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¿Cuáles de estos fabricantes de motores están ganando inversiones en vehículos a gas natural?

Hasta la fecha, el movimiento de vehículos de gas natural en los EE. UU. Está ligado en gran medida a los vehículos de la flota, y ese mercado ha sido mucho más lento de adoptar de lo que muchos inversores esperaban. Innovaciones de Westport (NASDAQ: WPRT), Power Solutions International (OTC: PSIX), y Cummins (Bolsa de Nueva York: CMI)todos tienen intereses en el lado de los motores de los vehículos de gas natural.

Desde que las acciones de Westport Innovations alcanzaron su punto máximo en marzo de 2012, ha sido un gran perdedor. Cummins también ha tenido un rendimiento inferior al del mercado, mientras que PSI se ha disparado:

Gráfico de WPRT



WPRT datos por YCharts .

Pero lo que importa son los resultados futuros. ¿Cuáles de estas empresas serán las ganadoras en el futuro?

Fabricantes de motores en diferentes nichos.
Las acciones de Power Solutions International han subido más de un 490% desde marzo de 2012 debido a que su negocio se ha disparado, mientras que las acciones de Westport han bajado un 69%. La cuestión es que el pobre desempeño de las acciones de Westport no se debe a que PSI le haya quitado participación de mercado o negocios a Westport. Hasta ahora, estas dos empresas tienen muy poca superposición.

PSI fabrica motores híbridos, así como motores de gas LP / natural y bicombustible. Fuente: Power Solutions International

El legado de PSI son los motores industriales, incluida la generación de energía, las carretillas elevadoras y las máquinas especialmente diseñadas, como las astilladoras de madera y las perforadoras de petróleo. PSI fabrica motores (o en algunos casos adapta motores fabricados por otros) que pueden funcionar con gasolina, gas natural o LP, y luego vende estos motores a fabricantes de equipos originales como Hyundai.

PSI acaba de ingresar al mercado de vehículos de carretera, comprando motores de 4.8 litros y 6 litros de Motores generales que personaliza para utilizar gas natural y propano. De manera similar, la compañía tiene un motor de 8.8 litros que fue diseñado internamente pero fabricado por un tercero. Hasta ahora, estos motores sirven a vehículos de las clases 4 a 7, esencialmente desde camionetas de servicio pesado hasta autobuses y camiones de volteo.

El motor de 8.8 litros de PSI compite con el Cummins Westport ISL G de 8,9 litros, el estándar de facto para camiones y autobuses de recogida de residuos que utilizan gas natural. El sesenta por ciento de los camiones de basura en los EE. UU. Se enviaron con este motor en 2013. Lo que hace que el motor PSI sea único es su capacidad para funcionar con varios tipos de combustible, mientras que Cummins Westport solo usa gas natural.. Esto podría resultar atractivo para los operadores de flotas que desean mantener la flexibilidad en los tipos de combustible o que pueden no tener un acceso constante a un combustible frente a otro. Sin embargo, el éxito del ISL G ha sido impulsado por el modelo de 'retorno a la base' que utilizan la mayoría de las flotas, lo que significa un acceso predecible al gas natural en la base.

Cuidado con el erizo

Mark Levett de Cummins en la presentación de QSK95. Fuente: Cummins.

Cummins eclipsa tanto a PSI como a Westport por un gran margen. El trimestre pasado, Cummins obtuvo $ 4.6 mil millones en ventas. PSI y Westport no han hecho $ 4.6 mil millones en ventas totales como empresas públicas, combinadas. Los motores Cummins se pueden encontrar en todos los rincones del mundo y en casi todas las aplicaciones. La única excepción notable ha sido la denominada alta potencia: los tipos de motores que se encuentran en las locomotoras, el equipo de minería más grande, los sistemas de generación de energía remota más grandes y el equipo de perforación petrolera en alta mar.

Sin embargo, esto está cambiando con el lanzamiento de los motores 'Hedgehog' de la compañía, el QSK95 y QSK120. Estos motores no solo competirán con los de Energia General y Oruga , pero también con la marca Caterpillar Perkins. PSI es un revendedor exclusivo de motores de la serie 4000 de Perkins en varios mercados y aplicaciones.

Lo que hace que el QSK95 y el QSK120 sean únicos en su categoría es que estos motores, aunque inicialmente se lanzaron como diésel, también fueron diseñados para funcionar con gas natural y estarán disponibles en una configuración de gas natural. Este es el primer motor de esta categoría que se construye desde cero teniendo en cuenta el gas natural. Y con un costo de desarrollo de $ 100 millones, Cummins hizo una apuesta bastante grande a que estos motores se venderán bien.

¿Cómo será el futuro?

Las locomotoras, locomotoras y marinas son parte del futuro de los motores de gas natural. Fuentes de imagen: Cheniere Energy, UPS, Canadian National Railways.

PSI tiene un historial de tomar una gran participación en cada nuevo mercado en el que ingresa. Ya rentable (sobre una base ajustada), la dirección ha indicado que la empresa crecerá lentamente y no utilizará grandes cantidades de deuda o acciones para financiar un nuevo crecimiento. El enfoque de la compañía en la flexibilidad del combustible probablemente seguirá siendo una fortaleza, ya que los usuarios actuales de diesel y gas podrán cubrir cualquier riesgo percibido de alejarse por completo de los combustibles convencionales.

Hedgehog de Cummins no afectará realmente los ingresos hasta 2015, ya que los primeros envíos están programados para la segunda mitad de 2014, y solo de forma limitada en el mercado de generación de energía. El mayor impacto ocurrirá cuando Cummins lance el motor para aplicaciones ferroviarias, de petróleo y gas y minería, y agregue la versión de gas natural a la línea.

Westport está pasando de un enfoque de investigación y desarrollo a un fabricante y proveedor OEM, aprovechando su propiedad intelectual. La gerencia se ha comprometido a que sus tres unidades operativas tengan un EBITDA ajustado positivo en 2014, y lo mismo del negocio consolidado en 2015. Para los inversores a largo plazo, esta es una gran noticia. La evidencia inicial respalda el cambio hacia el gas natural en el transporte por camión, y eso es un buen augurio para que Westport logre sus objetivos.

Pensamientos finales
Las acciones de PSI han recuperado algunas ganancias recientemente, pero la historia a largo plazo parece sólida. La gerencia ha hecho un trabajo sobresaliente al desplegar capital de manera efectiva. A Westport no le ha ido tan bien en la asignación de capital, que es una de las principales razones por las que la presidenta y directora de operaciones, Nancy Gougarty, incorporada en julio pasado, es fundamental para el futuro de la compañía. Su experiencia en TRW Será fundamental para la capacidad de Westport de seguir creciendo, pero comience a hacerlo de manera rentable, y creo que lo logrará. En cuanto a Cummins, este incondicional de la industria tiene un legado fantástico de innovación y experiencia técnica. Agregar un 'cambiador de juego' como el Hedgehog a la mezcla hace que el futuro parezca bastante brillante.

Veo un potencial de superación del mercado en estas tres empresas. ¿Tienen sentido para tu cartera? Esa es tu decisión.



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