Invertir

Lo que significa el último acuerdo de GE para los inversores

Energia General 's(Bolsa de Nueva York: GE)El anuncio de la semana pasada de que compraría la compañía de visualización quirúrgica avanzada BK Medical por $ 1,450 millones en efectivo casi habría sido una ocurrencia tardía para GE hace una década. Sin embargo, en estos días es mucho más crítico. El acuerdo marca la adquisición más grande por parte del CEO Larry Culp, un líder conocido por su capacidad para adquirir negocios, y debería dar confianza a los inversionistas en el futuro de la compañía. Este es el por qué.

GE está creciendo donde importa

Primero, el acuerdo impulsará el crecimiento. BK Medical produce tecnología de imágenes y navegación quirúrgica utilizada en cirugías y urología por ultrasonido. Como tal, es muy complementario al negocio de ultrasonidos de GE. Eso es importante porque el ultrasonido es uno de los negocios de mayor crecimiento en GE Healthcare. Por ejemplo, la gerencia ha delineado aspiraciones de crecimiento de un solo dígito medio para su negocio de ultrasonido, en comparación con el crecimiento de un dígito bajo a medio para el negocio de la salud en general.

Además, GE Healthcare es probablemente la empresa industrial que tendría la mejor calificación si cotizara como una empresa independiente. Por ejemplo, Alemania, el competidor más cercano de GE Siemens Healthineers, cotiza en un valor empresarial estimado más alto (consenso de analistas de Wall Street) (capitalización de mercado más deuda neta) a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA .





EV / EBITDA 2020 2021Est 2022Est 2023Est
Energia General 23,3 veces 16,4 veces 12,1 veces 9,9 veces
Siemens Healthineers 16,4 veces 20,6 veces 18,5 veces 16,3 veces

En pocas palabras, GE está impulsando el crecimiento en una de las empresas de más rápido crecimiento y su empresa con mejor calificación.

Una posición financiera segura

Para Culp, hacerse cargo de la compañía en octubre de 2018 debe haber parecido como jugar una partida de ajedrez posicional cerrado con el ex campeón mundial Anatoly Karpov. Muy endeudado y con poco margen de maniobra, la opción abierta era embarcarse en una serie de ventas de activos para reducir la deuda y mejorar gradualmente la posición mediante el reposicionamiento de los negocios.



En consecuencia, GE vendió su negocio biofarmacéutico para Danaher (La antigua empresa de Culp) por un precio neto de alrededor de 20.000 millones de dólares; y su negocio de arrendamiento de aeronaves, GECAS, por $ 24 mil millones; entre otros.

Ha pasado un tiempo desde que GE estuvo en condiciones de realizar adquisiciones significativas. Esa es una preocupación para un conglomerado industrial porque los inversores dependen de la administración para invertir en las partes de sus negocios diversificados que van a crecer, uno de los beneficios de la diversificación. También es una preocupación porque GE tiende a fabricar artículos de gran valor que requieren una inversión inicial sustancial, como motores de aviones, turbinas de gas, turbinas eólicas y equipos de imágenes.

Una persona que ingresa a un dispositivo de imágenes.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Como tal, el acuerdo de BK Medical da a los inversores la confianza de que la posición financiera de GE ahora es segura y la dirección puede invertir para crecer. Es una consideración particularmente relevante dado que Culp construyó su reputación en Danaher, realizando una serie de adquisiciones exitosas y aplicando un conjunto de técnicas de mejora continua y administración ajustada para mejorar el desempeño de esos negocios. Los inversores esperan que tenga la oportunidad de hacer lo mismo por GE.

Es poco probable que se venda el negocio de la salud

La inversión también indica que es poco probable que GE venda su negocio de atención médica en el corto plazo. El ex director ejecutivo, John Flannery (que solía dirigir GE Healthcare), había planeado escindir la empresa para recaudar efectivo para pagar la deuda, pero esos planes se abandonaron a favor de vender el negocio biofarmacéutico.

El acuerdo reducirá las expectativas de venta del resto de GE Healthcare (imágenes, ultrasonido, sistemas sanitarios, diagnósticos farmacéuticos, software y soluciones).

las mejores acciones de aplicaciones en efectivo para comprar

Esto tiene mucho sentido dado que GE necesitará ganancias y flujo de efectivo de GE Healthcare para apoyar a GE Aviation mientras se recupera del impacto de la pandemia COVID-19 en los vuelos comerciales y GE Renewable Energy mientras construye su negocio de energía eólica marina desde casi una posición. comenzará en 2021.

Pasajeros en un avión comercial.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Mirando hacia el futuro

A corto plazo, GE Healthcare se enfrenta a algunos vientos en contra debido a los continuos desafíos de la cadena de suministro. probable que se extienda hasta el primer semestre de 2022. Sin embargo, como Culp destacó recientemente en la Morgan Stanley Laguna Conference, no hay problema con la demanda del mercado final.

Como tal, una vez que GE supere los desafíos de reapertura, es razonable esperar que BK Medical comience a ayudar a GE a acelerar la tasa de crecimiento de su segmento de atención médica a un dígito medio en lugar de un dígito bajo. Dado lo altamente valoradas que son las empresas de salud, eso podría marcar una diferencia sustancial en el precio de las acciones a lo largo de los años.



^