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¿Qué son las recompras de acciones?

Las empresas rentables tienen varias formas de devolver el exceso de efectivo a sus accionistas. Los pagos de dividendos son probablemente la forma más común, pero una empresa también puede optar por participar en un programa de recompra o recompra de acciones. Ambos términos tienen el mismo significado: una recompra de acciones (o recompra de acciones) ocurre cuando una empresa usa parte de su efectivo para comprar acciones de sus propias acciones en el mercado abierto durante un período de tiempo.

A continuación, veremos cómo funcionan los programas de recompra de acciones, por qué una empresa podría optar por comprar sus propias acciones y cómo estos programas de recompra de acciones afectan a los inversores.

Una variedad de coloridos certificados de acciones comunes y preferentes.

Fuente de la imagen: Getty Images.



¿Por qué una empresa recompraría sus propias acciones?

En los EE. UU., Las empresas públicas generalmente se administran con el objetivo de maximizar el rendimiento para los accionistas. Con eso en mente, una empresa que está generando más efectivo del que necesita para financiar sus propias operaciones e inversiones puede optar por devolver ese exceso de efectivo a sus accionistas. Los dividendos (pagos periódicos en efectivo a los accionistas) son una forma bien aceptada de hacerlo, pero no es la única.

A veces, la junta directiva de una empresa decide que es mejor gastar el exceso de efectivo en la compra de acciones propias. Puede haber varias razones para tomar tal decisión:

  • La junta puede sentir que las acciones de la empresa están infravaloradas, lo que la convierte en una buena inversión. Los inversores a menudo perciben una recompra como una expresión de confianza de la empresa.
  • Si el exceso de efectivo es una ganancia inesperada, es posible que la empresa no quiera comprometerse a pagar un dividendo (si no lo ha hecho ya) o aumentar su dividendo existente de forma continua (siya paga un dividendo). Un dividendo continuo puede sobrecargar a una empresa durante tiempos de escasez si se mantiene, y dejar a los inversores molestos si se recorta.
  • Es posible que los grandes accionistas de la empresa no deseen la carga fiscal adicional de un dividendo mayor. A diferencia de los dividendos, los programas de recompra de acciones no tienen implicaciones fiscales inmediatas para los accionistas, ya que no se pagan a los inversores.
  • Es posible que la empresa desee compensar la dilución causada por los generosos planes de opciones sobre acciones de los empleados. Las empresas de industrias de rápido crecimiento pueden encontrarse en un mercado laboral ajustado; esas empresas suelen emitir opciones sobre acciones para contratar y retener empleados talentosos. Con el tiempo, a medida que se ejercen esas opciones, el número total de acciones en circulación de la empresa aumentará, diluyendo a los inversores existentes. Una recompra puede compensar ese efecto.

¿Cómo afecta la recompra de acciones a los accionistas?

Los programas de recompra de acciones se diferencian de los dividendos en que no hay un beneficio directo e inmediato para los accionistas: con un dividendo, los accionistas obtienen efectivo.

Pero los accionistas se benefician indirectamente de un programa de recompra o recompra, ya que el objetivo generalmente es aumentar el precio de las acciones de la empresa. La idea es que al sacar de circulación las acciones, las acciones restantes valgan más. Piense en el valor general de la empresa como un pastel: si se corta en menos porciones, cada porción será más grande.

Por supuesto, no siempre funciona exactamente así en la práctica. Por un lado, el simple anuncio de un programa de recompra de acciones a veces es suficiente para dar un impulso a las acciones, antes de que la empresa haya comprado acciones.

Por otro lado, a veces hay noticias desfavorables o un cambio en el mercado mientras la empresa está en proceso de comprando sus propias acciones . En ese caso, sus acciones podrían cotizar a la baja durante un tiempo, incluso aunque la recompra haya reducido el número total de acciones en circulación.

Sin embargo, en términos generales, un programa de recompra de acciones tenderá a impulsar el precio de las acciones con el tiempo. Eso no se debe solo a la reducción de la oferta de acciones, sino a que las recompras tienden a mejorar algunas de las métricas que utilizan los inversores para valorar una empresa.

¿Cómo afectan las recompras de acciones a la valoración?

Las recompras de acciones reducen el número total de acciones en circulación de la empresa y la cantidad total de efectivo en el balance de la empresa. Esos cambios afectan varias métricas utilizadas por los inversores para estimar el valor de una empresa .

Una vez que las acciones se recompran, generalmente se cancelan por completo, eliminándolas de su existencia, o la empresa las mantiene como acciones en tesorería. (Las acciones en tesorería se cuentan como acciones emitidas, pero no como acciones en circulación).

La reducción del número de acciones en circulación afecta cálculos como las ganancias por acción, lo que a su vez afecta una métrica de valoración ampliamente utilizada, la relación precio-beneficio . Si las ganancias totales se mantienen constantes, pero el número de acciones en circulación cae después de una recompra, las ganancias por acción de la empresa aumentarán. Yendo un paso más allá, si el precio de las acciones de la compañía se mantiene constante pero las ganancias por acción aumentan, su relación precio-ganancias caerá.

Las recompras también reducen la cantidad de efectivo en el balance de una empresa. Que a su vez aumenta rendimiento de los activos , porque los activos de la empresa (efectivo) se han reducido. Rentabilidad sobre recursos propios también aumentará, porque hay menos capital en circulación.

¿Existen inconvenientes para compartir las recompras?

Si bien las recompras de acciones de una empresa generalmente tienen la intención de ser alcistas por el precio de sus acciones, a veces hay motivos de preocupación.

Los críticos a menudo sostienen, con cierta justificación, que las empresas tienden a recomprar acciones después de un período de éxito, cuando tienen mucho dinero en efectivo. Esto significa que la empresa está recomprando sus acciones con una valoración alta. Una empresa en esa situación podría terminar comprando sus acciones apico de precio cíclico, obteniendo menos acciones por su dinero y dejándolo con menos efectivo en reserva cuando su negocio se desacelera.

Los inversores también deben proceder con cuidado si la recompra parece estar motivada por el deseo de la dirección de mejorar sus métricas de valoración (o, dicho de otra forma, de manipularlas). Una empresa que utiliza recompras para crear la apariencia de un crecimiento rápido en las ganancias por acción, por ejemplo, puede no ser una empresa que valga la pena poseer.

¿Las recompras de acciones son buenas o malas?

Como ocurre con muchas cosas en la inversión, la respuesta no es clara. Si la empresa realmente tiene efectivo de sobra y sus acciones están posiblemente infravaloradas, una recompra puede ser una buena forma de generar beneficios para los accionistas. Pero si sus acciones son caras, vale la pena preguntarse por qué la empresa no elige pagar un dividendo especial a sus accionistas o se aferra al efectivo para un día lluvioso.



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