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Por qué compré acciones de Marvell Technology Group

NVIDIA (NASDAQ: NVDA)ha estado de moda este año. Las unidades de procesamiento de gráficos de la compañía, utilizadas tradicionalmente para gráficos de videojuegos de alta gama, están cobrando impulso en los centros de datos. Adquirió la empresa de hardware de redes complementarias Mellanox, anunció su intención de adquirir también el licenciante de chips ARM Holdings y anunció nuevas unidades de procesamiento de datos (DPU) para impulsar su impulso en la industria de los centros de datos masivos y la computación en la nube.

Pero aunque NVIDIA sigue siendo mi stock de semiconductores favorito, no será el único juego en la ciudad ya que los datos digitales continúan creciendo a un ritmo rápido. Grupo de tecnología Marvell (NASDAQ: MRVL)está haciendo movimientos propios y parece un valor relativo, así que recientemente hice una compra inicial.

Alguien sosteniendo una tableta. Los gráficos y tablas ilustrados se muestran en la pantalla.

Fuente de la imagen: Getty Images.





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Big data no va a ninguna parte

Ha sido más de una década de rápido desarrollo de la computación en la nube, y ahora el advenimiento de las redes móviles 5G está acelerando el crecimiento de los datos digitales durante la pandemia. Y en la próxima década, se desarrollarán otras tecnologías que crean y requieren el uso de aún más información, incluida la inteligencia artificial, los equipos industriales conectados a la red y la asistencia avanzada al conductor y la tecnología de vehículos autónomos.

Marvell participa en todo lo anterior. La compañía tiene una cartera diversa de chips, que incluye equipos de red y dispositivos de almacenamiento masivo para centros de datos, infraestructura de comunicaciones y 5G, y chips dentro de la red para los sistemas complejos integrados en la mayoría de los automóviles en la actualidad. Marvell también hace diseños personalizados para manejar tareas específicas del cliente que involucran inteligencia artificial, así como procesadores de infraestructura como los chips DPU mencionados anteriormente que NVIDIA comenzará a vender.



Esta cartera convierte a Marvell en un socio ideal para las empresas que buscan actualizar sus sistemas operativos para la era moderna. A diferencia de los procesadores gráficos (GPU) diseñados para acelerar el cálculo de una gran cantidad de datos con un solo conjunto de instrucciones, las DPU son similares a una CPU (como el chip que maneja tareas básicas en su PC o computadora portátil) en que pueden manejar múltiples tareas en una vez, pero son más especializados que una CPU, ya que pueden mover de manera eficiente paquetes de datos muy grandes.

En un mundo donde los sistemas complejos necesitan mover información muy rápidamente (como en la infraestructura de red 5G, un centro de datos o un vehículo autónomo), creo que las DPU de Marvell y el hardware relacionado tendrán una gran demanda.

Un valor relativo en una sólida cartera de chips

Marvell realizó un par de adquisiciones para desarrollar su conjunto de equipos de procesamiento y gestión de datos, incluida la adquisición del conjunto de chips de procesamiento de datos Cavium en 2018 y la compañía de hardware 5G Avera Semiconductor en 2019. Según Marvell, su línea resultante de productos y software de soporte tiene un mercado de servicio total de unos $ 16 mil millones en gastos anuales, y espera que el mercado crezca a un ritmo del 9% anual hasta 2023. Con ingresos de solo $ 2.8 mil millones en los últimos 12 meses, eso deja mucho espacio para que Marvell se abriera camino en el mercado.



Incluso después de ir de compras, el balance también se mantiene en buena forma, con una deuda total de $ 1,44 mil millones y efectivo y equivalentes de $ 832 millones. Y a medida que traspasa los costos de adquisición, el flujo de efectivo libre (flujo de efectivo operativo menos gastos de capital) también se está recuperando, con un resultado positivo de $ 420 millones en los últimos 12 meses (bueno para un margen de flujo de efectivo libre del 15%), aunque algunos de sus Los clientes clave de los sectores automotriz e industrial se han visto profundamente afectados por la pandemia.

Sin embargo, Marvell está mostrando signos de aceleración. Los ingresos crecieron un 8% durante la primera mitad del año, pero la administración pronosticó un aumento del 13% año tras año para el tercer trimestre. Las acciones cotizan casi 70 veces el flujo de caja libre de los últimos 12 meses, una prima aparentemente elevada que explica la compra de Avera y otras perturbaciones relacionadas con la pandemia. Pero las acciones de Marvell se negocian con un gran descuento frente a NVIDIA de alto vuelo utilizando las métricas de precio a ventas y precio a valor contable.

Gráfico de precio de MRVL a valor contable

Datos por YCharts .

La amortización y la depreciación se encontrarán en el estado de resultados como

En esta coyuntura, creo que Marvell cotiza a un precio atractivo y es otra forma de jugar con la creciente demanda de computación y gestión de cantidades masivas de datos. Recientemente compré una posición inicial (menos del 1% de mi cartera total) y compraré más acciones si puedo capturar parte del impulso reciente en los mercados de centros de datos, 5G y equipos industriales conectados.



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