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Fórmula del costo promedio ponderado del capital

El promedio ponderado es una herramienta poderosa para los inversores que se puede utilizar para:

  • Evaluar el desempeño de una cartera
  • Ayuda a comprender cómo se mueve el mercado en general.
  • Determine si el poder de ganancias de una empresa estará a la altura de sus expectativas

Para comprender cómo el promedio ponderado puede lograr todas estas cosas, comencemos con los aspectos básicos del cálculo.

Los promedios ponderados se utilizan a menudo al invertir, especialmente en la forma en que medimos el rendimiento de nuestras respectivas carteras. Por ejemplo, el Índice S&P 500 es el rendimiento promedio ponderado de las 500 empresas más grandes en las principales bolsas de valores de EE. UU. por capitalización de mercado .





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Tiene sentido que empresas masivas, como ExxonMobil (Bolsa de Nueva York: XOM)y manzana (NASDAQ: AAPL), en comparación con las empresas más pequeñas al final de la lista, tendrá una mayor influencia en el movimiento de todo el índice. Si solo unas pocas de las empresas más grandes del índice tienen un mal día, mientras que a un grupo de empresas más pequeñas les va bien, el índice a menudo reflejará los males de esos peces gordos en lugar de las maravillas de los pequeños.

Persona que usa una calculadora.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Cómo calcular el costo de capital promedio ponderado

Aquí está la fórmula general para calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC):

Fuente: Autor.

Aquí hay cinco pasos que lo facilitarán:



  1. Mirando el balance general o el informe anual de una empresa, anote el monto total de la deuda y la tasa de interés promedio de la deuda. Si una empresa no especifica su interés promedio, puede encontrarlo dividiendo su gasto de interés anual (en su estado de resultados) por su deuda total.
  2. Mire una cotización de acciones actual de la empresa y anote su capitalización de mercado.
  3. Calcule el costo de la equidad utilizando uno de los métodos de la siguiente sección.
  4. Sume las porciones de deuda y capital social. Divida el capital social por el total para determinar el porcentaje de capital social y divida la deuda por el total para determinar el porcentaje de deuda del capital.
  5. Inserte estos valores en la fórmula y calcule el WACC.

Inicie el cálculo con el costo de capital

El WAAC de una acción comienza con el costo de capital de una acción individual, que se puede derivar con cualquiera de dos métodos.

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Como inversor a largo plazo, espera que el negocio que ha comprado genere un rendimiento. Para lograr esto, el retorno del capital invertido (ROIC) de una empresa debe exceder su costo de capital. Básicamente, el dinero que puede generar a partir de una inversión debería ser mayor que los costos de interés de esa inversión.

Hay dos formas principales en que las empresas obtienen capital: emitiendo nuevas acciones o endeudándose. El costo de la deuda es simplemente el gasto por intereses como porcentaje de la deuda total. Por otro lado, el costo del capital social se puede evaluar de dos formas diferentes:

Costo de equidad

Si una empresa paga dividendos, el costo de las acciones se puede determinar mediante el modelo de capitalización de dividendos (el método más sencillo de los dos). Simplemente divida el dividendo por acción de la empresa por el precio actual de las acciones y agregue la tasa de crecimiento del dividendo. Aquí está la fórmula para calcular el costo de capital usando este método:

Fuente: Autor.

Por ejemplo, si cada acción de la Compañía X cotiza por $ 50 y produce un dividendo anual de $ 1, tiene un rentabilidad por dividendo del 2%. Y, si la Compañía X ha aumentado constantemente su dividendo en los últimos años en alrededor de un 5%, podemos sumarlos para encontrar que el costo de capital de la Compañía X es del 7%.

Por otro lado, si una empresa no paga dividendos, o si simplemente desea un método que se pueda aplicar a todos acciones, el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) podría ser la mejor manera de hacerlo. Esto es considerablemente más complicado y se puede calcular mediante esta fórmula:

Fuente: Autor.

Dónde,

  • La tasa de rendimiento libre de riesgo suele ser la tasa de mercado para inversiones sin riesgo, como las letras del Tesoro.
  • La tasa de rendimiento del mercado es la tasa de rendimiento asumida para todo el mercado de valores (que generalmente se puede suponer que es del 10%).
  • Beta es una métrica específica de la empresa que se refiere a la volatilidad y la dirección de los movimientos típicos de una acción en relación con el mercado. Una beta mayor que uno indica una acción de alta volatilidad, mientras que una beta menor que uno indica lo contrario. Una beta negativa implica que una acción generalmente se mueve en la dirección opuesta del mercado general.

Ejemplo de cálculo del costo de capital promedio ponderado

Considere este ejemplo hipotético. La empresa XYZ tiene una capitalización bursátil de $ 100 mil millones y $ 25 mil millones en deuda a una tasa de interés promedio ponderada del 4%. La empresa paga un rendimiento por dividendo del 3% y ha aumentado su dividendo a una tasa promedio del 5% anual.

Primero, el costo de capital de la empresa sería del 8% según el modelo de capitalización de dividendos. Y, con $ 125 mil millones en capitalización total, el capital social sería el 80% de la estructura de capital y la deuda sería el otro 20%. Entonces, podemos calcular el WACC de la siguiente manera:

Fuente: Autor.

Conceptos similares para conocer

Hay un par de variaciones del costo de capital promedio ponderado que también vale la pena mencionar:

Costo marginal de capital: El costo promedio ponderado del capital más nuevo recaudado por una empresa o propuesto para ser recaudado por una empresa. Por ejemplo, si una empresa quiere vender $ 100 millones en bonos al 5% y simultáneamente emitir 10 millones de nuevas acciones, el costo marginal de capital solo consideraría esas nuevas incorporaciones, no el resto de la deuda y el capital social de la empresa.

Costo de capital promedio ponderado después de impuestos: El mismo método de cálculo que se detalló anteriormente pero con el costo de la deuda modificado para reflejar la tasa impositiva de la empresa (ya que se pueden deducir intereses). Por ejemplo, un costo de la deuda del 5% y una tasa impositiva del 20% reducirían efectivamente el costo de la deuda al 4% (5% por 0.2 reduce el costo de la deuda en un 1%).

La tonta línea de fondo

Si bien la mayoría de los inversores no realizarán cálculos de WACC con regularidad, este sigue siendo un concepto importante que debe conocer. Las empresas que pueden recaudar dinero a bajos costos de capital en relación con su ROIC pueden tener una ventaja sobre las empresas que no pueden. El costo promedio ponderado del capital brinda a los inversionistas información valiosa sobre la eficiencia de una empresa cuando se trata de obtener capital para ponerlo a trabajar para los inversionistas. Como cualquier métrica de inversión, no cuenta toda la historia por sí sola, por lo que debe usarse como parte de un análisis de inversión más completo.

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