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Por qué las acciones de GameStop siguen siendo tremendamente caras

GameStop 's(NYSE: GME)La recuperación del precio de las acciones desde niveles de un solo dígito comenzó con un breve apretón inspirado en el sitio de blogs WallStreetBets de Reddit. El entusiasmo desmesurado por las acciones ha ofrecido un salvavidas necesario para GameStop, permitiéndole recaudar capital y reactivar su negocio minorista en decadencia.

Si bien este movimiento aumenta las probabilidades de supervivencia de GameStop, su modelo de negocio y sus finanzas indican una ventaja adicional limitada. Eso sugiere fuertemente que las acciones están sobrevaloradas. Este es el por qué.

Ventaja competitiva y GameStop

El minorista construyó anteriormente una ventaja competitiva como una ventanilla única para todo lo relacionado con los juegos, especialmente los juegos electrónicos. Los clientes pueden visitar GameStop para encontrar los últimos videojuegos, obtener hardware renovado y comprar, vender o intercambiar juegos. Sin embargo, el aumento de las ventas de videojuegos descargables convirtió lentamente a GameStop en un intermediario innecesario, ya que los jugadores podían comprar juegos y actualizaciones más fácilmente directamente de los fabricantes.



Los niños que juegan como un adulto junto a ellos aplauden.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Sin embargo, buenas noticias para GameStop ha resultado. GameStop ha utilizado su capital para transformarse principalmente en un 'minorista omnicanal y digital'.

el cheque de estímulo fue a una cuenta incorrecta

Además, ha reemplazado a gran parte de su anterior equipo de gestión ejecutiva, eliminando tanto al director ejecutivo como al director financiero. Líderes minoristas de Internet con experiencia, como el presidente entrante de la junta, Ryan Cohen, se unió a la empresa. Cohen cofundó anteriormente un minorista en línea Correoso . Además, para adaptar su negocio de compra-venta-comercio a un mundo de descargas de videojuegos, se ha aventurado en coleccionables, juegos de mesa y otros artículos.

Desafortunadamente, este movimiento también puede dejar a GameStop con una ventaja competitiva menos significativa. El negocio de los coleccionables existe desde hace décadas. Si bien GameStop puede servir como una salida de marca para un negocio de este tipo, tiene pocas ventajas perceptibles fuera del nombre de GameStop.

Además, se puede decir lo mismo de su negocio principal de descarga de juegos. Sí, puede agregar juegos disponibles de cada uno de los fabricantes en su sitio web. Por ejemplo, Microsoft (NASDAQ: MSFT)acordó darle a GameStop una parte por cada juego de Xbox vendido en su sitio. Aún así, los inversores tienen poca visibilidad sobre el porcentaje que recibe GameStop. Además, al comparar el sitio de Xbox con GameStop, los juegos se venden por el mismo precio, lo que deja a GameStop sin ventaja allí.

GameStop, financieramente hablando

Las finanzas de GameStop ofrecen una imagen mixta. En el año fiscal 2020, las ventas netas cayeron un 21% a poco menos de $ 5,1 mil millones. Sin embargo, debido a un costo de bienes vendidos drásticamente más bajo, costos operativos más modestos y un beneficio de impuesto sobre la renta, su pérdida neta mejoró a solo $ 215 millones. GameStop perdió $ 471 millones en 2019.

Además, las ventas netas del cuarto trimestre del año fiscal 2020 cayeron solo un 3% con respecto a los niveles del año anterior. GameStop también obtuvo una ganancia antes de impuestos de $ 11 millones en ese trimestre. Esta vez, experimentó costos operativos más altos que le impidieron acercarse a las ganancias trimestrales antes de impuestos de $ 69 millones en el cuarto trimestre de 2019.

La empresa no publicó una perspectiva. No obstante, incluso con la volatilidad de las acciones, uno no puede escapar del retorno del 4.200% que la compresión corta inspirada en Reddit ayudó a traer a la empresa.

Gráfico de GME

GME datos de YCharts

Sin embargo, esta ganancia trae malas noticias desde el punto de vista de la valoración. Si bien su relación precio / ventas de 2,4 puede no parecer alta, ahora se vende por más de 29 veces su valor en libros. En comparación, La mejor compra se vende por seis veces su valor contable, e incluso Amazonas cuenta con una relación precio-valor contable de solo 16.

Aún así, dado que las acciones cotizan en el rango de $ 185 por acción al momento de escribir este artículo, ha recaudado fondos mediante la emisión de acciones. Ahora, casi 71 millones de acciones están disponibles, frente a los 65 millones de marzo. Si bien esta estrategia puede ayudar a salvar a la empresa, los accionistas pagan el precio en forma de acciones menos valiosas. Peor aún, esta dependencia confirma que la población permanece en modo de supervivencia sin un camino obvio para la prosperidad.

La línea de fondo

El aumento masivo de las acciones de GameStop y el cambio estratégico hacia las ventas en línea pueden haber salvado a GameStop. Ahora, GameStop tiene los fondos necesarios para hacer realidad su transformación digital.

Sin embargo, la supervivencia no es prosperidad y, con una ventaja competitiva débil, podría tener dificultades para mantener su valoración a largo plazo. Si bien no ha terminado el juego para GameStop, es más probable que los inversores a largo plazo ganen con otras acciones minoristas centradas en Internet.



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