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¿Qué es un ADR y en qué se diferencia de una acción normal?

Los recibos de depósito estadounidenses, o ADR, son acciones que cotizan en las bolsas de EE. UU. Pero representan acciones de una corporación extranjera. Eso significa que ofrecen a los inversores estadounidenses una forma sencilla de invertir en empresas potencialmente internacionales. Este artículo le brindará los conceptos básicos para invertir en ADR sin cometer errores de novato.

A continuación, obtendrá más información sobre qué son los ADR, cómo se crean y en qué se diferencian de las acciones 'normales'.

Una mejor comprensión de las ADR

Los ADR se crearon para que los inversores pudieran evitar las complejidades de comprar acciones extranjeras. Si desea comprar una acción extranjera que no se ofrece como ADR, debe cambiar sus dólares estadounidenses por moneda extranjera, abrir una cuenta de corretaje en el extranjero y luego comprar el valor extranjero en una moneda extranjera (que probablemente sea en un momento diferente zona, por lo que puede estar despierto toda la noche). Además, el tipo de cambio del dólar estadounidense cambiaría a lo largo de todo este proceso.





Pantalla negra de precios de acciones con gráficos de líneas sobre los precios.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Los ADR se crean cuando una empresa no estadounidense o un inversor que posee los valores extranjeros subyacentes los entrega a un banco 'depositario' en los EE. UU. Oa un custodio en el país de origen de la empresa extranjera. Por ejemplo, si yo fuera un inversor con acciones de una empresa europea (comprada en una bolsa de valores europea) y me pusiera en contacto con un banco depositario de EE. UU. (A través de un custodio en mi país de origen) y les dije que me gustaría intercambiar mis acciones extranjeras por ADR, el banco me daría un certificado ADR que representa mis acciones extranjeras. A partir de ahí, puedo negociar mis acciones de ADR en una bolsa de valores de EE. UU. O en el mercado extrabursátil del mismo modo que podría negociar las acciones de una empresa con sede en EE. UU.



En este ejemplo, también podría devolver mis ADR al banco depositario y volver a recibir acciones de la empresa extranjera. Técnicamente, los valores de una empresa extranjera que están representados por un ADR se denominan 'acciones de depósito estadounidenses' (ADS), pero por lo general, los términos ADR y ADS se utilizan indistintamente.

Los ADR pueden ser 'patrocinados' o 'no patrocinados'. Los ADR patrocinados son aquellos para los que la empresa extranjera ha negociado directamente con el banco depositario de EE. UU. Los ADR no patrocinados, por otro lado, se establecen sin la cooperación de la empresa no estadounidense. Por lo general, los corredores de bolsa inician ADR no patrocinados cuando desean establecer un mercado comercial en los EE. UU.

Diferencias entre ADR y acciones 'regulares'

Un ADR puede representar un intercambio uno por uno con las acciones extranjeras, una fracción de una acción o varias acciones. Ésta es una de las principales formas en que las acciones estadounidenses tradicionales se diferencian de los ADR. Esta es una consideración importante, así que veamos un ejemplo.



Suponga que el país A (el país extranjero) tiene un tipo de cambio con los EE. UU. de $ 0.25, lo que significa que una unidad de moneda extranjera vale $ 0.25 en dólares estadounidenses. Suponga que las acciones de la compañía ABC Corp. cotizan en el mercado del país A por una unidad por acción (o $ 0.25 por acción en dólares estadounidenses). Cuando ABC Corp. se convierte en un ADR, podría tener 100 acciones empaquetadas en el ADR. Entonces, este ADR se negociaría en un intercambio de EE. UU. Por $ 25.

Si no observa detenidamente, es posible que no se dé cuenta de que las acciones extranjeras subyacentes en realidad 'valen' $ 0.25 por acción, no $ 25. Asegúrese de mirar el 'índice de conversión' del ADR, que indica el número de acciones del valor extranjero subyacente que son equivalentes a una acción de ADR. Por ejemplo, si el índice de conversión de un ADR fuera de 100 a 1, entonces una sola acción de ADR representaría 100 acciones del valor subyacente.

Los inversores deben tener en cuenta el índice de conversión al analizar los datos por acción, como las ganancias por acción o la relación precio-ganancias (P / E), que tiene las ganancias por acción en el denominador. Los datos por acción se pueden determinar en función de las acciones ordinarias subyacentes o el ADR. En nuestro ejemplo de ABC Corp., necesitaríamos determinar si los datos por acción se basan en una acción de ABC Corp. (con un valor de $ 0.25, o una unidad extranjera) o si los datos por acción se basan en el ADR. (que incluye 100 acciones subyacentes de ABC Corp.).

'Niveles' de ADR y en qué se diferencian

Otra diferencia es que hay varios 'niveles' diferentes de escrutinio de la SEC para los ADR. Los ADR de nivel 1 se negocian en el mostrador (no en las bolsas estadounidenses) y son el único nivel de ADR que puede no estar patrocinado. Los ADR de nivel 1 tienen requisitos mínimos de presentación de informes de la SEC y no están obligados a presentar informes trimestrales o anuales de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados de EE. UU. (GAAP), lo que significa que hay menos información disponible sobre estos valores y es más difícil comparar sus valores. métricas financieras a las de las empresas estadounidenses que cumplen con los GAAP.

La menor cantidad de información confiable hace que los ADR de nivel 1 sean más riesgosos para los inversores. Mientras tanto, los ADR de nivel 2 y nivel 3 requieren que el emisor se registre y presente informes anuales ante la SEC. Los ADR de nivel 3 tienen requisitos de información más estrictos que los ADR de nivel 2. Los ADR de nivel 3 representan una oferta pública inicial (OPI) en las bolsas de EE. UU. Una 'OPI' es cuando las acciones de una empresa están disponibles por primera vez para su compra en las principales bolsas de valores de EE. UU. Por lo tanto, los ADR de nivel 3 tienen la capacidad adicional de obtener capital a través de una oferta pública en las bolsas de EE. UU. Para registrar la oferta pública, el ADR debe presentar un Formulario F-1 ante la SEC, lo que implica transparencia y regulación adicionales. Para obtener más información, lea esta página en el sitio web de la SEC.

Puede pagar más en tasas e impuestos

Los ADR están sujetos a tarifas adicionales que las acciones tradicionales no tienen. Se trata de tarifas de servicio periódicas o 'tarifas de transferencia' que compensan al banco depositario por brindar servicios de custodia. Estos cargos generalmente van desde $ 0.01 a $ 0.03 por acción, pero podrá encontrar los detalles en el prospecto de ADR.

Los impuestos son otra área en la que los ADR se diferencian de las acciones tradicionales. Los ADR están sujetos a los mismos impuestos sobre ganancias de capital y dividendos de EE. UU. Que las acciones regulares, pero los impuestos del país extranjero varían. Muchos gobiernos extranjeros retienen automáticamente los impuestos sobre los dividendos pagados por empresas constituidas dentro de sus fronteras. Esto generalmente significa que su corredor puede retener un cierto porcentaje del dividendo que recibe, dependiendo de las tasas y regulaciones impositivas del país extranjero.

Esto puede complicarse un poco, ya que EE. UU. Tiene tratados fiscales con muchos países, y estos determinan la cantidad de impuestos que pagan los inversores estadounidenses. Además, los impuestos sobre dividendos que paga a países extranjeros generalmente se pueden deducir del impuesto sobre dividendos que debe al gobierno de EE. UU. En cualquier caso, es mejor consultar a un profesional de impuestos para conocer los detalles, pero recuerde que los ADR se gravan de manera diferente a las acciones tradicionales.

Por último, a pesar de que cotizan en las bolsas de EE. UU., Los ADR están sujetos al mismo riesgo cambiario que las acciones extranjeras subyacentes. Por ejemplo, si tengo un ADR que representa las acciones de una empresa francesa, entonces el valor de mi ADR estará influenciado por el tipo de cambio entre el euro y el dólar estadounidense, no solo el valor del dólar estadounidense. Esto puede hacer que los precios de ADR sean más volátiles.

Conclusiones clave

Primero, determine qué 'nivel' tiene un ADR antes de comprarlo. Si no compra acciones de centavo en los EE. UU., Por lo general, debe evitar los ADR de nivel 1. Los ADR de nivel 3 son los más fáciles de comparar con las existencias estadounidenses en términos de manzanas con manzanas.

Tenga cuidado al analizar los datos de ADR por acción y recuerde que los ADR generalmente rastrearán sus mercados locales. Si tiene un ADR europeo, el precio del ADR probablemente funcionará más en línea con el mercado europeo en general que con el mercado estadounidense. Estas son acciones extranjeras, después de todo.



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