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¿Qué hubo detrás de la gran caída y recuperación de Black Knight?

Compañía de servicios hipotecarios Caballero negro (Bolsa de Nueva York: BKI)vio caer el precio de sus acciones un 7,5% en la sesión de negociación después de su informe de ganancias del tercer trimestre. El motivo tuvo mucho que ver con una demanda interpuesta en su contra por uno de sus clientes. Desde entonces, la acción se ha recuperado y ha subido más del 40% en lo que va de año, lo que no es demasiado sorprendente, porque Black Knight es un líder en su espacio y hay mucho que me gusta de él. Pero hay algunas preocupaciones en el horizonte. Echemos un vistazo a por qué Black Knight cayó, por qué se recuperó y hacia dónde se dirige.

Caída inmediata de demandas

Black Knight proporciona datos, análisis y software para automatizar procesos para empresas hipotecarias y la industria inmobiliaria. Ha aumentado su participación de mercado del 49% en 2010 al 63% ahora, y su plataforma de servicio de préstamos representa el 70% de sus ingresos.

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El 6 de noviembre, Black Knight fue demandado por uno de sus clientes, Servicios financieros PennyMac , alegando que Black Knight 'utiliza su sistema de servicio de préstamos hipotecarios LoanSphere MSP, que domina el mercado, para participar en tácticas comerciales desleales que atrapan a sus licenciatarios y crean barreras de entrada que sofocan la competencia'. PennyMac afirma que Black Knight viola la Ley Sherman, la Ley Cartwright de California y la Ley de Competencia Desleal de California.

Black Knight contrarrestó a PennyMac, alegando que el antiguo cliente rompió su contrato al instituir 'un proyecto secreto para crear una copia del Sistema MSP para su propio beneficio en lugar del Sistema MSP'.



Movimiento del Caballero Negro

En la llamada de ganancias del tercer trimestre, el director ejecutivo de Black Knight, Anthony Jabbour, entró en más detalles.

'En mi segunda semana en Black Knight, PennyMac Loan Services nos notificó que estaban trabajando en un reemplazo de MSP', dijo Jabbour, quien se convirtió en CEO en abril de 2018. 'Poco después, notamos algunas anomalías en el uso de MSP y comenzamos una revisión más profunda, que descubrió acciones de PennyMac que muestran su uso indebido del sistema MSP para acelerar injustamente el desarrollo, las pruebas y la implementación del sistema de PennyMac '.

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Jabbour dijo que Black Knight intentó llegar a un acuerdo con PennyMac pero no pudo. 'Como resultado, ayer presentamos una demanda contra PennyMac por incumplimiento de contrato y apropiación indebida de secretos comerciales'. Busca 340 millones de dólares en daños.



Estas acciones hicieron que el precio de las acciones cayera casi un 8% el 6 de noviembre. Pero la acción se ha recuperado a medida que la atención de los inversores se ha desplazado de la demanda a otro sólido desempeño financiero.

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Los ingresos de Black Knight aumentaron un 6% año tras año, mientras que las ganancias netas cayeron un 13% año tras año a $ 37.3 millones (eso se debe a la compra de Dun and Bradstreet el año pasado). Las ganancias por acción según los principios contables generalmente aceptados cayeron un poco año tras año, de $ 0.29 a $ 0.25. Sin embargo, las ganancias netas ajustadas aumentaron un 7% año tras año, mientras que las ganancias por acción ajustadas (EPS) aumentaron un 6% a $ 0,51.

Además, el EBITDA subió un 8% a $ 149,8 millones año tras año, con un margen de EBITDA hasta 11 puntos básicos al 50,1%. Un margen EBITDA creciente significa que los gastos operativos de la empresa son menores en relación con sus ingresos.

Además de mantener su liderazgo en el servicio hipotecario, Black Knight también busca un crecimiento continuo en el servicio con garantía hipotecaria. Su participación de mercado aquí ha crecido del 6% en 2010 al 19% ahora, y continúa agregando nuevos clientes en ambas áreas. También está experimentando un crecimiento en su negocio de datos y análisis, que representa el 14% de los ingresos. La compañía vio un crecimiento del 9% aquí en el tercer trimestre. 'La fortaleza fundamental subyacente del negocio principal no ha cambiado', dijo Jabbour.

Vientos en contra en 2020

Si bien el precio de sus acciones se ha recuperado, Black Knight enfrenta algunos vientos en contra de cara al 2020. Específicamente, Jabbour dijo que se espera que la compañía reciba un golpe de ingresos del 5% el próximo año debido a la pérdida de algunos clientes, incluido PennyMac. Solo PennyMac generó alrededor de $ 33 millones en ingresos para Black Knight durante los primeros tres trimestres.

Estas deserciones empañarán lo que de otro modo se espera sea un año fuerte. Pero la empresa está trabajando en varios frentes para compensarlos.

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'Estamos analizando todos los bolsillos que podamos para aumentar la eficiencia de la organización a la luz de algunos de estos vientos en contra', dijo el director financiero Kirk Larsen en la llamada de ganancias. 'Y, por lo tanto, es realmente general en torno a la racionalización de las instalaciones y en una variedad de otras acciones que creo que cabría esperar que tomemos. Pero es algo que ciertamente no comenzamos la semana pasada, sino que ha sido algo en lo que hemos estado trabajando a lo largo del tiempo para proteger nuestros márgenes '.

A los inversores no les gusta la incertidumbre, y eso es a lo que se enfrenta Black Knight de cara a 2020. Pero este es un líder del mercado que ha estado superando a sus competidores y, con sólidos fundamentos, debería seguir haciéndolo. Observe las demandas, por supuesto, pero Black Knight todavía parece una buena inversión a largo plazo.



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