingresos). Para Target, las composiciones aumentaron un 10,8%.

En ambos casos, las ventas digitales fueron un factor importante. Walmart dijo que el comercio electrónico de EE. UU. Creció un 74% con respecto al año anterior, y el comercio electrónico de Target se disparó un 141% más. De hecho, Target dijo que casi todo el crecimiento total de sus comps (9,9 puntos porcentuales, para ser exactos) provino de canales digitales. Con un aumento de las ventas totales del 11,3% a $ 19,6 mil millones, eso implicaría que el segmento de comercio electrónico de Target generó en algún lugar en el estadio de béisbol de $ 2 mil millones en ventas frente a los aproximadamente $ 8,2 mil millones de Walmart.

Target puede tener la base comercial digital más pequeña de las dos, pero es una fracción del tamaño de Walmart. La conclusión aquí es que Target está generando más comercio electrónico como porcentaje de los ingresos totales que Walmart ($ 103,9 mil millones para Walmart U.S. y Sam's Club combinados) y continúa ganando participación en el mercado del comercio digital.

Todo sobre el margen de beneficio

Uno de los grandes desafíos para hacer que el comercio electrónico funcione son los costos de envío y cumplimiento de pedidos. En este frente, Walmart y Target tienen una ventaja, ya que pueden usar sus bienes raíces existentes como centros desde los cuales enviar, entregar o programar la recolección de pedidos (en comparación con una tienda en línea que necesita enrutar todo a través de un centro de distribución ). Sin embargo, con mayores ingresos digitales y un cambio a un margen más bajo, los artículos básicos para el hogar que se espera que conspiren contra las grandes tiendas, se asumió que los márgenes de ganancia en ambas compañías se reducirían a medida que aumentaran los ingresos en el primer trimestre. Eso resultó como se esperaba.

Métrico

Walmart U.S. y Sam's Club (excepto el flujo de caja libre total)

Objetivo

Margen de beneficio operativo del primer trimestre

¿Qué compañías posee Bill Gates?

4.6%

2.4%

YOY cambia

0,3 pp

4.0 pp

¿Por qué están bajando las acciones de moderna?

Flujo de caja libre total

$ 5.3 mil millones

$ 533 millones

Margen de flujo de caja libre

3.9%

2.7%

Pp = punto porcentual. Fuente de datos: Walmart y Target.

Claramente, fue Target quien sufrió el mayor impacto en su balance final debido a la crisis del coronavirus. El dinero adicional gastado en cumplir con los pedidos en línea junto con la mercancía de menor margen (Target tiende a tener márgenes de ganancia más altos que Walmart, ya que obtiene más ventas de sus departamentos de artículos para el hogar y ropa en comparación con los productos básicos básicos) causó una gran disminución con respecto al año anterior. Para obtener ganancias durante períodos de crisis y recesión económica, gana el negocio estable de Eddie de Walmart.

Retomando donde terminan los grandes almacenes

Sin embargo, en algún momento desconocido en el futuro, la preocupación extrema por COVID-19 disminuirá y volverá el gasto en artículos más discrecionales. Por lo tanto, la combinación de productos de Target tiene más que ganar en el futuro.

Sin embargo, el hecho es que Target se ha adaptado al distanciamiento social y ha seguido siendo rentable, al menos hasta ahora. Las recientes tasas de crecimiento del comercio electrónico no serán sostenibles, pero no preveo las ganancias que Walmart y Target hayan obtenido en el curso inverso de las ventas digitales. Con su infraestructura digital implementada y rentable, un retorno en el gasto de los consumidores en artículos para el hogar, ropa y accesorios podría continuar consolidándose con Target y ayudar a que su resultado final se recupere a lo grande.

Lo digo porque la industria de los grandes almacenes (que se especializa en el hogar y la ropa) ha estado en decadencia secular durante años, y el cierre reciente no está ayudando. J.C. Penney (OTC: JCPN.Q)acaba de declararse en quiebra, y Macy's (Bolsa de Nueva York: M)todavía está luchando con su estrategia de rebote. Mientras tanto, Target ha estado tomando el relevo con sus propias líneas de ropa y productos para el hogar, y una sólida experiencia en línea no afectará sus posibilidades de obtener negocios una vez que los consumidores se sientan con ganas de gastar nuevamente.

En pocas palabras: Walmart está demostrando una vez más que lo es los minorista en el que invertir durante tiempos de crisis financiera. Pero a medida que el mundo comienza a normalizarse, sea lo que sea lo que parezca en el futuro, creo que Target será el mayor ganador del comercio electrónico.



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