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Por qué Ferrari es resistente a la recesión

Ferrari necesita poca presentación. La marca es sinónimo de carreras profesionales y un estilo de vida exclusivo. Ferrari define su propia categoría de autos deportivos de lujo y no compite en base al precio con los principales fabricantes de automóviles. En otras palabras, los inversores no deberían pensar en Ferrari como una empresa de automóviles cualquiera, deberían pensar en ella como una marca de lujo. Y a diferencia de la mayoría de los fabricantes de automóviles que tienen resultados muy cíclicos, el negocio de Ferrari debería resultar bastante resistente incluso en una recesión.

¿Fabricante de automóviles o empresa de productos de lujo?

Aunque Ferrari fabrica y vende coches, su modelo de negocio es más parecido al de una empresa de productos de lujo.

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Coche deportivo gris conduciendo rápido

Fuente de la imagen: Getty Images.



Fabricantes de automóviles como Ford y Motores generales están en el negocio de la producción en masa. Ford y GM venden millones de automóviles al año a precios asequibles para la clase media. Para lograr esto, Ford y GM tienen una capacidad de fabricación a gran escala para reducir sus costos unitarios promedio. Sin embargo, la mayoría de las compañías automotrices compiten en costos y precios, lo que da como resultado un margen de ganancia más bajo debido a los gastos de promoción y al descuento de inventario.

Por otro lado, Ferrari vende miles de autos, no millones. En promedio, vende automóviles por cientos de miles de dólares cada uno y, en general, aumenta los precios cada año. Debido a que Ferrari compite por los méritos de su marca, puede capturar márgenes de beneficio mucho más altos que una empresa de automóviles típica:

Empresa Total de autos vendidos en 2018 Precio promedio de venta de automóviles (estimación redondeada) Margen operativo 2018
Ferrari (NYSE: RACE) 9,251 0,000 23.4%
Ford (Bolsa de Nueva York: F) 5,982,000 ,000 2.7%
Motores generales (Bolsa de Nueva York: GM) 8,384,000 ,000 4.6%

Fuentes de datos: informes financieros de la empresa, S&P Global Market Intelligence.

La estrategia comercial y el perfil financiero de la empresa se asemejan más a las empresas de productos de lujo exclusivos, como el propietario de Louis Vuitton. LVMH . En el extremo más alto del lujo, la demanda de los clientes es bastante constante incluso durante las recesiones económicas. Durante la última recesión mundial en 2009, LVMH vio disminuir sus ingresos en menos del 1%. En el informe anual de Ferrari, se señala que existe la misma capacidad de recuperación de la demanda en la gama alta del mercado de automóviles de lujo.

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Lista de espera de Ferrari

Ferrari tiene un precio tan alto por sus autos en parte porque no son fáciles de comprar. Incluso si tiene el dinero en efectivo para comprar un vehículo nuevo, hay un suministro limitado. Ferrari produce una cantidad limitada de automóviles cada año y coloca a los clientes en una lista de espera que puede demorar hasta dos años.

La lista de espera es similar a una acumulación de pedidos; en su mayor parte, garantiza un cierto nivel de crecimiento de los ingresos en los próximos años. Y le da a la empresa una gran capacidad para pronosticar su negocio en el mediano plazo, ya que puede contar con un cierto nivel de ventas de año en año. Además, los modelos populares tienden a agotarse rápidamente. El modelo 488 Pista del año pasado se agotó rápidamente, lo que llevó al ex director ejecutivo Sergio Marchionne a bromear diciendo que la gente pedía ser incluida en la lista de espera.

El fabricante de automóviles aumenta la cantidad de automóviles que produce cada año para adaptarse a la creciente demanda, pero equilibra el aumento de la producción con los aumentos de precios para maximizar el crecimiento de sus ingresos. Ferrari probablemente podría vender muchas más unidades si levantara su límite de producción. Sin embargo, la estrategia de la empresa es mantener su marca exclusiva y mantener a los clientes entusiasmados con el fin de justificar los aumentos de precios anuales.

Una marca perdurable

Ferrari ha cultivado un espacio único para sí mismo en la cultura popular. Conocida por sus motores italianos superiores que ganan la Fórmula Uno y otras carreras, su marca es tan deseable que la compañía la ha licenciado para un parque temático y una cadena de tiendas minoristas que venden ropa de la marca Ferrari.

Casi tan ingenioso como la ingeniería de la empresa es su modelo de negocio, que limita la producción para mantener la exclusividad y los precios en constante aumento. El modelo de negocio de la empresa y la fortaleza de la marca mantendrán una gran demanda durante una recesión económica. Si otros inversores se confunden y tratan las acciones de Ferrari como las de una compañía automotriz cíclica durante el próximo pánico del mercado, esa podría ser una buena oportunidad para hacer una inversión en un negocio duradero.



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