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Por qué los inversores no deberían preocuparse por el declive de los usuarios de Pinterest

La luna de miel se acabó para Pinterest (NYSE: PINS).

El tablero de anuncios virtual ha sido uno de los favoritos del mercado durante la pandemia, con acciones subiendo aproximadamente un 800% de valle a pico, pero su informe del segundo trimestre advirtió que la compañía está tomando un respiro de su repunte alcista.

Pinterest sorprendió a los inversores al informar sobre una disminución en los usuarios activos mensuales en los EE. UU., De donde proviene la gran mayoría de sus ingresos. Las MAU nacionales cayeron un 5% interanual de 96 millones a 91 millones. Y de forma secuencial, la caída fue aún peor, un 7% menos que los 98 millones del primer trimestre.



Una mujer mirando Pinterest en un iPad.

Fuente de la imagen: Pinterest.

La gerencia reconoció que estaba sorprendida por esa disminución, así como por una desaceleración en el crecimiento a nivel mundial, ya que el total de usuarios aumentó un 9% a 454 millones. Citó el impacto de las personas que pasan menos tiempo en casa a medida que disminuyen las preocupaciones relacionadas con la pandemia en muchos lugares, lo que les permite volver a las actividades sociales que desvían la atención de los casos de uso centrales de Pinterest, como la decoración del hogar, la jardinería y la cocina.

Los inversores respondieron bajando el precio de las acciones un 18%.

Sin embargo, si bien esta disminución de usuarios puede parecer una señal de alerta para la empresa, no es un problema tan grande como parece.

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No todos los usuarios son iguales

La compañía define un usuario activo mensual como cualquier persona que abre Pinterest en una aplicación móvil o sitio web al menos una vez en un período de 30 días. En otras palabras, existe una amplia gama en el valor de esos usuarios para la plataforma. Algunos vienen al sitio todos los días en busca de inspiración o para crear. Otros solo pueden mirar Pinterest ocasionalmente cuando necesitan ideas para algo como un disfraz de Halloween. Durante el período de bloqueo, la plataforma probablemente atrajo a algunos usuarios nuevos que quizás solo hayan acudido a ella una o dos veces. Sentían curiosidad por Pinterest y se aburrieron durante la pandemia, pero no eran propensos a convertirse en usuarios habituales.

La gerencia dijo lo mismo en el informe, señalando que las MAU que perdió tendían a ser usuarios de menor valor. En la carta a los accionistas, la compañía dijo: 'Prácticamente toda la diferencia entre nuestra guía de MAU del segundo trimestre y nuestras MAU del segundo trimestre reales se puede atribuir a una disminución en las MAU que usan Pinterest en la web. Estos usuarios han tendido a estar menos comprometidos y a generar menos ingresos que los Pinners que visitaron nuestras aplicaciones móviles directamente '.

Las MAU en aplicaciones móviles, que son más valiosas, aumentaron año tras año en los EE. UU. Y aumentaron más del 20% a nivel internacional. El número de MAU nacionales menores de 25 años también aumentó en un porcentaje de dos dígitos, otra señal positiva, ya que la demografía tiende a ser deseable para los anunciantes.

Los inversores también deben recordar que la estacionalidad en el compromiso es normal para Pinterest, y el segundo trimestre suele ser el más débil para el compromiso y el crecimiento de los usuarios, probablemente debido al clima más cálido.

La monetización sigue siendo fuerte

A pesar de la disminución del número de usuarios en su mercado principal, Pinterest publicó una explosión crecimiento de ingresos , con su línea superior hasta un 125% a $ 613.2 millones, superando fácilmente las estimaciones de los analistas. Si este negocio tiene problemas, alguien se olvidó de informar a la línea de ingresos.

Los ingresos promedio por usuario en los EE. UU. Se duplicaron con creces de $ 2.50 a $ 5.08, e internacionalmente, esa métrica aumentó de $ 0.14 a $ 0.36. Ese crecimiento ha sido impulsado por nuevos productos como Story Pins, la introducción de ofertas automáticas para anunciantes y un aumento en su base de anunciantes, incluido el crecimiento entre los grandes minoristas.

En comparación con sus pares más grandes de las redes sociales, esta empresa todavía tiene mucho espacio para el crecimiento del ARPU y su plataforma es atractiva para los anunciantes porque los usuarios de Pinterest quieren ver anuncios. Muchos de ellos llegan al sitio con la intención de comprar artículos como ropa o artículos para el hogar.

Además, la rentabilidad ha aumentado. En el trimestre, la compañía reportó un EBITDA ajustado de $ 178.2 millones, o un margen del 29%, y una utilidad neta GAAP de $ 69.4 millones. A gran escala, este será un negocio muy rentable, al igual que Facebook es hoy.

La volatilidad del crecimiento de los usuarios es normal

Prácticamente todas las plataformas de redes sociales se han ocupado de las preocupaciones sobre el crecimiento de los usuarios en un momento u otro. Algunos han perfeccionado la forma en que informan sobre el crecimiento de usuarios. Gorjeo una vez usó usuarios mensuales como su métrica clave. Ahora, se enfoca en usuarios diarios monetizables. Quebrar experimentó una disminución en los usuarios después de que rediseñó su aplicación en 2018, pero acaba de publicar su crecimiento de usuarios más rápido en cuatro años, y la acción ha sido un gran ganador.

Tiene sentido que Pinterest esté experimentando algunos vientos en contra relacionados con la audiencia a medida que se reabre la economía de EE. UU. Netflix De manera similar, informó una disminución secuencial de 400.000 suscriptores en América del Norte en su segundo trimestre, también su época del año más lenta estacionalmente, otro reflejo de que los estadounidenses regresan a sus actividades sociales normales.

Al igual que Twitter, Pinterest puede querer ajustar sus métricas de informes para reflejar mejor el desempeño de la empresa, ya que existe una amplia gama en el valor y el compromiso de sus MAU.

La gerencia notó que la tendencia continuó en julio con las MAU de EE. UU. Cayendo un 7% año tras año, pero Pinterest también pronosticó un crecimiento de los ingresos en el rango bajo del 40% en el tercer trimestre, lo que indica que el negocio subyacente continúa creciendo rápidamente.

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La caída de MAU del último trimestre parece un viento en contra temporal de la reapertura, no una grieta fundamental en el negocio. Dentro de un año, Pinterest probablemente habrá vuelto a una tasa de crecimiento de usuarios más normal, sus cifras financieras serán aún mayores y el producto habrá mejorado.

Los inversores a largo plazo pueden querer aprovechar esta venta masiva como una oportunidad de compra.



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