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¿Qué le pasa a Verizon Communications, Inc. en la actualidad?

Fuente de la imagen: Verizon.

El jueves fue un día difícil en la oficina para Comunicaciones de Verizon (Bolsa de Nueva York: VZ)accionistas. Primero, Verizon informó fuertes ventas y ganancias perfectamente aceptables para el cuarto trimestre de 2014. Luego, los inversores profundizaron en el informe y comenzaron una venta masiva del 2% en las acciones de Verizon.

Si se está rascando la cabeza por la reacción del mercado, seguramente no está solo. Déjame explicarte qué está pasando aquí.



Primero, los resultados del cuarto trimestre de Verizon realmente dieron en el blanco. Las ganancias ajustadas aumentaron un 8% año tras año para llegar a 0,71 dólares por acción, justo en línea con las estimaciones promedio de Wall Street. Los ingresos aumentaron en un 7% a $ 33,2 mil millones, solo un pelo por encima de los objetivos de los analistas en $ 32,7 mil millones.

Los servicios basados ​​en fibra de FiOS impulsaron un modesto aumento en las ventas de telefonía fija y Verizon Wireless agregó 2 millones de suscriptores de contrato nuevos netos.

Todos estos números están perfectamente bien y, en algunos casos, son absolutamente geniales. El fuerte crecimiento de FiOS y 2 millones de clientes inalámbricos de pospago se ubicarían en la segunda categoría.

Entonces, ¿qué hay de malo en este informe?

Los analistas señalaron rápidamente que los resultados informados de Verizon y la orientación a futuro cuentan una historia sombría sobre los márgenes de ganancia de la compañía. Verizon depende demasiado de las ventas de hardware de bajo margen y no lo suficiente de los ingresos por servicios de alto margen. Los márgenes de utilidad de EBITDA inalámbrico cayeron un 8% año tras año y no hay signos evidentes de mejora.

Verizon prefiere darle un giro positivo a las presiones de los márgenes, por supuesto. En una llamada con analistas, el director financiero de Verizon, Fran Shammo, reconoció 'la presión a corto plazo de volúmenes significativos de dispositivos en el cuarto trimestre'. Los márgenes de EBITDA en 2015 se guiaron a 'un nivel consistente con el desempeño de todo el año 2014'.

Para los alcistas y los conocedores de Verizon, esa es una buena noticia porque no se supone que los márgenes caigan más. Sin embargo, en el lado bajista de la valla, podría concentrarse en cómo Verizon no ve una salida de este mínimo de margen en 2015.

Desde ese punto de vista bajista, Verizon podría haber elegido un momento terrible para comprar Vodafone 's09.30 NASDAQ: VOD45% de interés en Verizon Wireless. El mega acuerdo de $ 130 mil millones le dio a Verizon el control total justo en la cima de los poderes de ganancias de la división inalámbrica. Si Verizon no puede cambiar los márgenes de ganancias cada vez más reducidos algún día, Vodafone se habrá marchado con un rescate de gran valor por un negocio terrible a largo plazo.

Ese es el pensamiento que llevó a la caída de los precios de las acciones de Verizon el jueves, a pesar de un informe de ganancias perfectamente útil.

¿Se avecinan cielos azules o un clima tormentoso más allá de esta torre celular propiedad de Verizon? Fuente de la imagen: autor.

¿Es esa una reacción justa?

Bueno, ya sabes que los rivales más pequeños T-Mobile EE. UU. (NASDAQ: TMUS)y pique (Bolsa de Nueva York: S)están ejerciendo presión sobre Verizon y AT&T 's(Bolsa de Nueva York: T)márgenes ofreciendo servicios de menor costo y promociones innovadoras para captar clientes. Verizon y Ma Bell han podido defender sus jugosos márgenes de ganancias invirtiendo en redes de datos y voz de alta calidad, pero es posible que ese enfoque no funcione para siempre.

Por ejemplo, T-Mobile ha encontrado una solución para la cuestionable calidad de su red inalámbrica al agregando funciones de llamadas Wi-Fi a todos sus teléfonos inteligentes . Siempre que esté dentro del alcance de una red Wi-Fi decente, podrá disfrutar de una buena calidad de llamada en los teléfonos T-Mobile.

Si este enfoque se pone de moda y las redes Wi-Fi continúan apareciendo en cada esquina de las calles, es posible que los clientes de T-Mobile no se preocupen por la calidad de la red inalámbrica por mucho más tiempo. Si eso sucede, Sprint no puede quedarse atrás con un plan de Wi-Fi similar. Eso socavaría aún más el argumento de venta de calidad de la red de Verizon, tal vez obligando a Big Red a competir en los precios de los planes como todos los demás. Y entonces se demostraría que los osos de Verizon de hoy tienen razón.

Desafortunadamente, mi bola de cristal está en la tienda para una puesta a punto anual, por lo que no tengo una visión perfecta del futuro de la industria inalámbrica en este momento. Lo que puedo decir con certeza es que las principales cadenas de segundo nivel continuarán con su prensa en toda la cancha sobre Verizon y AT&T en 2015, y que tienen un historial bastante bueno de impulsar cambios en el modelo comercial en los últimos años.

Así que me sorprendería ver que Verizon defiende sus márgenes de EBITDA inalámbricos por mucho más tiempo, por no hablar de impulsarlos aún más. Luego, en 2016, la próxima ronda de subastas de espectro inalámbrico viene con reglas de licitación estrictas que cambiarán el juego rápidamente.

En resumen, me sentiría muy incómodo poseer acciones de AT&T o Verizon en este momento, o en cualquier momento de los últimos tres años. Hay un cambio drástico en el aire inalámbrico, y eso nunca es una buena noticia para los líderes del mercado.



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