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¿Por qué B / E Aerospace se cae después de anunciar una división?

Aeroespacial B / E (NASDAQ: BEAV)anunció el martes por la mañana que se dividiría en dos compañías independientes, una enfocada en productos de cabina interior para aviones comerciales, la otra enfocada en sujetadores y servicios logísticos. Las acciones cayeron debido a que los accionistas que buscaban ganancias a corto plazo vendieron sus participaciones, lo que dejó una oportunidad para los inversores a largo plazo.

Fuente: B / E Aerospace

Revisión estratégica
B / E Aerospace anunció una revisión estratégica el 3 de mayo. Las acciones subieron un 9,3% durante el día y un 12% el lunes por la noche. El martes por la mañana, B / E Aerospace anunció la división de los dos negocios, que actualmente se denominan'Services Co.' y 'Manufacturing Co.'



'Services Co. es el distribuidor y proveedor de servicios de valor agregado líder en el mundo de sujetadores aeroespaciales, consumibles y servicios de logística para las industrias aeronáutica y aeroespacial', según la compañía. Durante los 12 meses anteriores al 31 de marzo de 2014, incluidos los resultados de las recientes adquisiciones de B / E Aerospace, 'Services Co.' tuvo ingresos de $ 1.6 mil millones y un EBITDA excluyendo partidas únicas de $ 365 millones.

'Fabricación Co.' es el negocio de equipamiento de interiores de cabinas de aviones, que es casi el doble del negocio de servicios. Durante los 12 meses anteriores al 31 de marzo de 2014, 'Manufacturing Co.' tuvo ingresos de aproximadamente $ 2.5 mil millones y un EBITDA de $ 510 millones.

La revisión estratégica probablemente estuvo fuertemente influenciada por el activista Relational Investors, fundado por Ralph Whitworth y David Batchelder. La firma de $ 6 mil millones reveló una participación del 3,5% en B / E Aerospace a mediados de mayo, que comenzó a adquirir en febrero. Relational Investors comenzó a hablar sobre la separación de sus negocios con B / E Aerospace poco después.

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Relational Investors ha abogado por escisiones o escisiones antes, más recientemente a fines de 2012 y durante todo 2013 Relational defendió Timken (Bolsa de Nueva York: TKR)para separar sus negocios de rodamientos y acero. Relacional se asoció con CalSTRS para abogar por una división de los negocios porque las firmas creían que Timken estaba altamente infravalorado según un análisis de suma de las partes . Después de que un voto de los accionistas aprobó la división, las acciones subieron de $ 42 a la valoración de Relational de la compañía, $ 65. La escisión de TimkenSteel está programada para finales de este mes.

Después de que B / E Aerospace anunciara la revisión, el director gerente de investigación de Relational comentó: “B / E Aerospace tiene grandes activos centrales y una sólida posición competitiva. Damos la bienvenida al anuncio de la compañía de explorar alternativas estratégicas y alentaremos a la junta a evaluar y buscar oportunidades, de una manera disciplinada, que maximizará el valor para todos los accionistas '.

¿Por qué B / E Aerospace no funciona?
La compañía espera que la división se produzca en el primer trimestre de 2015. Los inversores que buscaban una venta rápida de una de las empresas están vendiendo sus posiciones. Sin embargo, los inversores a más largo plazo podrían beneficiarse de la miopía. Las spin-offs tienen un historial de creación de valor porque permiten que las empresas se valoren más fácilmente y permiten que la dirección se centre más en las empresas individuales. El codirector ejecutivo Amin Khoury estuvo a punto de decir lo mismo: 'La separación de estas empresas de gran éxito en dos empresas líderes en la industria permitirá que cada una se beneficie de un mayor enfoque de gestión y flexibilidad operativa'.

Línea de fondo
Los inversores a corto plazo están perdiendo el valor que podría proporcionar una escisión. Si el precio de las acciones continúa cayendo, entonces los inversores a largo plazo pueden obtener más acciones a buenos precios.



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