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Los precios débiles no son el mayor problema del petróleo de BHP

Propiedades de Broken Hill, mejor conocido como Salud y seguridad (Bolsa de Nueva York: BHP), es uno de los mineros más grandes del mundo. Sin embargo, no solo excava en busca de mineral de hierro, cobre y carbón, sino que también perfora en busca de petróleo. Los movimientos recientes sugieren que BHP está retrocediendo en su apuesta por el petróleo, lo cual es cierto hasta cierto punto, pero la empresa difícilmente la está abandonando. El problema es que los bajos precios del petróleo son solo uno de los problemas que está enfrentando en el sector petrolero. Esto es lo que necesita saber sobre las perspectivas petroleras de BHP.

Salir de debajo de un mal trato

A mediados de 2018, BHP vendió activos petroleros no convencionales en tierra de EE. UU. (Propiedades de petróleo de esquisto donde el fracking es el método principal de extracción) a BP, la compañía anteriormente conocida como British Petroleum. El precio fue de $ 10.5 mil millones, que suena como una enorme suma de dinero.

¿Cuándo volverá a subir el cifrado?
Un hombre con un cuaderno frente a un pozo de petróleo.

Fuente de la imagen: Getty Images





La mosca en el ungüento es que BHP pagó aproximadamente $ 20 mil millones por el activo en 2011. Para ser justos, los precios del petróleo eran más altos entonces, y el esquisto estadounidense se consideraba una propiedad de moda. Aún así, BHP vendió ese activo por mucho menos de lo que pagó, lo que no es un resultado reconfortante. Y aunque extrajo petróleo del suelo durante seis o siete años, también invirtió otros 20.000 millones de dólares en el activo mientras lo poseía, según Reuters. Por lo tanto, el impacto financiero fue probablemente incluso mayor de lo que parecería a primera vista.

De hecho, BHP se ha quemado. Pero empeora. La compañía no solo eliminó este activo con una gran pérdida, sino que se espera que el crecimiento de la producción en el año fiscal 2020 caiga entre un 4% y un 9% año tras año. Esa es una cifra terrible, impulsada por la disminución de los pozos naturales ( los campos petroleros están agotando los activos , por lo que cada barril que extrae del suelo reduce la cantidad restante) y el mantenimiento planificado en un negocio energético clave. Si eso no fuera lo suficientemente malo, BHP proyecta que la producción de petróleo rondará los 110 millones de barriles de petróleo en el `` mediano plazo '', lo que equivale al límite inferior de la estimación del rango de producción para 2020. Por lo tanto, no hay un corto plazo recoger en las cartas aquí.



Una gran venta de activos, precios bajos del petróleo y producción débil. Parecería que BHP prácticamente ha renunciado al petróleo. Pero eso no es cierto, esto es solo una pausa, ya que se reenfoca en los activos petroleros que aprovechan sus fortalezas. Y eso significa pozos más tradicionales.

El tiempo dirá

Lo interesante de los pozos de petróleo estadounidenses no convencionales es que su puesta en funcionamiento es bastante rápida. Esa es una de las razones por las que ExxonMobil se ha estado concentrando en el área últimamente en un intento por ayudar a compensar las disminuciones de la producción mientras construye activos petroleros más tradicionales. Los activos tradicionales, como los pozos de petróleo en alta mar, requieren más tiempo para construirse, pero a menudo son muy rentables y tienden a tener una vida útil de reserva más larga que los activos de esquisto de EE. UU. Como empresa centrada en el petróleo, Exxon tiene que tomar este tipo de decisiones. El petróleo representa solo alrededor del 15% del EBITDA de BHP, por lo que tiene otros negocios a los que recurrir mientras invierte para un mejor futuro petrolero.

Y todavía está invirtiendo en petróleo, donde sus márgenes de EBITDA han rondado el 64% recientemente. Eso está aproximadamente en línea con los márgenes de EBITDA del 65% que ha estado viendo en el mineral de hierro, la división más grande y con mejor desempeño de la compañía. Así que hay una buena razón para seguir invirtiendo en petróleo y, francamente, centrarse en los activos petroleros donde BHP cree que puede aprovechar al máximo sus inversiones.



$ 2000 al mes del gobierno

De hecho, entre los años fiscales 2017 y 2019, los esfuerzos de exploración de la compañía han producido resultados importantes. Ha aumentado sus recursos contingentes, es decir, el petróleo que cree que puede extraer del suelo en un 55%. El problema es que encontrar petróleo es solo el primer paso del proceso; ahora BHP tiene que desarrollar las operaciones para extraer esa energía. Y eso solo lleva tiempo.

La compañía tiene proyectos notables que se espera que comiencen a producir petróleo en los años fiscales 2020, 2021 y 2022. Y también hay más oportunidades más allá de estos proyectos. De hecho, la mitad de los informes de gestión de proyectos como 'alto rendimiento' se encuentran en su negocio de petróleo. Sin embargo, la gran conclusión es que el petróleo sigue siendo un negocio muy importante para BHP, y una parte considerable de sus planes de inversión de capital de $ 8 mil millones se destinan al espacio energético. Entonces, si bien es probable que haya una pausa en la producción a corto plazo que desafortunadamente coincida con precios del petróleo débiles y una gran venta de activos, BHP claramente está invirtiendo para un mejor futuro del petróleo.

Arreglando algunas cosas

Hace unos años BHP decir fuera de South32 para ayudar a optimizar lo que se había convertido en una cartera abultada de negocios de productos básicos. También se ha enfrentado a la presión de los inversores para salir del petróleo. Pero se está concentrando en el negocio de la energía y, en cambio, se centra en poner sus esfuerzos en las áreas en las que cree que puede lograr los mejores rendimientos. Eso no es realmente diferente de lo que hizo con el movimiento South32, solo que en el petróleo se necesitarán algunos años para que el negocio vuelva a la normalidad. Si usted es un inversor en dividendos que busca en BHP y su considerable rendimiento por dividendo del 5,5%, asegúrese de vigilar el negocio del petróleo. Claro, el mineral de hierro es la división más importante, pero la suerte del petróleo no es tan triste como parece hoy.



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